Interprétation de la loi FIT21 : définition des actifs numériques, délimitation des frontières entre biens et titres
Le 22 mai 2024, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté le projet de loi FIT21 par 279 voix contre 136. Ce projet de loi, dont le nom complet est "Loi sur l'innovation financière et la technologie du 21e siècle", établit un cadre réglementaire pour les actifs numériques et pourrait devenir l'un des projets de loi ayant un impact significatif sur l'industrie des crypto-monnaies.
Répartition des responsabilités réglementaires
Le projet de loi divise les actifs numériques en deux catégories : les biens numériques et les titres. Selon cette classification, la responsabilité de la régulation incombe à deux agences :
La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) est responsable de la régulation des transactions d'actifs numériques et des participants au marché liés.
La Commission des valeurs mobilières (SEC) est responsable de la réglementation des actifs numériques considérés comme des titres et de leurs plateformes de négociation.
Définition de l'actif numérique
La loi FIT21 définit "l'actif numérique" comme une forme de représentation numérique échangeable, ayant les caractéristiques suivantes :
Peut être transféré directement par des individus sans dépendre d'un intermédiaire.
Enregistrer sur un livre de comptes distribué public protégé par cryptographie
Cette définition couvre une large gamme de formes numériques, allant des cryptomonnaies aux actifs numériques tokenisés.
Normes de distinction entre les biens et les titres
Le projet de loi propose plusieurs facteurs clés pour distinguer si un actif numérique est considéré comme un titre ou une marchandise :
Contrat d'investissement (Test de Howey) : Si l'achat d'un actif numérique est considéré comme un investissement, et que l'investisseur s'attend à réaliser un profit grâce aux efforts d'un tiers, cet actif est généralement considéré comme un titre.
Utilisation et consommation : Si l'actif numérique est principalement utilisé comme un moyen de consommation de biens ou de services, il peut être classé comme une marchandise ou un actif non sécurisé.
Degré de décentralisation : les actifs numériques derrière un réseau hautement décentralisé ont tendance à être considérés comme des marchandises.
Fonctionnalités et caractéristiques techniques : La construction technique des actifs et les modes de réalisation des fonctionnalités constituent également des critères de classification.
Activités de marché : Si l'actif numérique est principalement commercialisé par des attentes de retour sur investissement, il peut être considéré comme un titre.
Ces normes ont une importance significative pour l'orientation future des demandes d'ETF au comptant et de la conformité des actifs numériques.
Utilisation et consommation des normes
Du point de vue de l'utilisation et de la consommation, les chaînes publiques, les jetons PoW et les jetons fonctionnels correspondent mieux aux normes des marchandises. Ces actifs sont principalement utilisés comme moyens d'échange ou méthodes de paiement, plutôt que comme outils d'investissement.
Définition du degré de décentralisation
Le projet de loi établit des normes spécifiques pour le degré de décentralisation :
Contrôle : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité n'a pu contrôler ou modifier de manière substantielle le système de blockchain de manière unilatérale.
Répartition de la propriété : au cours des 12 derniers mois, les actifs détenus par les parties concernées ne dépassent pas 20 % du montant total émis.
Droit de vote : Au cours des 12 derniers mois, les parties concernées ne peuvent pas influencer plus de 20 % des droits de vote.
Modification du code : Aucun changement unilatéral substantiel n'a été effectué au cours des 3 derniers mois, sauf pour résoudre des problèmes techniques.
Marketing : Au cours des 3 derniers mois, aucun actif numérique n'a été commercialisé en tant qu'investissement.
Fonctionnalités et caractéristiques techniques
La relation entre les actifs numériques et la technologie blockchain sous-jacente détermine sa direction de régulation :
Émission d'actif numérique : émission par le biais d'un mécanisme programmatique de la blockchain.
Validation des transactions : validation et enregistrement des transactions par le mécanisme de consensus.
Gouvernance décentralisée : certains projets permettent aux détenteurs de jetons de participer à la prise de décision.
Si un actif est principalement fourni par des programmes automatisés pour des rendements économiques ou des droits de gouvernance, il peut être considéré comme un titre. S'il est principalement utilisé comme moyen d'échange ou pour obtenir des biens et des services, il tend à être classé comme une marchandise.
Caractéristiques de l'émission programmée
Même si des actifs sont vendus ou transférés conformément aux termes du contrat d'investissement, les actifs émis automatiquement par un système blockchain programmatique ne deviennent pas automatiquement des titres. Les raisons incluent :
L'automatisation des opérations réduit le contrôle direct sur le fonctionnement des actifs.
La caractéristique décentralisée garantit que les opérations sur les actifs numériques respectent les règles préétablies.
Les outils tels que les contrats intelligents offrent une transparence de programmation.
Traitement des fonctionnalités de gouvernance et de vote
Pour les actifs numériques avec des fonctions de gouvernance et de vote, il est nécessaire de peser le degré de décentralisation par rapport aux attentes de contrôle ou d'intérêts économiques des investisseurs :
Une décentralisation élevée (aucun contrôle sur plus de 20% des droits de vote) tend à être considérée comme une marchandise.
Le droit de vote permettant aux détenteurs de participer aux décisions économiques majeures peut faire en sorte que l'actif soit considéré comme un titre.
La clé est d'évaluer l'impact substantiel des droits de vote et les principaux objectifs des détenteurs. Par exemple, le staking et la gouvernance de l'ETH sont davantage axés sur le maintien du fonctionnement du réseau, plutôt que sur le retour économique, et sont donc plus susceptibles d'être définis comme une utilisation fonctionnelle.
Support technique et innovation
Le projet de loi propose également une série de mesures pour soutenir l'innovation en matière de technologie financière :
Étendre le FinHub de la SEC et le LabCFTC de la CFTC pour promouvoir l'élaboration de politiques en matière de fintech.
Établir un conseil consultatif conjoint entre la CFTC et la SEC, axé sur les problèmes d'actifs numériques.
Étudier la finance décentralisée (DeFi) et son impact sur les marchés financiers traditionnels.
Explorer le rôle et les besoins réglementaires des tokens non fongibles (NFTs) sur le marché financier.
Ces mesures montrent que les régulateurs étudient activement le DeFi et les NFTs, afin de préparer des stratégies réglementaires claires pour l'avenir.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
14 J'aime
Récompense
14
5
Partager
Commentaire
0/400
SignatureDenied
· Il y a 16h
Pourquoi la SEC veut-elle encore s'en mêler ?
Voir l'originalRépondre0
DefiOldTrickster
· Il y a 17h
La régulation arrive, allons faire un tour sur le DEX.
Voir l'originalRépondre0
BoredApeResistance
· Il y a 17h
Résister à l'oppression capitaliste, hmm c'est terrible
Voir l'originalRépondre0
gas_fee_trauma
· Il y a 17h
Enfin, j'ai compris qui est le papa.
Voir l'originalRépondre0
CountdownToBroke
· Il y a 17h
Échapper à la régulation, les nouveaux pigeons n'ont plus de chanson à chanter.
La loi FIT21 définit les actifs numériques et établit des frontières de régulation du chiffrement.
Interprétation de la loi FIT21 : définition des actifs numériques, délimitation des frontières entre biens et titres
Le 22 mai 2024, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté le projet de loi FIT21 par 279 voix contre 136. Ce projet de loi, dont le nom complet est "Loi sur l'innovation financière et la technologie du 21e siècle", établit un cadre réglementaire pour les actifs numériques et pourrait devenir l'un des projets de loi ayant un impact significatif sur l'industrie des crypto-monnaies.
Répartition des responsabilités réglementaires
Le projet de loi divise les actifs numériques en deux catégories : les biens numériques et les titres. Selon cette classification, la responsabilité de la régulation incombe à deux agences :
Définition de l'actif numérique
La loi FIT21 définit "l'actif numérique" comme une forme de représentation numérique échangeable, ayant les caractéristiques suivantes :
Cette définition couvre une large gamme de formes numériques, allant des cryptomonnaies aux actifs numériques tokenisés.
Normes de distinction entre les biens et les titres
Le projet de loi propose plusieurs facteurs clés pour distinguer si un actif numérique est considéré comme un titre ou une marchandise :
Contrat d'investissement (Test de Howey) : Si l'achat d'un actif numérique est considéré comme un investissement, et que l'investisseur s'attend à réaliser un profit grâce aux efforts d'un tiers, cet actif est généralement considéré comme un titre.
Utilisation et consommation : Si l'actif numérique est principalement utilisé comme un moyen de consommation de biens ou de services, il peut être classé comme une marchandise ou un actif non sécurisé.
Degré de décentralisation : les actifs numériques derrière un réseau hautement décentralisé ont tendance à être considérés comme des marchandises.
Fonctionnalités et caractéristiques techniques : La construction technique des actifs et les modes de réalisation des fonctionnalités constituent également des critères de classification.
Activités de marché : Si l'actif numérique est principalement commercialisé par des attentes de retour sur investissement, il peut être considéré comme un titre.
Ces normes ont une importance significative pour l'orientation future des demandes d'ETF au comptant et de la conformité des actifs numériques.
Utilisation et consommation des normes
Du point de vue de l'utilisation et de la consommation, les chaînes publiques, les jetons PoW et les jetons fonctionnels correspondent mieux aux normes des marchandises. Ces actifs sont principalement utilisés comme moyens d'échange ou méthodes de paiement, plutôt que comme outils d'investissement.
Définition du degré de décentralisation
Le projet de loi établit des normes spécifiques pour le degré de décentralisation :
Fonctionnalités et caractéristiques techniques
La relation entre les actifs numériques et la technologie blockchain sous-jacente détermine sa direction de régulation :
Si un actif est principalement fourni par des programmes automatisés pour des rendements économiques ou des droits de gouvernance, il peut être considéré comme un titre. S'il est principalement utilisé comme moyen d'échange ou pour obtenir des biens et des services, il tend à être classé comme une marchandise.
Caractéristiques de l'émission programmée
Même si des actifs sont vendus ou transférés conformément aux termes du contrat d'investissement, les actifs émis automatiquement par un système blockchain programmatique ne deviennent pas automatiquement des titres. Les raisons incluent :
Traitement des fonctionnalités de gouvernance et de vote
Pour les actifs numériques avec des fonctions de gouvernance et de vote, il est nécessaire de peser le degré de décentralisation par rapport aux attentes de contrôle ou d'intérêts économiques des investisseurs :
La clé est d'évaluer l'impact substantiel des droits de vote et les principaux objectifs des détenteurs. Par exemple, le staking et la gouvernance de l'ETH sont davantage axés sur le maintien du fonctionnement du réseau, plutôt que sur le retour économique, et sont donc plus susceptibles d'être définis comme une utilisation fonctionnelle.
Support technique et innovation
Le projet de loi propose également une série de mesures pour soutenir l'innovation en matière de technologie financière :
Ces mesures montrent que les régulateurs étudient activement le DeFi et les NFTs, afin de préparer des stratégies réglementaires claires pour l'avenir.