Strategi Mikro ETH: Tren Alokasi Aset Baru Perusahaan Saham AS

Sejak tahun 2025, empat perusahaan saham AS membangun sebuah "strategi mikro ETH" dengan melakukan pembelian besar-besaran ETH dan melakukan staking di blockchain. Strategi ini tidak hanya merombak struktur neraca perusahaan, tetapi juga mendorong pergeseran narasi Ethereum di pasar modal. Artikel ini menguraikan sepuluh pertanyaan kunci, secara sistematis mengidentifikasi logika inti dari empat perusahaan dalam hal jalur pendanaan, penerapan di blockchain, motivasi strategis, dan tata kelola risiko.

1. Beberapa Perusahaan Terdaftar di Pasar Saham AS yang Memiliki ETH Terbanyak

Hingga Juli 2025, beberapa perusahaan saham AS yang memegang ETH terbanyak adalah:

• SharpLink Gaming: sekitar 358K ETH
• Bitmine Immersion Tech: sekitar 300,7K ETH
• Bit Digital: sekitar 120,3K ETH
• BTCS Inc.: 31.9K ETH

Keempat perusahaan ini membentuk kelompok perwakilan dari tren "strategi mikro" Ethereum di pasar saham AS saat ini.

2. Empat Perusahaan Utama dan Pemimpin Strategi ETH

• SharpLink Gaming: Awalnya adalah penyedia teknologi prediksi olahraga dan permainan interaktif. Strategi ETH dipimpin oleh ketua dewan Joseph Lubin.

• Bitmine Immersion Tech: Awalnya adalah perusahaan infrastruktur blockchain. Jalur strategis ETH dipimpin oleh ketua dewan Tom Lee.

• Bit Digital: Awalnya merupakan perusahaan penambangan Bitcoin, dalam beberapa tahun terakhir bertransformasi menjadi platform infrastruktur aset digital. Strategi ETH dipimpin oleh CEO Samir Tabar.

• BTCS Inc.: Fokus pada pembangunan infrastruktur blockchain. Strategi ETH dipimpin oleh CEO Charles W. Allen.

3. Sumber utama dana untuk membeli ETH

Keempat perusahaan tersebut memberikan dukungan pendanaan untuk strategi mikro ETH melalui berbagai jalur pendanaan.

• SharpLink Gaming: PIPE dan ATM digabungkan
• Bitmine Immersion Tech: Penjualan Swasta
• Bit Digital: BTC dicairkan + penerbitan umum
• BTCS Inc.: Penambahan ATM + Obligasi yang Dapat Dikonversi + Pinjaman DeFi

4. Alasan Memilih ETH daripada BTC

Dibandingkan dengan BTC, ETH memiliki keunggulan berikut:

• Dapat dipertaruhkan, dapat menghasilkan pendapatan stabil di blockchain
• Ruang narasi lebih besar, elastisitas harga lebih kuat
• Penggunaan di blockchain lebih luas, perusahaan dapat berpartisipasi dalam jaringan validator dan berbagai ekosistem lainnya.

5. Situasi Staking ETH dan Perbedaan Jalur

• SharpLink: Hampir semua ETH digunakan untuk staking, imbal hasil tahunan sekitar 3%-4%
• Bit Digital: sekitar 88% ETH berpartisipasi dalam staking asli
• BTCS: Melalui berbagai jalur seperti Rocket Pool, solo staking, dan pinjaman Aave
• Bitmine: Belum mengungkapkan rincian spesifik tentang pelaksanaan staking

6. Situasi Keuntungan dan Kerugian ETH serta Transparansi di Blockchain

• SharpLink: Perusahaan yang memiliki alamat ETH publik yang unik, mencapai untung sekitar 2,6 juta dolar.
• Bit Digital: Alamat on-chain tidak dipublikasikan, tetapi laporan keuangan mengungkapkan data kunci
• BTCS: Alamat tidak diungkapkan, tetapi struktur konfigurasi ETH dijelaskan secara rinci.
• Bitmine: Mengungkap jumlah kepemilikan dan nilai pasar, tetapi rincian di blockchain belum dipublikasikan.

7. Proporsi ETH dalam Struktur Aset Perusahaan

Menurut data terbaru, proporsi aset ETH perusahaan terhadap total nilai pasar sekitar:

• SharpLink: 44%
• Bitmine: 32%
• Bit Digital: 35%
• BTCS: 74%

8. Pengaruh ETH Microstrategy terhadap Harga Saham

Empat perusahaan mengalami kenaikan harga saham yang signifikan, tetapi juga disertai dengan volatilitas yang tajam:

• SharpLink: Kenaikan tertinggi 4709%, kemudian mundur 92.5%
• BitMine: Setelah diluncurkan, harga melonjak dalam jangka pendek, kemudian turun 73,7%
• BTCS: Kenaikan kumulatif lebih dari 528%, tetapi terjadi penyesuaian lebih dari 20% di tengah jalan.
• Bit Digital: Akumulasi kenaikan sekitar 127%, selama periode tersebut terjadi beberapa kali penyesuaian

9. Risiko Utama Mikrostrategi ETH

• Risiko harga dan likuiditas
• Risiko on-chain dan ketidakpastian re-staking
• Risiko Struktur Pendanaan
• Tekanan penurunan tingkat keuntungan PoS
• Tantangan dalam pengendalian ritme operasi keuangan dan on-chain

10. Kemungkinan Menjadi "MicroStrategy Versi Ethereum"

Saat ini, masih ada jarak untuk membentuk efek jangkar harga global yang mirip dengan MicroStrategy, dengan alasan utama sebagai berikut:

• Atribut aset ETH lebih kompleks
• Ambang batas pelaksanaan strategi di blockchain tinggi
• Perusahaan terkait memiliki nilai pasar yang kecil, alat pendanaan terbatas
• Kurangnya "perusahaan perwakilan" yang memiliki konsensus tinggi, jangkauan luas, dan kemampuan leverage yang kuat.

Untuk menjadi "MicroStrategy versi Ethereum" yang sejati, masih perlu membentuk siklus tertutup dalam beberapa dimensi seperti kemampuan pendanaan, penerapan di blockchain, pengendalian narasi, dan transmisi valuasi.