Práticas e Perspectivas de Desenvolvimento Global de RWA
RWA(Ativos do Mundo Real) refere-se a ativos tangíveis do mundo real que são convertidos em tokens digitais negociáveis através da blockchain(, como imóveis, equipamentos, títulos, etc. A tecnologia se originou do conceito derivado de securitização de ativos em 2017 e já se desenvolveu por 8 anos. Ao contrário da securitização tradicional, o RWA utiliza a tecnologia blockchain para oferecer novas possibilidades de reestruturação da liquidez de ativos tradicionais globais, visando romper as fronteiras entre ativos tradicionais e regulação. Este artigo analisará sistematicamente as práticas globais do RWA em áreas centrais como títulos do governo, imóveis e créditos de carbono, explorando as quebras e conflitos na colaboração entre tecnologia e regulação, e extrapolará os caminhos de desenvolvimento futuro.
![Perspectivas do Q3 de 25 anos: Como o RWA pode equilibrar tecnologia, regulamentação e mercado sob a perspectiva global, incluindo o interior da China e Hong Kong?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7e0279dcfe02b2c7dbc22bb14ec87839.webp(
Core RWA Global Track and Representative Projects
) Tokenização de títulos do governo: experimento de conformidade liderado por instituições
Sob a estruturação de "três baixos e um alto" da economia global, a gestão tradicional da dívida enfrenta múltiplos desafios. A tokenização da dívida soberana, realizada através da tecnologia blockchain, permite a digitalização dos instrumentos de dívida, demonstrando valor capacitado pela tecnologia em aspectos como o aumento da liquidez do mercado secundário, a otimização do mecanismo de descoberta de preços e a redução dos custos de atrito nas transações transfronteiriças. Essa inovação envolve uma profunda transformação nos mecanismos de transmissão da política fiscal e no sistema monetário e financeiro, que irá remodelar a competição na infraestrutura do mercado global de dívidas.
A tokenização de títulos do governo é atualmente a direção mais popular para RWA. No ambiente de altas taxas de juros nos mercados globais nos últimos anos, os títulos do governo, liderados pelos títulos do Tesouro dos EUA, mantêm altos rendimentos, enquanto os títulos do governo ancorados em tecnologia blockchain permitem que os investidores aumentem a flexibilidade na participação nas transações, reduzam custos por meio da tecnologia, aumentem a velocidade das transações e aumentem a transparência do mercado. RWA tem um grande espaço para desenvolvimento na negociação de títulos do governo, que é uma área de baixo risco.
No que diz respeito a projetos líderes internacionais, o fundo BUIDL da gigante de gestão de ativos BlackRock adotou o padrão ERC-1400, reduzindo os custos de conformidade com a SEC em 30%, e, três meses após a emissão, o tamanho da gestão superou os 500 milhões de dólares. A plataforma GS DAP do Goldman Sachs emitiu 12 bilhões de dólares em títulos digitais, reduzindo significativamente o ciclo de financiamento comercial de uma média de 2 semanas para 48 horas, com uma melhoria de 60% na eficiência de liquidação.
Em Hong Kong, a Autoridade Monetária começou a sua jornada de tokenização em 2021, realizando testes de títulos tokenizados em colaboração com o Banco de CompensaçõesInternacionais. Até 2024, foram emitidos aproximadamente 7,8 bilhões de dólares de Hong Kong em títulos digitalizados através do CMU, incluindo dólares de Hong Kong, renminbi, dólares americanos e euros. Hong Kong também está promovendo o programa de sandbox Ensemble, explorando aplicações de tokenização de ativos.
Atualmente, não existem projetos de tokenização de títulos do governo bem-sucedidos na China continental, sendo que as principais ferramentas inovadoras ainda são os REITs. No entanto, já se começou a digitalizar a titulação de ativos subjacentes diversificados e a promovê-la. Em 2024, foi aprovada uma política de inclusão de ativos de dados nos registros, promovendo a titulação de dados empresariais e estabelecendo uma base para a tokenização de ativos de dados.
![Perspectiva do Q3 de 25 anos: Como os RWA podem equilibrar tecnologia, regulação e mercado sob a perspectiva global, incluindo o continente e Hong Kong?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b62eb5e90203dde3ada1b85137cc3bb9.webp(
) Tokenização de imóveis: desafios de reestruturação da liquidez e adaptação legal
Com a desaceleração do crescimento econômico global e a aceleração da transformação digital, o mercado tradicional de imóveis enfrenta vários desafios. Os imóveis têm características de alto valor e baixa liquidez, e o ciclo de transação frequentemente ultrapassa vários meses. Os custos de atrito nas transações imobiliárias globais representam entre 6% e 10% do valor total dos ativos, dos quais os custos institucionais representam mais de 40%, e o ciclo de transação tem uma duração média de 12 a 16 semanas, o que obstrui seriamente a alocação eficaz de ativos e a descoberta de preços.
Nos principais projetos internacionais, a RealT dos EUA reduziu o limite de investimento em imóveis para 50 dólares, mas devido à incompatibilidade de propriedade on-chain e off-chain, algumas transações foram suspensas. Na região da União Europeia, a Propy já conduziu transações imobiliárias impulsionadas por IA, economizando 40% nos custos de mão de obra, mas os compradores da UE ainda precisam validar adicionalmente os contratos legais off-chain. A plataforma GS DAP do Goldman Sachs firmou uma parceria com a Tradeweb para explorar a emissão tokenizada de REITs.
Em Hong Kong, a Comissão de Valores Mobiliários permitiu a tokenização de quotas de REITs. O projeto Munch está colaborando com a RWA.ltd para testar a divisão de receitas de restaurantes em NFTs, reduzindo o ciclo de financiamento em 50%. O sandbox Ensemble iniciará os testes de tokenização de REITs em 2025, com o objetivo de reduzir o limite de entrada para investidores qualificados de 1 milhão de dólares de Hong Kong para 500 mil dólares de Hong Kong.
No continente, o sistema de registro de propriedades de Shenzhen está a experimentar a tecnologia blockchain, adotando 30% das informações de propriedade na blockchain, aumentando a eficiência e a transparência da verificação de propriedade. A Conflux, em colaboração com a Ant Group, completou o projeto "Cabine de Troca de Baterias RWA", convertendo 4000 dispositivos offline em produtos financeiros digitais.
Tokenização de créditos de carbono: O jogo de conformidade nas finanças ambientais
No âmbito da governança climática global, o mercado de créditos de carbono, como uma ferramenta económica chave para a gestão ecológica, a sua inovação no modelo de operação é crucial para o desenvolvimento sustentável. Actualmente, o mercado global de carbono enfrenta um problema significativo de fragmentação geográfica: os mecanismos de formação de preços de carbono variam entre regiões, as regras de negociação carecem de coordenação e a circulação transfronteiriça é dificultada, resultando em uma desordem na valorização dos ativos de carbono e até mesmo um aumento do risco de desalocação de recursos.
Nos principais projetos internacionais, o Toucan Protocol acumulou um volume de transações de 4 bilhões de dólares, mas, devido aos requisitos de cancelamento físico da Verra, foi forçado a adotar um modelo de token "fixado". O Klima DAO promove a redução de emissões através de um mecanismo de staking de créditos de carbono, mas existe o risco de duplicação na contabilização da compensação de carbono. O Gold Standard está desenvolvendo padrões de referência para a tokenização de créditos de carbono.
Em Hong Kong, a plataforma de tokenização construída pela Ant Financial permite a negociação de créditos de carbono e títulos verdes com moeda fiduciária, prevendo a conclusão das transações transfronteiriças de certificados verdes em blockchain para projetos de energia solar residencial no Brasil até 2025. A Autoridade Monetária de Hong Kong incluirá os créditos de carbono no núcleo do programa piloto Ensemble, promovendo a compatibilidade das regras do mercado de carbono internacional.
No continente, a Bolsa de Energia e Ambiente de Xangai lançou uma plataforma de negociação de carbono baseada em blockchain, permitindo o registro e a negociação on-chain das cotas do mercado de carbono nacional. O projeto RWA da Left Bank Xinhui Agriculture integra dados de produtos agrícolas e créditos de carbono, concluindo um financiamento de 10 milhões de yuan através da tecnologia "blockchain + Internet das Coisas". O "Regulamento de Gestão de Transações de Redução Voluntária de Gases de Efeito Estufa" permite expressamente que ativos de carbono em nível de projeto sejam registrados na blockchain.
![Perspectiva do Q3 de 25 anos: Como o RWA pode equilibrar tecnologia, regulamentação e mercado sob a visão global da China continental, Hong Kong e outros lugares?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-db7e50ba1ab4a31a1dcab98eaa603744.webp(
Quebra e Conflito da Colaboração Técnica-Regulatória
) Inovação na Estrutura de Conformidade: SPV Offshore e Sandbox On-Chain
O Project Guardian, liderado pela Autoridade Monetária de Singapura, é um projeto de referência no sandbox regulatório de fintech global, focando profundamente na inovação da aplicação da tecnologia blockchain no campo das transações financeiras transfronteiriças. Ao introduzir oráculos Chainlink, foi criada com sucesso uma ponte que conecta dados do mundo real fora da cadeia a contratos inteligentes na cadeia. O projeto reduziu significativamente os custos de liquidação transfronteiriça, diminuindo o tempo de transação do modo "T+2" para níveis de minutos.
O continente, apoiando-se na mecânica do "sandbox regulatório" e nas vantagens do design de alto nível, alcança uma profunda integração entre tecnologia e regulamentação no piloto do yuan digital. Através da estrutura de "dupla operação", o banco central lidera os padrões técnicos e os protocolos subjacentes, enquanto os bancos comerciais e as empresas de tecnologia são responsáveis pela implementação nos cenários, garantindo tanto a centralização do direito de emissão monetária quanto utilizando a blockchain para realizar a rastreabilidade em tempo real dos dados de transação.
Hong Kong, por sua vez, com seu sistema de direito comum e posição como centro financeiro internacional, seguiu seu próprio caminho na regulamentação de ativos virtuais. A "Lei de Combate à Lavagem de Dinheiro e Financiamento do Terrorismo ###, em vigor a partir de 2023," define claramente o sistema de licenciamento para provedores de serviços de ativos virtuais, exigindo que as plataformas de negociação utilizem ferramentas de análise de dados on-chain para monitoramento KYC/AML. No campo dos tokens de segurança, através do modelo "sandbox regulatória + proteção por níveis para investidores", permite que projetos inovadores testem mecanismos de distribuição de renda impulsionados por contratos inteligentes em um âmbito limitado.
( Barreiras tecnológicas e soluções
Os oráculos, como "pontes de dados" do ecossistema blockchain, desempenham uma função crucial na transferência segura de dados off-chain para contratos inteligentes on-chain. No entanto, a arquitetura tradicional de oráculos únicos apresenta riscos significativos. A Ant Group de Hong Kong explora soluções localizadas no projeto "Langxin", inovando na implementação de um sistema "terminal de IoT + computação segura multipartidária" para o cenário de tokenização de ativos de estações de carregamento de energia renovável. Esta solução controla o atraso de dados em menos de 2 minutos, aumentando a confiabilidade em 4 vezes em comparação com soluções tradicionais de oráculos únicos.
No que diz respeito à interoperabilidade entre cadeias, o projeto Ensemble, liderado pela Autoridade Monetária de Hong Kong, introduziu o protocolo LayerZero, que, com base no mecanismo de "validação de nós leves + colaboração de oráculos", permite a transmissão e validação instantânea de mensagens entre cadeias. Na parte continental, o foco é na inovação colaborativa regional, aproveitando o projeto piloto de "infraestrutura de cadeia cruzada da Grande Baía Guangdong-Hong Kong-Macau" como ponto de partida. Este projeto, baseado na tecnologia de blockchain de consórcio, visa a compatibilidade técnica subjacente das plataformas de blockchain de Guangzhou, Shenzhen e Hong Kong, através de um padrão unificado de comunicação entre cadeias.
Na segurança de contratos inteligentes, Hong Kong construiu um sistema de dupla garantia de "detecção técnica + auditoria de terceiros" na prática regulatória. O continente, por sua vez, baseou-se no mecanismo de sandbox regulatória, com o Escritório Nacional de Informação da Internet do país introduzindo de forma inovadora o "sistema de registro de contratos inteligentes". As áreas piloto exigem que todos os contratos em blockchain passem pela detecção de segurança do Centro Nacional de Emergência da Internet, cujos conteúdos de detecção incluem conformidade de código, força de algoritmos de criptografia, permissões de acesso a dados e outros 12 indicadores essenciais.
![Perspectivas para o Q3 de 25 anos: Como os RWA podem equilibrar tecnologia, regulamentação e mercado sob a perspectiva global da China continental, Hong Kong e outros lugares?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6ee514c5297847cb7664d7ad2b20c978.webp###
( Dilema de liquidez e diversificação do mercado
No mercado de crédito privado, a Maple Finance, como a principal plataforma na área de crédito privado em blockchain, já concedeu mais de 2 bilhões de dólares em empréstimos, mas sua estrutura de negócios apresenta uma característica significativa de "inclinação cripto". A rede comercial global de transporte marítimo de Hong Kong )GSBN### está reestruturando o modelo de financiamento do comércio transfronteiriço através de um projeto piloto de tokenização de conhecimento de embarque eletrônico. A parte continental, contando com um ecossistema de cadeia de suprimentos maduro, está criando um sistema de serviços financeiros em blockchain acessível. A plataforma de financiamento da cadeia de suprimentos em blockchain do Bank of Communications transforma ativos como contas a receber e recibos de armazém em tokens através do mecanismo de "transparência de crédito de empresas principais + certificação em blockchain".
Na melhoria da liquidez de ativos não padronizados, o projeto Munch de Hong Kong construiu uma estrutura de "troca de stablecoins em conformidade + registro de direitos de rendimento transfronteiriços" de duas camadas. O continente, por sua vez, baseia-se na orientação política e em instrumentos financeiros estruturados para explorar caminhos localizados para a melhoria da liquidez de ativos não padronizados. O projeto RWA da agricultura Zuo'an em Xangai tokeniza os direitos de rendimento da cadeia de suprimentos agrícola e utiliza um mecanismo de "fundo orientado pelo governo + estruturação em camadas" para otimizar a estrutura de risco e retorno.
Estrutura de Conformidade Legal RWA e Análise de Casos
( Desafios legais internos e caminhos de conformidade
A regulamentação interna proíbe claramente a emissão de tokens e financiamento ) ICO ###, caracterizando-o como uma atividade de financiamento público ilegal. Projetos RWA internos devem utilizar moeda fiduciária ou stablecoins em conformidade para liquidações, evitando a participação de criptomoedas na circulação de valor. Em termos de regulamentação cambial, projetos RWA que buscam financiamento transfronteiriço devem seguir as normas de gestão de projetos de capital. Mesmo sem emitir tokens, projetos RWA internos ainda devem cumprir os requisitos de supervisão financeira, geralmente através do registro de gestores de fundos de private equity, utilizando o modelo de captação de recursos de fundos de private equity.
( Mecanismo de sandbox em Hong Kong e conformidade transfronteiriça
O sandbox Ensemble da Autoridade Monetária de Hong Kong oferece um ambiente de teste de conformidade para projetos de RWA. Tomando como exemplo o projeto RWA das estações de carregamento da Longxin Technology, utiliza a arquitetura "cadeia de ativos + cadeia de transações": a cadeia de ativos baseia-se em uma blockchain de aliança da China continental para registrar dados operacionais e direitos de receita, enquanto a cadeia de transações se conecta a fundos estrangeiros por meio de uma plataforma de blockchain licenciada em Hong Kong. As regras de supervisão de stablecoins da Autoridade Monetária de Hong Kong, publicadas em 2024, são reconhecidas como equivalentes ao quadro MiCA da União Europeia, permitindo que emissores de stablecoins que obtiveram licenças relevantes em Hong Kong solicitem diretamente a licença EMT da UE com base em sua qualificação.
![Perspectivas do Q3 de 25 anos: como os RWA podem equilibrar tecnologia, regulamentação e mercado sob uma perspectiva global, incluindo a China continental e Hong Kong])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3cea8c2a5307a9434770a946e19c831d.webp###
( Comparação de estruturas de conformidade internacional e os desafios de interoperabilidade
O sistema regulatório global de RWA apresenta características regionais significativas, cujo núcleo é
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DevChive
· 21h atrás
Estou muito curioso se esta coisa tem o apoio do capital de Wall Street?
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just_another_wallet
· 08-04 13:31
As propriedades digitais são estranhas... não consigo comprar propriedades reais.
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GateUser-0717ab66
· 08-04 13:18
O velho truque das moedas virtuais
Aqui está o meu comentário:
Tokenizar tudo é assim que se faz
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ChainSpy
· 08-04 13:11
Dívida pública a moeda? Não tem nada de novo, certo?
Inovação RWA nas finanças globais: Análise prática da tokenização de títulos do governo, tokenização de imóveis e inovação em créditos de carbono
Práticas e Perspectivas de Desenvolvimento Global de RWA
RWA(Ativos do Mundo Real) refere-se a ativos tangíveis do mundo real que são convertidos em tokens digitais negociáveis através da blockchain(, como imóveis, equipamentos, títulos, etc. A tecnologia se originou do conceito derivado de securitização de ativos em 2017 e já se desenvolveu por 8 anos. Ao contrário da securitização tradicional, o RWA utiliza a tecnologia blockchain para oferecer novas possibilidades de reestruturação da liquidez de ativos tradicionais globais, visando romper as fronteiras entre ativos tradicionais e regulação. Este artigo analisará sistematicamente as práticas globais do RWA em áreas centrais como títulos do governo, imóveis e créditos de carbono, explorando as quebras e conflitos na colaboração entre tecnologia e regulação, e extrapolará os caminhos de desenvolvimento futuro.
![Perspectivas do Q3 de 25 anos: Como o RWA pode equilibrar tecnologia, regulamentação e mercado sob a perspectiva global, incluindo o interior da China e Hong Kong?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7e0279dcfe02b2c7dbc22bb14ec87839.webp(
Core RWA Global Track and Representative Projects
) Tokenização de títulos do governo: experimento de conformidade liderado por instituições
Sob a estruturação de "três baixos e um alto" da economia global, a gestão tradicional da dívida enfrenta múltiplos desafios. A tokenização da dívida soberana, realizada através da tecnologia blockchain, permite a digitalização dos instrumentos de dívida, demonstrando valor capacitado pela tecnologia em aspectos como o aumento da liquidez do mercado secundário, a otimização do mecanismo de descoberta de preços e a redução dos custos de atrito nas transações transfronteiriças. Essa inovação envolve uma profunda transformação nos mecanismos de transmissão da política fiscal e no sistema monetário e financeiro, que irá remodelar a competição na infraestrutura do mercado global de dívidas.
A tokenização de títulos do governo é atualmente a direção mais popular para RWA. No ambiente de altas taxas de juros nos mercados globais nos últimos anos, os títulos do governo, liderados pelos títulos do Tesouro dos EUA, mantêm altos rendimentos, enquanto os títulos do governo ancorados em tecnologia blockchain permitem que os investidores aumentem a flexibilidade na participação nas transações, reduzam custos por meio da tecnologia, aumentem a velocidade das transações e aumentem a transparência do mercado. RWA tem um grande espaço para desenvolvimento na negociação de títulos do governo, que é uma área de baixo risco.
No que diz respeito a projetos líderes internacionais, o fundo BUIDL da gigante de gestão de ativos BlackRock adotou o padrão ERC-1400, reduzindo os custos de conformidade com a SEC em 30%, e, três meses após a emissão, o tamanho da gestão superou os 500 milhões de dólares. A plataforma GS DAP do Goldman Sachs emitiu 12 bilhões de dólares em títulos digitais, reduzindo significativamente o ciclo de financiamento comercial de uma média de 2 semanas para 48 horas, com uma melhoria de 60% na eficiência de liquidação.
Em Hong Kong, a Autoridade Monetária começou a sua jornada de tokenização em 2021, realizando testes de títulos tokenizados em colaboração com o Banco de CompensaçõesInternacionais. Até 2024, foram emitidos aproximadamente 7,8 bilhões de dólares de Hong Kong em títulos digitalizados através do CMU, incluindo dólares de Hong Kong, renminbi, dólares americanos e euros. Hong Kong também está promovendo o programa de sandbox Ensemble, explorando aplicações de tokenização de ativos.
Atualmente, não existem projetos de tokenização de títulos do governo bem-sucedidos na China continental, sendo que as principais ferramentas inovadoras ainda são os REITs. No entanto, já se começou a digitalizar a titulação de ativos subjacentes diversificados e a promovê-la. Em 2024, foi aprovada uma política de inclusão de ativos de dados nos registros, promovendo a titulação de dados empresariais e estabelecendo uma base para a tokenização de ativos de dados.
![Perspectiva do Q3 de 25 anos: Como os RWA podem equilibrar tecnologia, regulação e mercado sob a perspectiva global, incluindo o continente e Hong Kong?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b62eb5e90203dde3ada1b85137cc3bb9.webp(
) Tokenização de imóveis: desafios de reestruturação da liquidez e adaptação legal
Com a desaceleração do crescimento econômico global e a aceleração da transformação digital, o mercado tradicional de imóveis enfrenta vários desafios. Os imóveis têm características de alto valor e baixa liquidez, e o ciclo de transação frequentemente ultrapassa vários meses. Os custos de atrito nas transações imobiliárias globais representam entre 6% e 10% do valor total dos ativos, dos quais os custos institucionais representam mais de 40%, e o ciclo de transação tem uma duração média de 12 a 16 semanas, o que obstrui seriamente a alocação eficaz de ativos e a descoberta de preços.
Nos principais projetos internacionais, a RealT dos EUA reduziu o limite de investimento em imóveis para 50 dólares, mas devido à incompatibilidade de propriedade on-chain e off-chain, algumas transações foram suspensas. Na região da União Europeia, a Propy já conduziu transações imobiliárias impulsionadas por IA, economizando 40% nos custos de mão de obra, mas os compradores da UE ainda precisam validar adicionalmente os contratos legais off-chain. A plataforma GS DAP do Goldman Sachs firmou uma parceria com a Tradeweb para explorar a emissão tokenizada de REITs.
Em Hong Kong, a Comissão de Valores Mobiliários permitiu a tokenização de quotas de REITs. O projeto Munch está colaborando com a RWA.ltd para testar a divisão de receitas de restaurantes em NFTs, reduzindo o ciclo de financiamento em 50%. O sandbox Ensemble iniciará os testes de tokenização de REITs em 2025, com o objetivo de reduzir o limite de entrada para investidores qualificados de 1 milhão de dólares de Hong Kong para 500 mil dólares de Hong Kong.
No continente, o sistema de registro de propriedades de Shenzhen está a experimentar a tecnologia blockchain, adotando 30% das informações de propriedade na blockchain, aumentando a eficiência e a transparência da verificação de propriedade. A Conflux, em colaboração com a Ant Group, completou o projeto "Cabine de Troca de Baterias RWA", convertendo 4000 dispositivos offline em produtos financeiros digitais.
Tokenização de créditos de carbono: O jogo de conformidade nas finanças ambientais
No âmbito da governança climática global, o mercado de créditos de carbono, como uma ferramenta económica chave para a gestão ecológica, a sua inovação no modelo de operação é crucial para o desenvolvimento sustentável. Actualmente, o mercado global de carbono enfrenta um problema significativo de fragmentação geográfica: os mecanismos de formação de preços de carbono variam entre regiões, as regras de negociação carecem de coordenação e a circulação transfronteiriça é dificultada, resultando em uma desordem na valorização dos ativos de carbono e até mesmo um aumento do risco de desalocação de recursos.
Nos principais projetos internacionais, o Toucan Protocol acumulou um volume de transações de 4 bilhões de dólares, mas, devido aos requisitos de cancelamento físico da Verra, foi forçado a adotar um modelo de token "fixado". O Klima DAO promove a redução de emissões através de um mecanismo de staking de créditos de carbono, mas existe o risco de duplicação na contabilização da compensação de carbono. O Gold Standard está desenvolvendo padrões de referência para a tokenização de créditos de carbono.
Em Hong Kong, a plataforma de tokenização construída pela Ant Financial permite a negociação de créditos de carbono e títulos verdes com moeda fiduciária, prevendo a conclusão das transações transfronteiriças de certificados verdes em blockchain para projetos de energia solar residencial no Brasil até 2025. A Autoridade Monetária de Hong Kong incluirá os créditos de carbono no núcleo do programa piloto Ensemble, promovendo a compatibilidade das regras do mercado de carbono internacional.
No continente, a Bolsa de Energia e Ambiente de Xangai lançou uma plataforma de negociação de carbono baseada em blockchain, permitindo o registro e a negociação on-chain das cotas do mercado de carbono nacional. O projeto RWA da Left Bank Xinhui Agriculture integra dados de produtos agrícolas e créditos de carbono, concluindo um financiamento de 10 milhões de yuan através da tecnologia "blockchain + Internet das Coisas". O "Regulamento de Gestão de Transações de Redução Voluntária de Gases de Efeito Estufa" permite expressamente que ativos de carbono em nível de projeto sejam registrados na blockchain.
![Perspectiva do Q3 de 25 anos: Como o RWA pode equilibrar tecnologia, regulamentação e mercado sob a visão global da China continental, Hong Kong e outros lugares?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-db7e50ba1ab4a31a1dcab98eaa603744.webp(
Quebra e Conflito da Colaboração Técnica-Regulatória
) Inovação na Estrutura de Conformidade: SPV Offshore e Sandbox On-Chain
O Project Guardian, liderado pela Autoridade Monetária de Singapura, é um projeto de referência no sandbox regulatório de fintech global, focando profundamente na inovação da aplicação da tecnologia blockchain no campo das transações financeiras transfronteiriças. Ao introduzir oráculos Chainlink, foi criada com sucesso uma ponte que conecta dados do mundo real fora da cadeia a contratos inteligentes na cadeia. O projeto reduziu significativamente os custos de liquidação transfronteiriça, diminuindo o tempo de transação do modo "T+2" para níveis de minutos.
O continente, apoiando-se na mecânica do "sandbox regulatório" e nas vantagens do design de alto nível, alcança uma profunda integração entre tecnologia e regulamentação no piloto do yuan digital. Através da estrutura de "dupla operação", o banco central lidera os padrões técnicos e os protocolos subjacentes, enquanto os bancos comerciais e as empresas de tecnologia são responsáveis pela implementação nos cenários, garantindo tanto a centralização do direito de emissão monetária quanto utilizando a blockchain para realizar a rastreabilidade em tempo real dos dados de transação.
Hong Kong, por sua vez, com seu sistema de direito comum e posição como centro financeiro internacional, seguiu seu próprio caminho na regulamentação de ativos virtuais. A "Lei de Combate à Lavagem de Dinheiro e Financiamento do Terrorismo ###, em vigor a partir de 2023," define claramente o sistema de licenciamento para provedores de serviços de ativos virtuais, exigindo que as plataformas de negociação utilizem ferramentas de análise de dados on-chain para monitoramento KYC/AML. No campo dos tokens de segurança, através do modelo "sandbox regulatória + proteção por níveis para investidores", permite que projetos inovadores testem mecanismos de distribuição de renda impulsionados por contratos inteligentes em um âmbito limitado.
( Barreiras tecnológicas e soluções
Os oráculos, como "pontes de dados" do ecossistema blockchain, desempenham uma função crucial na transferência segura de dados off-chain para contratos inteligentes on-chain. No entanto, a arquitetura tradicional de oráculos únicos apresenta riscos significativos. A Ant Group de Hong Kong explora soluções localizadas no projeto "Langxin", inovando na implementação de um sistema "terminal de IoT + computação segura multipartidária" para o cenário de tokenização de ativos de estações de carregamento de energia renovável. Esta solução controla o atraso de dados em menos de 2 minutos, aumentando a confiabilidade em 4 vezes em comparação com soluções tradicionais de oráculos únicos.
No que diz respeito à interoperabilidade entre cadeias, o projeto Ensemble, liderado pela Autoridade Monetária de Hong Kong, introduziu o protocolo LayerZero, que, com base no mecanismo de "validação de nós leves + colaboração de oráculos", permite a transmissão e validação instantânea de mensagens entre cadeias. Na parte continental, o foco é na inovação colaborativa regional, aproveitando o projeto piloto de "infraestrutura de cadeia cruzada da Grande Baía Guangdong-Hong Kong-Macau" como ponto de partida. Este projeto, baseado na tecnologia de blockchain de consórcio, visa a compatibilidade técnica subjacente das plataformas de blockchain de Guangzhou, Shenzhen e Hong Kong, através de um padrão unificado de comunicação entre cadeias.
Na segurança de contratos inteligentes, Hong Kong construiu um sistema de dupla garantia de "detecção técnica + auditoria de terceiros" na prática regulatória. O continente, por sua vez, baseou-se no mecanismo de sandbox regulatória, com o Escritório Nacional de Informação da Internet do país introduzindo de forma inovadora o "sistema de registro de contratos inteligentes". As áreas piloto exigem que todos os contratos em blockchain passem pela detecção de segurança do Centro Nacional de Emergência da Internet, cujos conteúdos de detecção incluem conformidade de código, força de algoritmos de criptografia, permissões de acesso a dados e outros 12 indicadores essenciais.
![Perspectivas para o Q3 de 25 anos: Como os RWA podem equilibrar tecnologia, regulamentação e mercado sob a perspectiva global da China continental, Hong Kong e outros lugares?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6ee514c5297847cb7664d7ad2b20c978.webp###
( Dilema de liquidez e diversificação do mercado
No mercado de crédito privado, a Maple Finance, como a principal plataforma na área de crédito privado em blockchain, já concedeu mais de 2 bilhões de dólares em empréstimos, mas sua estrutura de negócios apresenta uma característica significativa de "inclinação cripto". A rede comercial global de transporte marítimo de Hong Kong )GSBN### está reestruturando o modelo de financiamento do comércio transfronteiriço através de um projeto piloto de tokenização de conhecimento de embarque eletrônico. A parte continental, contando com um ecossistema de cadeia de suprimentos maduro, está criando um sistema de serviços financeiros em blockchain acessível. A plataforma de financiamento da cadeia de suprimentos em blockchain do Bank of Communications transforma ativos como contas a receber e recibos de armazém em tokens através do mecanismo de "transparência de crédito de empresas principais + certificação em blockchain".
Na melhoria da liquidez de ativos não padronizados, o projeto Munch de Hong Kong construiu uma estrutura de "troca de stablecoins em conformidade + registro de direitos de rendimento transfronteiriços" de duas camadas. O continente, por sua vez, baseia-se na orientação política e em instrumentos financeiros estruturados para explorar caminhos localizados para a melhoria da liquidez de ativos não padronizados. O projeto RWA da agricultura Zuo'an em Xangai tokeniza os direitos de rendimento da cadeia de suprimentos agrícola e utiliza um mecanismo de "fundo orientado pelo governo + estruturação em camadas" para otimizar a estrutura de risco e retorno.
Estrutura de Conformidade Legal RWA e Análise de Casos
( Desafios legais internos e caminhos de conformidade
A regulamentação interna proíbe claramente a emissão de tokens e financiamento ) ICO ###, caracterizando-o como uma atividade de financiamento público ilegal. Projetos RWA internos devem utilizar moeda fiduciária ou stablecoins em conformidade para liquidações, evitando a participação de criptomoedas na circulação de valor. Em termos de regulamentação cambial, projetos RWA que buscam financiamento transfronteiriço devem seguir as normas de gestão de projetos de capital. Mesmo sem emitir tokens, projetos RWA internos ainda devem cumprir os requisitos de supervisão financeira, geralmente através do registro de gestores de fundos de private equity, utilizando o modelo de captação de recursos de fundos de private equity.
( Mecanismo de sandbox em Hong Kong e conformidade transfronteiriça
O sandbox Ensemble da Autoridade Monetária de Hong Kong oferece um ambiente de teste de conformidade para projetos de RWA. Tomando como exemplo o projeto RWA das estações de carregamento da Longxin Technology, utiliza a arquitetura "cadeia de ativos + cadeia de transações": a cadeia de ativos baseia-se em uma blockchain de aliança da China continental para registrar dados operacionais e direitos de receita, enquanto a cadeia de transações se conecta a fundos estrangeiros por meio de uma plataforma de blockchain licenciada em Hong Kong. As regras de supervisão de stablecoins da Autoridade Monetária de Hong Kong, publicadas em 2024, são reconhecidas como equivalentes ao quadro MiCA da União Europeia, permitindo que emissores de stablecoins que obtiveram licenças relevantes em Hong Kong solicitem diretamente a licença EMT da UE com base em sua qualificação.
![Perspectivas do Q3 de 25 anos: como os RWA podem equilibrar tecnologia, regulamentação e mercado sob uma perspectiva global, incluindo a China continental e Hong Kong])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3cea8c2a5307a9434770a946e19c831d.webp###
( Comparação de estruturas de conformidade internacional e os desafios de interoperabilidade
O sistema regulatório global de RWA apresenta características regionais significativas, cujo núcleo é
Aqui está o meu comentário:
Tokenizar tudo é assim que se faz