Систематизація регуляторної політики щодо віртуальних активів в Гонконзі

Останніми роками віртуальні активи швидко розвиваються по всьому світу, ставлячи нові виклики перед традиційними фінансовими системами та регуляторними рамками. Висока волатильність та високий рівень кредитного плеча віртуальних активів створюють безпрецедентні труднощі для регуляторних органів та торгових платформ, такі як регулювання трансакцій між країнами, ідентифікація клієнтів, запобігання системним фінансовим ризикам тощо. Ці проблеми свідчать про те, що регулювання віртуальних активів вимагає спільних зусиль з боку багатьох учасників.

Як третій за величиною глобальний фінансовий центр світу, Гонконг відіграє важливу роль у регулюванні політики щодо віртуальних активів. Гонконгу необхідно знайти баланс між сприянням розвитку глобального фінансового ринку віртуальних активів та задоволенням вимог центральної фінансової стабільності. Водночас Гонконг є важливим вікном для Китаю у вивченні нових фінансових ринків. Тому шлях регулювання віртуальних активів у Гонконгу неодмінно буде складним, і потрібно постійно врівноважувати глобалізацію та локалізацію, інновації та стабільність.

2017-2021 роки: від ризикового попередження до зародження системи

Цей етап є "початковим періодом" регулювання віртуальних активів у Гонконзі, з акцентом на ризикові попередження, поступово впроваджуючи елементи пілотного регулювання. Регуляторна позиція переходить від обережного спостереження до впорядкованого нормування. Основні політики включають:

• У вересні 2017 року Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу опублікувала заяву щодо ICO, що заклала основу для класифікації віртуальних активів.
• У грудні 2017 року було опубліковано циркуляр щодо продуктів, пов'язаних з криптовалютою, який вимагав від фінансових установ дотримуватися чинного законодавства.
• У листопаді 2018 року запропонували включити відповідні за стандартами платформи для торгівлі віртуальними активами до регуляторного пісочниці.
• У березні 2019 року визначено STO та встановлено відповідальність посередників.
• У листопаді 2019 року було запропоновано систему ліцензування платформ для торгівлі віртуальними активами.
• У листопаді 2020 року планувалося включити постачальників послуг віртуальних активів до системи ліцензування.
• У травні 2021 року офіційно підтверджено запровадження ліцензування постачальників послуг віртуальних активів.

У цей період Гонконг почав визначати відповідальність учасників ринку віртуальних активів, вводити початкову модель ліцензування та використовувати механізм "регуляторного піску". Основна увага регулятора змістилася з класифікації продуктів на створення повноцінної екосистеми відповідності.

2022 рік: ключовий момент трансформації політики

31 жовтня 2022 року Департамент фінансових справ та скарбниці опублікував першу «Політичну декларацію щодо розвитку віртуальних активів у Гонконзі», що позначає зміну підходу до регулювання з «орієнтованого на ризики» на «орієнтоване на можливості». Причини цієї зміни включають:

1. Посилення міжнародної конкуренції, Гонконг має підтримувати статус фінансового центру.
2. Розвиток віртуальних активів викликав множинні запити, Гонконг виконує ключову роль зв'язку.

Ця зміна політики є не лише відповіддю на інноваційні фінансові ринки, але й активним стратегічним вибором Гонконгу для підтримки свого статусу фінансового центру.

2023 рік - по теперішній час: Швидка ітерація, поглиблення та трансформація регуляторної політики

З 2023 року регулювання віртуальних активів у Гонконгу переходить до стадії "реального виконання", політика змінюється з "декларації" на "виконання". Основні політичні досягнення включають:

• У лютому 2023 року випущено перший токенізований зелений облігацій.
• У червні 2023 року впроваджено «Посібник щодо платформ торгівлі віртуальними активами», запроваджено ліцензійний режим.
• У червні 2023 року набрала чинності "Правила про боротьбу з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (із змінами)".
• У серпні 2023 року запрацювала перша ліцензована біржа, відкрита для роздрібних інвесторів.
• Лист про активності, пов'язані з токенізованими цінними паперами, буде опубліковано в листопаді 2023 року.
• У грудні 2023 року дозволено продажі ETF, пов'язаних з віртуальними активами.
• У січні 2024 року перше випуск токенізованих цінних паперів, що підлягають гонконгському законодавству.
• У березні 2024 року розпочнеться проект "Ensemble" для дослідження інтеграції токенізованих активів та wCBDC.
• У липні 2024 року запустять програму регуляторного пісочниці для стейблкоїнів.
• У лютому 2025 року оголосять про випуск другого "Політичного маніфесту щодо віртуальних активів".
• У лютому 2025 року було затверджено перший токенізований фонд, призначений для роздрібних інвесторів.
• У березні 2025 року кількість ліцензованих бірж зросте до 10, SFC опублікує регуляторну дорожню карту "A-S-P-I-Re".

Гонконг застосовує стратегію "додаткового регулювання" на основі існуючої правової структури, регулюючи цифрові активи шляхом публікації вказівок або циркулярів. Цей підхід є ефективним, має високу адаптивність і сприяє створенню мосту між фінансовими установами та новими технологічними компаніями, сприяючи інтеграції трансформації системи та розвитку промисловості.