Закономірності масштабу та межі зростання екосистеми криптоактивів

З розвитком штучного інтелекту та швидким прогресом технології великих моделей, під впливом капіталу спостерігається швидше розширення, ніж передбачає закон Мура. Це явище також викликало роздуми про закономірності розвитку індустрії блокчейн. У контексті того, що певна L2 мережа переходить до етапу випуску монет, а Ethereum знову повертається до конкуренції на L1, ми можемо скористатися думками з принципу масштабу, щоб дослідити межі зростання екосистеми криптоактивів.

Масштаб даних повних вузлів публічної блокчейн-мережі

Дані про повні вузли є важливим показником масштабу публічної блокчейн-мережі. На сьогоднішній день дані про повні вузли певної високопродуктивної публічної блокчейн-мережі досягли 400 ТБ, що значно перевищує 13 ТБ Ethereum та 643,2 ГБ Bitcoin. Ця кількість даних відображає баланс між децентралізацією та ефективністю консенсусу.

Засновник біткоїна при проектуванні з самого початку врахував закон Мура, строго обмеживши зростання даних нижче кривої розширення апаратного забезпечення. Це рішення виявляється досить далекоглядним, оскільки закон Мура наразі наближається до своїх меж. Незалежно від того, чи це CPU, GPU чи технології зберігання, усі вони демонструють тенденцію до уповільнення зростання.

Стикаючись з цією кризою, Ethereum обирає зосередитися на оптимізації екосистеми та реконструкції, прагнучи зайняти вигідну позицію в токенізації фізичних активів на трильйонному ринку. З іншого боку, деяка високо продуктивна публічна блокчейн-система прагне до максимальної швидкості транзакцій, але її величезний обсяг вузлів вже виключив можливість участі звичайних користувачів.

Межа масштабу токеноміки

Хоча в галузі штучного інтелекту не вдалося досягти глибокої інтеграції з криптоактивами, це не завадило зростанню цін на монети деяких проектів. Якщо взяти за основу поточну ринкову ситуацію, ми можемо приблизно оцінити граничний розмір економічної системи публічних блокчейнів на рівні близько 300 мільярдів доларів.

Запозичуючи концепції з книги "Масштаб", ми можемо спостерігати явища "суперлінеарного масштабування" та "підлінеарного масштабування" на ринку криптоактивів. Наприклад, зростання ефіріуму з 1 долара до 200 доларів відбувається швидше, ніж зростання з 200 доларів до історичного максимуму.

Еволюція дохідності DeFi

DeFi як важливий додаток у сфері блокчейну, його дохідність також зазнала значних змін. Від початкової обіцянки 20% річної дохідності певного алгоритмічного стейблкоїна, до понад 150% надмірного забезпечення на певній децентралізованій платформі кредитування, і до нинішньої 5.51% річної дохідності за 90-денним ковзаючим середнім для певного стейблкоїна, ми можемо бачити, що загальна дохідність DeFi має знижувальну тенденцію.

Варто зазначити, що навіть якщо в майбутньому трильйонні обсяги фізичних активів будуть переведені в блокчейн, це може ще більше знизити середню дохідність DeFi, а не підвищити її. Це відповідає закону підлінійного масштабування, згідно з яким розширення системи не обов'язково призводить до підвищення капітальної ефективності.

Висновок

Оглядаючи розвиток блокчейну, ми виявляємо, що диференціаційна тенденція між публічними ланцюгами не зникла. Біткоїн поступово стає віддаленим від екосистеми на ланцюзі, а незрілість системи кредитування та ідентифікації на ланцюзі призводить до того, що надмірна заставна модель стає домінуючою. Як стабільні монети, так і токенізація фізичних активів відображають важільну міграцію активів з поза ланцюга на ланцюг.

У рамках існуючих законів масштабу блокчейну ми, можливо, вже досягли межі зростання, схожої на закон Мура. Всього за 5 років, з моменту вибуху DeFi, і лише 10 років з моменту народження Ethereum. У майбутньому важливим викликом для всієї галузі буде те, як технології блокчейн можуть подолати ці обмеження та досягти нового зростання.