Com o acelerado desenvolvimento do processo de tokenização de ativos globais, o valor total dos ativos RWA está a apresentar um crescimento explosivo. Segundo dados da plataforma, até abril de 2025, o valor total dos ativos RWA na cadeia global já ultrapassou 22 mil milhões de dólares. O relatório de pesquisa da Deloitte também prevê que o mercado de tokenização de imóveis atingirá 4 trilhões de dólares até 2035.
Nesta onda de inovação financeira, Hong Kong, com suas vantagens institucionais únicas, rapidamente se tornou um pioneiro no desenvolvimento regulatório no campo dos RWA. Desde o projeto de tokenização de ativos de estações de carregamento do Grupo Longxin até o lançamento do primeiro fundo de tokenização regulatória da Ásia pela 华夏基金, o sucesso de vários casos de referência comprova o enorme potencial de aplicação desse novo método de financiamento no setor de ativos tangíveis.
RWA é um modelo financeiro inovador baseado em tecnologia de blockchain, que transforma ativos físicos ou financeiros em tokens digitais na cadeia, tornando-os altamente líquidos e divisíveis. Isso não apenas realiza a expressão digital dos ativos, mas também confere aos ativos reais uma transparência e rastreabilidade sem precedentes por meio da tecnologia blockchain.
Do ponto de vista da conformidade legal, RWA é na verdade um conceito amplo, não existe uma resposta padrão. Todos os processos de tokenização de ativos realizados através da tecnologia blockchain podem ser chamados de RWA.
O modo RWA possui várias vantagens:
Primeiro, pode ativar cenários de financiamento de ativos pesados que são difíceis de alcançar pelo sistema financeiro tradicional. Tomando como exemplo imóveis, direitos de rendimento de infraestruturas e commodities, esses ativos enfrentam diversas restrições que dificultam o financiamento através de ferramentas financeiras tradicionais. O modelo RWA divide a propriedade desses ativos, transformando-os em Token digitais de alta liquidez, abrindo novos canais de financiamento para as empresas. Ao mesmo tempo, a divisibilidade dos Tokens também reduz significativamente a barreira de entrada para investimento, permitindo que mais pequenos e médios investidores tenham a oportunidade de participar.
Em segundo lugar, RWA pode reduzir os custos de financiamento e aumentar a eficiência do financiamento. Comparado ao rigoroso processo de revisão da emissão de títulos tradicionais, o modelo RWA tem requisitos de entrada relativamente flexíveis, evitando eficazmente os complicados procedimentos de revisão e reduzindo os custos de financiamento.
Além disso, a RWA oferece flexibilidade na estrutura de negociação personalizada para as empresas. As empresas podem projetar independentemente a distribuição de receita, os mecanismos de resgate e outras cláusulas-chave de acordo com suas necessidades, e ajustar em tempo real com base nas dinâmicas do mercado, aumentando assim a precisão e a taxa de sucesso do financiamento.
RWA mudou a lógica de financiamento sob o quadro financeiro tradicional, realizando a separação efetiva entre "crédito corporativo" e "crédito de ativos". Mesmo que a situação de crédito do emissor seja média, desde que os ativos subjacentes sejam de qualidade suficiente, é possível financiar-se com base no crédito do próprio ativo.
Os participantes do mercado RWA são mais diversos, incluindo, além das instituições financeiras tradicionais, muitos investidores em criptomoedas e parceiros de ecossistema do setor. Este modelo de desenvolvimento de feedback positivo de colaboração na cadeia e fora da cadeia é uma vantagem única do RWA em relação aos métodos de financiamento tradicionais.
Em termos de regulamentação, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong adotou o "princípio da transparência", com o foco nas propriedades financeiras dos ativos reais correspondentes aos Tokens, refletindo a ideia de "mesmos negócios, mesmos riscos, mesmas regras". Em novembro de 2023, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong publicou uma circular sobre produtos de investimento reconhecidos pela comissão em tokenização, esclarecendo o conceito de supervisão em camadas para a emissão de Tokens do tipo securities. Na mesma época, também foi publicada uma circular sobre as atividades relacionadas a títulos tokenizados realizadas por intermediários, enfatizando que, embora os títulos tokenizados sejam emitidos utilizando tecnologia blockchain, eles ainda são essencialmente títulos tradicionais e devem cumprir a legislação atual sobre valores mobiliários. Em março de 2024, a Autoridade Monetária de Hong Kong iniciou o "Projeto Ensemble", explorando cenários de aplicação da tecnologia de tokenização em vários setores.
Para as empresas do continente que desenvolvem projetos RWA em Hong Kong, é necessário prestar atenção aos seguintes pontos de conformidade:
Na conformidade dos ativos subjacentes, é necessário garantir a titularidade dos ativos, realizar auditorias de ativos e concluir a separação dos ativos. Ao estabelecer uma SPV no país, os ativos subjacentes são separados do ente operacional real, realizando assim a isolação de riscos.
No que diz respeito à conformidade dos dados na cadeia, pode-se adotar o modelo "duas cadeias e uma ponte", completando a subida de dados e a certificação na cadeia de alianças no território, enquanto o token RWA é implantado na cadeia pública no exterior, através de uma ponte entre cadeias para mapeamento e vinculação. Também se pode considerar a utilização da zona de teste de fluxo de dados transfronteiriços do Porto de Livre Comércio de Hainan para completar a subida e circulação de dados transfronteiriços.
No que diz respeito à conformidade da circulação de fundos, devido ao controle de câmbio, os fundos angariados no exterior devem fluir para o país através de canais específicos. Os canais de fundos comuns incluem QFLP, FDI e QFII. Ao projetar a estrutura de circulação de fundos, é necessário considerar fatores como carga tributária, barreiras de entrada, requisitos de procedimento e custos de conformidade.
De um modo geral, o RWA oferece às empresas canais inovadores de financiamento e formas de gestão de ativos, mas na prática ainda enfrenta muitos desafios legais e regulatórios. As empresas ao desenvolver projetos de RWA devem considerar plenamente os requisitos de conformidade e elaborar um design de estrutura razoável, a fim de garantir a implementação bem-sucedida do projeto e o desenvolvimento sustentável a longo prazo.
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GateUser-0717ab66
· 12h atrás
bull de Hong Kong até à lua
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NftMetaversePainter
· 12h atrás
ah, implementação fascinante da tokenização de ativos algorítmicos... embora a verdadeira estética esteja em seus primitivos criptográficos
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MetaverseMigrant
· 13h atrás
Ser enganado por idiotas pertence a isso.
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MetaMaximalist
· 13h atrás
fascinante como hk entende isso enquanto outros ainda lidam com o fud regulatório... as curvas de adoção não mentem, para ser honesto
O valor total dos ativos RWA ultrapassou 22 mil milhões de dólares, Hong Kong lidera o desenvolvimento em conformidade.
Com o acelerado desenvolvimento do processo de tokenização de ativos globais, o valor total dos ativos RWA está a apresentar um crescimento explosivo. Segundo dados da plataforma, até abril de 2025, o valor total dos ativos RWA na cadeia global já ultrapassou 22 mil milhões de dólares. O relatório de pesquisa da Deloitte também prevê que o mercado de tokenização de imóveis atingirá 4 trilhões de dólares até 2035.
Nesta onda de inovação financeira, Hong Kong, com suas vantagens institucionais únicas, rapidamente se tornou um pioneiro no desenvolvimento regulatório no campo dos RWA. Desde o projeto de tokenização de ativos de estações de carregamento do Grupo Longxin até o lançamento do primeiro fundo de tokenização regulatória da Ásia pela 华夏基金, o sucesso de vários casos de referência comprova o enorme potencial de aplicação desse novo método de financiamento no setor de ativos tangíveis.
RWA é um modelo financeiro inovador baseado em tecnologia de blockchain, que transforma ativos físicos ou financeiros em tokens digitais na cadeia, tornando-os altamente líquidos e divisíveis. Isso não apenas realiza a expressão digital dos ativos, mas também confere aos ativos reais uma transparência e rastreabilidade sem precedentes por meio da tecnologia blockchain.
Do ponto de vista da conformidade legal, RWA é na verdade um conceito amplo, não existe uma resposta padrão. Todos os processos de tokenização de ativos realizados através da tecnologia blockchain podem ser chamados de RWA.
O modo RWA possui várias vantagens:
Primeiro, pode ativar cenários de financiamento de ativos pesados que são difíceis de alcançar pelo sistema financeiro tradicional. Tomando como exemplo imóveis, direitos de rendimento de infraestruturas e commodities, esses ativos enfrentam diversas restrições que dificultam o financiamento através de ferramentas financeiras tradicionais. O modelo RWA divide a propriedade desses ativos, transformando-os em Token digitais de alta liquidez, abrindo novos canais de financiamento para as empresas. Ao mesmo tempo, a divisibilidade dos Tokens também reduz significativamente a barreira de entrada para investimento, permitindo que mais pequenos e médios investidores tenham a oportunidade de participar.
Em segundo lugar, RWA pode reduzir os custos de financiamento e aumentar a eficiência do financiamento. Comparado ao rigoroso processo de revisão da emissão de títulos tradicionais, o modelo RWA tem requisitos de entrada relativamente flexíveis, evitando eficazmente os complicados procedimentos de revisão e reduzindo os custos de financiamento.
Além disso, a RWA oferece flexibilidade na estrutura de negociação personalizada para as empresas. As empresas podem projetar independentemente a distribuição de receita, os mecanismos de resgate e outras cláusulas-chave de acordo com suas necessidades, e ajustar em tempo real com base nas dinâmicas do mercado, aumentando assim a precisão e a taxa de sucesso do financiamento.
RWA mudou a lógica de financiamento sob o quadro financeiro tradicional, realizando a separação efetiva entre "crédito corporativo" e "crédito de ativos". Mesmo que a situação de crédito do emissor seja média, desde que os ativos subjacentes sejam de qualidade suficiente, é possível financiar-se com base no crédito do próprio ativo.
Os participantes do mercado RWA são mais diversos, incluindo, além das instituições financeiras tradicionais, muitos investidores em criptomoedas e parceiros de ecossistema do setor. Este modelo de desenvolvimento de feedback positivo de colaboração na cadeia e fora da cadeia é uma vantagem única do RWA em relação aos métodos de financiamento tradicionais.
Em termos de regulamentação, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong adotou o "princípio da transparência", com o foco nas propriedades financeiras dos ativos reais correspondentes aos Tokens, refletindo a ideia de "mesmos negócios, mesmos riscos, mesmas regras". Em novembro de 2023, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong publicou uma circular sobre produtos de investimento reconhecidos pela comissão em tokenização, esclarecendo o conceito de supervisão em camadas para a emissão de Tokens do tipo securities. Na mesma época, também foi publicada uma circular sobre as atividades relacionadas a títulos tokenizados realizadas por intermediários, enfatizando que, embora os títulos tokenizados sejam emitidos utilizando tecnologia blockchain, eles ainda são essencialmente títulos tradicionais e devem cumprir a legislação atual sobre valores mobiliários. Em março de 2024, a Autoridade Monetária de Hong Kong iniciou o "Projeto Ensemble", explorando cenários de aplicação da tecnologia de tokenização em vários setores.
Para as empresas do continente que desenvolvem projetos RWA em Hong Kong, é necessário prestar atenção aos seguintes pontos de conformidade:
Na conformidade dos ativos subjacentes, é necessário garantir a titularidade dos ativos, realizar auditorias de ativos e concluir a separação dos ativos. Ao estabelecer uma SPV no país, os ativos subjacentes são separados do ente operacional real, realizando assim a isolação de riscos.
No que diz respeito à conformidade dos dados na cadeia, pode-se adotar o modelo "duas cadeias e uma ponte", completando a subida de dados e a certificação na cadeia de alianças no território, enquanto o token RWA é implantado na cadeia pública no exterior, através de uma ponte entre cadeias para mapeamento e vinculação. Também se pode considerar a utilização da zona de teste de fluxo de dados transfronteiriços do Porto de Livre Comércio de Hainan para completar a subida e circulação de dados transfronteiriços.
No que diz respeito à conformidade da circulação de fundos, devido ao controle de câmbio, os fundos angariados no exterior devem fluir para o país através de canais específicos. Os canais de fundos comuns incluem QFLP, FDI e QFII. Ao projetar a estrutura de circulação de fundos, é necessário considerar fatores como carga tributária, barreiras de entrada, requisitos de procedimento e custos de conformidade.
De um modo geral, o RWA oferece às empresas canais inovadores de financiamento e formas de gestão de ativos, mas na prática ainda enfrenta muitos desafios legais e regulatórios. As empresas ao desenvolver projetos de RWA devem considerar plenamente os requisitos de conformidade e elaborar um design de estrutura razoável, a fim de garantir a implementação bem-sucedida do projeto e o desenvolvimento sustentável a longo prazo.