香港のバーチャル資産ライセンス配布が市場のフォローを引き起こす

最近、国泰君安国際は香港の仮想資産ライセンスを取得したことを発表し、この分野に対する市場の広範な関心を引き起こしました。現在、香港の仮想資産関連ライセンスを保有している上場企業は4社のみで、OSL、国泰君安国際、富途控股、向上融科が含まれています。その中で、香港株式上場企業は主にOSLと国泰君安国際で、アメリカ株式市場には富途控股と向上融科があります。

国泰君安インターナショナルは、"第1類証券取引ライセンス"を、仮想資産取引サービスを提供するライセンスにアップグレードすることが承認されました。サービス範囲には、直接の仮想資産取引サービスの提供、仮想資産取引サービスプロセス中の意見提供、および店頭デリバティブを含む仮想資産関連製品の発行・配布が含まれます。

実際、国泰君安国際は2024年に香港市場で仮想資産現物ETFを基にした構造商品を導入し、仮想資産取引プラットフォームの紹介代理業務を行う許可を得ました。2025年2月、香港証券監視委員会は"A-S-P-I-Re"規制ロードマップを発表し、8月にステーブルコイン管理条例を施行することを明確にしました。国泰君安の動きはまさに政策の実現に合致しており、香港政府の"仮想資産国際ハブ"戦略の実際の実現と見なされています。

ニュース発表後、国泰君安国際の株価が大幅に上昇し、香港の中国系証券会社指数も上昇しました。A株市場では、多くの証券株がストップ高となり、Wind証券指数も顕著に上昇しました。

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業界関係者によると、勝利証券やアイデックス証券などを含む複数の香港の地元証券会社が、続々と第1号ライセンスのアップグレード申請を完了したとのことです。富途控股は2022年以降、仮想資産分野で継続的に展開しており、その香港の子会社である富途証券（香港）は、コンプライアンスプラットフォームに接続し、デジタル資産の配布や保管などのサービスを提供しています。

国泰君安国際は、初の中資背景の証券会社として全チェーンの仮想資産サービスを提供することが承認され、規制構造の下で「パスメーカー」としての象徴的な意味を持ち、市場において希少性プレミアムを生み出しました。さらに、国泰君安国際は、上海・香港通の対象であり、A株資金が北向き通道を通じてこの株に投資することを許可しており、これが株価の変動と資金の追いかけを加速させています。

しかし、現在ほとんどの証券会社は自社で取引所を構築しておらず、主にライセンスを持つプラットフォームで総合口座を設立して取引サービスに接続しています。多くの証券会社は同様のモデルを採用しており、顧客の範囲を厳しく制限しています。たとえば、顧客が香港または海外の身分を持っていることを要求し、中国本土の居住者の取引は受け付けていません。これは、多くの中国本土の居住者にとって、いくら関心が高くても、このビジネスに実際にアクセスすることが難しいことを意味します。

ブローカーにとって、この協力モデルは相互補完の利点を持っています：ブローカーは顧客リソースとライセンスを提供し、取引所は技術能力と市場の深さを提供します。しかし、この高度に結びついた協力構造には潜在的なリスクも存在し、一旦コンプライアンス取引所が技術的な障害やコンプライアンスの論争に直面すると、リスクのエクスポージャーは切り離して独立して管理することが難しくなります。

現在、香港の現在の規制制度設計は、コンプライアンスを確保する一方で、ある程度市場競争の活力を抑制しています。接続可能なコンプライアンス取引プラットフォームの数が限られているため、全体の流動性が不足し、取引価格は欧米の主流市場と一定の差があります。したがって、すでに一部の機関はVATPライセンスを自ら申請し、グローバル流動性プロバイダーに接続することで、取引効率と顧客体験を向上させることを選択しています。

全体的に見て、中国系証券会社が香港の仮想資産取引サービスライセンスを取得したことは、伝統的な証券業態がブロックチェーン技術と融合するための重要な一歩です。これは、香港がコンプライアンスと活力を兼ね備えたデジタル資産金融エコシステムの構築に向けて努力していることを示しています。しかし、国内の一般投資者にとっては、香港が提供する暗号資産サービスに参加することには依然として多くの制限があります。将来的には、規制が徐々に整備される中で、中国本土の適格投資者も規制に認められた方法で仮想資産投資に参加できるかもしれません。