RWA projesi yurtdışında coin çıkarma tarafını nasıl seçer?

RWA düzenleyici çerçevesinin sürekli olarak gelişmesiyle, giderek daha fazla RWA projesi yurtdışında hayata geçirilmeye başlandı. RWA projelerinin temelinde, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi yatmaktadır. Token çıkarma işlemleriyle ilgili olarak, her ülkenin düzenlemeleri token çıkarımı için yüksek uyum gereksinimlerine sahip olduğundan, proje ekiplerinin RWA projelerini ilerletirken "uyum öncelikli" olması gerekmektedir. Token çıkarma sürecinde, token çıkarma tarafının seçimi, token çıkarımının uyum sorunlarının temel fakat son derece kritik bir noktasıdır.

Son yıllarda, açık düzenleyici tutum ve gelişmiş sistem çerçevesi sayesinde, Singapur yavaş yavaş kripto para sektöründeki girişimciler ve yatırımcılar tarafından rağbet edilen "kripto para cenneti" haline geldi; Singapur vakfını RWA projesinin Coin Çıkartma konusu olarak seçmek de "doğal" görünmeye başladı.

1. Vakfın Kavramı ve Özellikleri

Farklı ülkelerin yasalarının "vakıf" için kendine özgü tanımları ve yapıları olsa da, çoğu vakfın en azından aşağıdaki özelliklere sahip olması gerekmektedir:

• Kar amacı gütmeyen ve kamu yararına: Vakıf, kamu yararı amaçları için kurulmuştur, işletmeden elde edilen gelir sadece vakfın yeniden yatırımı için kullanılabilir, üyelere fayda dağıtılamaz. Şirketlerle karşılaştırıldığında, vakfın hissedarları yoktur, yalnızca üyeleri vardır.

• Bağımsız tüzel kişilik: Vakıf, bağımsız bir hukuki varlık olarak kendi varlıklarına ve iç yönetim organlarına sahiptir. Bazı vakıflar, günlük operasyonları yönetmekle sorumlu bir yönetim kurulu ve denetim kurulu oluşturabilir.

Buna karşılık, geleneksel anlamda "fon" esasen bir yatırım aracı veya fon havuzunun toplamıdır. Finans sektöründe yaygın olarak bilinen "fon şirketleri" aslında bir tür "fon yöneticisi"dir. Fon şirketleri, yatırımcıların fonlarını toplamak için "fon ürünleri" çıkararak bir fon havuzu oluşturur ve bu fon havuzunu yöneterek yatırımcılara kazanç sağlamakta, nihayetinde fonun "toplama, yatırım, yönetim, geri çekme" süreçlerini tamamlamakta ve bu süreçten yönetim ücreti almaktadır.

"Fon"(Fon), "vakıf"(Vakıf), günlük ifade açısından benzer görünse de, hukuki düzlemde ifade ettikleri anlamlar oldukça farklıdır.

İki, Kripto Para Sektöründe Vakıf Seçmenin Nedenleri

Öncelikle, vakıflar genellikle kar amacı gütmeyen ve kamu yararına niteliklere sahiptir, kurulma amaçları toplumsal kamu refahının gelişimini teşvik etmek olup, merkezi bir kurumun veya belirli bir gerçek kişinin çıkarlarını maksimize etmek değildir. Bu durum, kripto para endüstrisinin merkeziyetsizlik özelliği ile tam olarak örtüşmektedir. Ayrıca, vakıflar, organizasyon üyelerine çıkar payı dağıtmayacak, üyeler yalnızca yöneticiler olarak yönetime katılacaklardır. Bu özellik, kripto para endüstrisi ve Web3 alanında benimsenen topluluk özerk yönetim çerçevesi ile de örtüşmektedir. Bu nedenle, vakfın bir özne olarak seçilmesi, yalnızca proje sahiplerinin paketleme ve tanıtım yapmalarına yardımcı olmakla kalmaz, aynı zamanda yatırımcıların ve topluluk katılımcılarının güvenini kazanmayı da kolaylaştırır.

İkincisi, giderek daha fazla proje ekibi, proje varlığı olarak vakfı seçiyor; bunun büyük bir nedeni, ünlü Ethereum Vakfı'nın etkisidir. Ethereum (ETH), şu anda küresel piyasa değerine göre ikinci sırada yer alan ana akım kripto para birimi olarak, operasyonel varlık olarak vakfı seçmiştir. Ethereum'un kripto para sektöründeki Bitcoin'den sonraki önemli konumu nedeniyle, Ethereum Vakfı doğal olarak büyük bir etkiye sahiptir ve bu da birçok yeni Web3 sektörü girişimcisi ve oyuncusunun vakfı varlık olarak seçmesini etkilemektedir.

Son olarak, vakfın kendisinin kar amacı gütmeyen doğası nedeniyle, birçok ülkedeki yasalar, vakfın belirli koşulları yerine getirmesi veya belirli onaylar alması durumunda vergi muafiyeti veya belirli vergi avantajları elde edebileceğini belirtmektedir. Bu nedenle, vakfı coin çıkartma unsuru olarak seçmek, vergi indirimleri veya avantajlardan yararlanarak proje işletme maliyetlerini düşürme imkanı sunar.

Sonuç olarak, vakfın yurt dışında uzun bir gelişim süreci geçirmiş olması, kurumsal çerçevenin oldukça olgun ve gelişmiş hale gelmesini sağlamıştır. Ayrıca, vakfın özellikleri ile kripto para endüstrisinin çeşitli gerçek ihtiyaçları arasında önemli bir uyum bulunmaktadır. Ayrıca, kripto para sektörü çalışanları ve katılımcılarının belirgin bir şekilde gençleşme eğilimi göstermesi nedeniyle, geleneksel "eski para" ile tanınan ve daha ciddi bir yapı olan vakıf türüne de büyük bir ilgi duyulmaktadır. Bu nedenle, bu kavram kripto para dünyasında giderek bir trend haline gelmekte ve giderek daha fazla dikkat çekmektedir.

Ancak dikkat edilmesi gereken bir nokta var, yasal anlamda, token çıkartma işlemi için mutlaka bir vakıf gibi bir kuruluş aracılığıyla gerçekleştirilmesi gerekmez. RWA proje sahipleri, aynı zamanda geleneksel özel şirketler, anonim şirketler gibi kâr amacı gütmeyen kuruluşları da coin çıkarma amacıyla seçebilirler. Çoğu proje sahibi, proje tanıtımı, operasyon maliyetleri, vergi planlaması gibi ticari açıdan çeşitli nedenlerden dolayı vakfı coin çıkarma kurulu olarak tercih etmektedir. Bu nedenle, sektör çalışanlarının vakfa aşırı bir şekilde inanmaları gereksizdir, çünkü vakıf RWA projelerinin tek coin çıkarma organı değildir. Ayrıca, vakıf kar amacı gütmeyen bir kuruluş olarak kripto para varlıklarını kabul edebilse de, birçok ülkede veya bölgede ticari bankalarda normal bir hesap açma imkanı bulunmamaktadır. Bu nedenle, vakfı coin çıkarma organı olarak kullanmak istendiğinde genellikle ona eşlik edecek bir özel şirket de kurulması gerekecektir.

Üç, Singapur Vakfı ve Avantajları

Dikkat edilmesi gereken nokta, "Singapur Vakfı"nın kripto para endüstrisinde daha çok bir alışkanlık ifadesi olmasıdır. Hukuki anlamda, Singapur yasalarında geleneksel anlamda bir vakıf (Foundation) kavramı aslında yoktur. Kripto para endüstrisinde sıkça bahsedilen "Singapur Vakfı" aslında Singapur yasaları uyarınca "kar amacı gütmeyen kuruluş" (Not-for-Profit Organization) olarak tanımlanan hukuki varlığı ifade eder. Birçok farklı türde hukuki varlık, kar amacı gütmeyen bir kuruluş olarak kabul edilebilir, örneğin kamuya açık garanti şirketi (Public Company Limited by Guarantee), dernek veya hayır trustı gibi. RWA proje sahipleri genellikle garanti şirketini bu hukuki varlık olarak seçer. Bu nedenle, kripto para endüstrisinde sözde "Singapur Vakfı", aslında "kar amacı gütmeyen kuruluş" olarak kabul edilen bir garanti şirketidir.

Daha önce kripto para endüstrisi, yeni para birimi çıkarma konusu olarak Singapur vakfını seçmesinin başlıca nedenleri şunlardır:

• Singapur otoriteleri, kripto para endüstrisinin Singapur'a girmesine karşı daha açık ve hoşgörülü bir tutum sergiliyor. Bu, özellikle coin çıkarma konusu olarak vakıf kayıt başvurularının onayında belirginleşiyor. O dönemde, birçok kripto para projesi ilgili onayları oldukça kolay bir şekilde geçebiliyor ve Singapur vakfı yöntemiyle token ihraç edebiliyordu.

• Singapur hükümeti blockchain ve kripto para gelişimini aktif bir şekilde desteklemekte, token çıkarım faaliyetleri için küresel düzeyde öncü bir yasal çerçeve ve düzenleyici ortam sağlamaktadır. Kripto paralar Singapur'da yasal olarak tanınmakta ve kripto parayı içeren herhangi bir sözleşme, kripto para içermesi nedeniyle yasa dışı olarak değerlendirilmeyecektir. Aynı zamanda, Singapur kripto para için kapsamlı bir yasal çerçeve geliştirmiştir; ilgili yasalar ve düzenlemeler ICO( token ilk çıkarımı), vergi, kara para aklama/terörizmin finansmanı ve sanal varlıkların satın alınması/işlemleri gibi her yönü kapsamaktadır.

• Singapur'da son derece gelişmiş bir finansal ve hukuki altyapı bulunmaktadır, uzun zamandır çeşitli uluslararası sermayelerin yüksek dikkatini çekmekte ve iyi bir uluslararası itibar sahibidir. Bu nedenle, Singapur'da bir Coin Çıkartma kuruluşu kurmak projeye daha yüksek bir güvenilirlik ve profesyonellik katacaktır. Aynı zamanda, Singapur ve Çin doğu 8. bölgedeki bu zaman diliminde yer almakta olup, aralarında zaman farkı bulunmamaktadır, bu durum, kripto para dünyasında büyük bir oyuncu kitlesine sahip olan Çinli oyuncular ve proje sahipleri için son derece dostça bir durumdur.

O halde şu anda, RWA projeleri Singapur fonunu proje için Coin Çıkartma主体 olarak seçebilir mi?

Hukuki açıdan bakıldığında, Singapur otoriteleri, Singapur vakıflarının Coin Çıkartma konusu olarak Singapur'da faaliyet göstermesine açıkça yasak getirmemiştir. Ancak, son yıllarda Singapur vakfı biçiminde kurulan kripto para şirketlerinde birçok uyum ve denetim sorunu ortaya çıkmıştır. Bunun ardından, kamuoyu ve politika denetim baskıları nedeniyle, ACRA( Singapur Muhasebe ve Kurumsal Yönetim Dairesi) öncülüğünde Singapur otoriteleri, kripto para sektörüne yönelik vakıfların onay süreçlerini önemli ölçüde sıkılaştırmaya başlamıştır.

Şu ana kadar kesinleşmiş olan, ACRA'nın vakfın kaydı sırasında vakıf hakkında detaylı bir arka plan araştırması yapacağıdır. Eğer bu vakfın kripto para sektörüyle bir bağlantısı olabileceği tespit edilirse, genellikle kayıt başvurusu onaylanmamaktadır. Bu nedenle, RWA projesinin Singapur vakfını Coin Çıkartma ana teması olarak seçmesi hukuki açıdan hala mümkün olsa da, pratik açıdan neredeyse tamamen engellenmiştir.

Dört, RWA projesi için alternatif Coin Çıkartma tarafları

Singapur Vakfı dışında, RWA projesi için aşağıdaki iki seçeneği de Coin Çıkartma konusu olarak değerlendirebilir:

1. Amerikan Vakfı

Amerikan vakfını coin çıkartma konusu olarak seçmenin mantığı, Singapur vakfını konu olarak seçmenin mantığıyla temel olarak aynıdır. İki taraf arasındaki en büyük fark, şu anda Amerikan düzenleyici kurumlarının token ihraç etkinliklerine karşı tutumlarının hala nispeten açık olmasıdır.

Amerikan vakıflarının kayıt süreci oldukça hızlıdır, gereksinimler basit ve sınırlamalar azdır. Colorado eyaletini örnek olarak alırsak, Colorado'da bir kar amacı gütmeyen vakıf kaydı genellikle bir hafta içinde tamamlanabilir.

2. Birleşik Arap Emirlikleri Vakfı veya DAO organizasyonu

Bunlar arasında, BAE vakfının genel yapısı Singapur vakfına oldukça benzer. Ancak dikkat edilmesi gereken, Singapur ve BAE'nin farklı hukuk sistemlerine ait olduğudur. Singapur, İngiliz-Amerikan hukuk sistemi ülkesi iken, BAE İslam hukuk sistemi ülkesidir ve her iki ülke arasında hukuk uygulaması, yargı sistemi gibi alanlarda büyük farklılıklar bulunmaktadır. Bu durum, farklı hukuk alanlarındaki karmaşık uyum sorunlarının çözümünde oldukça kritiktir.

DAO organizasyonu ( Decentralized Autonomous Organization, merkeziyetsiz otonom organizasyon ) olarak, blok zinciri teknolojisine dayalı, akıllı sözleşmeler aracılığıyla otonomi gerçekleştiren bir organizasyon biçimidir. Bu yeni organizasyon biçimi için, Birleşik Arap Emirlikleri otoriteleri tam bir düzenleme getirmiştir ( "DAO Derneği Yönetmelikleri" ) ve ilgili bir denetim çerçevesi. İlgili düzenlemelere göre, Birleşik Arap Emirlikleri'ndeki DAO organizasyonları bağımsız bir tüzel kişilik sahip olup aynı zamanda kar amacı gütmeyen özelliklere sahiptir.

Aynı zamanda, şu anda bir borsa, Abu Dabi'deki yatırım kuruluşu MGX ile toplam 2 milyar dolarlık bir yatırım anlaşmasına resmi olarak ulaştı, bu borsanın kuruluşundan bu yana dış kurumsal yatırımcıları ilk kez dahil etmesi anlamına geliyor. Yatırım kuruluşu MGX'in kurucu ortaklarından biri de Birleşik Arap Emirlikleri'nin Abu Dabi egemen fonudur. BAE egemen fonu ile kripto para dünyasının en büyük ana akım borsası güçlü bir işbirliği yaparak, iki tarafın BAE'deki kripto para endüstrisinin gelişimini daha da ilerleteceği öngörülüyor. Bu nedenle, uzun vadede, Orta Doğu'nun kripto gelişim potansiyeli gerçekten umut verici.

Sonuç olarak, BAE Vakfı veya DAO organizasyonu da coin çıkartma için bir seçenek olarak değerlendirilebilir. Ancak BAE'de bir vakıf veya DAO kurmak, maliyet açısından oldukça yüksek olacağından, bu durum daha büyük ölçekli projeler için daha uygundur.

Beş, ABD Vakfı'nın RWA projeleri için Coin Çıkartma ana kuruluşu olarak seçilmesinin riskleri ve dikkat edilmesi gereken hususlar

Öncelikle, Amerika Birleşik Devletleri'nde bir vakıf şeklinde token çıkarma işlemi, Finansal Suçlarla Mücadele Ağı tarafından verilen MSB lisansı gibi ilgili lisansların alınmasını gerektirir, (FinCEN).

İkincisi, ABD ile Çin arasındaki gergin jeopolitik ilişkiler nedeniyle, ABD'nin offshore şirketlere yönelik düzenleyici tutumu ve gücü sık sık değişmektedir, bu da şirketin uzun vadeli uyumlu faaliyetlerine belirsizlik getirebilir.

Ayrıca, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki finans ve şirketlerle ilgili ticaret hukuku yasaları son derece karmaşıktır ve federal yasalar ile eyalet yasalarını sistematik bir şekilde anlamayı gerektirir, bu nedenle uyum sağlama zorluğu ve karmaşıklığı yüksektir.

Son olarak, ABD vergi kurumu (IRS)'ın vergi denetimi son derece sıkıdır, tıpkı o Amerikan atasözünde söylendiği gibi: Bir insanın hayatında, sadece ölüm ve vergiler kaçınılmazdır. Bu nedenle, ABD'de bir vakıf kurmak için, profesyonel bir vergi planlama ekibinin desteği ve ilgili vergi sorunlarını ele alması gerekmektedir, aksi takdirde şirketin ilişkili kişileri ABD'nin uzun kollarının yargısal etkisi altında kalma riski taşımaktadır.

Altı, Sonuç

Küresel kripto para endüstrisinde düzenleyici görünüm hala belirsizken, Çin proje sahipleri RWA projelerini hayata geçirirken "uygunluk öncelikli" ilkesine sadık kalmalıdır. Bu nedenle, RWA proje sahipleri, projelerin hayata geçirilmesini birlikte ilerletmek için profesyonel kripto para hukuku ekipleriyle yakın işbirliği yapmalıdır.