Analisis Penarikan Pasar Kripto Minggu Lalu: Tekanan Trump Memicu Sentimen Aman

Minggu lalu pasar kripto mengalami penarikan besar, yang umumnya dianggap disebabkan oleh pernyataan Ketua Federal Reserve Powell yang memicu kekhawatiran tentang inflasi dan resesi ekonomi. Namun analisis menunjukkan bahwa ini mungkin hanya faktor sekunder. Pengaruh sebenarnya berasal dari tekanan kuat Trump yang berkolaborasi dengan Musk terhadap proposal belanja jangka pendek di Kongres, serta ketidakpastian yang ditimbulkan oleh ancaman untuk membatalkan aturan batas utang, yang memicu sentimen penghindaran risiko di kalangan investor.

Pernyataan Powell memiliki dampak terbatas, data makro tidak menunjukkan risiko signifikan

Keputusan suku bunga FOMC pada hari Kamis lalu sesuai dengan ekspektasi, menurunkan 25 basis poin. Penurunan pasar disebabkan oleh dua faktor: pertama, tidak adanya kesepakatan di antara anggota, kedua, revisi ke atas dari median suku bunga target pada tahun 2025. Namun, perubahan pada kurva imbal hasil obligasi AS menunjukkan bahwa meskipun suku bunga jangka panjang meningkat, dampaknya terhadap imbal hasil 1 tahun tidak signifikan, menunjukkan bahwa pasar memiliki kekhawatiran mengenai prospek ekonomi di masa depan, tetapi risiko jangka pendek tidak terlihat jelas.

Dari data makro, indeks PCE, ketenagakerjaan non-pertanian, tingkat pengangguran, dan pertumbuhan GDP tidak menunjukkan anomali yang signifikan. Indeks PCE tetap di bawah 2,5, tingkat pengangguran stabil, pertumbuhan pekerjaan non-pertanian di bulan November, dan pertumbuhan GDP cenderung stabil. Data-data ini tidak mendukung penilaian bahwa inflasi akan bangkit kembali atau resesi ekonomi akan terjadi dalam setahun ke depan.

Penurunan berkelanjutan indeks Dow Jones terutama dipengaruhi oleh penyesuaian besar harga saham UnitedHealth, bukan mencerminkan risiko sistemik. Penurunan harga saham UNH terutama berasal dari konflik sosial yang dipicu oleh insiden penyerangan CEO-nya, sejalan dengan arah kebijakan reformasi kesehatan Trump.

Ancaman Trump untuk membatalkan batas utang menimbulkan kekhawatiran pasar

Rabu lalu, Trump berkolaborasi dengan Musk untuk menekan Kongres terkait rencana pengeluaran jangka pendek, dan mengancam untuk menghapus aturan batas utang, yang memicu ketidakpastian pasar dan sentimen penghindaran risiko. Meskipun rencana pengeluaran baru akhirnya disetujui, menghindari sebagian penutupan pemerintah, sikap Trump yang menyatakan ingin menghapus batas utang memicu kekhawatiran di pasar.

Batas utang AS adalah jumlah maksimum pinjaman yang sah bagi pemerintah federal, yang bertujuan untuk membatasi pertumbuhan utang pemerintah. Saat ini, rasio utang publik AS terhadap PDB telah mencapai titik tertinggi dalam sejarah, melebihi 120%. Jika batas utang ini dihapus, itu berarti AS tidak akan terikat oleh disiplin fiskal untuk jangka waktu yang lebih lama di masa depan, dan dampaknya terhadap sistem kredit dolar sulit diperkirakan.

Trump mungkin ingin mengatasi krisis utang jangka pendek dengan menghapus batas utang. Fokus pemerintahannya termasuk pemotongan pajak dan pengurangan utang publik, tetapi pemotongan pajak dapat menyebabkan penurunan pendapatan pemerintah dalam jangka pendek. Untuk melewati masa sulit dalam penerapan kebijakan, menghapus batas utang dan terus berutang untuk mengatasi krisis fiskal menjadi pilihan.

Pengaruh terhadap pasar kripto

Ancaman Trump untuk mencabut batas utang berdampak pada pasar kripto, terutama menyerang narasi cadangan Bitcoin yang menyelesaikan krisis utang. Jika aturan batas utang dihapuskan secara langsung, itu akan melemahkan nilai narasi tersebut secara tidak langsung, memicu penguncian keuntungan untuk menghindari risiko.

Dalam waktu dekat, pengamatan terhadap kebijakan tim Trump akan menjadi fokus perhatian pasar, dan prioritasnya mungkin lebih tinggi daripada faktor lainnya. Para pelaku pasar perlu terus memantau perkembangan terkait dan potensi dampaknya terhadap pasar enkripsi.