Quan sát hội nghị Consensus Hồng Kông: Các tổ chức đầu tư đang đối mặt với thách thức nghiêm trọng

Tại hội nghị Consensus Hong Kong diễn ra gần đây, một hiện tượng đáng chú ý là các tổ chức đầu tư đang phải đối mặt với áp lực lớn. Trái ngược với các bên dự án, nhiều tổ chức đầu tư đang trải qua những khó khăn chưa từng có. Một số tổ chức không thể huy động vòng tài chính mới, một số đã cắt giảm nhân sự một nửa, còn một số khác đã chuyển sang đầu tư chiến lược và từ bỏ đầu tư độc lập, thậm chí có tổ chức đang xem xét phát hành token nóng để huy động vốn.

Tình huống này đã khiến nhiều đồng nghiệp trong giới đầu tư chọn cách rút lui. Một số gia nhập hàng ngũ của các dự án, trong khi một số khác chuyển mình thành những người có ảnh hưởng, dường như tất cả những điều này đã trở thành những lựa chọn có giá trị hơn. Trong cuộc cách mạng này, mọi người đều đang tìm kiếm con đường sinh tồn mới.

Dù ở Trung Quốc hay Mỹ, thời kỳ huy hoàng nhất của các tổ chức đầu tư như một loại tài sản đầu tư đã qua. Lấy một tổ chức đầu tư nổi tiếng làm ví dụ, quỹ mà họ đầu tư vào năm 2012 đã đạt được tỷ suất hoàn vốn phân bổ là 3,7 lần sau khi đầu tư vào một vài dự án thành công, nhưng điều này vẫn không thể so sánh với tỷ suất hoàn vốn khi mua Bitcoin trực tiếp. Và kể từ năm 2014, ngay cả việc thu hồi vốn cũng trở nên khó khăn.

Các tổ chức đầu tư ở Trung Quốc cũng đã trải qua một quỹ đạo tương tự. Dựa vào lợi ích dân số, sự tăng trưởng nhanh chóng của internet di động và internet tiêu dùng đã tạo ra nhiều doanh nghiệp có giá trị vượt quá ngàn tỷ. Năm 2015 có thể nói là thời điểm huy hoàng cuối cùng, sau đó do các yếu tố như quy định trở nên nghiêm ngặt, thanh khoản bị thắt chặt, lợi ích ngành giảm sút, chu kỳ ngành thay đổi gặp phải trở ngại trong tăng trưởng, và các kênh thoát bị hạn chế, tỷ suất lợi nhuận của các tổ chức đầu tư đã giảm mạnh, nhiều nhân viên trong ngành đã rời bỏ.

Các tổ chức đầu tư trong lĩnh vực tiền điện tử cũng không ngoại lệ, khi mà môi trường vĩ mô thay đổi, cấu trúc thị trường tiến triển và lợi tức vốn giảm xuống, họ đều phải đối mặt với những khó khăn sinh tồn to lớn.

Thiếu hụt thanh khoản và sự gia tăng cạnh tranh trên thị trường

Trong bối cảnh thị trường hiện tại, mâu thuẫn cốt lõi nằm ở chỗ tính thanh khoản cực kỳ thiếu hụt, cuộc cạnh tranh trên thị trường gia tăng, mô hình đầu tư truyền thống khó có thể duy trì.

Động lực chính của đợt tăng giá này là ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ và sự tham gia mạnh mẽ của các nhà đầu tư tổ chức. Tuy nhiên, con đường truyền dẫn vốn đã xảy ra sự thay đổi lớn:

1. Quỹ đầu tư chủ yếu chảy vào Bitcoin, Bitcoin ETF và các chỉ số, nhưng rất ít lan tỏa đến các token có vốn hóa nhỏ khác;
2. Thiếu sự hỗ trợ của công nghệ hoặc đổi mới sản phẩm thực sự, các token có vốn hóa thị trường nhỏ khó duy trì được giá trị cao.

Điều này dẫn đến việc các mô hình đầu tư truyền thống bị đặt câu hỏi cao trong môi trường thị trường hiện tại. Các nhà đầu tư cá nhân cho rằng các tổ chức đầu tư có lợi thế không công bằng, có thể thu mua với chi phí thấp hơn và nắm giữ thông tin quan trọng của thị trường, sự không đối xứng thông tin này dẫn đến sự sụp đổ của niềm tin thị trường và tính thanh khoản càng thêm suy giảm.

Sự trỗi dậy của các mô hình tài chính mới nổi

Đối mặt với tình huống này, một mô hình tài chính mới đang nổi lên. Giá trị cốt lõi của mô hình này là:

• Cơ chế tham gia công bằng: Các nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể theo dõi thông tin qua dữ liệu trên chuỗi và nhận được mã thông báo sớm dưới cơ chế định giá tương đối công bằng;
• Ngưỡng gia nhập thấp hơn: cho phép các nhà phát triển "có tài sản trước, có sản phẩm sau".

Mô hình này về bản chất là sự tác động của làn sóng chủ nghĩa tư bản dân túy đối với toàn bộ hệ sinh thái tài chính. Kinh tế chú ý thịnh hành, đáp ứng nhu cầu nhanh chóng làm giàu của đại chúng, phá vỡ sự độc quyền của các tổ chức tài chính truyền thống, hạ thấp ngưỡng đầu tư, công khai và minh bạch thông tin, tất cả đều là những xu hướng không thể ngăn cản của thời đại mới.

Vai trò tương lai của các tổ chức đầu tư

Mặc dù mô hình tài chính mới nổi mang lại cơ hội, nhưng cũng tồn tại nhiều vấn đề:

• Tỷ lệ tín hiệu trên nhiễu cực thấp: Chi phí phát hành tài sản rất thấp, nhiều dự án chất lượng kém tràn ngập trong đó.
• Thiếu minh bạch thông tin: Đối với các dự án có tính thanh khoản cao, việc xây dựng lâu dài của dự án trở nên ít quan trọng hơn, điều quan trọng là làm thế nào để kiếm lợi trong cuộc chơi.
• Chi phí tin cậy tăng vọt: Tính thanh khoản cao có nghĩa là sự cạnh tranh cao, khó có thể đạt được lợi ích lâu dài.

Đối mặt với một môi trường thay đổi nhanh chóng như vậy, các tổ chức đầu tư không còn có thể đơn giản như trước đây để tận dụng thông tin không đối xứng để kiếm lợi nhuận. Thích nghi với sự thay đổi chưa bao giờ là dễ dàng, đặc biệt là khi các mô hình thị trường bị tái cấu trúc hoàn toàn và các phương pháp đã hiệu quả trong quá khứ bị loại bỏ nhanh chóng.

Khi tính thanh khoản cao của các mô hình tài chính mới nổi và tư duy đầu tư ngắn hạn gặp gỡ sự hỗ trợ lâu dài và năng lực tạo giá trị của các tổ chức đầu tư truyền thống, việc tìm ra điểm cân bằng giữa hai bên là vấn đề mà các tổ chức đầu tư hiện nay phải đối mặt.

Dù thị trường có thay đổi như thế nào, có một điều luôn không thay đổi - những người thực sự quyết định giá trị lâu dài là những nhà sáng lập xuất sắc, có tầm nhìn xa, khả năng thực hiện vượt trội và sẵn sàng xây dựng liên tục.