Нова структура послуг торгівлі віртуальними активами в Гонконзі: отримання ліцензії компанією Guotai Junan International викликало інтерес ринку

Нещодавно компанія Guotai Junan International оголосила про отримання ліцензії на віртуальні активи в Гонконзі, що викликало широкий інтерес на ринку. В даний час лише 4 публічні компанії володіють такими ліцензіями, зокрема OSL, Guotai Junan International, Futu Holdings та Xiangshang Rongo. Серед компаній, що торгуються на гонконгській фондовій біржі, основними є OSL та Guotai Junan International, а на американському ринку – Futu Holdings та Xiangshang Rongo.

Компанії Guotai Junan International було дозволено оновити "ліцензію на торгівлю цінними паперами 1 категорії" до ліцензії, яка дозволяє надавати послуги з торгівлі віртуальними активами. Обсяг послуг включає безпосередню торгівлю віртуальними активами, надання відповідних консультацій, а також випуск і розподіл продуктів, пов'язаних з віртуальними активами. Насправді, з 2024 року компанія вже ввела в гонконгський ринок структуровані продукти на основі спот-ETF на віртуальні активи та отримала дозвіл на здійснення діяльності агентів для представлення платформи торгівлі віртуальними активами.

Це отримання ліцензії збіглося з публікацією регуляторної дорожньої карти "A-S-P-I-Re" Гонконгською комісією з цінних паперів та планами впровадження регулювання управління стабільними монетами в серпні. Дії Guotai Junan International вважаються фактичною реалізацією стратегії Гонконгу як "міжнародного хабу для віртуальних активів".

Після оголошення новини, акції Guotai Junan International різко зросли, що сприяло зростанню індексу китайських брокерів Гонконгу. Що стосується A-акцій, багато акцій брокерів досягли лімітів зростання, індекс брокерів Wind також зазнав помітного зростання.

! Ціна акцій Guotai Junan International різко зросла: перша фінансована Китаєм брокерська фірма була схвалена для торгівлі віртуальними активами в Гонконзі, що викликало ефект ланцюга

Незважаючи на те, що Guotai Junan International стала першим китайським брокером, який отримав ліцензію, це не є єдиним закладом, який працює над ліцензією на віртуальні активи. За словами експертів галузі, кілька місцевих брокерів у Гонконзі вже завершили процес подачі на оновлення ліцензії №1.

Ринок відреагував на Guotai Junan International особливо сильно, частково через його державне походження. Як дочірня компанія Guotai Junan Securities, її найбільший акціонер Guotai Haitong контролюється Шанхайським управлінням державного майна. Нещодавно Шанхайське управління державного майна заявило, що вкладе значні кошти в підтримку фінансових інновацій і технологічного розвитку, що надало ринку більше очікувань щодо віртуальних активів Guotai Junan International.

Однак наразі більшість брокерів не мають власних бірж, а головним чином підключаються до торгових послуг через відкриття комплексних рахунків на ліцензованих платформах. Багато брокерів використовують схожі моделі та суворо обмежують коло клієнтів, не приймаючи для торгівлі жителів материкового Китаю. Це означає, що, хоча регуляторні зрушення виглядають дуже активними, насправді відкриті послуги віртуальних активів доступні лише для невеликої кількості закордонних інвесторів.

Для Guotai Junan International залишаються невизначеними шляхи перетворення цього нового бізнесу на стійкий дохід. Запекла реакція капітальних ринків більше пов'язана зі ставкою на майбутні сценарії, ніж із визнанням реальної прибутковості.

Варто зазначити, що криптовалютний бізнес Guotai Junan International в основному спирається на певні біржі, які надають основні сервісні рамки. Хоча ця модель співпраці "брокер + біржа" досягла комплементарних переваг, вона також має потенційні ризики. Якщо регульована біржа розширить свою власну діяльність або зіткнеться з технічними збоями, суперечками щодо відповідності, її тісно пов'язана з брокером структура співпраці може призвести до труднощів у контролі ризиків.

Крім того, поточна регуляторна система Гонконгу, забезпечуючи відповідність, також в певній мірі стримує конкурентоспроможність ринку. Кількість доступних відповідних торгових платформ обмежена, що призводить до загальної недостатності ліквідності та розриву в цінах між основними ринками Європи та США.

Незважаючи на це, Guotai Junan International отримала ліцензію на надання послуг з торгівлі віртуальними активами в Гонконзі, що є важливим кроком у інтеграції традиційних брокерських бізнес-моделей з технологією блокчейн. Ця подія свідчить про те, що Гонконг прагне створити фінансову екосистему цифрових активів, яка поєднує у собі відповідність вимогам та динамічність. Ринок також починає формувати стратегії навколо "відповідних віртуальних активів + фінансової інфраструктури", таких як стабільні монети, токенізовані облігації, брокери з блокчейном тощо.

Гонконг намагається просувати фінансові інновації через регуляторні переваги, відновлюючи статус фінансового центру. Нещодавнє впровадження "Регламенту про стейблкоїни" та нові ліцензійні правила, що набирають чинності, відкривають регуляторний простір для офшорних стейблкоїнів. Випуск, здійснений «Гунтай Цзюньань Міжнародний», дозволяє ліцензованим фінансовим установам та біржам стати інкубаторами для каналів розподілу стейблкоїнів, а величезний обсяг офшорного юаня в Гонконзі може забезпечити ліквідність для стейблкоїнів.

Однак для звичайних інвесторів на материковому Китаї участь у послугах криптоактивів, що надаються Гонконгом, все ще стикається з багатьма обмеженнями. Як компанія Guotai Junan International, так і інші брокери чітко забороняють інвесторам з материкового Китаю відкривати рахунки для участі в торгівлі цифровими активами. У майбутньому, можливо, кваліфіковані інвестори материкового Китаю зможуть брати участь у інвестиціях у віртуальні активи через регуляторно визнані способи, але це все ще потребує часу та подальшого розвитку політики.