"Трамп-рынок" завершен: из роста премии за срок погашения видно, как рынок воспринимает ожидания долгового кризиса
Недавно рынок криптовалют пережил значительные колебания, и динамика цен приняла форму M-образной вершины. С приближением инаугурации 20 января, капитальный рынок уже начал оценивать возможности и риски, связанные с избранием Трампа, что знаменует собой завершение трехмесячного периода, движимого эмоциями, известного как "Трамп-рынок". В настоящее время необходимо извлечь фокус краткосрочных рыночных спекуляций из множества сложной информации, чтобы рационально оценить изменения на рынке. В данной статье будут поделены наблюдения с точки зрения непрофессиональных любителей финансов, надеясь предоставить читателям некоторые рекомендации. В целом, включая крипторынок, множество высокорисковых активов с высоким темпом роста могут продолжать испытывать давление на цены в краткосрочной перспективе. Причиной этому является расширение сроков премии на рынке американских государственной облигаций, что приводит к росту среднесрочных и долгосрочных процентных ставок, оказывая негативное влияние на эти активы. За этим явлением стоит то, что рынок оценивает кризис государственного долга США.
Макроэкономические показатели остаются сильными, инфляционные ожидания не усиливаются.
Анализируйте факторы, способствующие недавнему ослаблению цен, на прошлой неделе были опубликованы несколько важных макроэкономических показателей. Сначала обратим внимание на данные о росте экономики США: индекс деловой активности в производственном и непроизводственном секторах ISM продолжает расти. Как опережающий индикатор экономического роста, это предвещает оптимистичные перспективы экономики США в краткосрочной перспективе.
На рынке труда данные по внештатной занятости выросли с 212 тыс. до 256 тыс., что значительно превышает ожидания. Уровень безработицы снизился с 4,2% до 4,1%. Число вакансий по данным JOLTS значительно увеличилось до 809 тыс. Число впервые обращающихся за пособием по безработице продолжает снижаться, что указывает на то, что в январе рынок труда, вероятно, покажет улучшение. Эти данные свидетельствуют о том, что рынок труда в США остается сильным, и мягкая посадка, похоже, уже стала фактом.
Что касается инфляции, то, поскольку декабрьский индекс потребительских цен (CPI) еще не опубликован, мы можем предварительно наблюдать за однолетними инфляционными ожиданиями от Мичиганского университета. По сравнению с ноябрем, этот показатель немного вырос и составил 2,8%, но оказался ниже ожиданий и все еще находится в разумных пределах, определенных председателем ФРС Пауэллом в 2-3%. Судя по изменениям доходности облигаций TIPS, рынок, похоже, не испытывает чрезмерной паники по поводу инфляции.
Таким образом, с макроэкономической точки зрения, в экономике США не наблюдается явных проблем. Далее мы обсудим основные причины, приведшие к падению рыночной капитализации текущих высокоразвивающихся компаний.
Долгосрочные и среднесрочные процентные ставки по государственным облигациям США продолжают расти, медвежья структура усиливается
Наблюдая за изменением доходности американских государственных облигаций, можно заметить, что в течение последней недели долгосрочные ставки продолжили расти. Например, доходность 10-летних облигаций увеличилась почти на 20 базисных пунктов, что еще больше усилило медвежью кривую доходности. Рост ставок по государственным облигациям оказывает большее давление на акции с высоким ростом, чем на голубые фишки или ценностные акции, и основные причины следующие:
Влияние на высокорослые компании:
Рост затрат на финансирование
Давление на оценку увеличивается
Изменение предпочтений на рынке
Ограниченные капитальные расходы
Влияние на стабильные компании:
Влияние относительно умеренное
Давление на погашение долгов растет
Привлекательность дивидендов снижается
Эффект передачи инфляции
Таким образом, рост дальнего дохода по государственным облигациям оказывает очень заметное влияние на рыночную капитализацию технологических компаний, таких как криптовалюты. Далее нам нужно уточнить основные причины, приводящие к росту дальнего дохода по государственным облигациям на фоне снижения процентных ставок.
Модель расчета номинальной процентной ставки по государственным облигациям: I = r + π + RP
В данном случае, I обозначает номинальную процентную ставку по государственным облигациям, r - реальную процентную ставку, π - ожидания инфляции, RP - премия за срок. Реальная процентная ставка отражает истинную доходность облигаций и не подвержена влиянию склонности к риску на рынке и компенсации за риск, напрямую отображая временную стоимость денег и потенциал экономического роста. Ожидания инфляции обычно наблюдаются через CPI или доходность облигаций, защищенных от инфляции TIPS. Премия за срок отражает компенсацию инвесторов за риск процентной ставки; когда инвесторы считают, что будущее экономическое развитие имеет неопределенность, требуется большая компенсация за риск.
Анализ предыдущего текста ясно показал, что текущее развитие экономики США в краткосрочной перспективе остается стабильным, а доходность TIPS также показывает, что инфляционные ожидания не увеличились существенно. Таким образом, реальные процентные ставки и инфляционные ожидания не являются основными факторами, способствующими росту номинальных процентных ставок в краткосрочной перспективе, вопрос сосредоточен на "премии за срок".
Наблюдая за премией по срокам, мы выбираем два показателя: уровень премии по срокам, оцененный моделью ACM для американских государственных облигаций, и волатильность опционов на облигации Merrill Lynch (индекс MOVE). В последнее время премия по срокам по 10-летним государственным облигациям США значительно возросла, что стало основным фактором, способствующим росту доходности государственных облигаций США. Индекс MOVE в последнее время не демонстрирует значительных колебаний и, как правило, более чувствителен к подразумеваемой волатильности краткосрочных ставок. Это указывает на то, что в настоящее время рынок не чувствителен к рискам волатильности краткосрочных ставок и не проявляет явного ценообразования на риски возможных изменений политики Федеральной резервной системы. Тем не менее, постоянный рост премии по срокам указывает на то, что рынок обеспокоен среднесрочным и долгосрочным экономическим развитием США, с фокусом на проблему бюджетного дефицита США.
Таким образом, в настоящее время рынок оценивает потенциальные риски долгового кризиса в США после вступления Трампа в должность. В ближайшее время, наблюдая за политической информацией и мнениями заинтересованных сторон, необходимо подумать о том, будет ли их влияние на долговые риски положительным или отрицательным, что поможет оценить динамику рынка рискованных активов. Например, заявление Трампа о том, что он рассматривает возможность введения национального экономического чрезвычайного положения в США, хотя и усилило опасения по поводу потенциальных последствий торговой войны, с точки зрения непосредственного влияния, увеличение доходов от пошлин оказывает положительное влияние на доходы федерального бюджета США, поэтому последствия могут быть не очень серьезными. В отличие от этого, ход реализации налоговой реформы и способы сокращения государственных расходов являются наиболее важными аспектами всей игры.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
5 Лайков
Награда
5
4
Поделиться
комментарий
0/400
LiquidatedTwice
· 21ч назад
мир криптовалют действительно значительно устойчив к падению.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CounterIndicator
· 21ч назад
Медвежий рынок еще не начался, ловушка людей все еще в восторге.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DAOdreamer
· 21ч назад
Как объяснить эту форму M мертвой позиции в лонг?
Посмотреть ОригиналОтветить0
SurvivorshipBias
· 22ч назад
падение сколько бы ни было, я не боюсь, проходя через быков и медведей, просто действую
Рост премии за срок по американским облигациям. Рынок начал оценивать риски долгового кризиса.
"Трамп-рынок" завершен: из роста премии за срок погашения видно, как рынок воспринимает ожидания долгового кризиса
Недавно рынок криптовалют пережил значительные колебания, и динамика цен приняла форму M-образной вершины. С приближением инаугурации 20 января, капитальный рынок уже начал оценивать возможности и риски, связанные с избранием Трампа, что знаменует собой завершение трехмесячного периода, движимого эмоциями, известного как "Трамп-рынок". В настоящее время необходимо извлечь фокус краткосрочных рыночных спекуляций из множества сложной информации, чтобы рационально оценить изменения на рынке. В данной статье будут поделены наблюдения с точки зрения непрофессиональных любителей финансов, надеясь предоставить читателям некоторые рекомендации. В целом, включая крипторынок, множество высокорисковых активов с высоким темпом роста могут продолжать испытывать давление на цены в краткосрочной перспективе. Причиной этому является расширение сроков премии на рынке американских государственной облигаций, что приводит к росту среднесрочных и долгосрочных процентных ставок, оказывая негативное влияние на эти активы. За этим явлением стоит то, что рынок оценивает кризис государственного долга США.
Макроэкономические показатели остаются сильными, инфляционные ожидания не усиливаются.
Анализируйте факторы, способствующие недавнему ослаблению цен, на прошлой неделе были опубликованы несколько важных макроэкономических показателей. Сначала обратим внимание на данные о росте экономики США: индекс деловой активности в производственном и непроизводственном секторах ISM продолжает расти. Как опережающий индикатор экономического роста, это предвещает оптимистичные перспективы экономики США в краткосрочной перспективе.
На рынке труда данные по внештатной занятости выросли с 212 тыс. до 256 тыс., что значительно превышает ожидания. Уровень безработицы снизился с 4,2% до 4,1%. Число вакансий по данным JOLTS значительно увеличилось до 809 тыс. Число впервые обращающихся за пособием по безработице продолжает снижаться, что указывает на то, что в январе рынок труда, вероятно, покажет улучшение. Эти данные свидетельствуют о том, что рынок труда в США остается сильным, и мягкая посадка, похоже, уже стала фактом.
Что касается инфляции, то, поскольку декабрьский индекс потребительских цен (CPI) еще не опубликован, мы можем предварительно наблюдать за однолетними инфляционными ожиданиями от Мичиганского университета. По сравнению с ноябрем, этот показатель немного вырос и составил 2,8%, но оказался ниже ожиданий и все еще находится в разумных пределах, определенных председателем ФРС Пауэллом в 2-3%. Судя по изменениям доходности облигаций TIPS, рынок, похоже, не испытывает чрезмерной паники по поводу инфляции.
Таким образом, с макроэкономической точки зрения, в экономике США не наблюдается явных проблем. Далее мы обсудим основные причины, приведшие к падению рыночной капитализации текущих высокоразвивающихся компаний.
Долгосрочные и среднесрочные процентные ставки по государственным облигациям США продолжают расти, медвежья структура усиливается
Наблюдая за изменением доходности американских государственных облигаций, можно заметить, что в течение последней недели долгосрочные ставки продолжили расти. Например, доходность 10-летних облигаций увеличилась почти на 20 базисных пунктов, что еще больше усилило медвежью кривую доходности. Рост ставок по государственным облигациям оказывает большее давление на акции с высоким ростом, чем на голубые фишки или ценностные акции, и основные причины следующие:
Влияние на высокорослые компании:
Влияние на стабильные компании:
Таким образом, рост дальнего дохода по государственным облигациям оказывает очень заметное влияние на рыночную капитализацию технологических компаний, таких как криптовалюты. Далее нам нужно уточнить основные причины, приводящие к росту дальнего дохода по государственным облигациям на фоне снижения процентных ставок.
Модель расчета номинальной процентной ставки по государственным облигациям: I = r + π + RP
В данном случае, I обозначает номинальную процентную ставку по государственным облигациям, r - реальную процентную ставку, π - ожидания инфляции, RP - премия за срок. Реальная процентная ставка отражает истинную доходность облигаций и не подвержена влиянию склонности к риску на рынке и компенсации за риск, напрямую отображая временную стоимость денег и потенциал экономического роста. Ожидания инфляции обычно наблюдаются через CPI или доходность облигаций, защищенных от инфляции TIPS. Премия за срок отражает компенсацию инвесторов за риск процентной ставки; когда инвесторы считают, что будущее экономическое развитие имеет неопределенность, требуется большая компенсация за риск.
Анализ предыдущего текста ясно показал, что текущее развитие экономики США в краткосрочной перспективе остается стабильным, а доходность TIPS также показывает, что инфляционные ожидания не увеличились существенно. Таким образом, реальные процентные ставки и инфляционные ожидания не являются основными факторами, способствующими росту номинальных процентных ставок в краткосрочной перспективе, вопрос сосредоточен на "премии за срок".
Наблюдая за премией по срокам, мы выбираем два показателя: уровень премии по срокам, оцененный моделью ACM для американских государственных облигаций, и волатильность опционов на облигации Merrill Lynch (индекс MOVE). В последнее время премия по срокам по 10-летним государственным облигациям США значительно возросла, что стало основным фактором, способствующим росту доходности государственных облигаций США. Индекс MOVE в последнее время не демонстрирует значительных колебаний и, как правило, более чувствителен к подразумеваемой волатильности краткосрочных ставок. Это указывает на то, что в настоящее время рынок не чувствителен к рискам волатильности краткосрочных ставок и не проявляет явного ценообразования на риски возможных изменений политики Федеральной резервной системы. Тем не менее, постоянный рост премии по срокам указывает на то, что рынок обеспокоен среднесрочным и долгосрочным экономическим развитием США, с фокусом на проблему бюджетного дефицита США.
Таким образом, в настоящее время рынок оценивает потенциальные риски долгового кризиса в США после вступления Трампа в должность. В ближайшее время, наблюдая за политической информацией и мнениями заинтересованных сторон, необходимо подумать о том, будет ли их влияние на долговые риски положительным или отрицательным, что поможет оценить динамику рынка рискованных активов. Например, заявление Трампа о том, что он рассматривает возможность введения национального экономического чрезвычайного положения в США, хотя и усилило опасения по поводу потенциальных последствий торговой войны, с точки зрения непосредственного влияния, увеличение доходов от пошлин оказывает положительное влияние на доходы федерального бюджета США, поэтому последствия могут быть не очень серьезными. В отличие от этого, ход реализации налоговой реформы и способы сокращения государственных расходов являются наиболее важными аспектами всей игры.