Küresel Finansın Yeni Düzeni: Stablecoin Kavramı Altındaki Çatışma ve Değişim

Son zamanlarda, küresel düzenleyici ortamın giderek netleşmesiyle, stablecoin kavramı yeniden sermaye piyasalarının odak noktası haline geldi. Veriler, ilgili endeksin Haziran ortasında ardı ardına birçok gün büyük bir artış gösterdiğini ortaya koyuyor. Bu refah manzarasının arkasında, gelecekteki finansal altyapı biçimi hakkında bir ayrışma oluşuyor. Dikkate değer bir nokta, Çin e-ticaret devi JD.com'un benzersiz modeliyle bu küresel rekabete katılması.

JD Group'un üst düzey yöneticileri, şirketin dünya genelindeki ana para birimi ülkelerinde stablecoin lisansı almak için başvuruda bulunmayı planladığını açıkladı. Hedef, dünya genelindeki işletmeler arası sınır ötesi ödeme maliyetlerini %90 azaltmak ve verimliliği 10 saniye içinde tamamlamaktır. Bu büyük planın arkasında, JD'nin kendi iş acı noktalarını çözmekten küresel finansal ağ inşasına yönelik stratejik bir planı bulunmaktadır.

JD'nin Küresel Finans Stratejisi

Son zamanlarda, JD.com'un üst yönetimi, stablecoin stratejisini şirketin merkezine yerleştirene kadar, dış dünyanın JD.com'un küresel finansal düzenini gerçekten anlayamadığı ortaya çıktı. JD.com'un uluslararası iş stratejisi derin yerelleştirme üzerine kuruludur; bu, yerel e-ticaret, altyapı, çalışanlar, tedarik ve lojistik içerir. Bu yerelleştirme stratejisi, stablecoin düzeninin anlaşılmasında anahtar rol oynamaktadır.

"Yerel JD" modelini küresel ana akım piyasalarda kopyalamak için, şirket her piyasa için yerel ödeme yetenekleri sağlamalıdır. Örneğin, Japonya pazarında yen stabilcoin, Avrupa pazarında ise euro stabilcoin gereklidir. İş ihtiyaçlarından kaynaklanan bu uyum gerekliliği, JD'nin çeşitli yerlerde stabilcoin lisanslarını aktif bir şekilde takip etmesini teşvik etmiştir. Stabilcoin ağının ilk hedefi, küresel dağıtılmış işletmeler için birleşik ve verimli bir finansal işletim sistemi oluşturmaktır.

B2B ödeme ağı kurulduktan sonra, JD'nin bir sonraki hedefi C tarafı pazara girmek ve küresel tüketicilerin JD stabilcoin ile ödeme yapma vizyonunu gerçekleştirmektir. Bu sınır ötesi tüketim deneyiminin karşılaştığı temel zorluk, geleneksel döviz değiştirme engelleridir. Mevcut stabilcoin pazarı, yüksek oranda dolar stabilcoin'e bağımlıdır; dolar dışındaki bölgelerdeki kullanıcılar ödeme yaparken hala sık sık para birimi değiştirmek zorundadır, bu da yüksek maliyet ve düşük verimlilikle sonuçlanmaktadır. JD'nin birinci aşamada inşa ettiği çoklu para birimi stabilcoin sistemi, bu sorunun çözümünde anahtar rol oynayacaktır. Ağ olgunlaştığında, bu sadece iç hesaplama aracı değil, aynı zamanda küresel kullanıcılara kesintisiz ödeme ve anlık döviz değişim hizmetleri sunan programlanabilir ve verimli bir "blok zinciri döviz piyasası" haline gelecektir.

JD'nin stablecoin stratejisinin temeli, geleneksel ticaret ödeme pazarına doğrudan hitap etmekte ve uyumluluğu ana rekabet engeli olarak belirlemektedir. Bu strateji, şeffaf ve verimli ödeme çözümlerine acil ihtiyaç duyan küresel gerçek işletmelere hizmete odaklanmaktadır. Bu yaklaşım, JD ile ilgili sorumluların arka planı ile yüksek bir uyum içindedir; çünkü ödeme teknolojisi ile gerçek sanayi senaryolarının birleştirilmesi konusunda zengin deneyime sahiptirler. Bu durum, JD'nin "sanayi öncelikli" yolunun uygulanabilirliğini ve güvenilirliğini artırmaktadır.

Sonunda, JD.com'un inşa ettiği finansal ağ yeterli likidite ve güven temeline sahip olduğunda, stabilcoin stratejisi kurumsal iç ödeme sisteminden dışa açık bir "uluslararası stabilcoin ödeme merkezi"ne evrilecektir.

ABD stablecoin yasası: Farklı düzenleyici yollar

Bu arada, ABD farklı bir kural seti inşa ediyor. ABD Senatosu yakın zamanda büyük bir çoğunlukla GENIUS Act stabilcoin yasasını kabul etti, ancak bu yalnızca düzenleyici uzun yürüyüşün ilk adımı. Bu yasaya birçok amendman önerisi geldi ve en çok dikkat çeken maddelerden biri, finansal olmayan ana faaliyetleri olan halka açık şirketlerin ödeme amaçlı stabilcoin çıkarması için özel bir inceleme komitesinin oy birliği ile onayını alması gerektiğini öneriyor. Bu maddenin nihai yorumu ve uygulama detayları, FED, Hazine Bakanlığı gibi düzenleyici kurumlar tarafından belirlenecek. Eğer kısıtlamalar sıkı bir şekilde uygulanırsa, teknoloji devlerinin lisanslı ihraççılarla işbirliği yapması gerekebilir, kendi stabilcoin'lerini çıkarmak yerine.

İki Modun Karşılaştırması

Dijital yuan dışında, Çin ve ABD'nin küresel stablecoin pazarındaki gelişim yolları iki farklı modeli ortaya koyuyor: biri, JD.com'un temsil ettiği Asya modeli, ticari devlerin yönlendirdiği ve "dikey entegrasyonu" hedefleyen; diğeri ise ABD'yi temsil eden model, düzenleyici tarafından yönlendirilen ve "ihraç ve dağıtımın ayrılması" eğiliminde olan, ancak nihai kurallar hala belirsizlik içermekte.

Daha Geniş Bir Jeo-Finansal Perspektif

Bu gelişmeler, küresel para sistemindeki değişim ve SWIFT sistemine olan bağımlılığın yeniden değerlendirilmesi bağlamında gerçekleşmektedir. JD'nin stratejisi, saf ticari verimlilik hesaplarının ötesine geçerek, offshore Çin yuanı stablecoin'inin çıkarılmasını desteklediğini belirtmektedir, ancak nihai karar yetkisi ana landeki düzenleyicilerdedir. Eğer bu çok para birimli stablecoin ağı başarıyla kurulur ise, bu kendisi dolar egemenliğine bağımlı olmayan verimli bir küresel ticaret uzlaşma sistemi olacaktır.

Bu nedenle, JD'nin stratejisi, piyasa odaklı, aşağıdan yukarıya bir RMB uluslararasılaşma girişimi olarak değerlendirilebilir. Küresel olarak, düzenleyici ve ticari unsurların birlikte hareket ettiği ve bir sonraki nesil finansal altyapının şekillendirilmesini belirleyebilecek büyük bir oyuna dikkatle bakılmaktadır.