Прийняття закону GENIUS, нова глава в регулюванні стейблкоїнів

Нещодавно Палата представників США ухвалила три законопроекти, пов'язані з криптовалютами, серед яких законопроект «GENIUS» очікується, що найближчим часом стане законом. Це знаменує перший випадок, коли США встановлюють національну регуляторну рамку для стейблкоїнів, а також вказує на те, що стейблкоїни поступово стають частиною основної фінансової системи. Тим часом інші основні фінансові центри, такі як Гонконг та Європейський Союз, також прискорюють відповідне законодавство, глобальний ландшафт стейблкоїнів зазнає перетворень.

Оглядаючись на останні кілька місяців, стейблкоїн швидко перетворився з регуляторного фокусу на нову визнану офіційно інфраструктуру. Це перетворення не є випадковим, а є структурним зсувом, що керується політичними силами. Особливо зсув політики США відіграє ключову роль у цьому.

З одного боку, нинішній уряд США чітко виступає проти цифрових валют центральних банків (CBDC) і підтримує ринковий підхід до цифрового долара. З іншого боку, уряд також сприяв ухваленню закону «GENIUS», реалізуючи свої зобов'язання щодо лібералізації крипторинку. Ці сигнали безпосередньо спонукали глобальні регулятори переглянути стейблкоїни, піднявши їх з периферійної теми в криптосвіті на рівень національної стратегії.

Крім США, Європейський Союз, Південна Корея та інші основні економіки також почали пришвидшувати встановлення чіткої нормативної бази для стейблкоїнів. Прийняття Закону «GENIUS» є не лише зняттям обмежень на стейблкоїни в США, але й чітким вибором цифрового долара — відмова від цифрової валюти центрального банку та підтримка випуску приватним сектором відповідних доларових стейблкоїнів. Цей вибір, ймовірно, стане еталоном для розробки регулювання в інших країнах.

У ринковій структурі стейблкоїнів USDT та USDC все ще займають домінуючу позицію, представляючи відповідно "ефективність обігу" та "комплаєнс і прозорість" дві стратегії. Згідно з даними, станом на 18 липня загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів в мережі становила близько 262 мільярдів доларів, що на понад 20% більше, ніж на початку року. Це свідчить про те, що під час відновлення крипторинку стейблкоїни залишаються найосновнішим "входом до ліквідності".

З початку 2024 року все більше фінансових підприємств Web2 та традиційних фінансових сил починають входити у сферу стейблкоїнів, таких як PYUSD, запущений одним з великих платіжних гігантів, та USD1, підтримуваний новими політичними капіталами. Ці нові проекти стейблкоїнів сприяють еволюції функцій стейблкоїнів від "інструментів ліквідності Web3" до ціннісного мосту, що з'єднує Web3 з реальними економічними системами.

Проте нова регуляторна рамка також встановлює більш чіткі межі правил для розвитку стейблкоїнів. Емітенти повинні дотримуватися управління KYC/AML, кошти повинні бути під наглядом та мати третій аудит, в крайніх випадках можуть бути встановлені обмеження на обсяг або ціль випуску тощо. Це означає, що стейблкоїн отримав легальний статус, але також офіційно вступив у "роль регульованої валюти".

Майбутній потенціал зростання стейблкоїнів полягає не лише в межах криптовалютного кола, а й у більш широких Web2 та глобальній реальній економіці. Основний приріст походить від малих та середніх підприємств і індивідуальних підприємців, які мають сильний попит на міжнародні розрахунки, нових ринків, які не можуть отримати доступ до традиційних фінансових мереж, жителів країн з інфляцією та фрілансерів.

Наступний етап зростання стейблкоїнів буде тісно пов'язаний з новою картою глобалізації долара, а також стане новим полем бою між урядами країн, міжнародними установами та фінансовими гігантами. Щоб справді проникнути з криптосвіту в реальну економічну систему, стейблкоїни не лише потребують ринкових механізмів і комерційної логіки, але й підтримки державного кредиту, регуляторних дозволів та міжнародного статусу.

У 2025 році глобальне зміщення політики надасть важливу підтримку для виходу стейблкоїнів на мейнстрім, але це також означатиме, що вони зіткнуться з більш складним ігровим середовищем. Це тривалий процес, і ми перебуваємо на стадії його справжнього початку.