Чи може Гонконг стати лідером у глобальній конкуренції токенізації?

Токенізація реальних світових активів (RWA) швидко стає частиною основної фінансової інфраструктури. Наразі на публічних блокчейнах обертається понад 24 мільярди доларів США RWA, включаючи дохідні державні облігації США, приватні кредитні фонди, токенізовані сировинні товари та нерухомість. Ця тенденція перебудовує способи формування капіталу, механізми розподілу активів та шляхи отримання фінансових можливостей.

Нещодавно в Гонконгу була опублікована «Політика розвитку цифрових активів 2.0», в якій було запропоновано регуляторну структуру «Leap», що розширює сферу регулювання на емітентів стабільних монет, кастодіанів та платформи RWA. Ця структура не лише дозволяє токенізацію, але й активно сприяє її розвитку. «Leap» представляє спрощення законодавства та регулювання, розширення токенізованих продуктів, просування застосування рішень та розвиток кадрів і партнерів. Гонконг, розробивши систему ліцензування для стабільних монет, чітко визначив регуляторну структуру для токенізованих ETF та продовжив раніше розпочаті пілотні проекти в сфері цифрових облігацій і зеленої фінансової діяльності, сприяв формуванню більш широкого бачення.

У порівнянні з обережною практикою Сінгапуру, яка фокусується на участі інституцій та обмежує участь роздрібних інвесторів, Гонконг обрав більш широкий і інклюзивний шлях. За умови визначення чітких правил придатності, Гонконг дозволяє роздрібним користувачам брати участь, розширюючи потенційний ринковий простір. У порівнянні з нормативною структурою ринку криптоактивів ЄС та фрагментованою регуляторною боротьбою в США, Гонконг пропонує більш єдину, принципово орієнтовану систему.

Однак лише створення регуляторної рамки недостатньо для забезпечення успіху. Справжнім викликом є створення продуктів, які насправді потрібні ринку. Забагато токенізованих проектів зазнають невдачі через відсутність каналів розподілу, попиту на ринку або реальної актуальності. Успішні приклади, такі як токенізовані продукти на американських облігаціях та протоколи Maple Finance, їхній успіх походить від ідеального поєднання активів, користувачів і способів упаковки.

Гонконгська місцева екосистема активно досліджує. "Проект Ensemble" фінансового управління проводить експерименти з токенізацією облігацій, фондів, вуглецевих кредитів, інфраструктури зарядних станцій та фінансування ланцюгів постачань. Хоча ці проекти мають величезний потенціал, поки що не з'явилося жодного продукту, який би в масштабах ринку об'єднав три елементи: активи, аудиторію та сценарії використання.

Гонконг вже заклав міцний фундамент для конкуренції в токенізації: чітке регулювання, визнання з боку установ, постійний розвиток надійних проектів у співпраці між державою та приватним сектором. Як важлива частина стратегії Китаю в цифрових активах, значення Гонконгу значно перевищує місцевий ринок.

Майбутня конкуренція буде визначатися відповідністю продукту та ринку, а не більшою кількістю політики. Чи зможе Гонконг залучити зберігачів з Південно-Східної Азії для інвестування в справжні прибуткові стабільні монети? Чи зможе він з'єднати китайські промислові активи з глобальним капіталом через законні цифрові пакети? Чи зможе він інкубувати продукти RWA, які будуть законними та відповідними, а також дійсно матимуть попит на ринку? Ці питання визначать, чи зможе RWA стати тривалою зміною, а також визначать, чи зможе Гонконг стати глобальним центром токенізації нового часу.

Якщо Гонконг зможе досягти успіху в цих сферах, він не лише стане лідером, а й одним із важливих формотворців майбутніх фінансових форм.