O mercado de criptomoedas chega a um ponto de viragem estrutural com "narrativa de conformidade + rendimentos reais"
No segundo trimestre de 2025, o mercado de criptomoedas apresentou uma tendência geral de recuperação, com múltiplos fatores positivos a impulsionar o ritmo de desenvolvimento da indústria. O ambiente macroeconómico global está gradualmente a estabilizar, as políticas tarifárias foram suavizadas, criando condições mais favoráveis para o fluxo de capitais e a alocação de ativos. Ao mesmo tempo, vários países e regiões implementaram políticas favoráveis ao desenvolvimento de criptomoedas, e os mercados financeiros tradicionais começaram a abraçar ativamente os ativos criptográficos, ligando a estrutura de tokens a produtos financeiros tradicionais, realizando a "financeirização" da estrutura de capital.
O campo das stablecoins tem estado especialmente ativo neste trimestre. Desde a expansão da escala do USDT/USDC, até a implementação de estruturas de conformidade em vários países, e o sucesso da listagem da Circle, tudo isso está a impulsionar os ativos encriptados em direção ao mercado mainstream, liberando sinais positivos fortes. Ao mesmo tempo, a narrativa dos derivados em cadeia continua a aquecer, com a Hyperliquid a tornar-se uma líder fenomenal, com volumes de negociação diária a aproximar-se ou a superar várias exchanges centralizadas, e o seu token nativo a continuar a apresentar um desempenho superior ao do mercado, tornando-se um dos ativos mais fortes. Com a otimização contínua do sistema de negociação em cadeia e da experiência do usuário, o mercado de derivados está a acelerar a conclusão da transformação estrutural de "cópia fora da cadeia" para "nativo na cadeia", impulsionando ainda mais o desenvolvimento do ecossistema DeFi.
Regulamentação global das stablecoins e oportunidades potenciais
Quadro de Conformidade acelera a implementação
No segundo trimestre de 2025, o mercado global de stablecoins apresenta características duplas de crescimento contínuo e aceleração da implementação de estruturas regulatórias. Até 24 de junho, o valor total de mercado das stablecoins globais atingiu 240 bilhões de dólares, um aumento de cerca de 20% em relação ao início do ano. As stablecoins em dólares dominam absolutamente, com uma participação de mercado superior a 95%. O USDT e o USDC têm escalas de 153 bilhões de dólares e 61,5 bilhões de dólares, respectivamente, totalizando 89,4% da participação de mercado, com a concentração de mercado se intensificando ainda mais. Nos últimos 3 meses, o volume de transações em stablecoins ultrapassou 10 trilhões de dólares, com um volume de transações efetivas ajustadas de 2,2 trilhões de dólares, e o número de transações atingindo 2,6 bilhões, ajustado para 519 milhões. As stablecoins estão evoluindo gradualmente de ferramentas de negociação em criptomoedas para meios de pagamento mainstream, com a expectativa de que, nos próximos três anos, o mercado de stablecoins em dólares expanda para 2 trilhões de dólares, reforçando ainda mais a posição dominante do dólar na economia digital global.
Neste contexto, a regulação das stablecoins é uma questão urgente. O Congresso dos EUA tomou medidas importantes, e o "Projeto de Lei de Inovação e Regulação de Stablecoins dos EUA" (GENIUS Act) foi aprovado no Senado em 17 de junho de 2025, com uma maioria esmagadora. Esta legislação histórica estabelece pela primeira vez um quadro regulatório federal abrangente para stablecoins suportadas por moeda fiduciária. O projeto de lei complementa outras legislações mais amplas sobre a estrutura do mercado de ativos digitais, como o "Projeto de Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais de 2025", construindo conjuntamente um novo cenário de regulação de ativos digitais nos EUA.
A intenção estratégica e o impacto da "Lei dos Gênios" são profundos na indústria. Do ponto de vista estratégico, essa lei não é apenas uma norma regulatória para as stablecoins, mas sim uma disposição financeira sistemática do governo dos EUA para manter a posição de domínio global do dólar. A lei estabelece que as stablecoins em conformidade devem ter reservas totais de 1:1 em dólares, e essas reservas devem ser mantidas estritamente em dinheiro, depósitos à vista ou títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo em instituições fiduciárias regulamentadas, com auditorias e divulgações de informações em alta frequência. Isso não só reduz as preocupações do mercado quanto à transparência das stablecoins, mas também estabelece um "pool de absorção de títulos do Tesouro dos EUA" profundamente vinculado ao sistema de pagamento em blockchain, prevendo-se que, nos próximos anos, isso impulsione a demanda por novas emissões de títulos do Tesouro dos EUA na casa das trilhões de dólares, apoiando efetivamente o desenvolvimento sustentável a longo prazo das finanças dos EUA.
Mais importante ainda, o "Projeto de Lei dos Gênios" posiciona claramente as stablecoins de conformidade como ferramentas de pagamento, excluindo-as de serem consideradas valores mobiliários, resolvendo fundamentalmente a questão da incerteza regulatória e da sobreposição de regulamentações que há muito tempo afeta os ativos criptográficos nos EUA. Ao delinear os limites entre stablecoins e valores mobiliários, o projeto de lei elimina barreiras importantes para a entrada de instituições financeiras tradicionais e grandes empresas no mercado de criptomoedas, reduzindo significativamente os riscos de conformidade e promovendo a participação ativa de fundos institucionais. Ao mesmo tempo, o projeto de lei adota um modelo de autorização regulatória "federal + estadual", reconhecendo a realidade do sistema bancário duplo existente e garantindo uma conexão sem costura entre a regulamentação financeira tradicional e o novo ecossistema de stablecoins, permitindo que as instituições emissoras de stablecoins obtenham licenças de conformidade, e as instituições financeiras possam participar legalmente da emissão e operação de stablecoins.
No contexto da intensificação da concorrência global em torno das moedas digitais, os Estados Unidos, ao promover um sistema de stablecoins de conformidade liderado pelo setor privado, estão ativamente a construir uma "rede de pagamento tokenizada" global centrada no dólar. Esta arquitetura de stablecoin aberta, padronizada e auditável não só melhora a liquidez digital dos ativos em dólares, como também oferece soluções eficientes e de baixo custo para pagamentos e liquidações transfronteiriços. Especialmente nos mercados emergentes e na economia digital, as stablecoins podem contornar as limitações das contas bancárias tradicionais, permitindo a liquidação em dólares de ponto a ponto, aumentando a conveniência e a velocidade das transações, tornando-se um novo motor digital para a internacionalização do dólar. Esta iniciativa reflete a estratégia realista dos Estados Unidos na governança de moedas digitais, diferenciando-se dos sistemas fechados de moeda digital de banco central liderados por outros países (CBDC), com maior foco na dinâmica de mercado e na colaboração regulatória, visando conquistar a posição de destaque na infraestrutura financeira digital global.
Para a indústria de criptomoedas, a importância da "Lei dos Gênios" é igualmente profunda. O sistema de reservas totais de 1:1 imposto pela lei, combinado com rigorosos mecanismos de custódia, auditoria e divulgação de informações em alta frequência, bloqueia, do ponto de vista institucional, os riscos de "operações em caixa preta" e desvio de reservas, aumentando significativamente a confiança e aceitação do mercado em relação às moedas estáveis. Além disso, a lei inovadoramente construiu um sistema de autorização de conformidade em múltiplos níveis, fornecendo um quadro legal claro e operacional para a emissão e aplicação de moedas estáveis, reduzindo significativamente as barreiras de conformidade para instituições financeiras, provedores de serviços de pagamento e plataformas de comércio transfronteiriço ao se integrarem ao sistema de moedas estáveis.
Isso significa que as stablecoins e suas atividades financeiras em cadeia derivadas passarão de um anterior "cinza regulatório" para uma trilha de conformidade mainstream, tornando-se uma parte importante do ecossistema de ativos digitais. Para cenários inovadores como DeFi, emissão de ativos digitais e crédito em cadeia, a garantia de conformidade das stablecoins não apenas pode reduzir o risco sistêmico, mas também atrair mais capital e instituições tradicionais, impulsionando toda a indústria em direção à maturidade e à escalabilidade.
Além dos Estados Unidos, Coreia do Sul, Hong Kong e outras regiões também estão ativamente promovendo um quadro de conformidade para stablecoins. A Coreia do Sul está construindo um quadro regulatório para stablecoins, permitindo que empresas locais qualificadas emitam stablecoins, e fortalecendo os requisitos de reservas e capital, promovendo a legalização do setor. Hong Kong implementará oficialmente o "Regulamento sobre Stablecoins", tornando-se uma das primeiras jurisdições do mundo a estabelecer um sistema de licenciamento para stablecoins, exigindo que os emissores de stablecoins se registrem em Hong Kong, mantenham ativos de reserva na proporção de 1:1, sejam auditados e sejam incorporados ao mecanismo de testes em sandbox regulatório.
Oportunidades trazidas pela conformidade das stablecoins
A aprovação da "Lei dos Gênios" abriu oportunidades de desenvolvimento sem precedentes para o mercado de criptomoedas, principalmente nas seguintes três áreas-chave:
Primeiro, a conformidade dos stablecoins e a profunda integração com o ecossistema DeFi liberam um enorme potencial de capital. A legislação definiu a identidade legal e o quadro regulatório dos stablecoins, abrindo um corredor verde para a entrada de capital institucional no ecossistema DeFi. Cada vez mais equipes estão empenhadas em construir pools de liquidez e protocolos de crédito que sejam transparentes e seguros, em conformidade com a regulamentação. O aumento da conformidade não apenas reduz a barreira de entrada para investimentos, mas também impulsiona o DeFi de "experimental" para o mainstream, liberando centenas de bilhões de dólares em potencial incremental.
Em segundo lugar, as stablecoins trazem oportunidades revolucionárias para o setor de pagamentos. Com a rápida crescente demanda por pagamentos digitais, um número crescente de bolsas e empresas de pagamentos está acelerando a implementação de cartões de pagamento com stablecoins, promovendo a transformação da infraestrutura de pagamentos para stablecoins. A vantagem de liquidação de baixo custo e alta eficiência das stablecoins é especialmente adequada para pagamentos transfronteiriços, liquidações instantâneas e micropagamentos em mercados emergentes, ajudando a torná-las uma ponte crucial entre as finanças tradicionais e a economia digital.
Terceiro, RWA combina a ancoragem de stablecoins com tecnologia blockchain, gerando a digitalização de ativos e inovações em liquidez. Com contratos de conformidade e emissão em cadeia, ativos físicos como imóveis e títulos são convertidos em ativos digitais negociáveis, expandindo a liquidez dos ativos tradicionais e oferecendo opções de alocação diversificadas para os investidores. As características da blockchain reduzem os custos de intermediação e aumentam a transparência. À medida que a base de conformidade das stablecoins se solidifica, a emissão e circulação de RWA em cadeia têm perspectivas de desenvolvimento rápido, promovendo uma profunda integração entre o ecossistema de criptomoedas e a economia real.
Claro, além das oportunidades, a "Lei dos Gênios" também traz desafios. Ela ampliou a definição de provedores de serviços de ativos digitais, exigindo que desenvolvedores, validadores, entre outros, cumpram as normas de combate à lavagem de dinheiro. Embora não regule os protocolos de blockchain em si, os projetos descentralizados enfrentam uma pressão de conformidade maior. A lei é mais adequada para instituições centralizadas, e os projetos descentralizados podem ser forçados a sair da regulamentação dos EUA, levando a uma fragmentação do mercado.
A listagem da Circle lidera um novo paradigma: o balanço patrimonial das empresas caminha para a on-chain.
No início do segundo trimestre de 2025, o mercado de criptomoedas entrou em uma fase de consolidação sob a incerteza do ambiente macroeconômico global causada pela controvérsia das tarifas e pela alta taxa de juros, com a aversão ao risco dos investidores em queda. As divergências dentro da indústria tornaram-se cada vez mais evidentes, e os fundos claramente se concentraram no Bitcoin, com a Dominância do Bitcoin subindo continuamente, alcançando o nível mais alto em quatro anos, enquanto o mercado de altcoins enfrentava pressão geral. Apesar disso, o entusiasmo da participação institucional permanece forte, especialmente por meio de canais de conformidade como ETFs à vista e stablecoins, elevando ainda mais a posição dos ativos criptográficos dentro do sistema de alocação de ativos global.
A Circle é, sem dúvida, a maior beneficiária da euforia da entrada das instituições, com o seu IPO a ser o maior destaque deste trimestre. Como emissor de USDC, a Circle listou-se com sucesso na NYSE, com um preço de emissão de 31 dólares por ação, superior à faixa esperada, levantando um total de 1,1 mil milhões de dólares, e a avaliação de mercado no preço do IPO atingiu 6,9 mil milhões de dólares, chegando a atingir 68 mil milhões de dólares em menos de um mês. O forte desempenho da Circle representa a entrada formal de empresas de criptomoedas em conformidade regulatória no mercado de capitais mainstream, e seu caminho de conformidade com o MiCA e os arquivos a longo prazo na SEC tornaram-se um importante exemplo para a indústria de stablecoins, abrindo também uma janela de listagem para outras empresas de criptomoedas.
Além da Circle, várias empresas listadas deram passos concretos na estratégia de alocação de ativos digitais. A SharpLink Gaming(SBET) acumulou 188.478 ETH e alocou toda a sua posse em protocolos de staking, com uma taxa de rendimento anualizada que já trouxe 120 ETH em recompensas de staking. A empresa levantou fundos através de financiamento PIPE e do mecanismo de emissão "no mercado", recebendo o apoio de várias instituições. A DeFi Development Corp, por sua vez, reestruturou sua estrutura de negócios com Solana como ativo central, adquirindo um total de 251.842 SOL, aproximadamente 36,5 milhões de dólares, e também obtendo uma linha de crédito de capital próprio de 500 milhões de dólares para aumentar ainda mais suas aquisições. A Strategy(, anteriormente MicroStrategy), detinha até junho de 2025 um total de 592.345 bitcoins, com um valor de mercado superior a 63 bilhões de dólares, mantendo-se como o maior detentor público de BTC do mundo. A Metaplanet, por sua vez, está rapidamente avançando com a estratégia de reservas em bitcoin no mercado japonês, aumentando sua posição em 1.111 BTC no segundo trimestre de 2025, totalizando 11.111 BTC.
Do ponto de vista da distribuição geográfica, a estratégia de ativos de criptomoeda das empresas não se limita mais ao mercado dos Estados Unidos, com explorações ativas também na Ásia, Canadá e Oriente Médio, apresentando características de globalização e multichain. Correspondentemente, há tentativas de formas mais complexas de utilização de ativos, como staking, integração de protocolos DeFi e participação na governança on-chain. As empresas não estão mais apenas a manter passivamente criptomoedas, mas estão a construir um balanço e um modelo de receita centrados em ativos de criptomoeda, promovendo uma mudança no modelo financeiro de "reservas" para "rendimento", de "hedge" para "produção".
No âmbito da regulamentação, a conformidade regulatória representada pelo IPO da Circle e a revogação do SAB 121 pela SEC.
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RugPullAlarm
· 20h atrás
Métodos típicos de regulação para fazer as pessoas de parvas Novato, veja para onde vai o dinheiro e depois fale.
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wagmi_eventually
· 20h atrás
Não é possível que ainda haja quem acredite nesta armadilha, certo?
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BearMarketGardener
· 21h atrás
Bull, eu posso plantar moeda no meu jardim novamente.
Encriptação marco regulatório: a lei de moeda estável dos EUA aprovada, a Circle lidera um novo paradigma
O mercado de criptomoedas chega a um ponto de viragem estrutural com "narrativa de conformidade + rendimentos reais"
No segundo trimestre de 2025, o mercado de criptomoedas apresentou uma tendência geral de recuperação, com múltiplos fatores positivos a impulsionar o ritmo de desenvolvimento da indústria. O ambiente macroeconómico global está gradualmente a estabilizar, as políticas tarifárias foram suavizadas, criando condições mais favoráveis para o fluxo de capitais e a alocação de ativos. Ao mesmo tempo, vários países e regiões implementaram políticas favoráveis ao desenvolvimento de criptomoedas, e os mercados financeiros tradicionais começaram a abraçar ativamente os ativos criptográficos, ligando a estrutura de tokens a produtos financeiros tradicionais, realizando a "financeirização" da estrutura de capital.
O campo das stablecoins tem estado especialmente ativo neste trimestre. Desde a expansão da escala do USDT/USDC, até a implementação de estruturas de conformidade em vários países, e o sucesso da listagem da Circle, tudo isso está a impulsionar os ativos encriptados em direção ao mercado mainstream, liberando sinais positivos fortes. Ao mesmo tempo, a narrativa dos derivados em cadeia continua a aquecer, com a Hyperliquid a tornar-se uma líder fenomenal, com volumes de negociação diária a aproximar-se ou a superar várias exchanges centralizadas, e o seu token nativo a continuar a apresentar um desempenho superior ao do mercado, tornando-se um dos ativos mais fortes. Com a otimização contínua do sistema de negociação em cadeia e da experiência do usuário, o mercado de derivados está a acelerar a conclusão da transformação estrutural de "cópia fora da cadeia" para "nativo na cadeia", impulsionando ainda mais o desenvolvimento do ecossistema DeFi.
Regulamentação global das stablecoins e oportunidades potenciais
Quadro de Conformidade acelera a implementação
No segundo trimestre de 2025, o mercado global de stablecoins apresenta características duplas de crescimento contínuo e aceleração da implementação de estruturas regulatórias. Até 24 de junho, o valor total de mercado das stablecoins globais atingiu 240 bilhões de dólares, um aumento de cerca de 20% em relação ao início do ano. As stablecoins em dólares dominam absolutamente, com uma participação de mercado superior a 95%. O USDT e o USDC têm escalas de 153 bilhões de dólares e 61,5 bilhões de dólares, respectivamente, totalizando 89,4% da participação de mercado, com a concentração de mercado se intensificando ainda mais. Nos últimos 3 meses, o volume de transações em stablecoins ultrapassou 10 trilhões de dólares, com um volume de transações efetivas ajustadas de 2,2 trilhões de dólares, e o número de transações atingindo 2,6 bilhões, ajustado para 519 milhões. As stablecoins estão evoluindo gradualmente de ferramentas de negociação em criptomoedas para meios de pagamento mainstream, com a expectativa de que, nos próximos três anos, o mercado de stablecoins em dólares expanda para 2 trilhões de dólares, reforçando ainda mais a posição dominante do dólar na economia digital global.
Neste contexto, a regulação das stablecoins é uma questão urgente. O Congresso dos EUA tomou medidas importantes, e o "Projeto de Lei de Inovação e Regulação de Stablecoins dos EUA" (GENIUS Act) foi aprovado no Senado em 17 de junho de 2025, com uma maioria esmagadora. Esta legislação histórica estabelece pela primeira vez um quadro regulatório federal abrangente para stablecoins suportadas por moeda fiduciária. O projeto de lei complementa outras legislações mais amplas sobre a estrutura do mercado de ativos digitais, como o "Projeto de Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais de 2025", construindo conjuntamente um novo cenário de regulação de ativos digitais nos EUA.
A intenção estratégica e o impacto da "Lei dos Gênios" são profundos na indústria. Do ponto de vista estratégico, essa lei não é apenas uma norma regulatória para as stablecoins, mas sim uma disposição financeira sistemática do governo dos EUA para manter a posição de domínio global do dólar. A lei estabelece que as stablecoins em conformidade devem ter reservas totais de 1:1 em dólares, e essas reservas devem ser mantidas estritamente em dinheiro, depósitos à vista ou títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo em instituições fiduciárias regulamentadas, com auditorias e divulgações de informações em alta frequência. Isso não só reduz as preocupações do mercado quanto à transparência das stablecoins, mas também estabelece um "pool de absorção de títulos do Tesouro dos EUA" profundamente vinculado ao sistema de pagamento em blockchain, prevendo-se que, nos próximos anos, isso impulsione a demanda por novas emissões de títulos do Tesouro dos EUA na casa das trilhões de dólares, apoiando efetivamente o desenvolvimento sustentável a longo prazo das finanças dos EUA.
Mais importante ainda, o "Projeto de Lei dos Gênios" posiciona claramente as stablecoins de conformidade como ferramentas de pagamento, excluindo-as de serem consideradas valores mobiliários, resolvendo fundamentalmente a questão da incerteza regulatória e da sobreposição de regulamentações que há muito tempo afeta os ativos criptográficos nos EUA. Ao delinear os limites entre stablecoins e valores mobiliários, o projeto de lei elimina barreiras importantes para a entrada de instituições financeiras tradicionais e grandes empresas no mercado de criptomoedas, reduzindo significativamente os riscos de conformidade e promovendo a participação ativa de fundos institucionais. Ao mesmo tempo, o projeto de lei adota um modelo de autorização regulatória "federal + estadual", reconhecendo a realidade do sistema bancário duplo existente e garantindo uma conexão sem costura entre a regulamentação financeira tradicional e o novo ecossistema de stablecoins, permitindo que as instituições emissoras de stablecoins obtenham licenças de conformidade, e as instituições financeiras possam participar legalmente da emissão e operação de stablecoins.
No contexto da intensificação da concorrência global em torno das moedas digitais, os Estados Unidos, ao promover um sistema de stablecoins de conformidade liderado pelo setor privado, estão ativamente a construir uma "rede de pagamento tokenizada" global centrada no dólar. Esta arquitetura de stablecoin aberta, padronizada e auditável não só melhora a liquidez digital dos ativos em dólares, como também oferece soluções eficientes e de baixo custo para pagamentos e liquidações transfronteiriços. Especialmente nos mercados emergentes e na economia digital, as stablecoins podem contornar as limitações das contas bancárias tradicionais, permitindo a liquidação em dólares de ponto a ponto, aumentando a conveniência e a velocidade das transações, tornando-se um novo motor digital para a internacionalização do dólar. Esta iniciativa reflete a estratégia realista dos Estados Unidos na governança de moedas digitais, diferenciando-se dos sistemas fechados de moeda digital de banco central liderados por outros países (CBDC), com maior foco na dinâmica de mercado e na colaboração regulatória, visando conquistar a posição de destaque na infraestrutura financeira digital global.
Para a indústria de criptomoedas, a importância da "Lei dos Gênios" é igualmente profunda. O sistema de reservas totais de 1:1 imposto pela lei, combinado com rigorosos mecanismos de custódia, auditoria e divulgação de informações em alta frequência, bloqueia, do ponto de vista institucional, os riscos de "operações em caixa preta" e desvio de reservas, aumentando significativamente a confiança e aceitação do mercado em relação às moedas estáveis. Além disso, a lei inovadoramente construiu um sistema de autorização de conformidade em múltiplos níveis, fornecendo um quadro legal claro e operacional para a emissão e aplicação de moedas estáveis, reduzindo significativamente as barreiras de conformidade para instituições financeiras, provedores de serviços de pagamento e plataformas de comércio transfronteiriço ao se integrarem ao sistema de moedas estáveis.
Isso significa que as stablecoins e suas atividades financeiras em cadeia derivadas passarão de um anterior "cinza regulatório" para uma trilha de conformidade mainstream, tornando-se uma parte importante do ecossistema de ativos digitais. Para cenários inovadores como DeFi, emissão de ativos digitais e crédito em cadeia, a garantia de conformidade das stablecoins não apenas pode reduzir o risco sistêmico, mas também atrair mais capital e instituições tradicionais, impulsionando toda a indústria em direção à maturidade e à escalabilidade.
Além dos Estados Unidos, Coreia do Sul, Hong Kong e outras regiões também estão ativamente promovendo um quadro de conformidade para stablecoins. A Coreia do Sul está construindo um quadro regulatório para stablecoins, permitindo que empresas locais qualificadas emitam stablecoins, e fortalecendo os requisitos de reservas e capital, promovendo a legalização do setor. Hong Kong implementará oficialmente o "Regulamento sobre Stablecoins", tornando-se uma das primeiras jurisdições do mundo a estabelecer um sistema de licenciamento para stablecoins, exigindo que os emissores de stablecoins se registrem em Hong Kong, mantenham ativos de reserva na proporção de 1:1, sejam auditados e sejam incorporados ao mecanismo de testes em sandbox regulatório.
Oportunidades trazidas pela conformidade das stablecoins
A aprovação da "Lei dos Gênios" abriu oportunidades de desenvolvimento sem precedentes para o mercado de criptomoedas, principalmente nas seguintes três áreas-chave:
Primeiro, a conformidade dos stablecoins e a profunda integração com o ecossistema DeFi liberam um enorme potencial de capital. A legislação definiu a identidade legal e o quadro regulatório dos stablecoins, abrindo um corredor verde para a entrada de capital institucional no ecossistema DeFi. Cada vez mais equipes estão empenhadas em construir pools de liquidez e protocolos de crédito que sejam transparentes e seguros, em conformidade com a regulamentação. O aumento da conformidade não apenas reduz a barreira de entrada para investimentos, mas também impulsiona o DeFi de "experimental" para o mainstream, liberando centenas de bilhões de dólares em potencial incremental.
Em segundo lugar, as stablecoins trazem oportunidades revolucionárias para o setor de pagamentos. Com a rápida crescente demanda por pagamentos digitais, um número crescente de bolsas e empresas de pagamentos está acelerando a implementação de cartões de pagamento com stablecoins, promovendo a transformação da infraestrutura de pagamentos para stablecoins. A vantagem de liquidação de baixo custo e alta eficiência das stablecoins é especialmente adequada para pagamentos transfronteiriços, liquidações instantâneas e micropagamentos em mercados emergentes, ajudando a torná-las uma ponte crucial entre as finanças tradicionais e a economia digital.
Terceiro, RWA combina a ancoragem de stablecoins com tecnologia blockchain, gerando a digitalização de ativos e inovações em liquidez. Com contratos de conformidade e emissão em cadeia, ativos físicos como imóveis e títulos são convertidos em ativos digitais negociáveis, expandindo a liquidez dos ativos tradicionais e oferecendo opções de alocação diversificadas para os investidores. As características da blockchain reduzem os custos de intermediação e aumentam a transparência. À medida que a base de conformidade das stablecoins se solidifica, a emissão e circulação de RWA em cadeia têm perspectivas de desenvolvimento rápido, promovendo uma profunda integração entre o ecossistema de criptomoedas e a economia real.
Claro, além das oportunidades, a "Lei dos Gênios" também traz desafios. Ela ampliou a definição de provedores de serviços de ativos digitais, exigindo que desenvolvedores, validadores, entre outros, cumpram as normas de combate à lavagem de dinheiro. Embora não regule os protocolos de blockchain em si, os projetos descentralizados enfrentam uma pressão de conformidade maior. A lei é mais adequada para instituições centralizadas, e os projetos descentralizados podem ser forçados a sair da regulamentação dos EUA, levando a uma fragmentação do mercado.
A listagem da Circle lidera um novo paradigma: o balanço patrimonial das empresas caminha para a on-chain.
No início do segundo trimestre de 2025, o mercado de criptomoedas entrou em uma fase de consolidação sob a incerteza do ambiente macroeconômico global causada pela controvérsia das tarifas e pela alta taxa de juros, com a aversão ao risco dos investidores em queda. As divergências dentro da indústria tornaram-se cada vez mais evidentes, e os fundos claramente se concentraram no Bitcoin, com a Dominância do Bitcoin subindo continuamente, alcançando o nível mais alto em quatro anos, enquanto o mercado de altcoins enfrentava pressão geral. Apesar disso, o entusiasmo da participação institucional permanece forte, especialmente por meio de canais de conformidade como ETFs à vista e stablecoins, elevando ainda mais a posição dos ativos criptográficos dentro do sistema de alocação de ativos global.
A Circle é, sem dúvida, a maior beneficiária da euforia da entrada das instituições, com o seu IPO a ser o maior destaque deste trimestre. Como emissor de USDC, a Circle listou-se com sucesso na NYSE, com um preço de emissão de 31 dólares por ação, superior à faixa esperada, levantando um total de 1,1 mil milhões de dólares, e a avaliação de mercado no preço do IPO atingiu 6,9 mil milhões de dólares, chegando a atingir 68 mil milhões de dólares em menos de um mês. O forte desempenho da Circle representa a entrada formal de empresas de criptomoedas em conformidade regulatória no mercado de capitais mainstream, e seu caminho de conformidade com o MiCA e os arquivos a longo prazo na SEC tornaram-se um importante exemplo para a indústria de stablecoins, abrindo também uma janela de listagem para outras empresas de criptomoedas.
Além da Circle, várias empresas listadas deram passos concretos na estratégia de alocação de ativos digitais. A SharpLink Gaming(SBET) acumulou 188.478 ETH e alocou toda a sua posse em protocolos de staking, com uma taxa de rendimento anualizada que já trouxe 120 ETH em recompensas de staking. A empresa levantou fundos através de financiamento PIPE e do mecanismo de emissão "no mercado", recebendo o apoio de várias instituições. A DeFi Development Corp, por sua vez, reestruturou sua estrutura de negócios com Solana como ativo central, adquirindo um total de 251.842 SOL, aproximadamente 36,5 milhões de dólares, e também obtendo uma linha de crédito de capital próprio de 500 milhões de dólares para aumentar ainda mais suas aquisições. A Strategy(, anteriormente MicroStrategy), detinha até junho de 2025 um total de 592.345 bitcoins, com um valor de mercado superior a 63 bilhões de dólares, mantendo-se como o maior detentor público de BTC do mundo. A Metaplanet, por sua vez, está rapidamente avançando com a estratégia de reservas em bitcoin no mercado japonês, aumentando sua posição em 1.111 BTC no segundo trimestre de 2025, totalizando 11.111 BTC.
Do ponto de vista da distribuição geográfica, a estratégia de ativos de criptomoeda das empresas não se limita mais ao mercado dos Estados Unidos, com explorações ativas também na Ásia, Canadá e Oriente Médio, apresentando características de globalização e multichain. Correspondentemente, há tentativas de formas mais complexas de utilização de ativos, como staking, integração de protocolos DeFi e participação na governança on-chain. As empresas não estão mais apenas a manter passivamente criptomoedas, mas estão a construir um balanço e um modelo de receita centrados em ativos de criptomoeda, promovendo uma mudança no modelo financeiro de "reservas" para "rendimento", de "hedge" para "produção".
No âmbito da regulamentação, a conformidade regulatória representada pelo IPO da Circle e a revogação do SAB 121 pela SEC.