1990年代:20世紀後期、機関投資家と小売割引仲介業者が台頭し、マーケットメイカーの内部マッチングプラットフォーム取引の市場占有率が持続的に向上した。一方、アメリカの共同ファンド、年金ファンドなどの機関投資家が台頭し、機関投資家による大口取引の需要が明らかに増加し、ゴールドマン・サックスを代表とする大手投資銀行は機関投資家に総合的なサービスを提供でき、大口取引関連のマーケットメイキング業務を引き受ける上で相対的な優位性を持っていた。もう一方では、ロビンフッド、チャールズ・シュワブなどの小売割引仲介業者が担う個人投資家の証券取引量が急増し、このような割引仲介業者は主に注文フローをマーケットメイカーのプラットフォームに流し、マーケットメイカーがそれに対して(として支払いを行うことを注文フローペイメントPayment for Order Flow)と呼ぶようになった。金融市場のグローバル化に伴い、マーケットメイカーは世界規模でビジネスを拡大し、同時にますます激しい競争に直面していた。この時期、マーケットメイカーは取引効率と収益性を向上させるために、より複雑で高度な取引戦略と技術を採用し始めた。
暗号化マーケットメーカー: 市場の繁栄を促進する目に見えない推進者
暗号化マーケットメーカー: 市場の繁栄を促進し、強気と弱気のサイクルを超える隠者
伝統的な金融のマーケットメイキング業務は19世紀初頭から芽生え、現在では発展が成熟し、取引商品が多様化し、業務と収益が相対的に安定している特徴を示しています。マーケットメイカーは金融市場の重要な参加者として、市場の流動性と市場の効率性を提供する上で独自の役割を果たしています。市場規模が拡大するにつれて、ますます多くの機関や投資銀行もマーケットメイキング業務に参加し、それが重要な収入源となっています。全体の市場のマーケットメイキング業務もトップに集中し、競争が激化しています。市場と顧客を獲得するために、マーケットメイカーはアルゴリズム、技術、リスク管理、コンプライアンスを不断にアップグレードし、徐々に暗号化分野にも関わるようになっています。
暗号化市場のマーケットメイキング業務は、伝統的な金融と比較して本質的には大きな違いはありません。しかし、運営モデル、技術、リスク管理、規制においては天と地の差があります。まず、市場規模の観点から見ると、暗号化市場は伝統的金融市場に比べてまだ比較的小さく、暗号化業界のマーケットメイカーの規模も相対的に小さいです。暗号化市場の流動性は相対的に低く、変動が大きいため、マーケットメイカーはリスク管理をより慎重に行う必要があります。次に、暗号化市場のマーケットメイカーのチームは庄家とも呼ばれます。なぜなら、暗号化市場の取引プロセスは監視が難しく、厳格なマーケットメイカー制度も存在しないからです。取引プラットフォーム、プロジェクト側、マーケットメイカーとの関係はより複雑になります。そして、マーケットメイキング業務は中央集権型取引プラットフォームだけでなく、チェーン上のマーケットメイキングにも関与しており、それに基づいてマーケットメイキングサービスのためのミドルウェアやプロトコルが出現し始めています。最後に、技術アーキテクチャの観点から、暗号化業界は取引の安全性を確保するためにより高い技術能力を備える必要があります。
暗号化市場におけるマーケットメイキング業務はブルーオーシャンであり、各投資家に機会を提供しますが、リスクも伴います。現在、アメリカの証券取引委員会(SEC)と商品先物取引委員会(CFTC)は暗号化市場に対する規制を厳格化しており、多くの機関や業務が影響を受けています。さらに、ベアマーケットの情勢も重なり、大型機関の暴落現象が頻発しており、市場業者のリスク管理はより挑戦的になっています。それに加えて、暗号化マーケットメーカーは市場の断片化/相互運用性、資本効率の低下、規制の不確実性、そしてまだ改善中の交換技術/接続性といった問題にも直面しています。
それにもかかわらず、暗号化市場のマーケットメーカーにはまだ大きな成長と利益の余地があります。暗号化マーケットメーカーは、将来的に伝統的な金融マーケットメーカーの発展特性のいくつかを示すでしょう:(1)マーケット参加者の多様化;(2)マーケット商品の多様化;(3)ビジネスのレバレッジが高い;(4)マーケットメーカーのトップ効果がますます顕著になっています。投資分野では、中央集権的な小型マーケットメーカーの戦略やサービスプロジェクト、相互運用性を解決するツール、CeDeFiプロジェクトに注目できます。
! 10,000文字の晒し暗号マーケットメーカー:市場の繁栄を推進し、強気と弱気のサイクルを横切る隠者
1. 伝統的なマーケットメイカーのトラック
マーケットメイカーとは、金融市場に流動性を提供する機関または個人を指します。主な職務は、証券取引市場に流動性と市場の深さを提供することです。マーケットメイカーは通常、証券取引市場の買い手と売り手の間で取引を行い、他のトレーダーがその価格で売買できるように市場に見積もりを提供します。マーケットメイカーは通常、投資銀行、証券会社、または専門機関で構成されており、市場の安定性と流動性を維持する上で重要な役割を果たしています。マーケットメイカーは通常、1つまたは複数の市場で同時に取引を行い、同じ資産を買ったり売ったりすることで流動性を提供し、市場参加者に取引の機会を提供します。
マーケットメイカーの主な目的は、資産価格の変動時に価格差から利益を得ることであるため、通常はアルゴリズムやその他の技術を使用して市場を分析し、機会を見つけて迅速に取引を行います。マーケットメイカーは、株式、外国為替、商品、債券などのさまざまな市場で取引を行う可能性があります。
1.1 業界概要
1.1.1 業界機能と顧客サービス
マーケットメーカーは金融市場において非常に重要な役割を果たしており、他の市場参加者とは異なる特性を持っています。特に流動性と市場効率の提供において重要です。具体的には、マーケットメーカーは6つの主要な機能を担っています:
マーケットメイカーの顧客は主に以下のいくつかのタイプを含みます:
! 10,000語の晒し暗号マーケットメーカー:市場の繁栄を推進し、強気と弱気のサイクルにまたがる隠者
1.1.2 マーケットメイカーのトラックの発展の歴史
マーケットメイカーのトラックの発展の歴史は、5つの段階に分けることができます:
19世紀前:マーケットメーカーの初期段階で、従来のカウンターマーケットで取引を仲介していた。マーケットメイキング制度は最も古い証券取引制度の一つであり、従来の店頭市場に起源を持ち、取引業者は取引を促進し取引コストを削減するために、自らマーケットメーカーの役割を担い、他の取引業者や顧客に対して双方向の見積もりを提供し、見積もり方法も主に対面でのコミュニケーションや電話でのコミュニケーションといった従来の方法であった。
19世紀-20世紀70年代:規範化取引プラットフォームの出現と高速な発展、マーケットメイカーが場内市場に流動性を提供。19世紀後、アメリカの取引プラットフォーム、シカゴ証券取引プラットフォームなど、アメリカの主要取引プラットフォームが次々に設立された。当時、マーケットメイカーは主にアメリカのニューヨーク証券取引プラットフォーム(NYSE)で活発に活動していた。その時期、マーケットメイカーは主に手動取引に基づいており、コンピュータプログラムではなかった。マーケットメイカーは証券取引プラットフォームの取引簿に買い手と売り手の見積もりを掲示し、それに基づいて市場の流動性を提供していた。
1970年代-1980年代:コンピュータ技術の発展に伴い、マーケットメイカーは徐々に電子取引システムを導入し、取引がより迅速かつ効率的になりました。1970年代と1980年代には、マーケットメイカーの取引量が急速に増加し、その取引戦略や技術も不断に革新・最適化されました。
1990年代:20世紀後期、機関投資家と小売割引仲介業者が台頭し、マーケットメイカーの内部マッチングプラットフォーム取引の市場占有率が持続的に向上した。一方、アメリカの共同ファンド、年金ファンドなどの機関投資家が台頭し、機関投資家による大口取引の需要が明らかに増加し、ゴールドマン・サックスを代表とする大手投資銀行は機関投資家に総合的なサービスを提供でき、大口取引関連のマーケットメイキング業務を引き受ける上で相対的な優位性を持っていた。もう一方では、ロビンフッド、チャールズ・シュワブなどの小売割引仲介業者が担う個人投資家の証券取引量が急増し、このような割引仲介業者は主に注文フローをマーケットメイカーのプラットフォームに流し、マーケットメイカーがそれに対して(として支払いを行うことを注文フローペイメントPayment for Order Flow)と呼ぶようになった。金融市場のグローバル化に伴い、マーケットメイカーは世界規模でビジネスを拡大し、同時にますます激しい競争に直面していた。この時期、マーケットメイカーは取引効率と収益性を向上させるために、より複雑で高度な取引戦略と技術を採用し始めた。
21世紀:金融市場の絶え間ない革新と発展に伴い、マーケットメーカーの役割は徐々に拡大し強化されてきました。21世紀において、マーケットメーカーは新興市場、例えば暗号化市場やオプション市場などに進出し、同時に人工知能や機械学習などのより先進的な技術手段を採用するようになりました。
! 10,000語の晒し暗号マーケットメーカー:市場の繁栄を推進し、強気と弱気のサイクルにまたがる隠者
1.1.3市場規模と競争環境
金融業監督機関FINRA(金融業監督局)のデータによれば、2021年9月時点で、アメリカで登録された合法的なマーケットメイカーの数は500社を超えています。これらのマーケットメイカーはFINRAに登録され、同機関の監督を受けています。アメリカ貨幣総局オフィス(OCC)によると、2012年から2018年の間、アメリカの商業銀行持株会社の合計取引総収入は500億ドル前後で推移しており、2018年を代表とするいくつかの年では二次市場の状況に影響されて取引収入が前年比で減少したものの、全体的には変動が少なく、成長傾向を示しています。2019年以降、銀行業の取引収入はさらに増加し、2019年、2020年、2021年のアメリカ銀行持株会社の合計取引収入はそれぞれ751.26億ドル、795.12億ドル、789.46億ドルとなっています。マーケットメイカーの会社の規模や市場シェアは、一般的にその市場における流動性の提供度に関連しており、具体的には、マーケットメイカーの市場シェアは以下のいくつかの指標で測定することができます:
つまり、マーケットメーカーの市場シェアは重要な指標であり、市場における取引活性度、流動性提供能力、取引効率などのパフォーマンスを反映することができます。
比較的有名なマーケットメーカー会社は以下のいくつかです:
! 10,000語の晒し暗号マーケットメーカー:市場の繁栄を促進し、強気と弱気のサイクルにまたがる隠者
1.2 マーケットメーカー会社の必要条件
マーケットメイキング会社を設立するには、高度な資金力、技術力、市場の洞察力が必要であり、金融規制機関の監督要件を満たす必要があります。また、競争の激しい市場環境と高いリスク管理のプレッシャーに直面しているため、難易度が高いです。
1.2.1 市場を理解する
マーケットメイカーは、市場のルール、流動性、取引商品、トレーダーの行動パターンを深く理解する必要があります。正しい取引決定を下すために、彼らは理解する必要があります。