Le dirigeant des géants mondiaux de la gestion d'actifs révèle la stratégie future des actifs numériques

En tant que responsable des ETF et des investissements indiciels dans une société de gestion d'actifs de premier plan au niveau mondial, Samara Cohen estime que les marchés financiers sont en pleine transformation clé. Dans un dialogue approfondi, cette dirigeante qui gère des actifs de plusieurs milliers de milliards partage ses réflexions uniques sur les ETF d'actifs numériques, le processus de modernisation du marché et l'intégration de la technologie blockchain avec la finance traditionnelle.

promoteur de la modernisation du marché

Samara a précédemment travaillé dans une grande banque d'investissement, se concentrant sur les revenus fixes et les produits dérivés. Elle se décrit comme une "promotrice de la modernisation du marché", dédiée à renforcer la résilience du marché, améliorer la transparence et élargir la participation des investisseurs. Dans son poste actuel, elle collabore étroitement avec le responsable du département des actifs numériques pour explorer ensemble le potentiel des cryptomonnaies et des actifs numériques.

Samara considère que l'ETF lui-même est une technologie disruptive, en accord avec les objectifs de la technologie blockchain : moderniser le marché et réaliser l'innovation et la transformation des marchés financiers. Elle souligne que l'innovation technologique a toujours été la pierre angulaire de la modernisation du marché, et cette règle n'a jamais changé au cours des milliers d'années passées.

La fusion entre la blockchain et les marchés traditionnels

Samara indique que nous sommes actuellement à un stade de fusion entre les actifs numériques et les marchés financiers traditionnels. Elle souligne que le lancement de l'ETP Bitcoin aux États-Unis marque le premier anniversaire, symbolisant un moment charnière important, mais ce n'est que le début.

L'importance de ces ETP Bitcoin réside dans le fait qu'ils ont établi un pont entre le monde de la cryptographie et le monde financier traditionnel. Fait surprenant, ce pont a eu un impact positif sur les participants des deux mondes :

• Les investisseurs traditionnels peuvent accéder au bitcoin par le biais d'outils d'investissement familiers.
• Les investisseurs numériques natifs ont également découvert que les ETP peuvent répondre à leurs besoins.

Les données montrent que de nombreux investisseurs ont découvert cette catégorie de produits pour la première fois grâce à des ETP Bitcoin, puis se sont étendus à d'autres ETP. Cette intégration concerne actuellement peu d'actifs numériques et dépend des infrastructures financières traditionnelles. Samara estime que la direction idéale du développement est de créer des ponts, en tirant parti des meilleures pratiques de chaque partie, plutôt que de renverser complètement le système existant.

Évolution technologique et transformation du marché

Samara compare la transition de la connexion par ligne téléphonique à Internet haut débit au développement actuel des actifs numériques : au départ, les données Internet étaient transmises par les lignes téléphoniques, et maintenant, c'est l'inverse, les appels téléphoniques sont effectués via Internet. Concernant le développement futur des actifs numériques, il existe deux perspectives :

1. Phase actuelle (phase "connexion par numérotation") :

• Les ETF Bitcoin, ETF Ethereum, etc. sont des "versions simulées" des actifs numériques.
• Cela équivaut à forcer la technologie cryptographique dans le cadre financier traditionnel.

2. Vision future ("ère de la large bande") :

• Les activités des institutions financières traditionnelles pourraient être transférées sur la blockchain.
• Il pourrait y avoir des institutions financières spécialisées sur la blockchain

Mais Samara a soulevé une question clé : cette vision totalement décentralisée est-elle vraiment la mieux adaptée au marché et aux investisseurs actuels ? Elle analyse le problème du point de vue de la nécessité d'équilibre :

• Reconnaître les avantages de la technologie cryptographique en termes de transparence et d'auditabilité
• Remettre en question la nécessité d'une décentralisation complète
• Souligner la valeur historique des intermédiaires : permettre aux gens de se concentrer sur leur domaine d'expertise.
• Il est conseillé d'utiliser la technologie cryptographique pour améliorer le mécanisme de confiance, plutôt que de remplacer complètement les intermédiaires.

Développement du marché des options

Les ETF Bitcoin et ETP Ethereum d'une certaine plateforme de trading dominent en termes de volume d'options. Cette plateforme a établi un écosystème d'options en collaboration avec des institutions concernées, où les options sur l'ETF Bitcoin sont lancées un jour avant les produits similaires.

La plateforme couvre plusieurs classes d'actifs et marchés nationaux, établissant des liens étendus avec l'écosystème de trading. Dans le marché Bitcoin, les caractéristiques suivantes sont au centre des préoccupations du marché :

• Haute volatilité
• La volatilité de la volatilité (fluctuation de la volatilité) est élevée
• Présente une caractéristique de biais positif (la volatilité a tendance à augmenter lorsque le prix augmente)

Le développement du marché des options a apporté de nouveaux mécanismes de négociation pour les ETF de cryptomonnaies. Bien que les sources d'information sur les prix du marché des cryptomonnaies soient nombreuses, l'introduction d'outils de volatilité sur les bourses et leur cotation a permis au marché d'atteindre :

• Standardisation des modes d'investissement
• Mesurabilité de la tendance de la volatilité
• Surveillance en temps réel des transactions

Les données montrent que le marché des ETF a connu une croissance significative au cours des 20 dernières années, une part considérable des investisseurs institutionnels entrant initialement sur le marché par le biais des options sur ETF. Le marché des options offre aux investisseurs un moyen supplémentaire de participer au marché, leur permettant d'ajuster leur exposition au risque en fonction de leurs besoins.

Le développement du marché des options a élargi la diversité des modes de participation au marché, ce qui se manifeste par :

• Normalisation des méthodes de transaction
• Amélioration du mécanisme de découverte des prix
• Augmentation des outils de gestion des risques
• Amélioration de la liquidité du marché

"Le prix est le meilleur marketing"

Il y a un dicton célèbre dans la communauté Bitcoin : "Le prix est le meilleur marketing". Cependant, du point de vue d'une plateforme d'échange, l'éducation est le meilleur moyen de marketing pour Bitcoin. Cette éducation tourne principalement autour de la gestion des risques, de la manière d'utiliser les risques pour diversifier le portefeuille d'investissement, et de l'étude des interactions entre les portefeuilles.

Bien que le Bitcoin ait atteint un nouveau sommet à la fin de l'année, les investisseurs doivent rester lucides : bien que la volatilité des prix du Bitcoin ait diminué ces dernières années, il reste un actif à haut risque et à forte volatilité par rapport aux autres actifs du portefeuille des investisseurs. C'est précisément cette caractéristique de volatilité qui confère au Bitcoin une valeur unique en tant qu'outil de diversification de portefeuille. Sans ces caractéristiques de volatilité, le Bitcoin ne pourrait peut-être pas avoir l'argument d'investissement qu'il a aujourd'hui.

Pour les institutions principalement axées sur les investisseurs à long terme, il est plus important de communiquer ces facteurs fondamentaux aux investisseurs que de se concentrer sur l'évolution du prix du Bitcoin. Cela révèle également un malentendu courant dans le domaine des crypto-monnaies : beaucoup pensent que le succès des ETF est directement lié à la hausse des prix des actifs sous-jacents. Cependant, cela est complètement différent des critères réels de mesure du succès des produits ETF.

Un critère utilisé par une plateforme de trading pour évaluer le succès ou l'échec des ETP (produits négociés en bourse) est :

• Le produit répond-il aux besoins des investisseurs ?
• Est-ce qu'un mécanisme d'accès au marché valide a été fourni
• Avez-vous une bonne liquidité
• Est-il possible de réaliser une découverte de prix efficace

critères de mesure du succès d'un ETF

Samara, en tant qu'experte en finance traditionnelle, a souligné certaines des malentendus qui existent entre la communauté des cryptomonnaies et le secteur financier traditionnel, en particulier concernant l'évaluation des performances des ETF Bitcoin et des ETF Ethereum. Samara a particulièrement noté que beaucoup de gens pensent que les ETF Ethereum ne sont pas aussi réussis que les ETF Bitcoin, mais selon les normes professionnelles de l'industrie des ETF, le lancement des ETF Ethereum est en réalité assez réussi. Elle a souligné que le principal critère pour juger du succès d'un ETF est sa capacité à atteindre les objectifs escomptés.

Critères de mesure du succès d'un ETF :

1. Précision du suivi

• Doit suivre avec précision l'indice sous-jacent
• L'importance du Bitcoin ETF réside dans la résolution des problèmes auxquels les investisseurs étaient confrontés auparavant.
• Offre une nouvelle option en plus de l'auto-hébergement et de la détention par les échanges.
• Éviter les problèmes de limitation de position liés aux ETF de futures

2.Qualité du marché

• Nécessite un soutien complet de l'écosystème
• Comprend le volume des transactions, la liquidité, l'accès aux échanges
• Autoriser le participant (AP) à établir un mécanisme de rachat.
• Les ETF Bitcoin et Ethereum ont montré une bonne qualité de marché.

Analyse des différences de trafic :

• L'ETF lui-même ne conduit pas directement aux flux de capitaux.
• L'émotion des investisseurs et la philosophie d'investissement sont la clé
• En 2020, la philosophie d'investissement dans le Bitcoin était plus concrète et claire que celle de l'Ethereum.
• Cela explique la différence dans les flux de fonds des deux.

Performance réelle :

• Le ETF Bitcoin a battu des records historiques
• L'ETF Ethereum reste dans le top 20% des émissions d'ETF aux États-Unis cette année
• Les deux sont considérés comme des produits réussis.

Découverte clé :

• L'histoire de marketing du Bitcoin est plus simple et directe (limite de 21 millions, or numérique)
• Le succès d'un produit dépend non seulement de la performance technique, mais aussi d'un récit clair et d'un positionnement identitaire.

tendance ETF

Concernant l'évolution des ETF Ethereum :

• Les régulateurs ont approuvé de manière inattendue l'ETF Ethereum en mai 2023.
• L'industrie a fait face à une incertitude concernant le moment du lancement des transactions entre juin et juillet.
• Il est nécessaire de préparer simultanément des portefeuilles d'investissement, des opérations de trading et des stratégies éducatives.

Analyse des tendances du marché actuel :

1. Caractéristiques des investisseurs

• Des investisseurs de petite taille aux investisseurs complexes.
• investisseurs autonomes ( ) sont le principal moteur
• Les investisseurs comprennent généralement la différence entre le bitcoin et l'éther.

2. Avantages du sujet d'investissement en Bitcoin

• Correspond à la tension géopolitique actuelle
• Répondre aux inquiétudes concernant le déficit américain
• comme outil de diversification pour les portefeuilles d'investissement traditionnels
• Cela semble encore plus précieux, surtout dans le contexte de la double chute des actions et des obligations en 2022.

3. Les défis auxquels est confronté Ethereum

• Pour les investisseurs américains qui détiennent déjà des actions technologiques
• Ethereum ressemble davantage à un "amplificateur" des investissements existants plutôt qu'à un "dispersateur".
• A une forte corrélation avec les grandes actions technologiques

Processus d'éducation du marché :

• La compréhension des investisseurs sur les deux actifs est en constante évolution.
• Le Bitcoin répond actuellement mieux aux besoins de configuration du portefeuille d'investissement.
• L'éducation du marché est toujours en cours

Mise à niveau du protocole ETF

Concernant les futures mises à niveau possibles des protocoles des blockchains Ethereum et Bitcoin, la position et les opinions d'une certaine plateforme d'échange en tant qu'émetteur d'ETF méritent d'être prises en compte. Lorsque cette plateforme participe aux discussions du secteur, ses opinions reposent principalement sur les principes suivants :

• Suivre comment l'écosystème peut au mieux répondre aux besoins de l'entreprise et des clients.
• Tendance à soutenir l'architecture ouverte et l'interopérabilité
• Considérer les besoins opérationnels réels de la taille de l'organisation

En raison de l'ampleur des opérations de la plateforme, l'exploitation dans un écosystème fermé est souvent confrontée à de nombreuses restrictions. C'est également pourquoi, en matière de tokenisation, l'entreprise s'est clairement tournée vers le soutien des blockchains publiques plutôt que des chaînes privées au cours des dernières années. Ce changement reflète l'importance accordée par les institutions à l'ouverture et à l'évolutivité.

En termes de position spécifique, la plateforme a tendance à se concentrer sur :

• Scalabilité du système
• Conditions de participation des contreparties
• Degré d'ouverture de l'ensemble de l'écosystème, plutôt que de prendre position sur une plateforme cryptographique spécifique.

Prévisions de développement des ETF

En ce qui concerne les perspectives de développement des ETF en 2025, une plateforme de trading a proposé plusieurs points d'observation clés et attentes.

• Tout d'abord, ils souhaitent voir la recherche sur Bitcoin dans la construction de portefeuille continuer à s'approfondir. L'accent de la discussion devrait passer de "faut-il investir dans Bitcoin" à "comment utiliser raisonnablement Bitcoin dans un portefeuille".
• Le deuxième développement important est le lancement des options sur les ETP Bitcoin. Cette innovation a déjà montré son importance en novembre 2023. En général, l'écosystème des options aide à créer une dynamique de trading plus équilibrée, avec des achats lors des baisses du marché et des ventes lors des hausses. Cependant, l'innovation s'accompagne souvent de complexité. Bien que de nombreuses institutions soient désireuses de lancer et de promouvoir des stratégies basées sur les options, toutes les stratégies ne sont pas faciles à comprendre pour les investisseurs. Par conséquent, il sera de plus en plus important de renforcer l'éducation des investisseurs.

autres plans ETF

Concernant les projets futurs d'une plateforme de trading dans le domaine des actifs numériques ETF, l'entreprise adopte une attitude relativement prudente et pragmatique. Voici l'analyse des principaux points :

Différences entre la perception du marché et la réalité :

• Il existe un malentendu général sur le marché, selon lequel le lancement d'un ETF entraînerait nécessairement une augmentation du prix des actifs sous-jacents.
• Le succès des ETF Bitcoin renforce cette perception dans une certaine mesure.
• La performance de l'ETF Ethereum montre que cette corrélation n'est pas nécessairement évidente.

Impact réel des ETF sur les actifs :

• A offert des canaux d'investissement plus pratiques
• apporter un certain niveau de reconnaissance légale
• A réduit le risque réglementaire
• Peut attirer de nouveaux pools de fonds

Principes de décision d'investissement d'une plateforme de trading :

• Basé sur une démonstration d'investissement claire
• Suivre l'évaluation des flux de trésorerie des actifs sous-jacents
• Accorder de l'importance à la mesure des risques
• Considérer les besoins du portefeuille client

Observation sur les flux de fonds :

• L'ETF Bitcoin a accumulé environ 36 milliards de dollars de flux nets.
• Le volume des transactions sur le marché secondaire est 9 fois celui du marché primaire.
• Les investisseurs institutionnels participent par divers canaux, les ETF n'étant qu'un des moyens.

La stratégie actuelle des actifs numériques d'une plateforme d'échange :

• L'exploitation et le développement des ETF Bitcoin et Ethereum
• Projets de tokenisation, en particulier la tokenisation des fonds d'obligations d'État
• Activités liées aux stablecoins

Avenir :

• L'entreprise se concentre actuellement principalement sur les ETF Bitcoin et Ethereum.
• La stratégie des actifs numériques couvre trois piliers : les cryptomonnaies, les stablecoins et la tokenisation.
• Le développement de nouveaux produits continuera d'être axé sur les besoins des clients.

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