Nhà lãnh đạo của gã khổng lồ quản lý tài sản toàn cầu tiết lộ kế hoạch tương lai cho tài sản kỹ thuật số

Là người phụ trách lĩnh vực ETF và đầu tư chỉ số của một công ty quản lý tài sản hàng đầu toàn cầu, Samara Cohen cho rằng thị trường tài chính đang ở trong giai đoạn chuyển đổi quan trọng. Trong một cuộc trò chuyện sâu sắc, nữ giám đốc điều hành quản lý hàng chục nghìn tỷ tài sản đã chia sẻ những hiểu biết độc đáo của cô về ETF tài sản kỹ thuật số, quá trình hiện đại hóa thị trường và sự hội nhập của công nghệ blockchain với tài chính truyền thống.

người thúc đẩy hiện đại hóa thị trường

Samara từng tập trung vào kinh doanh thu nhập cố định và sản phẩm phái sinh tại một ngân hàng đầu tư lớn. Cô mô tả mình là "nhà thúc đẩy hiện đại hóa thị trường", cam kết tăng cường độ bền của thị trường, nâng cao tính minh bạch và mở rộng sự tham gia của nhà đầu tư. Trong công việc hiện tại, cô làm việc chặt chẽ với trưởng bộ phận tài sản kỹ thuật số để khám phá tiềm năng trong lĩnh vực tiền điện tử và tài sản kỹ thuật số.

Samara cho rằng ETF bản thân nó là một công nghệ mang tính đột phá, phù hợp với mục tiêu của công nghệ blockchain: thúc đẩy hiện đại hóa thị trường, đạt được sự đổi mới và cải cách trong thị trường tài chính. Cô chỉ ra rằng đổi mới công nghệ luôn là nền tảng của hiện đại hóa thị trường, và quy luật này chưa bao giờ thay đổi trong suốt hàng nghìn năm qua.

Sự kết hợp giữa blockchain và thị trường truyền thống

Samara cho biết hiện tại đang ở giai đoạn hội nhập giữa tài sản kỹ thuật số và thị trường tài chính truyền thống. Cô chỉ ra rằng việc ra mắt ETP Bitcoin ở Mỹ tròn một năm, đánh dấu một thời điểm quan trọng, đồng thời cũng chỉ mới là bắt đầu.

Tầm quan trọng của các ETP Bitcoin này là chúng đã xây dựng cầu nối giữa thế giới tiền điện tử và thế giới tài chính truyền thống. Điều đáng ngạc nhiên là cầu nối này đã tạo ra ảnh hưởng tích cực đối với người tham gia từ cả hai thế giới:

• Các nhà đầu tư truyền thống có thể tiếp cận Bitcoin thông qua các công cụ đầu tư quen thuộc.
• Các nhà đầu tư gốc kỹ thuật số cũng phát hiện ra rằng ETP có thể đáp ứng nhu cầu của họ.

Dữ liệu cho thấy, nhiều nhà đầu tư đã tiếp cận loại sản phẩm này lần đầu tiên thông qua ETP Bitcoin, sau đó mở rộng sang các ETP khác. Sự kết hợp này hiện chỉ liên quan đến một số tài sản kỹ thuật số và phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Samara cho rằng, hướng phát triển lý tưởng là tạo ra những cây cầu, rút ra các thực tiễn tốt nhất từ mọi phía, thay vì hoàn toàn lật đổ hệ thống hiện tại.

Sự tiến hóa công nghệ và chuyển đổi thị trường

Samara so sánh sự chuyển đổi từ kết nối dial-up sang internet băng thông rộng với sự phát triển hiện tại của tài sản kỹ thuật số: ban đầu dữ liệu internet được truyền qua đường dây điện thoại, nhưng bây giờ ngược lại, các cuộc gọi điện thoại lại thông qua internet. Về sự phát triển trong tương lai của tài sản kỹ thuật số, có hai góc nhìn:

1. Giai đoạn hiện tại ("Giai đoạn kết nối Internet bằng quay số"):

• Bitcoin ETF, Ethereum ETF, v.v. là "phiên bản mô phỏng" của tài sản kỹ thuật số.
• Tương đương với việc ép buộc công nghệ mã hóa vào khung tài chính truyền thống

2. Tầm nhìn tương lai ("Thời đại băng thông rộng"):

• Các hoạt động của các tổ chức tài chính truyền thống có thể chuyển sang blockchain
• Có thể xuất hiện các tổ chức tài chính chuyên biệt blockchain

Nhưng Samara đã đặt ra một câu hỏi quan trọng: Liệu tầm nhìn hoàn toàn phi tập trung này có thực sự phù hợp nhất với thị trường và nhà đầu tư hiện tại không? Cô ấy phân tích vấn đề từ góc độ cần thiết phải cân bằng:

• Thừa nhận ưu điểm của công nghệ mã hóa trong tính minh bạch và khả năng kiểm toán
• Đặt câu hỏi về sự cần thiết của việc phi tập trung hoàn toàn
• Chỉ ra giá trị lịch sử của các tổ chức trung gian: giúp mọi người có thể tập trung vào lĩnh vực chuyên môn của mình
• Đề nghị sử dụng công nghệ mã hóa để cải thiện cơ chế tin cậy, thay vì hoàn toàn thay thế các trung gian.

Sự phát triển của thị trường quyền chọn

Một nền tảng giao dịch dẫn đầu về khối lượng giao dịch quyền chọn cho Bitcoin ETF và Ethereum ETP. Nền tảng này hợp tác với các tổ chức liên quan để xây dựng hệ sinh thái quyền chọn, trong đó quyền chọn Bitcoin ETF được ra mắt sớm hơn một ngày so với các sản phẩm tương tự.

Nền tảng này bao phủ nhiều loại tài sản và thị trường quốc gia, thiết lập mối liên hệ rộng rãi với hệ sinh thái giao dịch. Trong thị trường Bitcoin, những đặc điểm sau đây là trọng tâm mà thị trường chú ý:

• Biến động cao
• Biến động của độ biến động (biến động của độ biến động) cao
• Có đặc điểm độ lệch dương (biến động thường tăng khi giá tăng)

Sự phát triển của thị trường quyền chọn đã mang lại cơ chế giao dịch mới cho ETF tiền điện tử. Mặc dù có nhiều nguồn thông tin giá cả trên thị trường tiền điện tử, nhưng bằng cách đưa các công cụ biến động vào sàn giao dịch và giao dịch niêm yết, thị trường đã đạt được:

• Tiêu chuẩn hóa phương thức đầu tư vốn
• Khả năng đo lường xu hướng biến động
• Giám sát tình hình giao dịch theo thời gian thực

Dữ liệu cho thấy, thị trường ETF đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể trong 20 năm qua, trong đó một phần lớn các nhà đầu tư tổ chức ban đầu đã tham gia thị trường thông qua quyền chọn ETF. Thị trường quyền chọn cung cấp cho các nhà đầu tư một phương thức tham gia thị trường bổ sung, cho phép họ điều chỉnh rủi ro theo nhu cầu của mình.

Sự phát triển của thị trường quyền chọn đã mở rộng sự đa dạng trong cách tham gia thị trường, thể hiện ở:

• Tiêu chuẩn hóa phương thức giao dịch
• Cơ chế phát hiện giá được hoàn thiện
• Tăng cường công cụ quản lý rủi ro
• Sự nâng cao tính thanh khoản của thị trường

"Giá cả là tiếp thị tốt nhất"

Trong cộng đồng Bitcoin có một câu nói nổi tiếng: "Giá cả là tiếp thị tốt nhất". Tuy nhiên, từ góc độ của một nền tảng giao dịch, giáo dục mới là cách tiếp thị tốt nhất cho Bitcoin. Giáo dục này chủ yếu xoay quanh quản lý rủi ro, cách sử dụng rủi ro để đa dạng hóa danh mục đầu tư, cũng như nghiên cứu sự tương tác giữa các danh mục đầu tư.

Mặc dù Bitcoin đã đạt mức cao mới vào cuối năm, nhưng các nhà đầu tư vẫn cần nhận thức rõ ràng rằng: mặc dù sự biến động giá của Bitcoin trong những năm gần đây đã giảm, nhưng so với các tài sản khác trong danh mục đầu tư của nhà đầu tư, nó vẫn là một tài sản có rủi ro cao và biến động cao. Chính đặc điểm biến động này đã làm cho Bitcoin có giá trị độc đáo như một công cụ phân tán danh mục đầu tư. Nếu không có những đặc điểm biến động này, Bitcoin có thể sẽ không có lập luận đầu tư như hiện tại.

Đối với các tổ chức chủ yếu hướng đến nhà đầu tư dài hạn, việc truyền đạt những yếu tố cơ bản này cho các nhà đầu tư quan trọng hơn việc chú ý đến xu hướng giá của Bitcoin. Điều này cũng tiết lộ một sự hiểu lầm phổ biến trong giới tiền điện tử: nhiều người cho rằng sự thành công của ETF có liên quan trực tiếp đến việc tăng giá của tài sản cơ sở. Tuy nhiên, điều này hoàn toàn khác biệt với tiêu chuẩn thực tế để đo lường sự thành công của sản phẩm ETF.

Một sàn giao dịch đánh giá sự thành công hay không của ETP (sản phẩm giao dịch trao đổi) dựa trên tiêu chí:

• Sản phẩm có đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư không
• Có cung cấp cơ chế tiếp cận thị trường hợp lệ không
• Có tính thanh khoản tốt không
• Có thể thực hiện phát hiện giá hiệu quả không

Tiêu chí thành công của ETF

Samara với tư cách là chuyên gia tài chính truyền thống, đã chỉ ra một số hiểu lầm tồn tại giữa cộng đồng tiền điện tử và lĩnh vực tài chính truyền thống, đặc biệt là về việc đánh giá hiệu suất của Bitcoin ETF và Ethereum ETF. Samara đặc biệt chỉ ra rằng nhiều người cho rằng Ethereum ETF không thành công bằng Bitcoin ETF, nhưng từ góc độ tiêu chuẩn chuyên môn của ngành ETF, việc ra mắt Ethereum ETF thực sự khá thành công. Cô nhấn mạnh rằng tiêu chí đầu tiên để đánh giá một ETF có thành công hay không là liệu nó có thể đạt được mục tiêu đã đề ra hay không.

Tiêu chí đo lường thành công của ETF:

1. Độ chính xác theo dõi

• Phải theo dõi chính xác chỉ số cơ sở
• Tầm quan trọng của Bitcoin ETF xuất phát từ việc giải quyết những vấn đề mà các nhà đầu tư trước đây phải đối mặt.
• Cung cấp lựa chọn mới ngoài việc tự lưu trữ và lưu trữ bởi sàn giao dịch
• Tránh được vấn đề giới hạn vị thế của ETF tương lai

2. Chất lượng thị trường

• Cần hỗ trợ từ một hệ sinh thái hoàn chỉnh
• Bao gồm khối lượng giao dịch, tính thanh khoản, quyền truy cập sàn giao dịch
• Ủy quyền cho người tham gia (AP) thiết lập cơ chế hoàn lại.
• Bitcoin và Ethereum ETF đều thể hiện chất lượng thị trường tốt.

Phân tích sự khác biệt lưu lượng:

• ETF không trực tiếp thúc đẩy dòng tiền vào
• Cảm xúc của nhà đầu tư và triết lý đầu tư mới là yếu tố quan trọng
• Quan niệm đầu tư Bitcoin năm 2020 cụ thể và rõ ràng hơn Ethereum
• Điều này giải thích sự khác biệt trong dòng vốn của cả hai.

Hiệu suất thực tế:

• Bitcoin ETF đã phá vỡ kỷ lục lịch sử
• ETF Ethereum vẫn đứng trong top 20% phát hành ETF tại Mỹ năm nay
• Cả hai đều được coi là sản phẩm thành công

Phát hiện quan trọng:

• Câu chuyện tiếp thị của Bitcoin đơn giản và trực tiếp hơn (Giới hạn 21 triệu, vàng kỹ thuật số)
• Sản phẩm thành công không chỉ phụ thuộc vào hiệu suất kỹ thuật, mà còn cần một câu chuyện rõ ràng và định vị bản thân.

xu hướng ETF

Về quá trình phát triển của quỹ ETF Ethereum:

• Cơ quan quản lý đã bất ngờ phê duyệt ETF Ethereum vào tháng 5 năm 2023
• Ngành công nghiệp phải đối mặt với sự không chắc chắn về thời gian khởi động giao dịch từ tháng 6 đến tháng 7.
• Cần chuẩn bị đồng thời danh mục đầu tư, hoạt động giao dịch và chiến lược giáo dục

Phân tích xu hướng thị trường hiện tại:

1. Đặc điểm của nhà đầu tư

• Từ nhà đầu tư nhỏ lẻ đến nhà đầu tư phức tạp đều có
• nhà đầu tư tự quản ( self-directed investors ) là động lực chính
• Các nhà đầu tư thường hiểu sự khác biệt giữa Bitcoin và Ethereum

2.Ưu điểm của chủ đề đầu tư Bitcoin

• Phù hợp với tình hình căng thẳng địa chính trị hiện tại
• Đáp ứng lo ngại về thâm hụt đô la Mỹ
• Là công cụ phân tán cho danh mục đầu tư truyền thống
• Đặc biệt trong bối cảnh thị trường chứng khoán và trái phiếu đồng loạt giảm vào năm 2022, điều này trở nên có giá trị hơn.

3. Những thách thức mà Ethereum phải đối mặt

• Đối với các nhà đầu tư Mỹ đã nắm giữ cổ phiếu công nghệ
• Ethereum giống như là "bộ khuếch đại" cho các khoản đầu tư hiện tại chứ không phải là "bộ phân tán"
• Có mối tương quan cao với các cổ phiếu công nghệ lớn

Quá trình giáo dục thị trường:

• Nhà đầu tư đang ngày càng hiểu sâu về hai loại tài sản.
• Bitcoin hiện tại phù hợp hơn với nhu cầu cấu hình danh mục đầu tư.
• Giáo dục thị trường vẫn đang tiếp tục.

Nâng cấp giao thức ETF

Về các nâng cấp giao thức có thể xảy ra trong tương lai của blockchain Ethereum và Bitcoin, lập trường và quan điểm của một nền tảng giao dịch với tư cách là tổ chức phát hành ETF đáng được chú ý. Khi tham gia thảo luận trong ngành, quan điểm của nền tảng này chủ yếu dựa trên các nguyên tắc sau:

• Theo dõi cách hệ sinh thái phục vụ tối đa nhu cầu của công ty và khách hàng.
• Có xu hướng hỗ trợ kiến trúc mở và khả năng tương tác.
• Xem xét nhu cầu thực tế của việc vận hành quy mô tổ chức

Do vì quy mô hoạt động lớn của nền tảng, việc hoạt động trong hệ sinh thái khép kín thường phải đối mặt với nhiều hạn chế. Đây cũng là lý do tại sao trong lĩnh vực mã hóa, công ty trong những năm qua đã rõ ràng chuyển hướng sang hỗ trợ blockchain công cộng thay vì chuỗi được cấp phép. Sự chuyển đổi này phản ánh sự chú trọng của các tổ chức đối với tính mở và khả năng mở rộng.

Về lập trường cụ thể, nền tảng này có xu hướng tập trung vào:

• Khả năng mở rộng của hệ thống
• Điều kiện tham gia của bên đối tác giao dịch
• Mức độ mở của hệ sinh thái tổng thể, chứ không phải là thái độ đối với một nền tảng mã hóa cụ thể nào đó.

Dự đoán phát triển ETF

Trong triển vọng phát triển ETF năm 2025, một nền tảng giao dịch đã đưa ra một số điểm quan sát và kỳ vọng chính.

• Đầu tiên, họ mong muốn thấy nghiên cứu về Bitcoin trong việc xây dựng danh mục đầu tư tiếp tục được đào sâu. Trọng tâm thảo luận nên chuyển từ "Có nên đầu tư vào Bitcoin" sang "Làm thế nào để sử dụng hợp lý Bitcoin trong danh mục đầu tư".
• Sự phát triển quan trọng thứ hai là việc ra mắt quyền chọn ETP Bitcoin. Đổi mới này đã thể hiện tầm quan trọng của nó vào tháng 11 năm 2023. Nói chung, hệ sinh thái quyền chọn giúp tạo ra động lực giao dịch cân bằng hơn, với mua vào khi thị trường giảm và bán ra khi thị trường tăng. Tuy nhiên, đổi mới thường đi kèm với sự phức tạp. Mặc dù nhiều tổ chức rất nhiệt tình trong việc phát triển và tiếp thị các chiến lược dựa trên quyền chọn, nhưng không phải tất cả các chiến lược đều dễ hiểu đối với nhà đầu tư. Do đó, việc tăng cường giáo dục cho nhà đầu tư sẽ trở nên ngày càng quan trọng.

các kế hoạch ETF khác

Về kế hoạch tương lai của một nền tảng giao dịch trong lĩnh vực ETF tài sản kỹ thuật số, công ty đã có thái độ tương đối thận trọng và thực tế. Dưới đây là phân tích các quan điểm chính:

Sự khác biệt giữa nhận thức thị trường và thực tế:

• Thị trường thường có một sự hiểu lầm rằng việc ra mắt ETF nhất định sẽ dẫn đến việc giá của tài sản cơ sở tăng lên.
• Trường hợp thành công của Bitcoin ETF ở một mức độ nào đó đã củng cố nhận thức này.
• Hiệu suất của ETF Ethereum cho thấy mối liên hệ này không nhất thiết phải xảy ra.

Ảnh hưởng thực tế của ETF đối với tài sản:

• Cung cấp kênh đầu tư thuận tiện hơn
• Mang lại một mức độ công nhận hợp pháp nhất định
• Giảm rủi ro quản lý
• Có thể thu hút các quỹ mới

Nguyên tắc quyết định đầu tư của một nền tảng giao dịch:

• Dựa trên lập luận đầu tư rõ ràng
• Quan tâm đến đánh giá dòng tiền của tài sản cơ sở
• Đánh giá mức độ rủi ro
• Xem xét nhu cầu của danh mục khách hàng

Quan sát về dòng tiền vào:

• ETF Bitcoin đã tích lũy khoảng 36 tỷ USD dòng tiền ròng
• Khối lượng giao dịch trên thị trường thứ cấp gấp 9 lần thị trường sơ cấp
• Các nhà đầu tư tổ chức tham gia qua nhiều kênh khác nhau, ETF chỉ là một trong số đó.

Chiến lược trọng tâm về tài sản kỹ thuật số hiện tại của một nền tảng giao dịch:

• Hoạt động và phát triển của ETF Bitcoin và Ethereum
• Dự án token hóa, đặc biệt là token hóa quỹ trái phiếu quốc gia
• Doanh nghiệp liên quan đến stablecoin

Triển vọng tương lai:

• Công ty hiện tại chủ yếu tập trung vào ETF Bitcoin và Ethereum
• Chiến lược tài sản kỹ thuật số bao gồm ba trụ cột: tiền điện tử, stablecoin và token hóa.
• Phát triển sản phẩm mới sẽ tiếp tục được định hướng theo nhu cầu của khách hàng

Ảnh hưởng của chính phủ mới

Chính phủ mới sắp tới