Крутий шлях американського закону «GENIUS»: регуляторна рамка, політичні інтриги та вплив на ринок

З травня по червень 2025 року в Сенаті США відбувалися запеклі суперечки навколо Закону GENIUS, офіційна назва якого "Законодавство про керівництво та встановлення інновацій у державних стабільних монетах США" (. Цей законопроект, що має на меті створення першої федеральної регуляторної системи для ринку стабільних монет в розмірі 250 мільярдів доларів, пережив драматичний поворот від "смертельного стану" до "відродження" і врешті-решт був прийнятий на етапі загальних дебатів у Сенаті з результатом голосування 68 проти 30. У цьому процесі обидві партії вели багатомісячні обміни інтересами, великі гравці галузі активно лобіювали, а "криптовалютна шахта" родини Трампа також викликала етичні суперечки.

![Коли трильйони доларів США знаходять "крипто-спадкоємця", ми стаємо свідками народження долара 2.0])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-93b234ec9c6738485f4fa4707997c6a1.webp(

Огляд законодавчого процесу

• Березень 2025 року: сенатори від Республіканської партії запропонували проект закону, метою якого є створення "федеральної + штатної" двосистемної регуляторної системи для платіжних стабільних монет.
• 8 травня: перше процедурне голосування за законопроект несподівано провалилося з рахунком 48:49, демократи колективно змінили свої голоси, пославшись на "конфлікт інтересів".
• 15 травня: Обидві партії провели термінові консультації, випустивши доопрацьований законопроект, видаливши деякі спірні положення в обмін на часткову підтримку демократів.
• 20 травня: поправка була прийнята з результатом 66:32 за основним "пропозицією про закриття дебатів", що усунуло законодавчі перешкоди.
• 11 червня: Сенат ухвалив законопроект з переважною більшістю 68:30, перейшовши до фінальних дебатів і процедур правок.

Республіканці вправно упакували законопроект як стратегічний інструмент "доларової цифрової гегемонії", тоді як всередині Демократичної партії спостерігається певна зміна позиції через занепокоєння, що "регуляторна вакуум призведе до фінансових ризиків". Лобістські промови лідера більшості в Сенаті є надзвичайно провокаційними: "Якщо США не стануть лідером у правилах стабільних монет, інші країни заповнять цю прогалину!"

Основна регуляторна структура

Законопроект «GENIUS» намагається знайти баланс між «заохоченням інновацій» та «запобіганням ризикам», його основні положення включають:

1. Подвійне регулювання та поріг випуску: стабільні монети обсягом понад 100 мільярдів доларів підлягають федеральному регулюванню, тоді як ті, що нижчі за 100 мільярдів доларів, можуть вибрати регулювання на рівні штату.

2. 1:1 резервування та ізоляція активів: вимога до стейблкоїнів повністю забезпечуватися готівкою, короткостроковими державними облігаціями США та іншими активами з високою ліквідністю, резервні активи повинні бути строго ізольовані від операційних фондів.

3. Випуск обмежень технологічними гігантами: нефінансові технологічні компанії повинні проходити спеціальну перевірку для випуску стейблкоїнів.

4. Захист споживачів та пріоритет банкрутства: тримачі стейблкоїнів можуть першочергово викуповувати активи під час банкрутства емітента.

5. Протидія відмиванню грошей та прозорість: підпорядкувати емітентів стабільних монет Закону про банківську таємницю, зобов'язати виконувати обов'язки KYC тощо.

6. Положення щодо родини президента: Не заборонено чітко участь членів Конгресу або родичів президента у бізнесі стабільних монет, що викликало суперечки.

Центри суперечок

Найбільший опір просуванню законопроекту викликаний глибокою участю деяких сімей у конфлікті інтересів у криптоіндустрії. Основні спірні питання включають:

1. "Легалізаційний арбітраж" певної стейблкоїн: певна сім'я може отримати величезний прибуток від комісій за торгівлю, якщо законопроект буде прийнято, цей стейблкоїн може отримати федеральне визнання.

2. "Етична криза "платних зустрічей": продаж криптовалюти для надання власникам "кваліфікації на вечерю" звинувачується в "секюризації влади".

3. Законодавство та "крутящийся двері" в індустрії: автори законопроектів звинувачуються у зв'язках з певними установами через політичні внески.

Хоча обидві партії досягли компромісу 15 травня, видаливши частину суперечливих положень, деякі особи все ще розпочали "останню битву" в Сенаті, вимагаючи опублікувати відповідні фінансові потоки. Ця моральна боротьба насправді є попередньою битвою до проміжних виборів 2026 року.

Прогноз впливу на ринок

Якщо законопроєкт «GENIUS» буде реалізовано, це призведе до структурних змін на ринку стейблкоїнів:

1. Розширення переваг провідних гравців: основні емітенти стабільних монет, які вже давно заклали відповідні резерви, отримають безпосередню федеральну ліцензію, що ще більше стисне середніх і малих емітентів.

2. Традиційні фінанси в перехресті: великі банки вже подали заявки на відповідні ліцензії, планують розширити ринок через бізнес з ланцюговими платежами.

3. Вплив попиту на державні облігації США: законопроект вимагає, щоб резерви стейблкоїнів переважно складалися з державних облігацій США, що в короткостроковій перспективі може пом'якшити кризу ліквідності державних облігацій, але в довгостроковій перспективі це може загострити "невідповідність термінів".

4. Глобальна регуляторна взаємодія: кілька країн висловили намір адаптувати політику відповідно до цього законопроекту або створити "альянс стабільних монет на базі долара".

Майбутні виклики

Хоча Сенат ухвалив законопроект, його ще потрібно пройти три перешкоди:

1. Координація в Палаті представників: між версією Палати представників та Сенату існують ключові розбіжності, координація між двома палатами може затягнутися до перерви в серпні.

2. В权衡 президента: деякі особи хоча й публічно підтримують законопроект, але їхні сімейні інтереси тісно пов'язані з деталями законодавства, що може вплинути на остаточне рішення.

3. Судові виклики: певний розподіл користувачів стабільних монет може викликати конституційні суперечки або призвести до втручання Верховного суду.

Основною метою закону «GENIUS» є впровадження гегемонії долара в екосистему блокчейн. Однак, якщо децентралізовані фінанси обійдуть комплаєнс-стабільні монети або інші країни прискорять міжнародалізацію цифрових валют, ефект закону може суттєво зменшитися. Політичні ігри, боротьба інтересів та технологічні інновації переплітаються, і остаточна доля цього закону глибоко вплине на глобальний фінансовий порядок наступних десяти років.