ステーブルコインを再考する：分散化の後退

ステーブルコインは暗号通貨の分野で重要な地位を占めており、実際に製品市場の適合を見出した数少ないアプリケーションの一つです。しかし、市場の発展に伴い、ステーブルコインは新たな課題とトレードオフに直面しています。

ステーブルコインの三重のジレンマ

伝統的に、ステーブルコインは3つの主要な目標のトレードオフに直面しています：

1. 価格の安定性：法定通貨（通常はドル）との連動を維持する
2. 分散化：単一の主体による制御を避け、検閲に対する耐性を実現し、信頼を必要としない
3. 資本効率：過度に担保を提供することなくペッグを維持することができます

しかし、最近の発展は、真の分散化が後退していることを示しています。多くの主流ステーブルコインプロジェクトは、スケーラビリティと規制遵守を追求するために、分散化の面で妥協せざるを得なくなっています。

! ステーブルコインのトリレンマを再考する:分散化の現在の衰退

地方分権化の衰退

2020年3月の市場崩壊は、分散化ステーブルコインの脆弱性を露呈しました。その後、多くのプロジェクトは中央集権的なステーブルコインを準備金として使用する方向にシフトし、実際には主流の採用における失敗を認めました。同時に、規制の圧力の高まりは、分散化の実験の余地をさらに制限しました。

それにもかかわらず、いくつかのプロジェクトは分散化の追求を貫いています。ある分散化された貸付プラットフォームは、その不変の契約とイーサリアムを唯一の担保として使用することで際立っています。しかし、この純粋な分散化のアプローチは、スケーラビリティの課題にも直面しています。

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新興トレンド

現在の市場には様々なタイプのステーブルコインプロジェクトが登場しています：

• 機関指向型プロジェクト：伝統的金融分野にステーブルコインを導入することを目的としています
• Web2.0企業の進出：既存のユーザーベースを利用して暗号通貨アプリケーションを拡大する
• ベース戦略型：実物資産またはデリバティブ戦略を通じて収益を生み出すことに焦点を当てる

これらのプロジェクトの大部分は、より良いスケーラビリティと規制コンプライアンスを実現するために、異なる程度の分散化手法を採用しています。

今後の展望

中央集権が完全に否定的とは限らないが、それはプロジェクトにより良いコントロールと適応性をもたらす。ただし、これは暗号通貨の本来の目的に反する。真の検閲耐性とユーザーの資産所有権は、中央集権的なステーブルコインが保証するのが難しい。

新興のブロックチェーンエコシステムでは、いくつかのプロジェクトが段階的な分散化の道を探求しています。これらの試みは、将来のステーブルコインの発展に新しいアイデアを提供するかもしれません。

挑戦に直面しているにもかかわらず、私たちはステーブルコインの最初の三つのジレンマを忘れてはなりません。価格の安定性、分散化、資本効率の間でバランスを取ることは、ステーブルコインの分野における核心的な問題です。今後の革新は、これら三つの目標の間で新しい突破口を見つける必要があります。

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