Pemimpin raksasa manajemen aset global mengungkapkan rencana masa depan aset digital

Sebagai kepala bidang ETF dan investasi indeks di perusahaan manajemen aset terkemuka global, Samara Cohen percaya bahwa pasar keuangan sedang berada pada periode transformasi yang krusial. Dalam sebuah dialog mendalam, eksekutif yang mengelola aset senilai triliunan dolar ini membagikan pandangannya yang unik tentang ETF aset digital, proses modernisasi pasar, serta integrasi teknologi blockchain dengan keuangan tradisional.

pendorong modernisasi pasar

Samara pernah bekerja di bank investasi besar yang fokus pada pendapatan tetap dan bisnis derivatif. Dia menggambarkan dirinya sebagai "penggerak modernisasi pasar", berkomitmen untuk meningkatkan ketahanan pasar, meningkatkan transparansi, dan memperluas partisipasi investor. Dalam posisinya saat ini, dia bekerja sama erat dengan kepala departemen aset digital untuk menjelajahi potensi di bidang cryptocurrency dan aset digital.

Samara percaya bahwa ETF itu sendiri adalah teknologi yang disruptif, sejalan dengan tujuan teknologi blockchain: memodernisasi pasar dan mewujudkan inovasi serta transformasi di pasar keuangan. Dia menunjukkan bahwa inovasi teknologi selalu menjadi landasan modernisasi pasar, dan pola ini tidak pernah berubah selama ribuan tahun terakhir.

Penggabungan blockchain dengan pasar tradisional

Samara menyatakan bahwa saat ini kita berada di tahap penggabungan antara aset digital blockchain dan pasar keuangan tradisional. Ia menunjukkan bahwa peluncuran ETP Bitcoin di AS tepat satu tahun yang lalu menandai momen penting sebagai titik balik, dan ini juga baru permulaan.

Pentingnya ETP Bitcoin ini adalah bahwa mereka membangun jembatan antara dunia kripto dan dunia keuangan tradisional. Yang mengejutkan, jembatan ini memberikan dampak positif bagi para peserta dari kedua dunia:

• Investor tradisional dapat mengakses Bitcoin melalui alat investasi yang familiar.
• Investor digital asli juga menemukan ETP dapat memenuhi kebutuhan mereka

Data menunjukkan bahwa banyak investor pertama kali mengenal kategori produk ini melalui ETP Bitcoin, kemudian meluas ke ETP lainnya. Penggabungan ini saat ini hanya melibatkan sejumlah aset digital dan bergantung pada infrastruktur keuangan tradisional. Samara berpendapat bahwa arah perkembangan yang ideal adalah menciptakan jembatan, mengambil praktik terbaik dari semua pihak, bukan sepenuhnya menggulingkan sistem yang ada.

evolusi teknologi dan transformasi pasar

Samara membandingkan peralihan dari dial-up ke internet broadband dengan perkembangan aset digital saat ini: awalnya data internet ditransmisikan melalui saluran telepon, dan sekarang sebaliknya, panggilan telepon justru dilakukan melalui internet. Mengenai perkembangan masa depan aset digital, terdapat dua perspektif:

1.Tahap saat ini ("dial-up internet" tahap):

• Bitcoin ETF, Ethereum ETF, dan lain-lain adalah "versi simulasi" dari aset digital.
• Setara dengan memaksakan teknologi enkripsi ke dalam kerangka keuangan tradisional

2. Visi Masa Depan ("Era Broadband"):

• Bisnis lembaga keuangan tradisional mungkin akan beralih ke blockchain
• Mungkin ada blockchain lembaga keuangan khusus

Namun Samara mengajukan pertanyaan kunci: apakah visi desentralisasi total ini benar-benar yang paling cocok untuk pasar dan investor saat ini? Dia menganalisis masalah ini dari sudut kebutuhan akan keseimbangan:

• Mengakui keunggulan teknologi kripto dalam hal transparansi dan dapat diaudit
• Mempertanyakan kebutuhan untuk desentralisasi total
• Menunjukkan nilai historis lembaga perantara: memungkinkan orang untuk fokus pada bidang keahlian mereka sendiri
• Disarankan untuk memanfaatkan teknologi kriptografi untuk meningkatkan mekanisme kepercayaan, bukan untuk sepenuhnya menggantikan perantara

perkembangan pasar opsi

ETF Bitcoin dan ETP Ethereum dari suatu platform perdagangan mendominasi dalam volume perdagangan opsi. Platform tersebut membangun ekosistem opsi dengan bekerja sama dengan lembaga terkait, di mana opsi ETF Bitcoin diluncurkan satu hari lebih awal dibandingkan produk sejenis.

Platform ini mencakup berbagai kelas aset dan pasar negara, menjalin hubungan yang luas dengan ekosistem perdagangan. Dalam pasar Bitcoin, ciri-ciri berikut adalah fokus perhatian pasar:

• Volatilitas tinggi
• Volatilitas dari fluktuasi (fluktuasi volatilitas) cukup tinggi
• Memiliki karakteristik skew positif (volatilitas cenderung meningkat saat harga naik)

Perkembangan pasar opsi telah membawa mekanisme perdagangan baru untuk ETF kripto. Meskipun terdapat banyak sumber informasi harga di pasar kripto, dengan memperkenalkan alat volatilitas ke bursa dan perdagangan yang terdaftar, pasar telah mencapai:

• Standardisasi cara investasi
• Ukuran dari arah volatilitas
• Pemantauan kondisi transaksi secara real-time

Data menunjukkan bahwa pasar ETF telah mengalami pertumbuhan yang signifikan dalam 20 tahun terakhir, di mana sebagian besar investor institusi awalnya masuk pasar melalui opsi ETF. Pasar opsi memberikan cara tambahan bagi investor untuk berpartisipasi di pasar, memungkinkan mereka menyesuaikan eksposur risiko sesuai kebutuhan mereka.

Perkembangan pasar opsi telah memperluas keragaman cara partisipasi di pasar, yang ditunjukkan secara spesifik dalam:

• Standarisasi cara perdagangan
• Penyempurnaan mekanisme penemuan harga
• Penambahan alat manajemen risiko
• Peningkatan likuiditas pasar

"Harga adalah pemasaran terbaik"

Di komunitas Bitcoin, ada ungkapan terkenal: "Harga adalah pemasaran terbaik". Namun, dari sudut pandang platform perdagangan, pendidikan adalah cara pemasaran terbaik untuk Bitcoin. Pendidikan ini terutama berfokus pada manajemen risiko, bagaimana memanfaatkan risiko untuk mencapai diversifikasi portofolio, dan mempelajari interaksi antara portofolio.

Meskipun Bitcoin mencapai titik tertinggi baru pada akhir tahun, investor tetap harus menyadari dengan jelas: meskipun volatilitas harga Bitcoin telah menurun dalam beberapa tahun terakhir, ia masih merupakan aset yang berisiko tinggi dan volatilitas tinggi jika dibandingkan dengan aset lain dalam portofolio investor. Justru karakteristik volatilitas inilah yang memberikan nilai unik pada Bitcoin sebagai alat diversifikasi portofolio. Tanpa karakteristik volatilitas ini, Bitcoin mungkin tidak akan memiliki argumen investasi seperti saat ini.

Bagi institusi yang terutama ditujukan untuk investor jangka panjang, menyampaikan faktor-faktor fundamental ini kepada investor jauh lebih penting daripada memperhatikan pergerakan harga Bitcoin. Ini juga mengungkapkan salah paham umum di dunia cryptocurrency: banyak orang beranggapan bahwa keberhasilan ETF terkait langsung dengan kenaikan harga aset yang mendasarinya. Namun, ini sangat berbeda dengan ukuran keberhasilan produk ETF yang sebenarnya.

Standar untuk mengukur keberhasilan ETP (produk yang diperdagangkan di bursa) di suatu platform perdagangan adalah:

• Apakah produk ini memenuhi kebutuhan investor
• Apakah mekanisme akses pasar yang valid telah disediakan
• Apakah memiliki likuiditas yang baik
• Apakah dapat mencapai penemuan harga yang efektif

standar keberhasilan ETF

Samara sebagai ahli keuangan tradisional, menunjukkan beberapa kesalahpahaman yang ada antara komunitas cryptocurrency dan sektor keuangan tradisional, khususnya mengenai evaluasi kinerja Bitcoin ETF dan Ethereum ETF. Samara secara khusus menunjukkan bahwa banyak orang beranggapan bahwa Ethereum ETF tidak seberhasil Bitcoin ETF, tetapi dari standar profesional industri ETF, peluncuran Ethereum ETF sebenarnya cukup sukses. Dia menekankan bahwa standar utama untuk menilai apakah sebuah ETF berhasil adalah apakah ia dapat mencapai tujuan yang diharapkan.

Standar pengukuran keberhasilan ETF:

1. Akurasi pelacakan

• Harus melacak indeks dasar dengan akurat
• Pentingnya ETF Bitcoin berasal dari kemampuannya untuk menyelesaikan masalah yang dihadapi oleh investor sebelumnya.
• Menyediakan pilihan baru selain penyimpanan mandiri dan penyimpanan oleh bursa
• Menghindari masalah batas posisi ETF berjangka

2. Kualitas Pasar

• Memerlukan dukungan ekosistem yang lengkap
• Termasuk volume perdagangan, likuiditas, akses ke bursa
• Otorisasi peserta (AP) untuk mekanisme penebusan yang ditetapkan
• Bitcoin dan Ethereum ETF menunjukkan kualitas pasar yang baik

Analisis perbedaan lalu lintas:

• ETF itu sendiri tidak secara langsung mendorong aliran dana masuk
• Sentimen investor dan filosofi investasi adalah kunci
• Ide investasi Bitcoin pada tahun 2020 lebih spesifik dan jelas dibandingkan Ethereum
• Ini menjelaskan perbedaan aliran dana keduanya

Kinerja aktual:

• ETF Bitcoin memecahkan rekor sejarah
• ETF Ethereum masih berada di 20% teratas penerbitan ETF di Amerika Serikat tahun ini
• Keduanya dianggap sebagai produk yang sukses

Temuan kunci:

• Cerita pemasaran Bitcoin lebih sederhana dan langsung (batas 21 juta, emas digital)
• Keberhasilan produk tidak hanya bergantung pada kinerja teknologi, tetapi juga memerlukan narasi yang jelas dan penentuan identitas.

tren ETF

Tentang sejarah perkembangan ETF Ethereum:

• Otoritas mengatur secara mengejutkan menyetujui ETF Ethereum pada Mei 2023
• Industri menghadapi ketidakpastian waktu peluncuran transaksi antara bulan Juni hingga Juli
• Perlu menyiapkan portofolio, operasi perdagangan, dan strategi pendidikan secara bersamaan

Analisis tren pasar saat ini:

1. Karakteristik Investor

• Dari investor kecil hingga investor kompleks ada
• investor mandiri ( self-directed investors ) adalah pendorong utama
• Investor umumnya memahami perbedaan antara Bitcoin dan Ethereum

2.Keunggulan topik investasi Bitcoin

• Sesuai dengan ketegangan geopolitik saat ini
• Menanggapi kekhawatiran defisit dolar
• Sebagai alat diversifikasi portofolio investasi tradisional
• Terutama dalam konteks penurunan saham dan obligasi pada tahun 2022, hal ini menjadi lebih berharga.

3. Tantangan yang dihadapi Ethereum

• Bagi investor AS yang sudah memiliki saham teknologi
• Ethereum lebih mirip sebagai "pengganda" untuk investasi yang ada daripada "penyebar"
• Memiliki korelasi yang tinggi dengan saham teknologi besar

Proses pendidikan pasar:

• Pemahaman investor tentang dua aset digital semakin mendalam
• Bitcoin saat ini lebih sesuai dengan kebutuhan alokasi portofolio
• Pendidikan pasar masih terus berlangsung

Upgrade Protokol ETF

Mengenai kemungkinan peningkatan protokol di masa depan untuk blockchain Ethereum dan Bitcoin, posisi dan pandangan suatu platform perdagangan sebagai lembaga penerbit ETF layak untuk diperhatikan. Saat terlibat dalam diskusi industri, pandangannya terutama didasarkan pada prinsip-prinsip berikut:

• Memperhatikan bagaimana ekosistem dapat melayani kebutuhan perusahaan dan pelanggan secara maksimal
• Cenderung mendukung arsitektur terbuka dan interoperabilitas
• Mempertimbangkan kebutuhan operasional berdasarkan skala organisasi

Karena skala operasional platform ini sangat besar, beroperasi dalam ekosistem tertutup sering kali menghadapi banyak batasan. Inilah juga alasan mengapa dalam hal tokenisasi, perusahaan secara jelas beralih untuk mendukung blockchain publik daripada blockchain terotorisasi dalam beberapa tahun terakhir. Perubahan ini mencerminkan perhatian institusi terhadap keterbukaan dan skalabilitas.

Dalam hal posisi spesifik, platform ini lebih cenderung untuk fokus pada:

• Skalabilitas sistem
• Syarat partisipasi pihak lawan transaksi
• Tingkat keterbukaan ekosistem secara keseluruhan, bukan pernyataan terhadap suatu platform kripto tertentu.

Prediksi Perkembangan ETF

Dalam prospek perkembangan ETF tahun 2025, sebuah platform perdagangan mengajukan beberapa titik observasi dan harapan kunci.

• Pertama, mereka ingin melihat penelitian tentang Bitcoin dalam pembangunan portofolio terus mendalam. Fokus diskusi harus beralih dari "apakah akan berinvestasi di Bitcoin" menjadi "bagaimana cara menggunakan Bitcoin secara rasional dalam portofolio".
• Perkembangan penting kedua adalah peluncuran opsi ETP Bitcoin. Inovasi ini telah menunjukkan pentingnya pada November 2023. Secara umum, ekosistem opsi membantu menciptakan dinamika perdagangan yang lebih seimbang, dengan munculnya pembelian saat pasar turun dan penjualan saat pasar naik. Namun, inovasi sering kali disertai dengan kompleksitas. Meskipun banyak institusi bersemangat untuk meluncurkan dan memasarkan strategi berbasis opsi, tidak semua strategi mudah dipahami oleh investor. Oleh karena itu, meningkatkan pendidikan investor akan menjadi semakin penting.

rencana ETF lainnya

Mengenai rencana masa depan suatu platform perdagangan dalam ETF aset digital, perusahaan mengambil sikap yang relatif hati-hati dan pragmatis. Berikut adalah analisis poin-poin utama:

Perbedaan antara pemahaman pasar dan kenyataan:

• Ada kesalahpahaman umum di pasar bahwa peluncuran ETF pasti akan menyebabkan kenaikan harga aset yang mendasarinya.
• Kasus sukses Bitcoin ETF dalam beberapa hal memperkuat pemahaman ini.
• Kinerja ETF Ethereum menunjukkan bahwa hubungan ini tidak selalu ada.

Dampak nyata ETF terhadap aset:

• Menyediakan saluran investasi yang lebih mudah
• Membawa tingkat pengakuan legalitas tertentu
• Mengurangi risiko regulasi
• Mungkin menarik kolam dana baru

Prinsip keputusan investasi pada suatu platform perdagangan:

• Berdasarkan argumentasi investasi yang jelas
• Memperhatikan evaluasi arus kas aset dasar
• Mengutamakan pengukuran risiko
• Pertimbangkan kebutuhan portofolio klien

Observasi tentang aliran dana:

• Bitcoin ETF telah mengumpulkan sekitar 36 miliar dolar AS net inflow
• Volume perdagangan pasar sekunder adalah 9 kali lipat dari pasar primer
• Investor institusi berpartisipasi melalui berbagai saluran, ETF hanyalah salah satunya

Strategi fokus aset digital saat ini di suatu platform perdagangan:

• Operasional dan pengembangan ETF Bitcoin dan Ethereum
• Proyek tokenisasi, khususnya tokenisasi dana obligasi negara
• Bisnis terkait stablecoin

Melihat ke depan:

• Perusahaan saat ini fokus utama pada ETF Bitcoin dan Ethereum
• Strategi aset digital mencakup tiga pilar utama yaitu cryptocurrency, stablecoin, dan tokenisasi
• Pengembangan produk baru akan terus berorientasi pada kebutuhan pelanggan

dampak pemerintahan baru

Pemerintah baru akan