Значні зміни в екосистемі AAVE: Модуль Umbrella замінить Модуль безпеки

Нещодавно екосистема AAVE прийняла ключову пропозицію, давно обговорюваний модуль AAVE Umbrella отримав схвалення спільноти та буде офіційно реалізовано 5 червня 2025 року. Цей модуль замінить попередній Safety Module та візьме на себе функцію гарантії поганих боргів екосистеми AAVE. Ця реформа матиме суттєвий вплив на модель доходів екосистеми AAVE.

Основна проблема, яку вирішує модуль Umbrella

Модуль Umbrella головним чином вирішує дві проблеми, що існували в попередньому Safety Module:

1. Занадто високі витрати на утримання. За поточним рівнем процентних ставок AAVE щорічно має сплачувати близько 66 мільйонів доларів США в якості стимулювання, що створює тиск на підтримку ринкової вартості AAVE.

2. Низька ефективність капіталу. Існуючий модуль підтримує лише активи, пов'язані з AAVE та GHO, що має невисоку релевантність до фактичних активів позики, що призводить до низької ефективності при обробці проблемних боргів.

Для цього модуль Umbrella зробив три основні оптимізації:

1. Введення aToken, який має вищу кореляцію з активами позики, як-от stkwaUSDC, stkwaUSDT, stkwaETH тощо, в якості забезпечення.

2. Використання моделі динамічної процентної ставки для визначення доходності стейкінгу, автоматичне коригування на основі цільової ліквідності, поточного обсягу стейкінгу та інших факторів для підвищення ефективності використання капіталу.

3. Використання смарт-контрактів для автоматичного виконання механізму Slashing, замість колишнього способу активації, що залежить від управління.

Значне зниження прибутковості стейкінгу GHO

У новому модулі дохідність стейкінгу GHO знизиться з нинішніх приблизно 13% до близько 7,7%. Це може призвести до значного скорочення обсягу випуску GHO, оскільки наразі 71% попиту на GHO походить від стейкінгового доходу.

Однак, поточний рівень забезпечення GHO понад 245% означає, що ризик виведення коштів є низьким. Команда AAVE, можливо, перегляне стратегію розвитку GHO, відштовхуючись від реальних потреб, щоб відновити його конкурентоспроможність.

В цілому, запуск модуля Umbrella оптимізував токеноміку та фінансову ефективність AAVE, але також створив виклики для існуючих учасників. Для стейкерів GHO може знадобитися пошук нових сценаріїв отримання доходу. Ця зміна знаменує перехід екосистеми AAVE до більш сталого розвитку.