Investidores institucionais mudam-se para Ethereum, o mercado de staking enfrenta novas oportunidades

Com os primeiros participantes a dominarem o mercado de Bitcoin, novos investidores institucionais começam a olhar para o Ethereum. Ao contrário da mera busca pela valorização de ativos, o Ethereum oferece uma nova forma de participação para as instituições. Através do stake, essas instituições podem não apenas obter rendimentos estáveis na cadeia, mas também participar profundamente na construção do ecossistema como "mineradores", promovendo o desenvolvimento do setor de stake em direção a uma maior normatização e escalabilidade.

O preço do Bitcoin atingiu um novo recorde, com o impulso por trás da valorização a ter mudado de investidores individuais para investidores institucionais. A aprovação do ETF à vista oferece uma via de entrada em conformidade para Wall Street. Algumas empresas listadas integraram o Bitcoin nas suas reservas financeiras, resultando numa valorização significativa dos ativos, obtendo reconhecimento do mercado de capitais e aumentando a credibilidade do Bitcoin como uma opção de alocação de ativos, atraindo mais instituições a seguir o exemplo.

No entanto, a história das reservas de Bitcoin tornou-se madura. Os primeiros a entrar têm uma vantagem de primeiro movimento, enquanto os que entram depois têm dificuldade em replicar seu modelo de sucesso. Para a maioria das instituições tradicionais, a alocação de Bitcoin é mais como diversificação de ativos do que uma estratégia de crescimento.

Novos pontos de crescimento e oportunidades estratégicas estão gradualmente a ser transferidos para o Ethereum. Cada vez mais instituições estão a começar a implementar estratégias de reserva de Ethereum. Na lógica de reserva, o Bitcoin e o Ethereum seguiram rotas diferentes.

Na rede Bitcoin, o BTC recém-produzido é diretamente recompensado aos mineradores. Se as instituições não forem mineradores, precisam comprar continuamente para manter a proporção de posse relativa. No mecanismo PoS do Ethereum, ao fazer stake de ETH e participar da validação da rede, é possível obter recompensas adicionais em ETH. Isso permite que as instituições se protejam contra o risco de diluição trazido pelo ETH adicional por meio do stake. Dados mostram que atualmente 35,8 milhões de ETH estão em stake, com uma taxa de retorno anualizada de 2,8% para os stakers, enquanto os não stakers enfrentam uma taxa de destruição anualizada de cerca de 1,4%.

Em outras palavras, em vez de comprar Bitcoin e esperar pela valorização, as instituições que fazem reservas de Ethereum podem lucrar participando da rede. Várias empresas listadas começaram a experimentar a reserva estratégica de Ethereum e já estão vendo resultados, algumas até mudaram de Bitcoin para Ethereum. Para essas instituições, o ETH não é apenas um ativo contábil, mas também um ativo produtivo para participar do ecossistema, além de ser uma maneira de se tornar "minerador" institucional.

O mecanismo de destruição do Ethereum fortalece ainda mais essa lógica. Quando a rede está ativa, a quantidade de ETH destruído aumenta. Se a quantidade destruída ultrapassar a quantidade emitida, a rede entrará em estado de deflação. Isso não apenas aumenta a escassez do ETH, mas também melhora os rendimentos reais dos stakers e validadores, reforçando o valor intrínseco do ETH.

É previsível que, à medida que mais instituições participem do mercado de stake de Ethereum, elas não serão mais apenas fornecedoras de fundos, mas desempenharão também o papel de grandes mineradores. Atualmente, a disposição de reservas estratégicas do Ethereum ainda está em fase inicial, e para as empresas que desejam construir poder financeiro, este é um campo de competição justa que ainda não foi monopolizado.

Com a crescente institucionalização do mercado Ethereum, o mercado de staking também irá evoluir de um modelo nativo de criptomoeda para um impulsionado por instituições, avançando para uma nova fase mais regulamentada e em maior escala. Além das instituições que participam ativamente do staking através de ativos em reserva livre, várias emissoras de ETFs também estão acelerando sua estratégia, submetendo pedidos às autoridades reguladoras para adicionar a funcionalidade de staking.

Uma vez que a liquidez massiva dessas instituições de ETF flua, isso expandirá ainda mais a escala do mercado de staking de Ethereum. Dados mostram que, até recentemente, o valor total bloqueado no espaço de staking líquido do Ethereum alcançou 516,2 bilhões de dólares, perto de um novo máximo histórico, subindo 142,5% em relação ao ponto mais baixo anterior.

Há análises que apontam que as empresas de ações de Ethereum têm dois mecanismos de financiamento especiais: podem usar os rendimentos do stake como fluxo de caixa para suportar o financiamento de juros e também podem usar os rendimentos do stake e operações de DeFi em cadeia como outra dimensão do modelo de avaliação, que pode ter um prêmio maior do que o modelo de valor de ativos líquidos. Algumas empresas já começaram a investir as reservas de ETH em empréstimos, fornecimento de liquidez e re-stake em negócios básicos de DeFi. Isso significa que o stake e outros setores de DeFi podem estar prestes a passar por uma reavaliação de valor.

Apesar da atitude cada vez mais positiva das instituições, foram levantadas exigências mais altas em relação à segurança, conformidade e capacidade de gestão de liquidez do protocolo. Várias instituições têm critérios claros na escolha dos parceiros de staking, valorizando a diversificação de riscos e a capacidade dos prestadores de serviços, o que pode levar à marginalização adicional dos protocolos de staking de pequenos e médios nós.

Atualmente, o mercado de staking líquido do Ethereum apresenta um efeito de cabeça bem definido. O valor total bloqueado em todo o setor de staking líquido atinge 51,62 bilhões de dólares, próximo ao recorde histórico. Dentre eles, um protocolo domina, com uma participação de mercado superior a 60%, superando amplamente outros protocolos. Poucos protocolos formam a segunda camada, com um valor total bloqueado na faixa de 1 bilhão de dólares. Os outros projetos têm uma escala relativamente menor. Além disso, os projetos de staking do Ethereum também abrangem re-staking, infraestrutura e LSTfi, entre outros subdomínios.

Desde a aceleração da entrada de várias instituições até os emissores de ETF que continuam a avançar, o sentimento do mercado em torno do Ethereum já foi aceso. No entanto, se a narrativa de reservas pode continuar a sustentar o desenvolvimento a longo prazo do mercado de stake, ainda precisa ser testada pelo tempo e pela prática.