Безстрокові ф'ючерси: аналіз відмінностей алгоритмів і торгових філософій трьох платформ
У березні 2025 року, контракт JELLYJELLY викликав ринкові хвилювання на певній децентралізованій торговій платформі. За лічені години ціна контракту зросла на 429%, наближаючись до тригера масового ліквідації. Якщо ліквідація станеться, короткі позиції будуть переведені в ліквідність на ланцюгу, що призведе до величезних втрат. Тим часом, певна централізована біржа швидко запустила торгівлю безстроковими ф'ючерсами JELLYJELLY.
У момент, коли криза ліквідації ось-ось спалахне, валідатори цієї децентралізованої платформи терміново втручаються, примусово знімають, закривають та заморожують торгові операції, що викликало сумніви щодо "децентралізованих" бірж.
Ця подія не лише стала предметом гарячих дискусій, але й виявила одну з ключових проблем: на децентралізованих торгових платформах, що визначає ціну? Хто насправді несе ризики? Чи є алгоритм дійсно нейтральним?
Ця стаття використає цю подію як відправну точку для аналізу різниць в алгоритмах трьох основних платформ щодо核心 механізмів безстрокових ф'ючерсів, поглибленого аналізу фінансової філософії та механізмів передачі ризику. Ми побачимо, як різні алгоритми формують стиль торгівлі, обслуговують різні типи трейдерів та як визначають здатність трейдерів виживати під час ринкових штормів.
Це не тільки аналіз технології контрактів, а й філософська боротьба за проектування ринкового порядку.
Безстрокові ф'ючерси Торгівля概述
Безстрокові ф'ючерси торгівля主要由三大要素构成:
Індексна ціна: відстежує зміни цін на спот-ринку, є "теоретичним якорем".
Позначена ціна: використовується для обчислення нереалізованого прибутку та збитків, ліквідації та інших ключових подій.
Коефіцієнт фінансування: економічний механізм, що пов'язує світ спот і ф'ючерсів, спрямовуючи ціну ф'ючерсів до повернення до спотової ціни.
Три основні платформи мають суттєві відмінності в алгоритмічному дизайні цих ключових елементів. Варто зазначити, що:
Хто контролює марковану ціну, той і володіє правом життя і смерті над контрактом. Основна суть певної децентралізованої платформи полягає в тому, як забезпечити, щоб маркована ціна не підлягала маніпуляціям і була перевіреною.
Ця платформа на базі алгоритму певної централізованої біржі була оптимізована, що дозволяє ціні швидко повертатися до ринкової вартості в екстремальних умовах.
Ця платформа доклала великих зусиль для уникнення аномальних значень.
Алгоритм деталі порівняння
Індексна цінова механіка
Деяка децентралізована платформа використовує "ціни оракула", які формуються вузлами-верифікаторами, застосовуючи метод зваженої медіани для боротьби з екстремальною волатильністю. Це підвищує опірність до маніпуляцій, але частота оновлень є низькою ( раз на 3 секунди ). Ця згладжуюча механіка не є поганим явищем, навпаки, вона приваблює деяких трейдерів, які використовують часову різницю.
Механізм маркувальної ціни
Маркерна ціна певної централізованої біржі базується на принципах "гладкості ціни" та "відображення глибини ринку", поєднуючи глибину книги замовлень та ціну угоди. Такий дизайн забезпечує плавні зміни маркерної ціни, що підходить для великих інвестиційних стратегій та арбітражу.
Ще одна централізована платформа використовує більш "агресивний" підхід, використовуючи лише середню ціну між найкращими цінами купівлі та продажу. Це робить ціну надзвичайно чутливою до малих угод, що підходить для високочастотної та короткострокової торгівлі.
Позначена ціна на певній децентралізованій платформі розраховується з кількох джерел, включаючи внутрішню ціну платформи, ціну з зовнішніх бірж та ціну з оракулів. Верифікатори в мережі відповідають за оновлення та перевірку цілісності цін, формуючи вид "алгоритмічної демократії", що підвищує стійкість до маніпуляцій.
Алгоритм фінансової ставки
Деяка децентралізована платформа на основі моделі певної централізованої біржі впровадила індекс премії та використовує ціну оракула замість індексної ціни. Її особливість полягає в тому:
У крайніх випадках ставка фінансування може досягати 4% на годину
Фондова плата базується на ціні оракула, а не на мітковій ціні
Щогодини стягується 1/8 з 8-годинної плати за використання фондів
Такий підхід "малими кроками" прискорює повернення цін, компенсуючи обмеження моделі глибини order book.
У порівнянні з цим, фінансова ставка деякої централізованої біржі залежить від тривалого періоду розрахунку, поєднуючи глибину книги замовлень та процентну ставку позик, забезпечуючи інституційним інвесторам гладкі та передбачувані витрати на капітал.
Алгоритм іншої централізованої платформи є відносно простим, що призводить до різких коливань фондових ставок, підходить для агресивних стратегій, але має вищий ризик.
Філософія торгівлі за алгоритмом
Декілька централізованих бірж: проектування раціоналістів системи
Підходить: інституційним інвесторам та середньо- та довгостроковим трейдерам, які прагнуть стабільного доходу з контрольованими ризиками
Інша централізована платформа: Дизайн торгівлі інстинктів
Основна ідея: "Ринок є відображенням людської природи"
Механізм: чутливість до ціни, великі коливання фінансових ставок, швидке ліквідування
Підходить: високочастотні трейдери, "колекціонери шпильок" та трейдери на короткий термін
Якась децентралізована платформа: дизайн структурного інтерактивізму на ланцюгу
Основна ідея:"Алгоритм встановлює порядок"
Механізм: узгоджена ціна валідаторів, прозорість в ланцюгу, висока частота фінансових витрат
Підходить: трейдерам, які шукають перевіряємий код та розподілене управління
Заключення
Різні алгоритми проектування відображають різні розуміння суті ринку. Чи то інституційна буферизація, чи поведінка ринку, чи консенсус в блокчейні, всі намагаються відповісти на основне питання, як довіряти ринку.
Однак у крайніх випадках Алгоритм все ще потребує людського втручання. Врешті-решт, ціну визначає не Алгоритм, а те, у кого ми вирішимо вірити. Можливо, ідеальної системи не існує, але ми можемо створити систему, яка постійно самостійно коригується в умовах недосконалості.
У майбутньому фінансовому світі алгоритм буде продовжувати розширювати свої межі. Але потрібно усвідомити, що за кожною логікою, написаною в коді, стоїть тінь ціннісного судження. Людина врешті-решт повинна нести відповідальність за свої цінності. Давайте завжди залишатимемося з благоговінням перед ринком.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Декодування алгоритму безстрокових ф'ючерсів: велика битва торгових філософій трьох платформ
Безстрокові ф'ючерси: аналіз відмінностей алгоритмів і торгових філософій трьох платформ
У березні 2025 року, контракт JELLYJELLY викликав ринкові хвилювання на певній децентралізованій торговій платформі. За лічені години ціна контракту зросла на 429%, наближаючись до тригера масового ліквідації. Якщо ліквідація станеться, короткі позиції будуть переведені в ліквідність на ланцюгу, що призведе до величезних втрат. Тим часом, певна централізована біржа швидко запустила торгівлю безстроковими ф'ючерсами JELLYJELLY.
У момент, коли криза ліквідації ось-ось спалахне, валідатори цієї децентралізованої платформи терміново втручаються, примусово знімають, закривають та заморожують торгові операції, що викликало сумніви щодо "децентралізованих" бірж.
Ця подія не лише стала предметом гарячих дискусій, але й виявила одну з ключових проблем: на децентралізованих торгових платформах, що визначає ціну? Хто насправді несе ризики? Чи є алгоритм дійсно нейтральним?
Ця стаття використає цю подію як відправну точку для аналізу різниць в алгоритмах трьох основних платформ щодо核心 механізмів безстрокових ф'ючерсів, поглибленого аналізу фінансової філософії та механізмів передачі ризику. Ми побачимо, як різні алгоритми формують стиль торгівлі, обслуговують різні типи трейдерів та як визначають здатність трейдерів виживати під час ринкових штормів.
Це не тільки аналіз технології контрактів, а й філософська боротьба за проектування ринкового порядку.
Безстрокові ф'ючерси Торгівля概述
Безстрокові ф'ючерси торгівля主要由三大要素构成:
Індексна ціна: відстежує зміни цін на спот-ринку, є "теоретичним якорем".
Позначена ціна: використовується для обчислення нереалізованого прибутку та збитків, ліквідації та інших ключових подій.
Коефіцієнт фінансування: економічний механізм, що пов'язує світ спот і ф'ючерсів, спрямовуючи ціну ф'ючерсів до повернення до спотової ціни.
Три основні платформи мають суттєві відмінності в алгоритмічному дизайні цих ключових елементів. Варто зазначити, що:
Хто контролює марковану ціну, той і володіє правом життя і смерті над контрактом. Основна суть певної децентралізованої платформи полягає в тому, як забезпечити, щоб маркована ціна не підлягала маніпуляціям і була перевіреною.
Ця платформа на базі алгоритму певної централізованої біржі була оптимізована, що дозволяє ціні швидко повертатися до ринкової вартості в екстремальних умовах.
Ця платформа доклала великих зусиль для уникнення аномальних значень.
Алгоритм деталі порівняння
Індексна цінова механіка
Деяка децентралізована платформа використовує "ціни оракула", які формуються вузлами-верифікаторами, застосовуючи метод зваженої медіани для боротьби з екстремальною волатильністю. Це підвищує опірність до маніпуляцій, але частота оновлень є низькою ( раз на 3 секунди ). Ця згладжуюча механіка не є поганим явищем, навпаки, вона приваблює деяких трейдерів, які використовують часову різницю.
Механізм маркувальної ціни
Маркерна ціна певної централізованої біржі базується на принципах "гладкості ціни" та "відображення глибини ринку", поєднуючи глибину книги замовлень та ціну угоди. Такий дизайн забезпечує плавні зміни маркерної ціни, що підходить для великих інвестиційних стратегій та арбітражу.
Ще одна централізована платформа використовує більш "агресивний" підхід, використовуючи лише середню ціну між найкращими цінами купівлі та продажу. Це робить ціну надзвичайно чутливою до малих угод, що підходить для високочастотної та короткострокової торгівлі.
Позначена ціна на певній децентралізованій платформі розраховується з кількох джерел, включаючи внутрішню ціну платформи, ціну з зовнішніх бірж та ціну з оракулів. Верифікатори в мережі відповідають за оновлення та перевірку цілісності цін, формуючи вид "алгоритмічної демократії", що підвищує стійкість до маніпуляцій.
Алгоритм фінансової ставки
Деяка децентралізована платформа на основі моделі певної централізованої біржі впровадила індекс премії та використовує ціну оракула замість індексної ціни. Її особливість полягає в тому:
Такий підхід "малими кроками" прискорює повернення цін, компенсуючи обмеження моделі глибини order book.
У порівнянні з цим, фінансова ставка деякої централізованої біржі залежить від тривалого періоду розрахунку, поєднуючи глибину книги замовлень та процентну ставку позик, забезпечуючи інституційним інвесторам гладкі та передбачувані витрати на капітал.
Алгоритм іншої централізованої платформи є відносно простим, що призводить до різких коливань фондових ставок, підходить для агресивних стратегій, але має вищий ризик.
Філософія торгівлі за алгоритмом
Декілька централізованих бірж: проектування раціоналістів системи
Інша централізована платформа: Дизайн торгівлі інстинктів
Якась децентралізована платформа: дизайн структурного інтерактивізму на ланцюгу
Заключення
Різні алгоритми проектування відображають різні розуміння суті ринку. Чи то інституційна буферизація, чи поведінка ринку, чи консенсус в блокчейні, всі намагаються відповісти на основне питання, як довіряти ринку.
Однак у крайніх випадках Алгоритм все ще потребує людського втручання. Врешті-решт, ціну визначає не Алгоритм, а те, у кого ми вирішимо вірити. Можливо, ідеальної системи не існує, але ми можемо створити систему, яка постійно самостійно коригується в умовах недосконалості.
У майбутньому фінансовому світі алгоритм буде продовжувати розширювати свої межі. Але потрібно усвідомити, що за кожною логікою, написаною в коді, стоїть тінь ціннісного судження. Людина врешті-решт повинна нести відповідальність за свої цінності. Давайте завжди залишатимемося з благоговінням перед ринком.