Visão Geral do Mercado

Sinal Anômalo

Esta semana, o mercado financeiro testemunhou um raro fenômeno de "três mortes: ações, dívidas e câmbio:"

• A bolsa americana teve uma forte volatilidade, o índice S&P 500 teve um aumento de 5% durante a semana.
• A taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos disparou para 4,47%.
• O índice do dólar caiu abaixo da marca de 100

Desempenho diversificado dos ativos de refúgio:

• O preço do ouro ultrapassou 3200 dólares/ons.
• O iene japonês e o franco suíço estão a valorizar-se.
• A posição tradicional do dólar como refúgio seguro está sendo abalada

Dados econômicos contraditórios

Sinais precoces de estagflação:

• A queda dos dados do CPI deve-se principalmente à diminuição dos preços dos combustíveis.
• Os preços da habitação e dos alimentos continuam a subir na inflação subjacente.
• O PPI caiu 0,4% em relação ao mês anterior, refletindo a coexistência de uma demanda encolhida e rigidez de custos.

É importante notar que os dados atualmente divulgados ainda não refletem o impacto das novas tarifas, e o mercado está a reagir de forma mais pessimista.

Crise de liquidez em evidência

Mercado de dívida dos EUA entrando em uma espiral de vendas:

• A queda acentuada nos preços dos títulos de longo prazo levou à desvalorização dos colaterais.
• Os fundos de hedge foram forçados a vender, aumentando ainda mais os rendimentos.

Pressão crescente no mercado de recompra:

• A disparidade entre BGCR e SOFR alargou-se
• Refletir o aumento repentino dos custos de financiamento de colaterais
• A intensificação da estratificação da liquidez

Políticas e Riscos Externos

Política comercial:

• As tarifas dos EUA sobre a China aumentaram para 145%
• As tarifas de retaliação da China aumentam para 125%
• A guerra comercial está parcialmente aliviada, mas os riscos de longo prazo ainda persistem.

Pressão para refinanciar a dívida americana:

• Em 2025, quase 9 trilhões de dólares em dívida pública irão vencer.
• A venda em massa por detentores estrangeiros aumentará a pressão sobre a liquidez

Perspectivas para a próxima semana

Lógica de defesa do mercado

• O capital está a ser direcionado para ativos de refúgio fora do dólar americano, como o ouro, o iene e o franco suíço.
• A inflação estagnada domina o comércio, com os títulos do Tesouro americano de longo prazo e ativos de ações de alta alavancagem enfrentando risco de venda.

Indicadores de Monitorização Chave

Necessário dar atenção especial:

• Liquidez dos títulos do Tesouro dos EUA ( A taxa de rendimento a 10 anos vai ultrapassar 5% )
• Situação das alterações na dívida da China
• Intervenção da taxa de câmbio do Banco do Japão
• Tendência do spread de rendimento de alta em dívida