Bienes raíces RWA: la combinación de la cadena de bloques y los ladrillos
Los activos del mundo real ( RWA ) han existido en el mercado de criptomonedas durante años, con intentos de tokenización de activos y emisión de tokens de valores ( STO ) ya en 2018. Sin embargo, debido a la falta de madurez regulatoria y a la falta de retornos significativos, estos primeros intentos no lograron escalar.
En 2022, el aumento de las tasas de interés en EE. UU. hizo que los rendimientos de los bonos del gobierno superaran las tasas de interés de los préstamos en criptomonedas estables, lo que hizo que la tokenización de los bonos del gobierno de EE. UU. como RWA fuera más atractiva para la industria cripto. Algunos proyectos DeFi maduros e instituciones financieras tradicionales comenzaron a explorar RWA.
En los últimos dos años, han surgido algunos proyectos de RWA en el sector inmobiliario, destinados a ampliar el mercado de inversiones inmobiliarias, diversificar los productos de inversión y reducir las barreras de entrada. Este artículo analizará los pros y los contras del diseño de estos proyectos y su mercado potencial, centrándose principalmente en el mercado inmobiliario de América del Norte.
Métodos de tokenización del mercado inmobiliario
Las oportunidades de inversión en el mercado inmobiliario son enormes. Un estudio de marzo de 2023 mostró que el valor del mercado inmobiliario que cotiza en Norteamérica es de 1.3 billones de dólares, mientras que a nivel global es de 2.66 billones de dólares.
El mercado inmobiliario tokenizado tiene principalmente tres formas:
Financiamiento de propiedad fraccionada
Producto del índice inmobiliario de áreas específicas
Préstamo colateral de tokens inmobiliarios
La tokenización de bienes raíces también puede mejorar la transparencia de los activos y la democracia en la gobernanza.
Los fideicomisos de inversión en bienes raíces ( REIT ) son similares a los activos reales respaldados por bienes raíces (RWA) en la provisión de inversiones fragmentadas, ya que ambos reducen las barreras de entrada y mejoran la liquidez. Sin embargo, los REIT generalmente no ofrecen gestión o propiedad, manteniendo una operación centralizada. A pesar de esto, el marco regulatorio de los REIT aún puede servir como referencia para los proyectos de RWA en bienes raíces.
Los proyectos de RWA en bienes raíces suelen tener las siguientes ventajas y desventajas:
Ventajas:
Reducir el umbral de inversión
Aumentar la liquidez
Transacciones convenientes
Accesible globalmente
Alta transparencia
Desventajas:
Regulación no clara
Protección legal limitada
Gestión compleja
Costos operativos altos
Gran volatilidad de precios
Los proyectos específicos varían debido a diferentes métodos de gestión y productos, y las situaciones reales son diversas.
Análisis de casos
RealT
RealT se lanzó en 2019, siendo uno de los primeros proyectos de RWA en el sector inmobiliario, enfocado en la tokenización de propiedades residenciales en EE. UU. para la inversión de minoristas en la cadena de bloques de Ethereum y Gnosis.
RealT compra propiedades y las tokeniza legalmente, delegando la gestión a terceros. Los alquileres se distribuyen a los titulares de tokens después de deducir los gastos. RealT se encarga de la tokenización, pero está legalmente aislada de la empresa que posee los activos. Los propietarios de tokens pueden designar una nueva empresa de gestión en caso de incumplimiento de la empresa.
Tomemos como ejemplo una propiedad en Montgomery: valor total de 323,020 dólares, se emiten 6,200 tokens, cada uno a 52.10 dólares. Alquiler mensual de 2,600 dólares, después de deducir 622 dólares en gastos, la ganancia neta es de 1,978 dólares. Cada token distribuye anualmente 3.83 dólares, con una tasa de interés anual del 7.35%.
RealT ofrece un 100% de tokens, sin necesidad de inversión conjunta, manteniendo un modo de bajo riesgo. La administración toma un 8% de los alquileres, y la plataforma cobra un 2% de tarifas de tokenización y supervisión. Esto permite a RealT concentrarse en encontrar propiedades calificadas y tokenizarlas.
Sin embargo, la propiedad descentralizada también presenta desafíos. Una participación de inversión demasiado pequeña puede llevar a costos de gestión demasiado altos. Puede existir un conflicto de intereses entre RealT y los tenedores de tokens. Una proporción de acciones de RealT demasiado alta o demasiado baja puede afectar la motivación de supervisión.
A través del análisis de los 10 tokens inmobiliarios más recientes vendidos, se descubrió que la mayoría se encuentran en Detroit, con aproximadamente 500 titulares, y dos de ellos superan los 1,000. Alrededor del 90% de los inversores invirtieron menos de 500 dólares, el 9% invirtió entre 500 y 2000 dólares, y el 1% superó esta cantidad. Esto demuestra que RealT ha creado, en cierta medida, un mercado de inversión inmobiliaria para minoristas, aumentando la liquidez.
Según los datos de la cadena Gnosis, RealT ha distribuido aproximadamente 6 millones de dólares en alquileres. Las tarifas de la plataforma son aproximadamente del 2.5%-3% del alquiler, lo que equivale a ingresos de cerca de 150K-180K dólares en los últimos dos años. Sin embargo, se desconoce la utilidad específica que RealT obtiene de los alquileres.
RealT ha establecido múltiples entidades en Delaware para simplificar los procesos legales y aislar riesgos.
Parcl
Parcl es una plataforma de inversión DeFi que permite a los usuarios negociar las fluctuaciones de precios del mercado inmobiliario global. Parcl proporciona activos sintéticos relacionados con bienes raíces a través de una estructura AMM.
Parcl lanzó Parcl Labs Price Feed, creando un índice inmobiliario de áreas específicas basado en el historial de ventas. Los inversores pueden especular sobre la tendencia de los precios de las viviendas.
Este método evita los problemas legales asociados con la operación inmobiliaria real. Aunque no cumple completamente con los estándares de RWA, Parcl ha obtenido inversiones de varias instituciones reconocidas, lo que merece atención al discutir la diversificación de productos inmobiliarios RWA.
La red de prueba de Parcl se lanzó en Solana en mayo de 2022, y actualmente tiene un TVL de 16 millones de dólares. Sin embargo, después de más de un año de operación, la atención sigue siendo baja, con un volumen diario de transacciones de menos de 10,000 dólares y menos de 50 usuarios activos diarios.
A pesar de que el diseño del producto es maduro y el equipo está promoviendo activamente, Parcl aún mantiene un bajo nivel de atención y participación en el mercado. Esto podría indicar que el mercado de criptomonedas aún no está preparado para recibir productos de índice inmobiliario.
Reinno
Algunas grandes empresas de criptomonedas como Ripple y MakerDAO también están explorando productos de bienes raíces RWA. Ripple anunció que apoyará la tokenización de propiedades de los usuarios y los préstamos hipotecarios. MakerDAO se ha asociado con Robinland para respaldar los préstamos colaterales de propiedades.
Reinno es un proyecto lanzado en 2020 y que dejó de operar en 2022. Introdujo dos productos relacionados con bienes raíces RWA que vale la pena mencionar:
Servicio de préstamos basado en propiedades tokenizadas: los propietarios pueden presentar documentos de propiedad a Reinno, y tras la aprobación, crear una empresa SPV en Delaware. Reinno crea contratos inteligentes para la propiedad, y los propietarios pueden utilizar los tokens como garantía para préstamos.
Financiamiento de hipotecas: Después de que los usuarios compren una casa con un préstamo bancario, pueden tokenizar la propiedad para financiarla. Los fondos obtenidos se utilizan para pagar el préstamo bancario, y luego se reembolsan a la aceptación a una tasa de interés fija.
Reinno adopta un modelo centralizado fuera de línea, los clientes deben presentar documentos físicos. Este método presenta riesgos evidentes:
Si el prestatario incumple, Reinno tendrá dificultades para demandar, ya que no es el prestamista real.
Si el propietario vende la casa o deja de pagar el préstamo bancario, puede provocar un "doble gasto" de la propiedad.
Estos riesgos pueden ser una de las razones por las cuales el proyecto deja de operar. En el futuro, los RWA inmobiliarios necesitarán un marco legal más maduro para abordar estos problemas.
Conclusión
El RWA inmobiliario sigue siendo un concepto relativamente nuevo, sin un tamaño de mercado claro o proyectos líderes definidos. La escala de los proyectos existentes y la base de usuarios son relativamente pequeñas. Este campo necesita un cumplimiento estricto y un marco legal maduro. Algunos proyectos adoptan estructuras de aislamiento de riesgos o eligen productos financieros relacionados como objetivos de inversión para reducir riesgos. Sin embargo, para aprovechar al máximo el potencial, el progreso legislativo y el cumplimiento operativo son cruciales.
Actualmente, falta un marco regulatorio claro y coherente. Las distintas agencias reguladoras de Estados Unidos tienen desacuerdos sobre la clasificación de los tokens, y a nivel internacional también falta un estándar de referencia. Esta inconsistencia amenaza a los inversores potenciales y pone en peligro la viabilidad a largo plazo de la tokenización de propiedades.
A pesar del desorden regulatorio, muchas empresas conocidas están tratando con RWA inmobiliario. Un pequeño número de proyectos ha demostrado preliminarmente su viabilidad. Con el establecimiento y la mejora del marco legal, se espera que el RWA inmobiliario experimente un rápido desarrollo.
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HodlOrRegret
· 08-04 03:43
Esta vez está seguro o es una ilusión.
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CommunitySlacker
· 08-04 03:42
Seguir con la especulación inmobiliaria es atractivo.
Análisis de proyectos RWA en bienes raíces: oportunidades y desafíos coexistentes
Bienes raíces RWA: la combinación de la cadena de bloques y los ladrillos
Los activos del mundo real ( RWA ) han existido en el mercado de criptomonedas durante años, con intentos de tokenización de activos y emisión de tokens de valores ( STO ) ya en 2018. Sin embargo, debido a la falta de madurez regulatoria y a la falta de retornos significativos, estos primeros intentos no lograron escalar.
En 2022, el aumento de las tasas de interés en EE. UU. hizo que los rendimientos de los bonos del gobierno superaran las tasas de interés de los préstamos en criptomonedas estables, lo que hizo que la tokenización de los bonos del gobierno de EE. UU. como RWA fuera más atractiva para la industria cripto. Algunos proyectos DeFi maduros e instituciones financieras tradicionales comenzaron a explorar RWA.
En los últimos dos años, han surgido algunos proyectos de RWA en el sector inmobiliario, destinados a ampliar el mercado de inversiones inmobiliarias, diversificar los productos de inversión y reducir las barreras de entrada. Este artículo analizará los pros y los contras del diseño de estos proyectos y su mercado potencial, centrándose principalmente en el mercado inmobiliario de América del Norte.
Métodos de tokenización del mercado inmobiliario
Las oportunidades de inversión en el mercado inmobiliario son enormes. Un estudio de marzo de 2023 mostró que el valor del mercado inmobiliario que cotiza en Norteamérica es de 1.3 billones de dólares, mientras que a nivel global es de 2.66 billones de dólares.
El mercado inmobiliario tokenizado tiene principalmente tres formas:
La tokenización de bienes raíces también puede mejorar la transparencia de los activos y la democracia en la gobernanza.
Los fideicomisos de inversión en bienes raíces ( REIT ) son similares a los activos reales respaldados por bienes raíces (RWA) en la provisión de inversiones fragmentadas, ya que ambos reducen las barreras de entrada y mejoran la liquidez. Sin embargo, los REIT generalmente no ofrecen gestión o propiedad, manteniendo una operación centralizada. A pesar de esto, el marco regulatorio de los REIT aún puede servir como referencia para los proyectos de RWA en bienes raíces.
Los proyectos de RWA en bienes raíces suelen tener las siguientes ventajas y desventajas:
Ventajas:
Desventajas:
Los proyectos específicos varían debido a diferentes métodos de gestión y productos, y las situaciones reales son diversas.
Análisis de casos
RealT
RealT se lanzó en 2019, siendo uno de los primeros proyectos de RWA en el sector inmobiliario, enfocado en la tokenización de propiedades residenciales en EE. UU. para la inversión de minoristas en la cadena de bloques de Ethereum y Gnosis.
RealT compra propiedades y las tokeniza legalmente, delegando la gestión a terceros. Los alquileres se distribuyen a los titulares de tokens después de deducir los gastos. RealT se encarga de la tokenización, pero está legalmente aislada de la empresa que posee los activos. Los propietarios de tokens pueden designar una nueva empresa de gestión en caso de incumplimiento de la empresa.
Tomemos como ejemplo una propiedad en Montgomery: valor total de 323,020 dólares, se emiten 6,200 tokens, cada uno a 52.10 dólares. Alquiler mensual de 2,600 dólares, después de deducir 622 dólares en gastos, la ganancia neta es de 1,978 dólares. Cada token distribuye anualmente 3.83 dólares, con una tasa de interés anual del 7.35%.
RealT ofrece un 100% de tokens, sin necesidad de inversión conjunta, manteniendo un modo de bajo riesgo. La administración toma un 8% de los alquileres, y la plataforma cobra un 2% de tarifas de tokenización y supervisión. Esto permite a RealT concentrarse en encontrar propiedades calificadas y tokenizarlas.
Sin embargo, la propiedad descentralizada también presenta desafíos. Una participación de inversión demasiado pequeña puede llevar a costos de gestión demasiado altos. Puede existir un conflicto de intereses entre RealT y los tenedores de tokens. Una proporción de acciones de RealT demasiado alta o demasiado baja puede afectar la motivación de supervisión.
A través del análisis de los 10 tokens inmobiliarios más recientes vendidos, se descubrió que la mayoría se encuentran en Detroit, con aproximadamente 500 titulares, y dos de ellos superan los 1,000. Alrededor del 90% de los inversores invirtieron menos de 500 dólares, el 9% invirtió entre 500 y 2000 dólares, y el 1% superó esta cantidad. Esto demuestra que RealT ha creado, en cierta medida, un mercado de inversión inmobiliaria para minoristas, aumentando la liquidez.
Según los datos de la cadena Gnosis, RealT ha distribuido aproximadamente 6 millones de dólares en alquileres. Las tarifas de la plataforma son aproximadamente del 2.5%-3% del alquiler, lo que equivale a ingresos de cerca de 150K-180K dólares en los últimos dos años. Sin embargo, se desconoce la utilidad específica que RealT obtiene de los alquileres.
RealT ha establecido múltiples entidades en Delaware para simplificar los procesos legales y aislar riesgos.
Parcl
Parcl es una plataforma de inversión DeFi que permite a los usuarios negociar las fluctuaciones de precios del mercado inmobiliario global. Parcl proporciona activos sintéticos relacionados con bienes raíces a través de una estructura AMM.
Parcl lanzó Parcl Labs Price Feed, creando un índice inmobiliario de áreas específicas basado en el historial de ventas. Los inversores pueden especular sobre la tendencia de los precios de las viviendas.
Este método evita los problemas legales asociados con la operación inmobiliaria real. Aunque no cumple completamente con los estándares de RWA, Parcl ha obtenido inversiones de varias instituciones reconocidas, lo que merece atención al discutir la diversificación de productos inmobiliarios RWA.
La red de prueba de Parcl se lanzó en Solana en mayo de 2022, y actualmente tiene un TVL de 16 millones de dólares. Sin embargo, después de más de un año de operación, la atención sigue siendo baja, con un volumen diario de transacciones de menos de 10,000 dólares y menos de 50 usuarios activos diarios.
A pesar de que el diseño del producto es maduro y el equipo está promoviendo activamente, Parcl aún mantiene un bajo nivel de atención y participación en el mercado. Esto podría indicar que el mercado de criptomonedas aún no está preparado para recibir productos de índice inmobiliario.
Reinno
Algunas grandes empresas de criptomonedas como Ripple y MakerDAO también están explorando productos de bienes raíces RWA. Ripple anunció que apoyará la tokenización de propiedades de los usuarios y los préstamos hipotecarios. MakerDAO se ha asociado con Robinland para respaldar los préstamos colaterales de propiedades.
Reinno es un proyecto lanzado en 2020 y que dejó de operar en 2022. Introdujo dos productos relacionados con bienes raíces RWA que vale la pena mencionar:
Servicio de préstamos basado en propiedades tokenizadas: los propietarios pueden presentar documentos de propiedad a Reinno, y tras la aprobación, crear una empresa SPV en Delaware. Reinno crea contratos inteligentes para la propiedad, y los propietarios pueden utilizar los tokens como garantía para préstamos.
Financiamiento de hipotecas: Después de que los usuarios compren una casa con un préstamo bancario, pueden tokenizar la propiedad para financiarla. Los fondos obtenidos se utilizan para pagar el préstamo bancario, y luego se reembolsan a la aceptación a una tasa de interés fija.
Reinno adopta un modelo centralizado fuera de línea, los clientes deben presentar documentos físicos. Este método presenta riesgos evidentes:
Estos riesgos pueden ser una de las razones por las cuales el proyecto deja de operar. En el futuro, los RWA inmobiliarios necesitarán un marco legal más maduro para abordar estos problemas.
Conclusión
El RWA inmobiliario sigue siendo un concepto relativamente nuevo, sin un tamaño de mercado claro o proyectos líderes definidos. La escala de los proyectos existentes y la base de usuarios son relativamente pequeñas. Este campo necesita un cumplimiento estricto y un marco legal maduro. Algunos proyectos adoptan estructuras de aislamiento de riesgos o eligen productos financieros relacionados como objetivos de inversión para reducir riesgos. Sin embargo, para aprovechar al máximo el potencial, el progreso legislativo y el cumplimiento operativo son cruciales.
Actualmente, falta un marco regulatorio claro y coherente. Las distintas agencias reguladoras de Estados Unidos tienen desacuerdos sobre la clasificación de los tokens, y a nivel internacional también falta un estándar de referencia. Esta inconsistencia amenaza a los inversores potenciales y pone en peligro la viabilidad a largo plazo de la tokenización de propiedades.
A pesar del desorden regulatorio, muchas empresas conocidas están tratando con RWA inmobiliario. Un pequeño número de proyectos ha demostrado preliminarmente su viabilidad. Con el establecimiento y la mejora del marco legal, se espera que el RWA inmobiliario experimente un rápido desarrollo.