Monnaie stable en RMB offshore : opportunités et défis coexistent
Récemment, plusieurs indicateurs suggèrent que le stablecoin en renminbi offshore est en train de se déployer rapidement. Selon des rapports, des géants technologiques tels que JD Group et Ant Group s'efforcent d'émettre en premier à Hong Kong un stablecoin libellé en renminbi offshore (CNH). Le gouverneur de la Banque populaire de Chine, Pan Gongsheng, a également montré une attitude ouverte sur des questions telles que le stablecoin, reconnaissant à la fois ses avantages pour raccourcir la chaîne de paiement transfrontalière et soulignant les défis posés à la régulation financière. Auparavant, Guotai Junan International a obtenu l'autorisation de mettre à niveau sa licence de trading d'actifs virtuels, ce qui est perçu comme un signe que "l'équipe nationale" entre dans l'industrie de la cryptographie. Sous l'effet de la politique "casse-glace", le stablecoin en renminbi passe de la conception à la pratique.
I. Récapitulatif des événements
Le 21 mai, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté le projet de loi sur les stablecoins, établissant un système de licence pour les émetteurs de stablecoins. Le 30 mai, le règlement a été publié dans le Journal officiel, devenant officiellement une loi. Par la suite, les géants de l'internet ont réagi activement. Le 12 juin, Ant Group a déclaré qu'il demanderait des licences de stablecoin à Hong Kong et à Singapour, et envisageait également de demander une autorisation au Luxembourg pour renforcer ses services de paiement transfrontaliers et de gestion des fonds. Le 17 juin, JD.com a également annoncé qu'il émettrait un stablecoin lié à la parité 1:1 avec le dollar de Hong Kong, prévoyant de passer des paiements B à des paiements C.
Le même jour, le Sénat américain a adopté le "Genius Act", considéré comme le premier projet de loi sur le cadre réglementaire des stablecoins aux États-Unis. Les autorités de réglementation de Hong Kong avancent également rapidement. Le "Règlement sur les stablecoins" entrera en vigueur le 1er août, et l'Autorité monétaire commencera à accepter les demandes de licence. On s'attend à ce que seulement quelques licences soient délivrées, mais plus de 40 entreprises se préparent à postuler, la concurrence est féroce. La plupart des demandeurs sont des institutions financières de premier plan en Chine et des géants de l'internet, tandis que certaines petites et moyennes entreprises ont peu de chances en raison des barrières élevées.
Le secrétaire aux affaires financières et à la trésorerie de Hong Kong, Xu Zhengyu, a déclaré que le nouveau règlement fournira une réglementation appropriée pour les stablecoins, établissant une base pour le développement de l'écosystème des actifs numériques à Hong Kong, et constituera une étape importante pour promouvoir le statut de Hong Kong en tant que centre financier international.
II. Discussions principales et explications des experts
Malentendus et définitions des stablecoins
Concernant la nature des stablecoins, les régulateurs, les universitaires et les acteurs du marché s'accordent à dire : les stablecoins sont essentiellement une représentation numérique des monnaies fiduciaires et devraient être intégrés dans le système de réglementation financière existant. L'ancien vice-gouverneur de la Banque de Chine, Wang Yongli, a souligné que les stablecoins, une fois soumis à la réglementation, sont essentiellement des jetons de monnaie fiduciaire, et non des monnaies indépendantes. Les États-Unis, Hong Kong et d'autres ont récemment accéléré la législation sur les stablecoins, exigeant des licences d'exploitation, des réserves de 100 %, etc., ce qui renforce en réalité la nature centralisée des stablecoins.
Joyde a clarifié plusieurs idées reçues en tant que vice-président et secrétaire de la Fondation de recherche sur le développement de Shanghai :
Les stablecoins ne sont pas des "Alipay de la blockchain". Alipay est une plateforme de paiement tiers, sans attribut monétaire. Les stablecoins possèdent eux-mêmes une fonction de portage de valeur.
Le dollar de Hong Kong ne peut pas être comparé à un "stablecoin en dollars américains". Le dollar de Hong Kong est la monnaie légale de Hong Kong, régulée par l'Autorité monétaire de Hong Kong. Le stablecoin en dollars américains est émis par des sociétés privées, et les revenus des actifs de réserve sont privés.
Les stablecoins ne sont pas complètement décentralisés. Leur base présente encore des caractéristiques centralisées, telles que le mécanisme d'émission qui dépend d'entités centralisées pour gérer les réserves et les remboursements.
Dans l'ensemble, les stablecoins sont une représentation des monnaies fiduciaires sur la chaîne, une expression numérisée du crédit. Ils utilisent la technologie blockchain pour connecter le monde virtuel et le monde réel, assumant des fonctions de paiement, de règlement, etc., et ont une nature transitoire.
Beijing emprunte Hong Kong pour explorer la voie de l'internationalisation du stablecoin et du renminbi
Pour la Chine, le jeton stable en renminbi offshore est perçu comme un nouvel espoir pour promouvoir l'internationalisation du renminbi. Morgan Stanley a souligné qu'avec les États-Unis avançant dans la législation sur les jetons stables, cela pourrait renforcer davantage la position dominante du dollar. Dans ce contexte, l'attention de Pékin pour les jetons stables s'intensifie, utilisant Hong Kong comme "bac à sable réglementaire" pour explorer la faisabilité de ces outils de paiement alternatifs, tout en promouvant l'utilisation transfrontalière du renminbi.
L'ancien président de la Banque populaire de Chine, Zhou Xiaochuan, a averti que les stablecoins en dollars pourraient aggraver la tendance à la "dollarisation" mondiale. Morgan Stanley estime que le rôle central des stablecoins est d'améliorer l'efficacité des paiements et des transactions transfrontaliers, et non de remplacer les monnaies souveraines existantes. Li Yang, président du Laboratoire national de finance et de développement, appelle la Chine à agir activement dans le domaine des stablecoins, à promouvoir l'internationalisation du yuan numérique et à utiliser Hong Kong pour développer des stablecoins en yuan afin d'améliorer le statut international du yuan.
Morgan Stanley a souligné que le stablecoin en yuan devrait être considéré comme une composante potentielle du système de règlement transfrontalier en yuan, avec la perspective de former une synergie avec l'infrastructure financière existante. La banque a également mentionné que l'internationalisation du yuan a connu un recul ces dernières années, la part de la monnaie dans les réserves mondiales passant de 2,8 % au début de 2022 à 2,2 % à la fin de 2024, reflétant une diminution de la confiance du marché dans les perspectives économiques de la Chine.
modèle de stablecoin en yuan avec double voie parallèle
Li Yang a souligné que la législation sur les stablecoins promue par les États-Unis vise à servir les intérêts nationaux du dollar, notamment en modernisant le système de paiement en dollars, en consolidant la position de domination internationale du dollar et en créant une nouvelle demande pour la dette publique américaine. Il a appelé la Chine à adopter une stratégie de "double piste": accélérer la construction du système de règlement des transactions en yuan numérique de la banque centrale tout en explorant le développement des stablecoins en yuan dans le système offshore.
Le vice-président de la Fondation de recherche sur le développement de Shanghai, Qiao Yide, a suggéré qu'à court terme, il serait possible de faire des percées sur le marché offshore, en s'appuyant sur Hong Kong pour lancer un jeton stable en renminbi ; une fois que les conditions seront mûres, une réévaluation de la promotion intérieure pourra avoir lieu. Le jeton stable en renminbi devrait se concentrer sur des fonctions spécifiques telles que les paiements transfrontaliers, formant une coordination "à double voie" avec le yuan numérique de la banque centrale.
Le président de HashKey Group, Xiao Feng, a proposé de construire une "architecture à double couche" pour la monnaie numérique de banque centrale (CBDC) et le stablecoin en yuan. La méthode spécifique consiste à permettre aux émetteurs de stablecoins agréés d'ouvrir un compte de réserve en yuan numérique auprès de la banque centrale, en utilisant la monnaie numérique de la banque centrale comme fonds de niveau de gros, et en émettant des stablecoins en yuan pour le marché de détail et les usages transfrontaliers sous forme de jetons sur la chaîne.
Xiao Feng estime que les stablecoins résolvent le problème du "dernier kilomètre" de la finance inclusive, leur valeur fondamentale résidant dans l'amélioration de l'accessibilité des services financiers. Il prédit qu'après dix ans, les stablecoins deviendront des outils de paiement et de règlement majeurs, remplaçant finalement les infrastructures financières traditionnelles. Par conséquent, Hong Kong doit non seulement suivre, mais aussi devancer les tendances de développement des stablecoins. L'adoption des "règlements sur les stablecoins" est considérée comme une étape importante dans la construction d'un système mondial de stablecoins, contribuant ainsi à la mondialisation du renminbi. Hong Kong peut servir de "champ d'expérimentation" pour le développement des stablecoins en Chine, accumulant de l'expérience pour une promotion à plus grande échelle sur le continent.
Trois, l'attitude des régulateurs de Hong Kong : règlements et système de licence
Hong Kong adopte une approche combinant "système de licence + essai en sandbox" pour établir un système d'admission et de supervision continue à haute barrière pour les stablecoins. L'Autorité monétaire de Hong Kong a lancé le programme "sandbox pour émetteurs de stablecoins", invitant les institutions à mener des pilotes en préparation de la mise en œuvre du système officiel. Selon les règlements et les directives connexes, il est nécessaire d'obtenir une licence de l'Autorité monétaire de Hong Kong pour mener des activités liées aux stablecoins. Les principales exigences comprennent :
Réserves suffisantes et sécurité des actifs : les stablecoins en circulation doivent être entièrement couverts, les actifs de réserve doivent être conformes à la monnaie d'ancrage et être conservés séparément des fonds propres de l'émetteur.
Mécanisme de stabilité et rachat : l'émetteur doit maintenir la stabilité de la valeur du jeton, et les détenteurs ont le droit de racheter le stablecoin au prix d'ancrage.
Limites de domaine d'activité : L'expansion de nouvelles activités doit être approuvée par l'Autorité monétaire.
Entités locales et gouvernance : Les demandeurs doivent être enregistrés à Hong Kong et avoir une direction principale résidant à Hong Kong.
Lutte contre le blanchiment d'argent et conformité transfrontalière : l'émetteur doit disposer de capacités de lutte contre le blanchiment d'argent et élaborer un plan complet de conformité transfrontalière.
Les régulateurs de Hong Kong reconnaissent que les stablecoins représentent à la fois une opportunité d'innovation et des risques potentiels. Le membre de l'Assemblée législative, Wu Jiezhuang, souligne que les stablecoins ne sont pas des outils spéculatifs, mais un moyen de paiement. Hong Kong souhaite, tout en prévenant les risques, réserver un espace de développement pour les nouvelles formes d'activités, faisant de Hong Kong un "modèle mondial" de réglementation des stablecoins.
Quatre, le défi de l'hégémonie du dollar : quelles sont les chances du stablecoin en yuan ?
Le stablecoin en renminbi offshore est confronté à la grande question de "défier l'hégémonie du dollar". Actuellement, les dix stablecoins les plus capitalisés sont presque tous indexés sur le dollar, pour une taille totale d'environ 258 milliards de dollars. Le renminbi peut-il bouleverser ce schéma ? Les experts comparent l'efficacité des paiements, la crédibilité institutionnelle, la conformité et la coopération transfrontalière.
efficacité de paiement
La technologie des stablecoins devrait améliorer les points de douleur des paiements transfrontaliers. Cependant, avec la normalisation de la réglementation, les coûts de conformité des stablecoins pourraient augmenter, et le stablecoin en yuan pourrait avoir du mal à contester la domination du dollar en se basant sur l'efficacité des paiements.
crédibilité du système
Le dollar a longtemps été considéré comme la monnaie de référence la plus fiable pour la conservation de la valeur et la tarification. Pour que le stablecoin en yuan remporte une confiance similaire, il doit offrir suffisamment de garanties en matière de stabilité des politiques macroéconomiques, de stabilité de la valeur et de convertibilité. Le cadre réglementaire de Hong Kong a été soigneusement conçu pour le mécanisme de confiance des stablecoins, et devrait améliorer la transparence des réserves et la sécurité des fonds du stablecoin en yuan.
conformité et collaboration mondiale
Les stablecoins en yuan doivent obtenir la reconnaissance des régulateurs de chaque pays pour être largement utilisés. La licence de Hong Kong a une nature de tremplin international, ce qui peut aider le stablecoin en yuan à "sortir". En comparaison, le stablecoin en dollars américain reste encore en dehors de la réglementation dans de nombreuses régions, ce qui représente à la fois un risque et une opportunité.
Effet de réseau et base d'utilisateurs
Les stablecoins en dollars ont formé un vaste réseau de liquidité. Le stablecoin en renminbi a pris du retard et doit rapidement étendre son propre réseau. La Chine possède le plus grand volume commercial et le système de chaîne d'approvisionnement au monde. Si le stablecoin en renminbi peut être promu en premier dans des domaines tels que le commerce électronique transfrontalier et la finance de chaîne d'approvisionnement, il accumulera rapidement une demande de transactions réelles et une base d'utilisateurs.
Dans l'ensemble, il est peu probable que le stablecoin en yuan remette en cause la domination du dollar à court terme, mais il a déjà joué un rôle clé sur l'échiquier de la finance numérique. À long terme, la capacité du stablecoin en yuan à défier le dollar dépendra également des progrès de l'ouverture financière de la Chine et de la confiance de la communauté internationale dans le yuan. Quoi qu'il en soit, la compétition entre la Chine et les États-Unis pour le pouvoir monétaire a déjà commencé sur ce nouveau champ de bataille qu'est le stablecoin.
Cinq, Autres défis potentiels des stablecoins en renminbi
confiance du marché
Pour que le stablecoin en yuan renforce la confiance, il doit établir un soutien à plusieurs niveaux.
Politique crédible : éliminer les inquiétudes du marché concernant le "risque politique", maintenir la transparence et la cohérence des politiques.
Exploitation fiable : les émetteurs de stablecoin doivent établir une réputation, par exemple en choisissant des banques de garde et des cabinets d'audit de renommée internationale.
L'impact de l'environnement politique international
En tant qu'innovation défiant la domination du dollar, le stablecoin en renminbi pourrait faire face à des pressions américaines, telles que des restrictions sur la participation des institutions américaines, le lobbying des alliés pour refuser l'acceptation, voire des pressions sur les réseaux financiers traditionnels pour ne pas coopérer.
En somme, le stablecoin en yuan offshore porte un nouveau rêve de l'internationalisation du yuan, mais fait également face à des tests complexes. De la sécurité financière intérieure aux jeux de monnaies internationales, chaque étape doit être avancée de manière prudente. L'apparition du stablecoin en yuan marque le début d'une guerre de longue durée. Au cours des prochaines années, nous pourrions voir le système monétaire mondial évoluer vers une direction plus diversifiée et équilibrée, avec une coexistence et une concurrence progressive de plusieurs stablecoins en monnaies légales telles que le dollar, l'euro et le yuan.
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ruggedNotShrugged
· Il y a 11h
Bull, le stablecoin est arrivé, All in à l'avance.
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shadowy_supercoder
· Il y a 11h
Encore un piège de la banque centrale ?
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NFTRegretful
· Il y a 12h
Il suffit d'attendre de se faire prendre pour des cons.
Le stablecoin en renminbi offshore fait son apparition accélérée, avec des opportunités et des défis.
Monnaie stable en RMB offshore : opportunités et défis coexistent
Récemment, plusieurs indicateurs suggèrent que le stablecoin en renminbi offshore est en train de se déployer rapidement. Selon des rapports, des géants technologiques tels que JD Group et Ant Group s'efforcent d'émettre en premier à Hong Kong un stablecoin libellé en renminbi offshore (CNH). Le gouverneur de la Banque populaire de Chine, Pan Gongsheng, a également montré une attitude ouverte sur des questions telles que le stablecoin, reconnaissant à la fois ses avantages pour raccourcir la chaîne de paiement transfrontalière et soulignant les défis posés à la régulation financière. Auparavant, Guotai Junan International a obtenu l'autorisation de mettre à niveau sa licence de trading d'actifs virtuels, ce qui est perçu comme un signe que "l'équipe nationale" entre dans l'industrie de la cryptographie. Sous l'effet de la politique "casse-glace", le stablecoin en renminbi passe de la conception à la pratique.
I. Récapitulatif des événements
Le 21 mai, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté le projet de loi sur les stablecoins, établissant un système de licence pour les émetteurs de stablecoins. Le 30 mai, le règlement a été publié dans le Journal officiel, devenant officiellement une loi. Par la suite, les géants de l'internet ont réagi activement. Le 12 juin, Ant Group a déclaré qu'il demanderait des licences de stablecoin à Hong Kong et à Singapour, et envisageait également de demander une autorisation au Luxembourg pour renforcer ses services de paiement transfrontaliers et de gestion des fonds. Le 17 juin, JD.com a également annoncé qu'il émettrait un stablecoin lié à la parité 1:1 avec le dollar de Hong Kong, prévoyant de passer des paiements B à des paiements C.
Le même jour, le Sénat américain a adopté le "Genius Act", considéré comme le premier projet de loi sur le cadre réglementaire des stablecoins aux États-Unis. Les autorités de réglementation de Hong Kong avancent également rapidement. Le "Règlement sur les stablecoins" entrera en vigueur le 1er août, et l'Autorité monétaire commencera à accepter les demandes de licence. On s'attend à ce que seulement quelques licences soient délivrées, mais plus de 40 entreprises se préparent à postuler, la concurrence est féroce. La plupart des demandeurs sont des institutions financières de premier plan en Chine et des géants de l'internet, tandis que certaines petites et moyennes entreprises ont peu de chances en raison des barrières élevées.
Le secrétaire aux affaires financières et à la trésorerie de Hong Kong, Xu Zhengyu, a déclaré que le nouveau règlement fournira une réglementation appropriée pour les stablecoins, établissant une base pour le développement de l'écosystème des actifs numériques à Hong Kong, et constituera une étape importante pour promouvoir le statut de Hong Kong en tant que centre financier international.
II. Discussions principales et explications des experts
Malentendus et définitions des stablecoins
Concernant la nature des stablecoins, les régulateurs, les universitaires et les acteurs du marché s'accordent à dire : les stablecoins sont essentiellement une représentation numérique des monnaies fiduciaires et devraient être intégrés dans le système de réglementation financière existant. L'ancien vice-gouverneur de la Banque de Chine, Wang Yongli, a souligné que les stablecoins, une fois soumis à la réglementation, sont essentiellement des jetons de monnaie fiduciaire, et non des monnaies indépendantes. Les États-Unis, Hong Kong et d'autres ont récemment accéléré la législation sur les stablecoins, exigeant des licences d'exploitation, des réserves de 100 %, etc., ce qui renforce en réalité la nature centralisée des stablecoins.
Joyde a clarifié plusieurs idées reçues en tant que vice-président et secrétaire de la Fondation de recherche sur le développement de Shanghai :
Les stablecoins ne sont pas des "Alipay de la blockchain". Alipay est une plateforme de paiement tiers, sans attribut monétaire. Les stablecoins possèdent eux-mêmes une fonction de portage de valeur.
Le dollar de Hong Kong ne peut pas être comparé à un "stablecoin en dollars américains". Le dollar de Hong Kong est la monnaie légale de Hong Kong, régulée par l'Autorité monétaire de Hong Kong. Le stablecoin en dollars américains est émis par des sociétés privées, et les revenus des actifs de réserve sont privés.
Les stablecoins ne sont pas complètement décentralisés. Leur base présente encore des caractéristiques centralisées, telles que le mécanisme d'émission qui dépend d'entités centralisées pour gérer les réserves et les remboursements.
Dans l'ensemble, les stablecoins sont une représentation des monnaies fiduciaires sur la chaîne, une expression numérisée du crédit. Ils utilisent la technologie blockchain pour connecter le monde virtuel et le monde réel, assumant des fonctions de paiement, de règlement, etc., et ont une nature transitoire.
Beijing emprunte Hong Kong pour explorer la voie de l'internationalisation du stablecoin et du renminbi
Pour la Chine, le jeton stable en renminbi offshore est perçu comme un nouvel espoir pour promouvoir l'internationalisation du renminbi. Morgan Stanley a souligné qu'avec les États-Unis avançant dans la législation sur les jetons stables, cela pourrait renforcer davantage la position dominante du dollar. Dans ce contexte, l'attention de Pékin pour les jetons stables s'intensifie, utilisant Hong Kong comme "bac à sable réglementaire" pour explorer la faisabilité de ces outils de paiement alternatifs, tout en promouvant l'utilisation transfrontalière du renminbi.
L'ancien président de la Banque populaire de Chine, Zhou Xiaochuan, a averti que les stablecoins en dollars pourraient aggraver la tendance à la "dollarisation" mondiale. Morgan Stanley estime que le rôle central des stablecoins est d'améliorer l'efficacité des paiements et des transactions transfrontaliers, et non de remplacer les monnaies souveraines existantes. Li Yang, président du Laboratoire national de finance et de développement, appelle la Chine à agir activement dans le domaine des stablecoins, à promouvoir l'internationalisation du yuan numérique et à utiliser Hong Kong pour développer des stablecoins en yuan afin d'améliorer le statut international du yuan.
Morgan Stanley a souligné que le stablecoin en yuan devrait être considéré comme une composante potentielle du système de règlement transfrontalier en yuan, avec la perspective de former une synergie avec l'infrastructure financière existante. La banque a également mentionné que l'internationalisation du yuan a connu un recul ces dernières années, la part de la monnaie dans les réserves mondiales passant de 2,8 % au début de 2022 à 2,2 % à la fin de 2024, reflétant une diminution de la confiance du marché dans les perspectives économiques de la Chine.
modèle de stablecoin en yuan avec double voie parallèle
Li Yang a souligné que la législation sur les stablecoins promue par les États-Unis vise à servir les intérêts nationaux du dollar, notamment en modernisant le système de paiement en dollars, en consolidant la position de domination internationale du dollar et en créant une nouvelle demande pour la dette publique américaine. Il a appelé la Chine à adopter une stratégie de "double piste": accélérer la construction du système de règlement des transactions en yuan numérique de la banque centrale tout en explorant le développement des stablecoins en yuan dans le système offshore.
Le vice-président de la Fondation de recherche sur le développement de Shanghai, Qiao Yide, a suggéré qu'à court terme, il serait possible de faire des percées sur le marché offshore, en s'appuyant sur Hong Kong pour lancer un jeton stable en renminbi ; une fois que les conditions seront mûres, une réévaluation de la promotion intérieure pourra avoir lieu. Le jeton stable en renminbi devrait se concentrer sur des fonctions spécifiques telles que les paiements transfrontaliers, formant une coordination "à double voie" avec le yuan numérique de la banque centrale.
Le président de HashKey Group, Xiao Feng, a proposé de construire une "architecture à double couche" pour la monnaie numérique de banque centrale (CBDC) et le stablecoin en yuan. La méthode spécifique consiste à permettre aux émetteurs de stablecoins agréés d'ouvrir un compte de réserve en yuan numérique auprès de la banque centrale, en utilisant la monnaie numérique de la banque centrale comme fonds de niveau de gros, et en émettant des stablecoins en yuan pour le marché de détail et les usages transfrontaliers sous forme de jetons sur la chaîne.
Xiao Feng estime que les stablecoins résolvent le problème du "dernier kilomètre" de la finance inclusive, leur valeur fondamentale résidant dans l'amélioration de l'accessibilité des services financiers. Il prédit qu'après dix ans, les stablecoins deviendront des outils de paiement et de règlement majeurs, remplaçant finalement les infrastructures financières traditionnelles. Par conséquent, Hong Kong doit non seulement suivre, mais aussi devancer les tendances de développement des stablecoins. L'adoption des "règlements sur les stablecoins" est considérée comme une étape importante dans la construction d'un système mondial de stablecoins, contribuant ainsi à la mondialisation du renminbi. Hong Kong peut servir de "champ d'expérimentation" pour le développement des stablecoins en Chine, accumulant de l'expérience pour une promotion à plus grande échelle sur le continent.
Trois, l'attitude des régulateurs de Hong Kong : règlements et système de licence
Hong Kong adopte une approche combinant "système de licence + essai en sandbox" pour établir un système d'admission et de supervision continue à haute barrière pour les stablecoins. L'Autorité monétaire de Hong Kong a lancé le programme "sandbox pour émetteurs de stablecoins", invitant les institutions à mener des pilotes en préparation de la mise en œuvre du système officiel. Selon les règlements et les directives connexes, il est nécessaire d'obtenir une licence de l'Autorité monétaire de Hong Kong pour mener des activités liées aux stablecoins. Les principales exigences comprennent :
Réserves suffisantes et sécurité des actifs : les stablecoins en circulation doivent être entièrement couverts, les actifs de réserve doivent être conformes à la monnaie d'ancrage et être conservés séparément des fonds propres de l'émetteur.
Mécanisme de stabilité et rachat : l'émetteur doit maintenir la stabilité de la valeur du jeton, et les détenteurs ont le droit de racheter le stablecoin au prix d'ancrage.
Limites de domaine d'activité : L'expansion de nouvelles activités doit être approuvée par l'Autorité monétaire.
Entités locales et gouvernance : Les demandeurs doivent être enregistrés à Hong Kong et avoir une direction principale résidant à Hong Kong.
Lutte contre le blanchiment d'argent et conformité transfrontalière : l'émetteur doit disposer de capacités de lutte contre le blanchiment d'argent et élaborer un plan complet de conformité transfrontalière.
Les régulateurs de Hong Kong reconnaissent que les stablecoins représentent à la fois une opportunité d'innovation et des risques potentiels. Le membre de l'Assemblée législative, Wu Jiezhuang, souligne que les stablecoins ne sont pas des outils spéculatifs, mais un moyen de paiement. Hong Kong souhaite, tout en prévenant les risques, réserver un espace de développement pour les nouvelles formes d'activités, faisant de Hong Kong un "modèle mondial" de réglementation des stablecoins.
Quatre, le défi de l'hégémonie du dollar : quelles sont les chances du stablecoin en yuan ?
Le stablecoin en renminbi offshore est confronté à la grande question de "défier l'hégémonie du dollar". Actuellement, les dix stablecoins les plus capitalisés sont presque tous indexés sur le dollar, pour une taille totale d'environ 258 milliards de dollars. Le renminbi peut-il bouleverser ce schéma ? Les experts comparent l'efficacité des paiements, la crédibilité institutionnelle, la conformité et la coopération transfrontalière.
efficacité de paiement
La technologie des stablecoins devrait améliorer les points de douleur des paiements transfrontaliers. Cependant, avec la normalisation de la réglementation, les coûts de conformité des stablecoins pourraient augmenter, et le stablecoin en yuan pourrait avoir du mal à contester la domination du dollar en se basant sur l'efficacité des paiements.
crédibilité du système
Le dollar a longtemps été considéré comme la monnaie de référence la plus fiable pour la conservation de la valeur et la tarification. Pour que le stablecoin en yuan remporte une confiance similaire, il doit offrir suffisamment de garanties en matière de stabilité des politiques macroéconomiques, de stabilité de la valeur et de convertibilité. Le cadre réglementaire de Hong Kong a été soigneusement conçu pour le mécanisme de confiance des stablecoins, et devrait améliorer la transparence des réserves et la sécurité des fonds du stablecoin en yuan.
conformité et collaboration mondiale
Les stablecoins en yuan doivent obtenir la reconnaissance des régulateurs de chaque pays pour être largement utilisés. La licence de Hong Kong a une nature de tremplin international, ce qui peut aider le stablecoin en yuan à "sortir". En comparaison, le stablecoin en dollars américain reste encore en dehors de la réglementation dans de nombreuses régions, ce qui représente à la fois un risque et une opportunité.
Effet de réseau et base d'utilisateurs
Les stablecoins en dollars ont formé un vaste réseau de liquidité. Le stablecoin en renminbi a pris du retard et doit rapidement étendre son propre réseau. La Chine possède le plus grand volume commercial et le système de chaîne d'approvisionnement au monde. Si le stablecoin en renminbi peut être promu en premier dans des domaines tels que le commerce électronique transfrontalier et la finance de chaîne d'approvisionnement, il accumulera rapidement une demande de transactions réelles et une base d'utilisateurs.
Dans l'ensemble, il est peu probable que le stablecoin en yuan remette en cause la domination du dollar à court terme, mais il a déjà joué un rôle clé sur l'échiquier de la finance numérique. À long terme, la capacité du stablecoin en yuan à défier le dollar dépendra également des progrès de l'ouverture financière de la Chine et de la confiance de la communauté internationale dans le yuan. Quoi qu'il en soit, la compétition entre la Chine et les États-Unis pour le pouvoir monétaire a déjà commencé sur ce nouveau champ de bataille qu'est le stablecoin.
Cinq, Autres défis potentiels des stablecoins en renminbi
confiance du marché
Pour que le stablecoin en yuan renforce la confiance, il doit établir un soutien à plusieurs niveaux.
Politique crédible : éliminer les inquiétudes du marché concernant le "risque politique", maintenir la transparence et la cohérence des politiques.
Exploitation fiable : les émetteurs de stablecoin doivent établir une réputation, par exemple en choisissant des banques de garde et des cabinets d'audit de renommée internationale.
L'impact de l'environnement politique international
En tant qu'innovation défiant la domination du dollar, le stablecoin en renminbi pourrait faire face à des pressions américaines, telles que des restrictions sur la participation des institutions américaines, le lobbying des alliés pour refuser l'acceptation, voire des pressions sur les réseaux financiers traditionnels pour ne pas coopérer.
En somme, le stablecoin en yuan offshore porte un nouveau rêve de l'internationalisation du yuan, mais fait également face à des tests complexes. De la sécurité financière intérieure aux jeux de monnaies internationales, chaque étape doit être avancée de manière prudente. L'apparition du stablecoin en yuan marque le début d'une guerre de longue durée. Au cours des prochaines années, nous pourrions voir le système monétaire mondial évoluer vers une direction plus diversifiée et équilibrée, avec une coexistence et une concurrence progressive de plusieurs stablecoins en monnaies légales telles que le dollar, l'euro et le yuan.