Біткойн досяг історичного максимуму: подвійний вплив ослаблення долара та входження капіталу

Сьогодні вночі ціна Біткойна перевищила 112 000 доларів, встановивши новий історичний максимум. Цей ріст є результатом спільної дії кількох факторів, зокрема тривалої слабкості долара, достатньої глобальної ліквідності та прискореного притоку інституційних коштів. У цій статті буде розглянуто нещодавні ринкові динаміки, проаналізовано вплив геополітичної ситуації та економічних даних на ризикові активи, а також обговорено унікальну поведінку Біткойна в цій хвилі відновлення та його майбутні перспективи.

Огляд ринку за червень

У червні 2025 року ринок опинився під впливом торговельної невизначеності, геополітичних конфліктів та складних економічних даних. Однак, незважаючи на суворе макроекономічне середовище, ризикові активи в цілому відновилися. Американський фондовий ринок зріс по всіх напрямках, індекс Nasdaq 100 та індекс S&P 500 обидва встановили історичні максимуми. Біткойн на середину місяця впав нижче 100 000 доларів, але потім різко відновився, збільшившись на 2,84% за місяць. У порівнянні з цим, загальний ринок криптовалют впав на 2,03%, ефір показав високу волатильність, продемонструвавши гірші результати порівняно з іншими основними активами, зафіксувавши падіння на 2,41%.

На початку місяця ринок загалом оптимістичний, інвестори активно сприймають макроекономічні дані та геополітичну ситуацію. Торгові відносини між США та Китаєм хоч і були напруженими, але після розмови лідерів двох країн дещо покращились. PMI у китайському виробництві впав до найнижчого рівня за останні роки, а ОЕСР знову знизила прогнози глобального зростання. Економічні дані США викликають змішані почуття: дані по зайнятості показують сильні результати, але роздрібні продажі знизились. CPI у червні знову виявився нижчим за очікування, що підкріплює думку про зниження інфляції. Федеральна резервна система на засіданні FOMC у червні вчетверте поспіль залишила процентну ставку незмінною, заявивши, що необхідно чекати на більш чіткі сигнали щодо інфляції та ринку праці.

Криптовий ринок у червні зазнав кількох короткочасних ударів, включаючи суперечки щодо податкової політики та короткочасне загострення геополітичної ситуації. Наприкінці місяця Біткойн відновився завдяки поліпшенню ринкових настроїв та підвищенню участі інституцій. Загальний чистий приплив Біткойн ETF у червні перевищив 4 мільярди доларів. Ефір зіткнувся з вищою волатильністю та глибшою корекцією, конкретні причини яких поки що неясні. Водночас стратегії криптохранилищ привернули увагу, кілька компаній почали розширювати свої позиції на активи, що не є Біткойном, що свідчить про визнання ринком цієї стратегії.

У червні, геополітика стала фокусом ринку. Ситуація на Близькому Сході різко загострилася, викликавши глобальну увагу. Незважаючи на те, що конфлікт на деякий час загострився, завдяки дипломатичним зусиллям ситуація поступово стабілізувалася. Криптовалютний ринок після початкових коливань поступово відновився, тоді як традиційні активи безпеки, такі як золото та нафта, знизилися, що свідчить про зменшення тривоги ринку щодо затяжного конфлікту.

Огляд основних моментів червня:

• Хвиля крипто-скарбниць: наразі 53 компанії займаються налаштуванням крипто-скарбниць, охоплюючи 8 різних криптоактивів
• Попит на стейблкоїни прискорюється: після прийняття відповідних законопроєктів кілька компаній готуються випустити власні стейблкоїни.
• Геополітична ситуація: Конфлікт на Близькому Сході привертає глобальну увагу, але вплив на ризикові активи обмежений

Тренд диверсифікації криптоактивів

Однією з несподіваних тенденцій у 2025 році є швидке прийняття компаніями стратегій крипто-казначейства, особливо в червні, коли ця тенденція помітно прискорилася, а кількість відповідних компаній майже подвоїлася. За обсягом торгівлі в червні компанії з крипто-казначейства купили Біткойн на суму, що перевищує загальний чистий приплив (4 мільярди доларів) американського спотового Біткойн ETF за цей місяць.

Хоча Біткойн та Ефіріум все ще займають домінуючу позицію, все більше підприємств починають конфігурувати більш широкий спектр криптоактивів, таких як SOL, BNB, TRX та HYPE, що демонструє зростаючу тенденцію до диверсифікації поза межами основних монет. Згідно з даними, наразі з 53 підтверджених компаній з криптофінансів, 36 зосереджені на BTC, 5 конфігурують SOL, 3 конфігурують XRP, 2 конфігурують ETH, BNB та HYPE, а одна компанія конфігурує TRX, FET, а також одну комплексну інвестиційну портфелю альткоїнів.

Ця тенденція, ймовірно, триватиме, оскільки компанії продовжують просувати цю стратегію, а ринок демонструє сильну готовність забезпечити достатнє фінансування та підтримати багатократне розподілення активів.

Однак ринок також почав ставити під сумнів цю стратегію, зокрема деякі компанії здійснюють розподіл криптоактивів через боргове фінансування, що викликало занепокоєння щодо потенційних ризиків важелів. В даний час широко використовуються безвідсоткові або низько відсоткові конвертовані облігації, які в разі закінчення терміну, якщо вони "в грошах", інвестори можуть вибрати перетворення на акції компанії. Але якщо "поза грошима", компанії потрібно повернути основну суму з відсотками готівкою, що може викликати проблеми з ліквідністю та платоспроможністю. Деякі компанії навіть не мають достатньо готівки для виплати відсотків.

У такому випадку компанія зазвичай має чотири варіанти реагування:

1. Продаж криптоактивів для залучення коштів може створити тиск на ринкову ціну вниз.
2. Емісія нових боргів для погашення старих боргів еквівалентна рефінансуванню
3. Випуск нових акцій для фінансування, використовуючи для погашення боргів або придбання активів
4. Якщо вартість активів недостатня для погашення боргу, це може призвести до дефолту

Компанія в кінцевому підсумку обере шлях, який залежатиме від ринкової ситуації на момент закінчення терміну. Загалом, тільки якщо ринок дозволяє, компанія може вирішити проблеми шляхом повторного фінансування.

У порівнянні, ризик способу збільшення криптоактивів через випуск акцій є нижчим, оскільки не залучає боргів і не створює зобов'язань щодо примусового повернення, тому в загальній структурі ризиків легше сприймається ринком.

Згідно з нещодавнім звітом, поточні побоювання щодо структури важелів на ринку, можливо, перебільшені. Більшість боргів, випущених компаніями, що управляють Біткойн-скарбницями, термін дії яких закінчується з червня 2027 року по вересень 2028 року. Хоча в криптоіндустрії в минулому існували системні ризики, спричинені високим важелем, наразі ця боргова структура не становить невідкладної загрози. Але варто зазначити, що в майбутньому, якщо більше компаній приймуть цю стратегію і випустять короткострокові борги, їх потенційний ризик поступово накопичуватиметься.

Індустрія стейблкоінів зустрічає важливий поворот

Червень 2025 року стане ключовим поворотним моментом для індустрії стабільних монет, головним чином завдяки двом важливим подіям: успішному виходу на біржу одного з емітентів стабільних монет та прийняттю відповідного законопроекту Сенатом США, що є першим в історії США комплексним законодавством про стабільні монети.

Як другий за величиною емітент стабільних монет у світі, компанія стала першою в США, яка провела IPO як рідна компанія стабільних монет, а її акції у червні зросли більш ніж у 6 разів. Незважаючи на те, що таке різке зростання вказує на те, що ціна IPO може бути занадто низькою, більш важливим є те, що визнання інвесторами ролі стабільних монет у майбутній інфраструктурі значно зросло.

25 червня відповідний законопроект був прийнятий у Сенаті з голосуванням 68 проти 30, що стало знаковим моментом після кількох місяців процедурних голосувань та політичних ігор. Наразі законопроект передано до Палати представників, де деякі депутати пропонують включити його до більш широкого законопроекту. Однак перспектива об'єднання залишається невизначеною, особливо на фоні публічної протидії Трампа.

Під впливом регуляторів інтерес підприємств до стейблкойнів продовжує зростати. Багато роздрібних гігантів США розглядають можливість випуску власних стейблкойнів; один з платіжних гігантів розширює екосистему, інтегруючи стейблкойн-продукти кількох компаній. Ці компанії не лише змагаються у випуску стейблкойнів, але й прагнуть забезпечити лідерство в обсязі обігу та реальному використанні. Увага галузі переключилася з "чи можна випустити" на "чи можна реалізувати", успіх стейблкойнів залежатиме від їх рівня проникнення у реальні платіжні сценарії та охоплення користувачів.

На міжнародному рівні ця тенденція також поступово розповсюджується. Наприклад, одна криптовалютна компанія отримала регуляторну ліцензію на свій стейблкоін у Дубаї, а Центральний банк Південної Кореї також досліджує можливість випуску стейблкоіна, прив'язаного до корейської вони. Проте наразі США є найбільш просунутими в цьому розвитку.

Стабільні монети лише початок. Вони позначають перший етап впровадження традиційних fiat-валют у блокчейн, реалізуючи цілодобове, швидке міжопераційне впровадження інфраструктури. Наступним етапом буде впровадження фінансових активів на блокчейні, перш за все токенізація акцій.

Одна з торгових платформ нещодавно запустила функцію токенізованої торгівлі 200 акціями в Європі, ставши пілотною платформою для тестування потреб користувачів та якості виконання. Інша криптовалютна біржа також шукає відповідні регуляторні дозволи в США, щоб просунути подібні продукти. Ці ранні спроби прокладають шлях для більшої токенізації традиційних фінансових продуктів, очікується, що наступним кроком стануть активи, такі як приватне кредитування та структуровані фонди.

Геополітичні конфлікти мають обмежений вплив на ринок

Конфлікт на Близькому Сході, що спалахнув 13 червня 2025 року, тривав 12 днів. Незважаючи на те, що це привернуло увагу світової громадськості, його довгостроковий вплив на ризикові активи виявився обмеженим. На початку конфлікту крипторинок і фондовий ринок реагували мляво; але після того, як 22 червня уряд США розпочав військові дії, ціни на криптоактиви зазнали різкого падіння. Після оголошення про досягнення угоди про припинення вогню 24 червня ціни швидко відновилися. Хоча в кінці місяця ще мали місце поодинокі конфлікти, в цілому ринок повернувся до стабільності.

В цей період ціна Біткойна зросла синхронно з американським фондовим ринком, не виявляючи властивостей активу-убежища. У порівнянні з квітнем та травнем, коли Біткойн через торгові тарифи та глобальну напруженість на ринку облігацій вважався активом для зберігання вартості, цього разу він більше відповідає логіці ризикових активів. Біткойн показав кращі результати, ніж золото та весь криптовалютний ринок, частково завдяки сильній підтримці з боку інституцій, включаючи щомісячний приплив ETF у 4 мільярди доларів, постійні закупівлі з боку казначейських компаній та появу ознак суверенних покупок, що свідчить про те, що геополітичні потрясіння мають відносно короткостроковий вплив на Біткойн.

Цей конфлікт також привернув увагу ринку до місцевої криптоінфраструктури певної країни, зокрема до галузі видобутку Біткойн. Згідно з оцінками 2021 року, близько 4,5% глобального видобутку Біткойн відбувається в цій країні, яка здебільшого покладається на дотаційні електроенергії за низькими цінами. У період зростання Біткойн ця структура приносить значний прибуток.

Після військових дій з'явилися чутки, що частина шахт у цій країні була знищена, що призвело до зниження хешрейту. Але короткострокові коливання хешрейту, як правило, частіше викликані різницею в часі блоків або шумом даних, наразі немає чітких доказів того, що цей конфлікт завдав системних пошкоджень шахтним об'єктам. Ще одне можливе пояснення полягає в тому, що хвиля спеки на Східному узбережжі та в середньому заході США змусила майнерів тимчасово зменшити виробництво.

Окрім інфраструктури, цей конфлікт також викликав обговорення ролі криптовалюти в фінансовій системі країни. Протягом тривалого часу країна через високу інфляцію, міжнародні санкції та нестабільний курс долара спонукала населення та тіньову економіку активно використовувати криптовалюту.

Попередні дані показують, що під час значних політичних подій у країні в 2024 році та під час кількох конфліктів, відтік криптоактивів з країни суттєво зріс.

Біткойн та певний публічний блокчейн завжди були основними використовуваними блокчейн-мережами в цій країні, особливо останній використовувався для переказів стабільної монети USDT. Однак під час цього конфлікту обсяги торгівлі та розрахунків зі стабільними монетами в мережі не показали значного зростання, що свідчить про те, що загальна модель використання криптовалюти не змінилася через війну, навпаки, активність на блокчейні короткострокових утримувачів знизилася.

Хоча дані в ланцюгу не виявляють значних аномалій, але криптоіндустрія символічно проявилася під час цього конфлікту: найбільша криптобіржа країни зазнала хакерської атаки на 90 мільйонів доларів під час війни, зловмисники були організацією, що підтримує протилежну сторону, і залишили повідомлення проти через адресу гаманця. Ця біржа в минулому була пов'язана з грошовими потоками певних суб'єктів, і ця атака більше нагадує кіберпсихологічну війну, а не напад з метою отримання прибутку.

Ця країна є однією з найбільш постраждалих від знецінення валюти у світі та довгострокових санкцій. Для таких суспільств криптоактиви дійсно відіграють важливу роль у трансакціях через кордон. Їх політичні та мережеві виміри, продемонстровані під час цього конфлікту, ще більше свідчать про те, що крипто стало частиною фінансової системи деяких країн.

Ключові змінні липня вплинуть на макроекономіку та ринкові тенденції

В 2025 році, в липні, основна увага ринку буде зосереджена на кількох ключових подіях та макроекономічних показниках, які можуть мати значний вплив на ціноутворення активів та загальну ситуацію.

Трамп підписав новий законопроект 4 липня, який може значно розширити бюджетний дефіцит, що вже перевищує очікування. Згідно з останніми економічними даними, США