现实世界资产的代币化：DeFi 拓展全球应用的新机遇

背景

加密货币的初衷是为了创建一个更加透明、可访问和高效的全球经济系统，而不仅仅是短期投机。然而目前大多数加密叙事仍局限于链上,真正惠及普通消费者的现实应用较少。传统市场中有数百万亿美元的资产等待被区块链技术颠覆,系统性改善全球经济的机会是存在的。

去中心化金融(DeFi)的出现激发了区块链的潜力。DeFi 应用具有原子结算、低成本、高透明度、可组合性和用户控制等优势特征。主要应用包括支付、合成资产、交易、资产管理、借贷、保险和衍生品等。

尽管 DeFi 带来诸多好处,但目前仍存在一个主要限制因素:大部分 DeFi 仅构成一个相对封闭的循环经济体,与传统企业和服务的现有全球经济联系有限。DeFi 的快速增长很大程度上依赖于资本轮换和通胀型代币奖励,这是不可持续的。

什么是现实世界资产(RWA)

现实世界资产(RWA)是指存在于物理世界中的有形资产,如房地产、商品和艺术品等。这些资产是全球金融价值的重要组成部分。例如2020年全球房地产价值为326.5万亿美元,黄金市值为12.39万亿美元。

流行的 RWA 示例包括:现金、贵金属、房地产、公司债务、保险、工资和发票、消费品、信用票据、特许权使用费等。

机构在 RWA 赛道的布局

多家大型金融机构和企业已开始在 RWA 领域进行布局:

• 高盛推出了欧洲投资银行1亿欧元区块链债券的数字资产平台。

• Hamilton Lane 的21亿美元旗舰直接股票基金现可通过 Polygon 进行证券化投资。

• 西门子在公共 Polygon 主网上发行了6000万欧元的数字债券。

• 三井公司与 LayerX 合作,在 SBI 和野村财团拥有的链上发行数字证券,实现资产管理。

• MakerDAO 引入 RWA 作为抵押品,发行稳定币 DAI。目前该协议拥有超过6.8亿美元的 RWA 支持。

• Aave 上线了现实世界资产。

RWA 在 DeFi 中的应用

RWA 在 DeFi 中的主要应用包括:

1. 稳定币:如 USDC 等,由发行公司维持经过审计的美元资产储备。

2. 合成代币:允许与货币、股票和商品挂钩的衍生品进行链上交易。

3. 借贷协议:提供成本效益高的方式在贷方和借方之间汇集和分配资金。

除了稳定币,最受欢迎的 RWA 基础资产是房地产,其次是与气候相关的资产(如碳信用额)和公共债券/股票。新兴市场信贷(主要是公司债)也是重要的基础资产。

RWA 相关协议

RWA 链上协议主要分为两大类:

1. 股票和实物资产市场:如 Backed Finance。

2. 固定收益:分为公共信贷和私人信贷。如 Centrifuge、Goldfinch、Creditx 等。

一些主要的 RWA 链上协议包括:

• Backed Finance:提供代币化的标准普尔500 ETF 股票。

• Ondo Finance:对短期美国国债、投资级债券和高收益公司债券进行代币化。

• Maple Finance:基于区块链的信贷市场,发放的贷款总额接近20亿美元。

• Centrifuge:专注于将流动性差的债务证券化和代币化,总资产已融资2.98亿美元。

• Goldfinch:去中心化信贷协议,拥有1.01亿美元的活跃贷款价值。

• Blocksquare:早期资产代币化项目,其 Ocenpoint.fi 平台管理4500万美元房地产资产。

这些信用协议目前提供的收益率普遍高于大多数 DeFi 协议,但也面临一定的违约风险。

未来趋势

未来可能会出现专门为 RWA 设计的区块链。与现有的无许可公链相比,这类链可能更适合 RWA 的特殊需求,如监管合规、隐私保护等。

例如 Inatain Markets 推出了专门为资产支持证券设计的雪崩子网,Provenance 区块链则是为无缝和安全构建的第1层公链。

总结

随着传统 DeFi 叙事的枯竭,RWA 为 DeFi 带来了新的机遇。DeFi 的可组合性、透明性、低成本和高效率等特性可以解决传统资产市场的低效和高成本等痛点。例如,可以为线下企业提供全球范围内的融资机会。

近期银行业危机引发的信任危机,也推动了黄金代币等 RWA 的发展。DeFi 赋能线下资产的新叙事可能即将到来,有望将 DeFi 的应用扩展到更广阔的现实经济领域。