Нові фінансові регуляції Сінгапуру: Галузь Web3 стикається з важливим поворотом

30 травня 2025 року Управління фінансового моніторингу Сінгапуру (MAS) опублікувало відповідь на нові правила для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP), що може мати глибокий вплив на всю індустрію Web3 в Азії. Нові правила набудуть чинності 30 червня 2025 року, і MAS чітко заявило, що не буде перехідного періоду. Це означає, що масштабна "втеча Web3 з Сінгапуру" могла вже тихо розпочатися.

MAS у цьому документі з жорсткою формою чітко заявляє, що буде "надзвичайно обережно" ставитися до відповідних справ. Сінгапур, який раніше був визнаний глобальними працівниками Web3 "азійським крипто-дружнім раєм", прощається з минулим несподіваним чином — не поступовими корективами в політиці, а майже "обривом" в посиленні регулювання.

Для тих, хто все ще спостерігає, питання вже не в тому, "чи покинути", а в тому, "коли покинути" і "куди йти".

Минуле сяйво: Золотий вік регуляторного арбітражу

Оглядаючись на Сінгапур 2021 року, коли Китай повністю заборонив криптовалютну торгівлю, а Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) жорстко контролювала ситуацію, ця місто-держава відкрила свої обійми для підприємців Web3. Багато відомих установ обрали це місце для створення своїх штаб-квартир, не лише через 0% податку на прибуток, а й завдяки ставленню MAS, яке виявляло "обійми інновацій".

У той час Сінгапур вважався "святим місцем регуляторного арбітражу" для індустрії Web3. Зареєструвавши компанію тут, можна було легально надавати послуги з цифрових активів користувачам по всьому світу, крім Сінгапуру, одночасно користуючись репутацією фінансового центру Сінгапуру. Ця бізнес-модель "основа в Сінгапурі, обслуговування глобального ринку" на якийсь час привабила безліч працівників Web3.

Однак нові правила DTSP в Сінгапурі означають, що країна остаточно закрила двері для регуляторно дружнього середовища, а її ставлення можна просто підсумувати так: вигнати всіх операторів Web3 без ліцензії за межі країни.

Визначення DTSP: жахливий обсяг регулювання

DTSP — це постачальник послуг цифрових токенів, відповідно до визначення статті 137 Закону про фінансові послуги та ринок (FSM Act) та змісту документа 3.10, DTSP включає два типи суб'єктів:

1. Фізичні або юридичні особи, які здійснюють діяльність у торгових приміщеннях в Сінгапурі;
2. Сингапурські компанії, що надають послуги з цифрових токенів за межами Сингапуру (незалежно від того, чи компанія з Сингапуру, чи з інших місць)

Це визначення здається простим, але насправді містить глибокий зміст.

По-перше, MAS визначає "місце ведення бізнесу" як "будь-яку локацію в Сінгапурі, яку використовує ліцензіат для ведення бізнесу (включаючи стенди, які можуть переміщатися з одного місця в інше)". Це означає:

• "Будь-яке місце": не обмежується формальними комерційними приміщеннями
• "Включаючи торгові місця": навіть пересувні торгові місця також охоплені, що демонструє широкий обсяг регулювання.
• "Використовується для ведення бізнесу": ключовим є те, чи проводяться бізнес-діяльності в цьому місці

Коротко кажучи, якщо у вас немає ліцензії в Сінгапурі, то ведення будь-якого бізнесу, пов'язаного з цифровими активами, у будь-якому місці може призвести до правових ризиків, незалежно від того, чи є ви місцевою чи закордонною компанією, незалежно від того, чи є вашими клієнтами місцеві або іноземні особи.

Щодо питання законності роботи з дому, відповідь MAS є:

Якщо особа є працівником компанії, зареєстрованої за кордоном, то робота з дому може бути прийнятною. Але якщо ці особи працюють у спільному офісі або в офісі асоційованої компанії за кордоном, їх легше підпорядкувати регуляторному нагляду.

Однак нові правила все ще мають багато неясностей:

• Визначення співробітника MAS не є чітким, не зрозуміло, чи вважаються засновники проекту або акціонери співробітниками.
• Чи є бізнес-розробка або продажі співробітників закордонних компаній у спільному офісі веденням бізнесу на торговому місці, вирішує MAS.

Широке визначення цифрових токенів

MAS визначає спектр послуг цифрових токенів дуже широко, майже охоплюючи всі відповідні типи токенів та послуг, навіть включаючи публікацію дослідницьких звітів.

Згідно з положеннями пункту (j) першого додатку до Закону FSM, регуляторна сфера включає:

"Будь-які послуги, пов'язані з продажем або пропозицією цифрових токенів, включаючи: (1) надання рекомендацій щодо цифрових токенів безпосередньо або через публікації, статті та інші форми (електронні, друковані або інші форми), або (2) надання рекомендацій щодо цифрових токенів через публікацію або поширення аналітичних досліджень або дослідницьких звітів (електронних, друкованих або інших форм)"

Це може означати, що якщо ви як лідер думок або організація в Сінгапурі опублікуєте аналіз інвестиційної вартості певного токена, теоретично вам може знадобитися ліцензія DTSP, інакше це може бути визнано незаконним.

Групи, які можуть бути під впливом, включають:

Тип особистості (високий ризик):

• незалежні працівники: розробники, проектні консультанти, маркет-мейкери, майнери тощо
• Контент-креатори та лідери думок: аналітики, операційні менеджери спільнот тощо
• Ключові співробітники проєкту: засновник, бізнес-розвиток, продажі та інші ключові бізнес-співробітники

Тип установи (високий ризик):

• Непридатні біржі: централізовані біржі, децентралізовані біржі
• Проект: децентралізовані фінанси, гаманці, непорівнянні токени тощо

Висновок: Кінець ери арбітражу регулювання в Сінгапурі

Тривожна реальність з'являється: Сінгапур цього разу серйозно налаштований вигнати всіх нелегальних учасників. Практично будь-яка діяльність, пов'язана з цифровими токенами, може потрапити під регулювання, незалежно від того, де ви знаходитеся, незалежно від вашої посади.

Оскільки визначення "місця ведення бізнесу" та "здійснення діяльності" містить багато сірих зон, MAS, ймовірно, застосує "казуальну" стратегію правозастосування — спочатку покарає кілька типових випадків, щоб запобігти їх повторенню.

Хочете тимчасово подати заявку на відповідність? Боюсь, вже запізно. MAS чітко заявила, що буде з "надзвичайною обережністю" розглядати заявки на ліцензію DTSP, і лише в "надзвичайно обмежених випадках" буде схвалено заявку.

В Сінгапурі ера регуляторного арбітражу вже закінчилася, настав новий час виживання найбільш пристосованих.