Схоже, що криптоіндустрія цього року стикається з моментом сутінків: від краху Luna до банкрутства 3AC, а потім до падіння імперії FTX, низка негативних подій наклала тінь на розвиток галузі.
Зіткнувшись із важкими часами, сліпе дотримання віри не є розумним вибором. Набагато важливіше винести уроки з цих подій та зробити обґрунтовані висновки щодо майбутнього галузі.
Нещодавно на приватній зустрічі, організованій певною компанією, кілька досвідчених фахівців поділилися своїми думками з приводу подій FTX та інших тем, охоплюючи інтерпретацію пов'язаних з ними чорних лебедів, зміни в процесах прийняття рішень централізованими установами, розвиток ринку в майбутньому та інше, що заслуговує на наше роздуми.
Ось підсумок захоплюючих думок одного з керівників на зустрічі:
Три великі чорні лебеді, що збурюють захід бірж
У 2022 році індустрія криптовалют зазнала значного перелому. Три великі чорні лебеді: Luna, 3AC та FTX, мали руйнівну силу та вплив, які значно перевищують попередні роки. Якщо простежити витоки, криза вже була закладена: події FTX можна віднести до краху Luna, а нещодавно оприлюднені внутрішні матеріали також підтверджують, що багато нестач FTX походять з ще більш раннього періоду.
Швидкий крах Luna є типовою пірамідою: аномалія на ринку спричинила швидке виведення коштів, вартість у мільярди доларів миттєво зникла. Багато централізованих установ не були готові до очікувань ринку, що призвело до надмірного ризикового експозиції, як-от 3AC, який перетворився з нейтрального хедж-фонду на одностороннього азартного гравця.
У червні численні інституції мали асиметричні позиції, беручи високий кредит для купівлі біткоїнів та ефірів, сліпо вірячи, що певні фіксовані рівні не будуть пробиті, що призвело до взаємного кредитування між інституціями та викликало подію 3AC. У вересні, після злиття ефіру, ринок почав демонструвати ознаки відновлення, але несподівані події знову призвели до краху FTX.
Інцидент з FTX з точки зору певної біржі може бути лише нормальною бізнес-конкуренцією, націленою на фінансування суперника. Але це несподівано викликало паніку на ринку, фінансові дірки Сема були розкриті, що призвело до швидкого виведення коштів, і бізнес-імперія FTX швидко зруйнувалася.
У трьох великих чорних лебедів, які сталися, є кілька важливих моментів, які часто ігноруються і заслуговують на роздуми:
Установи також можуть зазнати банкрутства. Особливо великі західні установи, після 2017 року до галузі увійшла велика кількість організаційних користувачів, і галузь має високу кореляцію з фондовим ринком США. Для роздрібних інвесторів ці установи є дуже загадковими, вони приносять величезні фінансові ресурси та можливості. Але події цього року показують, що багато установ у Північній Америці мають неправильне розуміння управління ризиками та світу криптовалют, що призводить до ланцюгової реакції. Висновок: установи можуть зазнати банкрутства та реструктуризації, і між установами немає кредитування без забезпечення.
Команди з кількісної торгівлі та маркет-мейкери також зазнають значних втрат у екстремальних ринкових умовах. Ринок різко зростає і падає, особливо під час падіння, що викликане недовірою до інститутів, що призводить до втечі капіталу та серйозного нестачі ліквідності. Команди маркет-мейкерів вимушені пасивно перетворювати активи з високою ліквідністю на активи з низькою ліквідністю, стикаючись із заблокуванням та неможливістю виведення коштів. Під час кількох чорних лебедів кілька таких команд постраждали.
Команда управління активами також стикається з ударами. Потрібно шукати низькоризикові доходи на ринку для інвесторів. Реалізація α доходу в основному здійснюється через кредитування та випуск токенів. Перший варіант приносить дохід за рахунок надання ліквідності на ринку, другий - шляхом випуску токенів через механізми консенсусу, ICO та DeFi-майнінг. Команда управління активами накопичує велику кількість кредитних активів та деривативів, і коли установи зазнають краху, це викликає ланцюгову реакцію, стикаючись з ударами в екстремальних умовах.
Це нагадує традиційний фінансовий ринок. Крипторинок за 10 років пройшов шлях, який традиційний фінансовий ринок проходив понад 200 років, маючи як відмінні приклади, так і повторюючи проблеми традиційних фінансів. Наприклад, у випадку з FTX виникло багато випадків виведення коштів з бізнес-кредитування, що безпосередньо вказує на проблеми централізованих установ.
Інцидент з FTX в основному позначає настання сутінків централізованих бірж. У всьому світі паніка щодо непрозорості криптоіндустрії, особливо CEX, та можливих ланцюгових реакцій досягла крайнього рівня. Дані показують, що протягом минулого місяця на блокчейні відбулося велике переміщення активів користувачами.
Перед сутінками, приватний ключ зазнав поразки у війні з людською природою:
Власність базових активів у крипто-світі гарантується приватними ключами, але протягом останніх 10 років, у процесі розвитку, централізовані біржі не мали адекватних третіх сторін для допомоги користувачам і біржам в управлінні активами, щоб протистояти людським проблемам управлінців біржі, що призвело до того, що біржі завжди мали можливість торкатися активів користувачів.
У подіях FTX людська природа вплинула вже давно. Сем постійно не міг заспокоїтися, часто не спав ночами, не дозволяючи собі та грошам бездіяти, під час DeFi Summer він часто виводив величезні активи з гарячих гаманців біржі в різні DeFi протоколи для отримання бонусів.
Коли людська сутність прагне більше можливостей, важко встояти перед більшою спокусою. Велика кількість активів користувачів зберігається в гарячих гаманцях біржі, використання активів для отримання без( низь) ризикових доходів здається цілком логічним; від Staking до DeFi-майнінгу, а потім до інвестицій в проекти на ранніх стадіях, коли доходи зростають, можливість зловживань може тільки зростати.
Чорний лебідь завдав величезного удару по галузі, і висновки очевидні: для регуляторів та великих установ слід вчитися у традиційних фінансів, знайти відповідний спосіб, щоб CEX більше не виконувала три ролі одночасно: біржі, брокера та третьої сторони зберігання; також потрібні технологічні засоби, щоб третя сторона зберігання та торгові операції були незалежними, щоб інтереси не перетиналися. За необхідності навіть можна залучити регулятора.
А поза CEX інші централізовані установи стикаються з величезними змінами в галузі і, можливо, також повинні внести зміни.
Централізовані установи, від "великих, але непотоплюваних" до шляху відновлення
Чорний лебідь не лише вразив CEX, але й вплинув на пов'язані централізовані установи. Вони постраждали від кризи, значною мірою через те, що ігнорували ризики контрагента (, особливо ризики CEX ). "Занадто великі, щоб впасти" - це враження від FTX. Це вже вдруге я чую цю концепцію: на початку листопада в деяких чатах більшість людей вважали, що FTX "занадто великі, щоб впасти".
Перший раз Су Чжу сказав: "Luna велика і не впаде, якщо впаде, хтось прийде на допомогу."
У травні Луна впала.
Листопад, черга FTX.
У традиційному фінансовому світі існує останній кредитор. Коли великі фінансові установи зазнають серйозних подій, часто є третя сторона або навіть урядові організації, які підтримують процедуру банкрутства, зменшуючи ризики. На жаль, у світі криптовалют цього немає. Завдяки прозорості основи, усі використовують різні технологічні засоби для аналізу даних на ланцюгу, що призводить до дуже швидкого краху. Найменший натяк, і починається паніка.
Це двосічний меч, де є як переваги, так і недоліки.
Перевагою є прискорення вибуху поганих бульбашок, що дозволяє швидко зникати речам, які не повинні відбуватися; недоліком є те, що це майже не залишає можливостей для нечутливих інвесторів.
У такому розвитку ринку ми дотримуємося попередніх суджень: подія FTX в основному позначає настання вечора централізованих бірж, у майбутньому вони поступово перетворяться на міст між світом фіатних грошей та світом криптовалют, вирішуючи такі питання, як KYC та внесення коштів традиційними способами.
На відміну від традиційних методів, ми більше віримо в більш відкриті та прозорі методи операцій на ланцюгу. Ще в 2012 році в спільноті обговорювалися питання ланцюгових фінансів, але тоді все обмежувалося технологіями та продуктивністю, і не було належних засобів для їх реалізації. З розвитком продуктивності блокчейну та технологій управління приватними ключами, децентралізовані фінанси на ланцюгу, включаючи децентралізовані біржі деривативів, поступово з'являться.
Гра перейшла до другого тайму, централізованим установам потрібно відновитися після післясмаку кризи. Основою відновлення залишається володіння активами.
Отже, з точки зору засобів, використання популярної на сьогодні технології гаманців на базі MPC для взаємодії з біржею є непоганим вибором. Зберігати право власності на активи великих інститутів, а потім здійснювати безпечний переказ і торгівлю активами за допомогою третіх осіб та підписання угод з біржею, дозволяючи торгівлі відбуватися лише в дуже короткий час, щоб максимально знизити ризик контрагента та ланцюгову реакцію, спричинену третіми особами.
Децентралізовані фінанси, шукаємо можливості в кризі
Чи буде ситуація з DeFi кращою, коли CEX та централізовані установи постраждають від цього?
З огляду на велику еміграцію капіталів з крипто-світу та підвищення процентних ставок у макроекономічному середовищі, DeFi стикається з великим тиском: загальний дохід наразі навіть нижчий за дохід від державних облігацій США. Крім того, інвестуючи в DeFi, слід звертати увагу на ризики безпеки смарт-контрактів. Загалом, враховуючи ризики та доходи, ситуація з DeFi наразі не виглядає оптимістично в очах зрілих інвесторів.
У умовах переважно песимістичного середовища ринок все ще дозріває для нововведень.
Наприклад, дедалі більше з'являється децентралізованих бірж, що спеціалізуються на фінансових деривативах, а інновації в стратегіях фіксованого доходу також швидко розвиваються. З вирішенням проблем з продуктивністю публічних блокчейнів, ми оптимістично вважаємо, що весь спосіб взаємодії в DeFi та можливі форми реалізації також пройдуть нову ітерацію.
Але така оновлення ітерацій не відбуваються миттєво, поточний ринок все ще перебуває у делікатній стадії: події чорного лебедя призвели до збитків крипто-маркет-мейкерів, вся ринкова ліквідність серйозно недостатня, що також означає, що маніпуляції на ринку в крайніх випадках відбуваються регулярно.
Активи з хорошою ліквідністю на ранніх етапах зараз легко піддаються маніпуляціям; як тільки відбувається маніпуляція цінами, завдяки наявності великої кількості комбінацій між DeFi протоколами, багато суб'єктів можуть без причини зазнавати впливу коливань цін третіх сторін, в результаті чого вони також можуть опинитися в боргах.
У таких ринкових умовах відповідні інвестиційні операції можуть стати консервативними.
Ми наразі більше схиляємось до пошуку стабільних інвестиційних способів, отримуючи нові активи через Staking. Одночасно, всередині також розроблено систему під назвою Argus, яка призначена для моніторингу різних аномальних ситуацій в реальному часі, підвищуючи загальну ефективність операцій автоматичним способом через ( напів). Коли досвідчені фахівці в галузі почали поступово проявляти обережний оптимізм щодо DeFi, нам також цікаво, коли весь ринок зустріне переломний момент.
Ринковий розворот, внутрішні та зовнішні причини не можуть існувати одна без одної
Ніхто не буде завжди насолоджуватися кризою. Натомість, ми всі чекаємо на зміни. Але щоб передбачити, коли вітер зміниться, потрібно зрозуміти, звідки він дме.
Попередні коливання ринку, ймовірно, були викликані входом традиційних інвесторів у 2017 році. Оскільки вони принесли значні обсяги активів, а також у зв'язку з розслабленим макроекономічним середовищем, це стало причиною сплеску. Зараз, можливо, нові гарячі гроші знову надійдуть у криптовалюту тільки після зниження процентних ставок до певного рівня, тоді ведмежий ринок зможе повернутися.
Крім того, раніше грубо оцінювали, що загальна вартість криптоіндустрії, включаючи майнінгове обладнання та працівників, становить від десятків мільйонів до одного мільярда доларів на день; наразі ж дані про рух коштів на ланцюгу показують, що щоденний приплив коштів значно менший за оцінкові витрати, тому весь ринок все ще перебуває на етапі гри на залишках.
Зміна ліквідності, разом з наявними іграми, а також несприятливим середовищем як всередині, так і зовні галузі можна розглядати як зовнішні чинники, які заважають ринку повернутися. А внутрішні чинники, які можуть підштовхнути криптоіндустрію вгору, походять від вибухового зростання, викликаного застосуваннями вбивчого класу.
Після того, як кілька наративів попереднього бика поступово затихли, наразі в індустрії все ще не видно чітких точок зростання. Коли такі технології, як ZK, починають впроваджуватися в другий рівень мережі, ми мимохідь відчуваємо зміни, які приносить нова технологія, продуктивність публічних блокчейнів покращується, але насправді ми все ще не спостерігаємо чітких вбивчих застосунків; на рівні користувачів ми все ще не знаємо, яка форма застосування дозволить масовим звичайним користувачам перенести свої активи у криптосвіт. Тому для завершення ведмежого ринку є дві передумови: по-перше, зняття підвищення процентних ставок у зовнішньому макроекономічному середовищі, по-друге, знаходження нової точки зростання для вибухового появи наступного вбивчого застосунку.
Але слід звернути увагу, що зміна трендів на ринку також повинна відповідати властивим циклам криптоіндустрії. Враховуючи подію злиття Ethereum у вересні цього року, а також наступне зменшення винагороди за блоки Bitcoin, яке відбудеться у 2024 році, перше вже відбулося, а друге з точки зору індустрії також не є далеким. У цьому циклі часу, що залишився для прориву застосувань в індустрії та вибуху наративів, насправді вже обмаль.
Якщо зовнішнє макроекономічне середовище та внутрішній темп інновацій не встигнуть, то існуючі уявлення про 4-річний цикл у галузі можуть бути зламані. Чи стане ведмежий ринок між циклами більш тривалим, ще належить спостерігати та вивчати. Коли внутрішні та зовнішні причини, що спричиняють ринковий поворот, є невід'ємними, ми також повинні поступово накопичувати терпіння та своєчасно коригувати свою інвестиційну стратегію та очікування, щоб впоратися з більшою кількістю невизначеності.
Речі ніколи не бувають гладкими. Бажаю кожному учаснику криптоіндустрії стати надійним будівельником, а не спостерігачем, який втрачає можливості.
Додаток: Вибрані запитання та відповіді
Питання: Які основні напрями інновацій у крипторинку в майбутньому?
Відповідь: головними напрямками є два.
Проблема продуктивності ( TPS ). З 2017 року масштабування відбувалося до теперішнього часу, головним чином, шляхом вирішення через багатошарові мережі. На даний момент у другому рівні мережі найбільше можливостей у ZK, але до остаточного впровадження може знадобитися ще принаймні два роки.
Проблема балансу безпеки приватного ключа та його застосування. Це завжди заважало великій кількості нових користувачів увійти.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
10 лайків
Нагородити
10
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
TrustMeBro
· 20год тому
Мріяти про швидке збагачення краще, ніж твердо стояти на землі.
FTX після: CEX зустрічає епоху сутінків, Децентралізовані фінанси шукають інноваційні突破
Занепад галузі, куди йти вірянам
Схоже, що криптоіндустрія цього року стикається з моментом сутінків: від краху Luna до банкрутства 3AC, а потім до падіння імперії FTX, низка негативних подій наклала тінь на розвиток галузі.
Зіткнувшись із важкими часами, сліпе дотримання віри не є розумним вибором. Набагато важливіше винести уроки з цих подій та зробити обґрунтовані висновки щодо майбутнього галузі.
Нещодавно на приватній зустрічі, організованій певною компанією, кілька досвідчених фахівців поділилися своїми думками з приводу подій FTX та інших тем, охоплюючи інтерпретацію пов'язаних з ними чорних лебедів, зміни в процесах прийняття рішень централізованими установами, розвиток ринку в майбутньому та інше, що заслуговує на наше роздуми.
Ось підсумок захоплюючих думок одного з керівників на зустрічі:
Три великі чорні лебеді, що збурюють захід бірж
У 2022 році індустрія криптовалют зазнала значного перелому. Три великі чорні лебеді: Luna, 3AC та FTX, мали руйнівну силу та вплив, які значно перевищують попередні роки. Якщо простежити витоки, криза вже була закладена: події FTX можна віднести до краху Luna, а нещодавно оприлюднені внутрішні матеріали також підтверджують, що багато нестач FTX походять з ще більш раннього періоду.
Швидкий крах Luna є типовою пірамідою: аномалія на ринку спричинила швидке виведення коштів, вартість у мільярди доларів миттєво зникла. Багато централізованих установ не були готові до очікувань ринку, що призвело до надмірного ризикового експозиції, як-от 3AC, який перетворився з нейтрального хедж-фонду на одностороннього азартного гравця.
У червні численні інституції мали асиметричні позиції, беручи високий кредит для купівлі біткоїнів та ефірів, сліпо вірячи, що певні фіксовані рівні не будуть пробиті, що призвело до взаємного кредитування між інституціями та викликало подію 3AC. У вересні, після злиття ефіру, ринок почав демонструвати ознаки відновлення, але несподівані події знову призвели до краху FTX.
Інцидент з FTX з точки зору певної біржі може бути лише нормальною бізнес-конкуренцією, націленою на фінансування суперника. Але це несподівано викликало паніку на ринку, фінансові дірки Сема були розкриті, що призвело до швидкого виведення коштів, і бізнес-імперія FTX швидко зруйнувалася.
У трьох великих чорних лебедів, які сталися, є кілька важливих моментів, які часто ігноруються і заслуговують на роздуми:
Установи також можуть зазнати банкрутства. Особливо великі західні установи, після 2017 року до галузі увійшла велика кількість організаційних користувачів, і галузь має високу кореляцію з фондовим ринком США. Для роздрібних інвесторів ці установи є дуже загадковими, вони приносять величезні фінансові ресурси та можливості. Але події цього року показують, що багато установ у Північній Америці мають неправильне розуміння управління ризиками та світу криптовалют, що призводить до ланцюгової реакції. Висновок: установи можуть зазнати банкрутства та реструктуризації, і між установами немає кредитування без забезпечення.
Команди з кількісної торгівлі та маркет-мейкери також зазнають значних втрат у екстремальних ринкових умовах. Ринок різко зростає і падає, особливо під час падіння, що викликане недовірою до інститутів, що призводить до втечі капіталу та серйозного нестачі ліквідності. Команди маркет-мейкерів вимушені пасивно перетворювати активи з високою ліквідністю на активи з низькою ліквідністю, стикаючись із заблокуванням та неможливістю виведення коштів. Під час кількох чорних лебедів кілька таких команд постраждали.
Команда управління активами також стикається з ударами. Потрібно шукати низькоризикові доходи на ринку для інвесторів. Реалізація α доходу в основному здійснюється через кредитування та випуск токенів. Перший варіант приносить дохід за рахунок надання ліквідності на ринку, другий - шляхом випуску токенів через механізми консенсусу, ICO та DeFi-майнінг. Команда управління активами накопичує велику кількість кредитних активів та деривативів, і коли установи зазнають краху, це викликає ланцюгову реакцію, стикаючись з ударами в екстремальних умовах.
Це нагадує традиційний фінансовий ринок. Крипторинок за 10 років пройшов шлях, який традиційний фінансовий ринок проходив понад 200 років, маючи як відмінні приклади, так і повторюючи проблеми традиційних фінансів. Наприклад, у випадку з FTX виникло багато випадків виведення коштів з бізнес-кредитування, що безпосередньо вказує на проблеми централізованих установ.
Інцидент з FTX в основному позначає настання сутінків централізованих бірж. У всьому світі паніка щодо непрозорості криптоіндустрії, особливо CEX, та можливих ланцюгових реакцій досягла крайнього рівня. Дані показують, що протягом минулого місяця на блокчейні відбулося велике переміщення активів користувачами.
Перед сутінками, приватний ключ зазнав поразки у війні з людською природою:
Власність базових активів у крипто-світі гарантується приватними ключами, але протягом останніх 10 років, у процесі розвитку, централізовані біржі не мали адекватних третіх сторін для допомоги користувачам і біржам в управлінні активами, щоб протистояти людським проблемам управлінців біржі, що призвело до того, що біржі завжди мали можливість торкатися активів користувачів.
У подіях FTX людська природа вплинула вже давно. Сем постійно не міг заспокоїтися, часто не спав ночами, не дозволяючи собі та грошам бездіяти, під час DeFi Summer він часто виводив величезні активи з гарячих гаманців біржі в різні DeFi протоколи для отримання бонусів.
Коли людська сутність прагне більше можливостей, важко встояти перед більшою спокусою. Велика кількість активів користувачів зберігається в гарячих гаманцях біржі, використання активів для отримання без( низь) ризикових доходів здається цілком логічним; від Staking до DeFi-майнінгу, а потім до інвестицій в проекти на ранніх стадіях, коли доходи зростають, можливість зловживань може тільки зростати.
Чорний лебідь завдав величезного удару по галузі, і висновки очевидні: для регуляторів та великих установ слід вчитися у традиційних фінансів, знайти відповідний спосіб, щоб CEX більше не виконувала три ролі одночасно: біржі, брокера та третьої сторони зберігання; також потрібні технологічні засоби, щоб третя сторона зберігання та торгові операції були незалежними, щоб інтереси не перетиналися. За необхідності навіть можна залучити регулятора.
А поза CEX інші централізовані установи стикаються з величезними змінами в галузі і, можливо, також повинні внести зміни.
Централізовані установи, від "великих, але непотоплюваних" до шляху відновлення
Чорний лебідь не лише вразив CEX, але й вплинув на пов'язані централізовані установи. Вони постраждали від кризи, значною мірою через те, що ігнорували ризики контрагента (, особливо ризики CEX ). "Занадто великі, щоб впасти" - це враження від FTX. Це вже вдруге я чую цю концепцію: на початку листопада в деяких чатах більшість людей вважали, що FTX "занадто великі, щоб впасти".
Перший раз Су Чжу сказав: "Luna велика і не впаде, якщо впаде, хтось прийде на допомогу."
У травні Луна впала.
Листопад, черга FTX.
У традиційному фінансовому світі існує останній кредитор. Коли великі фінансові установи зазнають серйозних подій, часто є третя сторона або навіть урядові організації, які підтримують процедуру банкрутства, зменшуючи ризики. На жаль, у світі криптовалют цього немає. Завдяки прозорості основи, усі використовують різні технологічні засоби для аналізу даних на ланцюгу, що призводить до дуже швидкого краху. Найменший натяк, і починається паніка.
Це двосічний меч, де є як переваги, так і недоліки.
Перевагою є прискорення вибуху поганих бульбашок, що дозволяє швидко зникати речам, які не повинні відбуватися; недоліком є те, що це майже не залишає можливостей для нечутливих інвесторів.
У такому розвитку ринку ми дотримуємося попередніх суджень: подія FTX в основному позначає настання вечора централізованих бірж, у майбутньому вони поступово перетворяться на міст між світом фіатних грошей та світом криптовалют, вирішуючи такі питання, як KYC та внесення коштів традиційними способами.
На відміну від традиційних методів, ми більше віримо в більш відкриті та прозорі методи операцій на ланцюгу. Ще в 2012 році в спільноті обговорювалися питання ланцюгових фінансів, але тоді все обмежувалося технологіями та продуктивністю, і не було належних засобів для їх реалізації. З розвитком продуктивності блокчейну та технологій управління приватними ключами, децентралізовані фінанси на ланцюгу, включаючи децентралізовані біржі деривативів, поступово з'являться.
Гра перейшла до другого тайму, централізованим установам потрібно відновитися після післясмаку кризи. Основою відновлення залишається володіння активами.
Отже, з точки зору засобів, використання популярної на сьогодні технології гаманців на базі MPC для взаємодії з біржею є непоганим вибором. Зберігати право власності на активи великих інститутів, а потім здійснювати безпечний переказ і торгівлю активами за допомогою третіх осіб та підписання угод з біржею, дозволяючи торгівлі відбуватися лише в дуже короткий час, щоб максимально знизити ризик контрагента та ланцюгову реакцію, спричинену третіми особами.
Децентралізовані фінанси, шукаємо можливості в кризі
Чи буде ситуація з DeFi кращою, коли CEX та централізовані установи постраждають від цього?
З огляду на велику еміграцію капіталів з крипто-світу та підвищення процентних ставок у макроекономічному середовищі, DeFi стикається з великим тиском: загальний дохід наразі навіть нижчий за дохід від державних облігацій США. Крім того, інвестуючи в DeFi, слід звертати увагу на ризики безпеки смарт-контрактів. Загалом, враховуючи ризики та доходи, ситуація з DeFi наразі не виглядає оптимістично в очах зрілих інвесторів.
У умовах переважно песимістичного середовища ринок все ще дозріває для нововведень.
Наприклад, дедалі більше з'являється децентралізованих бірж, що спеціалізуються на фінансових деривативах, а інновації в стратегіях фіксованого доходу також швидко розвиваються. З вирішенням проблем з продуктивністю публічних блокчейнів, ми оптимістично вважаємо, що весь спосіб взаємодії в DeFi та можливі форми реалізації також пройдуть нову ітерацію.
Але така оновлення ітерацій не відбуваються миттєво, поточний ринок все ще перебуває у делікатній стадії: події чорного лебедя призвели до збитків крипто-маркет-мейкерів, вся ринкова ліквідність серйозно недостатня, що також означає, що маніпуляції на ринку в крайніх випадках відбуваються регулярно.
Активи з хорошою ліквідністю на ранніх етапах зараз легко піддаються маніпуляціям; як тільки відбувається маніпуляція цінами, завдяки наявності великої кількості комбінацій між DeFi протоколами, багато суб'єктів можуть без причини зазнавати впливу коливань цін третіх сторін, в результаті чого вони також можуть опинитися в боргах.
У таких ринкових умовах відповідні інвестиційні операції можуть стати консервативними.
Ми наразі більше схиляємось до пошуку стабільних інвестиційних способів, отримуючи нові активи через Staking. Одночасно, всередині також розроблено систему під назвою Argus, яка призначена для моніторингу різних аномальних ситуацій в реальному часі, підвищуючи загальну ефективність операцій автоматичним способом через ( напів). Коли досвідчені фахівці в галузі почали поступово проявляти обережний оптимізм щодо DeFi, нам також цікаво, коли весь ринок зустріне переломний момент.
Ринковий розворот, внутрішні та зовнішні причини не можуть існувати одна без одної
Ніхто не буде завжди насолоджуватися кризою. Натомість, ми всі чекаємо на зміни. Але щоб передбачити, коли вітер зміниться, потрібно зрозуміти, звідки він дме.
Попередні коливання ринку, ймовірно, були викликані входом традиційних інвесторів у 2017 році. Оскільки вони принесли значні обсяги активів, а також у зв'язку з розслабленим макроекономічним середовищем, це стало причиною сплеску. Зараз, можливо, нові гарячі гроші знову надійдуть у криптовалюту тільки після зниження процентних ставок до певного рівня, тоді ведмежий ринок зможе повернутися.
Крім того, раніше грубо оцінювали, що загальна вартість криптоіндустрії, включаючи майнінгове обладнання та працівників, становить від десятків мільйонів до одного мільярда доларів на день; наразі ж дані про рух коштів на ланцюгу показують, що щоденний приплив коштів значно менший за оцінкові витрати, тому весь ринок все ще перебуває на етапі гри на залишках.
Зміна ліквідності, разом з наявними іграми, а також несприятливим середовищем як всередині, так і зовні галузі можна розглядати як зовнішні чинники, які заважають ринку повернутися. А внутрішні чинники, які можуть підштовхнути криптоіндустрію вгору, походять від вибухового зростання, викликаного застосуваннями вбивчого класу.
Після того, як кілька наративів попереднього бика поступово затихли, наразі в індустрії все ще не видно чітких точок зростання. Коли такі технології, як ZK, починають впроваджуватися в другий рівень мережі, ми мимохідь відчуваємо зміни, які приносить нова технологія, продуктивність публічних блокчейнів покращується, але насправді ми все ще не спостерігаємо чітких вбивчих застосунків; на рівні користувачів ми все ще не знаємо, яка форма застосування дозволить масовим звичайним користувачам перенести свої активи у криптосвіт. Тому для завершення ведмежого ринку є дві передумови: по-перше, зняття підвищення процентних ставок у зовнішньому макроекономічному середовищі, по-друге, знаходження нової точки зростання для вибухового появи наступного вбивчого застосунку.
Але слід звернути увагу, що зміна трендів на ринку також повинна відповідати властивим циклам криптоіндустрії. Враховуючи подію злиття Ethereum у вересні цього року, а також наступне зменшення винагороди за блоки Bitcoin, яке відбудеться у 2024 році, перше вже відбулося, а друге з точки зору індустрії також не є далеким. У цьому циклі часу, що залишився для прориву застосувань в індустрії та вибуху наративів, насправді вже обмаль.
Якщо зовнішнє макроекономічне середовище та внутрішній темп інновацій не встигнуть, то існуючі уявлення про 4-річний цикл у галузі можуть бути зламані. Чи стане ведмежий ринок між циклами більш тривалим, ще належить спостерігати та вивчати. Коли внутрішні та зовнішні причини, що спричиняють ринковий поворот, є невід'ємними, ми також повинні поступово накопичувати терпіння та своєчасно коригувати свою інвестиційну стратегію та очікування, щоб впоратися з більшою кількістю невизначеності.
Речі ніколи не бувають гладкими. Бажаю кожному учаснику криптоіндустрії стати надійним будівельником, а не спостерігачем, який втрачає можливості.
Додаток: Вибрані запитання та відповіді
Питання: Які основні напрями інновацій у крипторинку в майбутньому?
Відповідь: головними напрямками є два.
Проблема продуктивності ( TPS ). З 2017 року масштабування відбувалося до теперішнього часу, головним чином, шляхом вирішення через багатошарові мережі. На даний момент у другому рівні мережі найбільше можливостей у ZK, але до остаточного впровадження може знадобитися ще принаймні два роки.
Проблема балансу безпеки приватного ключа та його застосування. Це завжди заважало великій кількості нових користувачів увійти.