Відновлення вартості Ethereum: екологічні холодні та гарячі розриви та майбутні напрямки розвитку
Ethereum нещодавно відскочив від низької позначки в 1385 доларів до 2700 доларів, зростання склало 97,7%. За цим відскоком стоять абсолютно різні настрої інституційних фондів та ринку деривативів. Інституційні інвестори зберігають обережність на ринку ETF, тоді як обсяг торгів деривативними контрактами досяг історичного максимуму в 32,2 мільярда доларів. Здається, ринок сподівається через цей відскок знову встановити цінність Ethereum, а оновлення Pectra також надає певну підтримку цьому наративу.
Аналіз ринку та руху капіталу
Станом на 18 травня, загальні чисті активи американських ETF на ETH досягли 8,97 мільярда доларів, що становить 2,89% від загальної капіталізації Ethereum. Для порівняння, ETF на біткоїн займають 5,95% від їхньої загальної капіталізації, що свідчить про те, що інституційні інвестори все ще мають відносно обережну позицію щодо Етер.
Протягом періоду з лютого по кінець квітня кошти ETF на Ethereum в основному виходили. Лише після 21 квітня почали з'являтися ознаки повернення, але в обмеженому обсязі. У квітні чистий приплив склав приблизно 66,25 мільйона доларів, а з початку травня - приблизно 30 мільйонів доларів.
Згідно з даними Glassnode, наприкінці квітня "чистий нереалізований прибуток/збиток" (NUPL) індикатор Ethereum став позитивним. Раніше, з 1 по 22 квітня, NUPL завжди був негативним, що відображає загальний стан збитків на ринку в той час. Станом на 17 травня, NUPL досягнув максимуму 0.328, перебуваючи на початковій стадії бичачого ринку або стадії відновлення.
Варто зазначити, що, незважаючи на відновлення цін, кількість адрес, що мають понад 1 Етер, зменшується, що вказує на те, що частина інвесторів обирає зафіксувати прибуток. Наразі частка прибуткових адрес досягає 60%.
На ринку контрактів 14 травня обсяги відкритих позицій за контрактами Ethereum досягли історичного максимуму в 32,249 мільярда доларів, майже зрівнявшись з історичним максимумом січня-лютого 2025 року. Це свідчить про те, що спекулятивний інтерес до Ethereum залишається високим.
Онлайнові події та розвиток екосистеми
Щоденна активність адрес Ethereum залишається в межах 400-600 тисяч, підтримуючи стабільний діапазон протягом більше року. Нещодавно спостерігається тенденція до перевищення 600 тисяч.
Загальна заблокована вартість(TVL) почала відновлюватися з 22 квітня, зросла з приблизно 45 мільярдів доларів до 64,6 мільярдів доларів. Але враховуючи фактори зростання цін на монети, фактичний обсяг заблокованого ETH суттєво знизився з максимуму 30,26 мільйона монет до 24 мільйонів монет, що становить зниження на 20%. Це може бути пов'язано з тим, що частина коштів обрала отримання прибутку або уникнення безкоштовних втрат.
Щодо вартості газу, 16 травня середня ціна газу становила 3,572 Gwei, що на 21,57% менше, ніж напередодні, і на 51,76% менше в порівнянні з минулим роком. Останнім часом витрати на газ здебільшого залишалися нижче 8 Gwei, що пов'язано з EIP-7691, метою якого є зниження витрат на L2 під час оновлення Pectra. Однак низькі витрати на газ не призвели до помітного зростання обсягу торгів.
Дані щодо стейкінгу показують, що з 15 квітня по 5 травня обсяг стейкінгу Ethereum перебував у стані чистого відтоку. Coinbase за останні 6 місяців вивела 30% обсягу стейкінгу. Наразі найбільшим валідатором залишається Lido, обсяг стейкінгу становить 9110000 монет.
DEX торгівля та структура активів
З 2025 року активність торгів на DEX основної мережі Ethereum помітно зросла, наближаючись до рівнів піку 2021-2022 років. Але дані про доходи показують, що нещодавнє зростання активності в основному пов'язане з торгівлею стабільними монетами, за останні 30 днів USDT на Ethereum принесла 5,68 мільйона доларів витрат.
Ethereum все ще є найбільшою публічною блокчейн-мережею за обсягом випуску стейблкоінів, займаючи понад 50%, загальний обсяг випуску досяг 127,3 мільярда доларів, що вдвічі більше, ніж його DeFi TVL. Аналіз коштів в мережі показує, що майже половина угод здійснюється за допомогою стейблкоінів та ETH, при цьому частка угод зі стейблкоінами постійно зростає, а частка угод з DeFi та токенами ERC-20 продовжує знижуватися.
Середній обсяг одноразового переказу в Ethereum, хоча й зменшився, все ще коливається в межах від кількох тисяч до 10 тисяч доларів, що набагато перевищує інші публічні блокчейни, підкреслюючи його позицію як "ланцюга для великих гравців".
Висновок та перспективи
Нещодавній великий відскок ціни Ethereum, здається, відображає складний стан його трансформації. З одного боку, здійснюються зусилля з оптимізації продуктивності через технологічні оновлення та покращення, але результати поки не є очевидними. З іншого боку, як центр великих фінансів та торгівлі стабільними монетами, поточний стан Ethereum в мережі, здається, більше відповідає потребам великих гравців.
Підйом і падіння єдиного показника вже важко просто визначити стан розвитку Ethereum. Ринку потрібно вийти за межі традиційного наративу зростання, переосмислити ключову роль і довгострокову цінність Ethereum в багатоланковій структурі. Після різноманітних перетворень більш зрілий і "стабільний" Ethereum, можливо, є необхідним напрямком і остаточною формою його еволюції.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
За спиною зростання Ethereum на 97% нерівномірність екосистеми та реконструкція вартості
Відновлення вартості Ethereum: екологічні холодні та гарячі розриви та майбутні напрямки розвитку
Ethereum нещодавно відскочив від низької позначки в 1385 доларів до 2700 доларів, зростання склало 97,7%. За цим відскоком стоять абсолютно різні настрої інституційних фондів та ринку деривативів. Інституційні інвестори зберігають обережність на ринку ETF, тоді як обсяг торгів деривативними контрактами досяг історичного максимуму в 32,2 мільярда доларів. Здається, ринок сподівається через цей відскок знову встановити цінність Ethereum, а оновлення Pectra також надає певну підтримку цьому наративу.
Аналіз ринку та руху капіталу
Станом на 18 травня, загальні чисті активи американських ETF на ETH досягли 8,97 мільярда доларів, що становить 2,89% від загальної капіталізації Ethereum. Для порівняння, ETF на біткоїн займають 5,95% від їхньої загальної капіталізації, що свідчить про те, що інституційні інвестори все ще мають відносно обережну позицію щодо Етер.
Протягом періоду з лютого по кінець квітня кошти ETF на Ethereum в основному виходили. Лише після 21 квітня почали з'являтися ознаки повернення, але в обмеженому обсязі. У квітні чистий приплив склав приблизно 66,25 мільйона доларів, а з початку травня - приблизно 30 мільйонів доларів.
Згідно з даними Glassnode, наприкінці квітня "чистий нереалізований прибуток/збиток" (NUPL) індикатор Ethereum став позитивним. Раніше, з 1 по 22 квітня, NUPL завжди був негативним, що відображає загальний стан збитків на ринку в той час. Станом на 17 травня, NUPL досягнув максимуму 0.328, перебуваючи на початковій стадії бичачого ринку або стадії відновлення.
Варто зазначити, що, незважаючи на відновлення цін, кількість адрес, що мають понад 1 Етер, зменшується, що вказує на те, що частина інвесторів обирає зафіксувати прибуток. Наразі частка прибуткових адрес досягає 60%.
На ринку контрактів 14 травня обсяги відкритих позицій за контрактами Ethereum досягли історичного максимуму в 32,249 мільярда доларів, майже зрівнявшись з історичним максимумом січня-лютого 2025 року. Це свідчить про те, що спекулятивний інтерес до Ethereum залишається високим.
Онлайнові події та розвиток екосистеми
Щоденна активність адрес Ethereum залишається в межах 400-600 тисяч, підтримуючи стабільний діапазон протягом більше року. Нещодавно спостерігається тенденція до перевищення 600 тисяч.
Загальна заблокована вартість(TVL) почала відновлюватися з 22 квітня, зросла з приблизно 45 мільярдів доларів до 64,6 мільярдів доларів. Але враховуючи фактори зростання цін на монети, фактичний обсяг заблокованого ETH суттєво знизився з максимуму 30,26 мільйона монет до 24 мільйонів монет, що становить зниження на 20%. Це може бути пов'язано з тим, що частина коштів обрала отримання прибутку або уникнення безкоштовних втрат.
Щодо вартості газу, 16 травня середня ціна газу становила 3,572 Gwei, що на 21,57% менше, ніж напередодні, і на 51,76% менше в порівнянні з минулим роком. Останнім часом витрати на газ здебільшого залишалися нижче 8 Gwei, що пов'язано з EIP-7691, метою якого є зниження витрат на L2 під час оновлення Pectra. Однак низькі витрати на газ не призвели до помітного зростання обсягу торгів.
Дані щодо стейкінгу показують, що з 15 квітня по 5 травня обсяг стейкінгу Ethereum перебував у стані чистого відтоку. Coinbase за останні 6 місяців вивела 30% обсягу стейкінгу. Наразі найбільшим валідатором залишається Lido, обсяг стейкінгу становить 9110000 монет.
DEX торгівля та структура активів
З 2025 року активність торгів на DEX основної мережі Ethereum помітно зросла, наближаючись до рівнів піку 2021-2022 років. Але дані про доходи показують, що нещодавнє зростання активності в основному пов'язане з торгівлею стабільними монетами, за останні 30 днів USDT на Ethereum принесла 5,68 мільйона доларів витрат.
Ethereum все ще є найбільшою публічною блокчейн-мережею за обсягом випуску стейблкоінів, займаючи понад 50%, загальний обсяг випуску досяг 127,3 мільярда доларів, що вдвічі більше, ніж його DeFi TVL. Аналіз коштів в мережі показує, що майже половина угод здійснюється за допомогою стейблкоінів та ETH, при цьому частка угод зі стейблкоінами постійно зростає, а частка угод з DeFi та токенами ERC-20 продовжує знижуватися.
Середній обсяг одноразового переказу в Ethereum, хоча й зменшився, все ще коливається в межах від кількох тисяч до 10 тисяч доларів, що набагато перевищує інші публічні блокчейни, підкреслюючи його позицію як "ланцюга для великих гравців".
Висновок та перспективи
Нещодавній великий відскок ціни Ethereum, здається, відображає складний стан його трансформації. З одного боку, здійснюються зусилля з оптимізації продуктивності через технологічні оновлення та покращення, але результати поки не є очевидними. З іншого боку, як центр великих фінансів та торгівлі стабільними монетами, поточний стан Ethereum в мережі, здається, більше відповідає потребам великих гравців.
Підйом і падіння єдиного показника вже важко просто визначити стан розвитку Ethereum. Ринку потрібно вийти за межі традиційного наративу зростання, переосмислити ключову роль і довгострокову цінність Ethereum в багатоланковій структурі. Після різноманітних перетворень більш зрілий і "стабільний" Ethereum, можливо, є необхідним напрямком і остаточною формою його еволюції.