香港能否成爲全球代幣化競爭的領跑者？

真實世界資產（RWA）代幣化正在迅速發展成爲主流金融基礎設施的一部分。目前，已有超過240億美元的RWA在公有鏈上流通，包括收益型美債、私募信貸池、代幣化大宗商品和房地產等。這一趨勢正在重塑資本形成方式、資產分發機制和金融機會獲取路徑。

香港最近發布的《數字資產發展政策聲明2.0》中提出了"Leap"監管框架，擴大了監管範圍至穩定幣發行方、托管方及RWA平台。這一框架不僅允許代幣化，更積極倡導其發展。"Leap"代表法律與監管簡化、代幣化產品拓展、應用場景推進以及人才與合作夥伴發展。香港通過制定穩定幣牌照制度、明確代幣化ETF的監管框架，以及延續此前在數字債券和綠色金融方面的試點，推動形成了一個更廣闊的願景。

與新加坡聚焦機構參與、限制零售投資者的審慎做法相比，香港選擇了一種更廣泛、更包容的路徑。在設定清晰適當性規則的前提下，香港允許零售用戶參與，拓展了潛在市場空間。相較於歐盟規範性的加密資產市場構架和美國碎片化的監管拉鋸戰，香港提供了一個更統一、以原則爲基礎的系統。

然而，僅僅建立監管框架並不足以確保成功。真正的挑戰在於創造出市場真正需要的產品。太多代幣化項目因缺乏分發渠道、市場需求或實際相關性而失敗。成功案例如代幣化美債產品和Maple Finance等協議，其成功源於資產、用戶和包裝方式的完美匹配。

香港本地生態正在積極探索。金融管理局的"Project Ensemble"正在實驗代幣化的債券、基金、碳信用、充電樁基礎設施與供應鏈金融等場景。這些項目雖然潛力巨大，但尚未出現能大規模打通資產、受衆和使用場景三要素的爆款產品。

香港已經爲代幣化競爭打下了堅實基礎：監管清晰、機構認可、公私協作的可信項目不斷推進。作爲中國數字資產戰略的重要一環，香港的意義遠超本地市場。

未來的競爭將由產品與市場的契合度決定，而非更多政策。香港能否吸引東南亞儲戶投資真正有收益的穩定幣產品？能否通過合規的數字包裝方式，將中國的產業資產連接到全球資本？能否孵化出既合法合規又真正有市場需求的RWA產品？這些問題將決定RWA是否能成爲持久的變革，也將決定香港能否成爲新時代的全球代幣化中心。

如果香港能在這些方面取得成功，它不僅將成爲領跑者，更將成爲未來金融形態的重要塑造者之一。