香港能否成为全球代币化竞争的领跑者？

真实世界资产（RWA）代币化正在迅速发展成为主流金融基础设施的一部分。目前，已有超过240亿美元的RWA在公有链上流通，包括收益型美债、私募信贷池、代币化大宗商品和房地产等。这一趋势正在重塑资本形成方式、资产分发机制和金融机会获取路径。

香港最近发布的《数字资产发展政策声明2.0》中提出了"Leap"监管框架，扩大了监管范围至稳定币发行方、托管方及RWA平台。这一框架不仅允许代币化，更积极倡导其发展。"Leap"代表法律与监管简化、代币化产品拓展、应用场景推进以及人才与合作伙伴发展。香港通过制定稳定币牌照制度、明确代币化ETF的监管框架，以及延续此前在数字债券和绿色金融方面的试点，推动形成了一个更广阔的愿景。

与新加坡聚焦机构参与、限制零售投资者的审慎做法相比，香港选择了一种更广泛、更包容的路径。在设定清晰适当性规则的前提下，香港允许零售用户参与，拓展了潜在市场空间。相较于欧盟规范性的加密资产市场构架和美国碎片化的监管拉锯战，香港提供了一个更统一、以原则为基础的系统。

然而，仅仅建立监管框架并不足以确保成功。真正的挑战在于创造出市场真正需要的产品。太多代币化项目因缺乏分发渠道、市场需求或实际相关性而失败。成功案例如代币化美债产品和Maple Finance等协议，其成功源于资产、用户和包装方式的完美匹配。

香港本地生态正在积极探索。金融管理局的"Project Ensemble"正在实验代币化的债券、基金、碳信用、充电桩基础设施与供应链金融等场景。这些项目虽然潜力巨大，但尚未出现能大规模打通资产、受众和使用场景三要素的爆款产品。

香港已经为代币化竞争打下了坚实基础：监管清晰、机构认可、公私协作的可信项目不断推进。作为中国数字资产战略的重要一环，香港的意义远超本地市场。

未来的竞争将由产品与市场的契合度决定，而非更多政策。香港能否吸引东南亚储户投资真正有收益的稳定币产品？能否通过合规的数字包装方式，将中国的产业资产连接到全球资本？能否孵化出既合法合规又真正有市场需求的RWA产品？这些问题将决定RWA是否能成为持久的变革，也将决定香港能否成为新时代的全球代币化中心。

如果香港能在这些方面取得成功，它不仅将成为领跑者，更将成为未来金融形态的重要塑造者之一。