グローバル資産管理の巨頭の舵取りがデジタル資産の未来の配置を明らかにする

世界のリーディング資産管理会社のETFおよびインデックス投資分野の責任者であるサマラ・コーエンは、金融市場が重要な転換期にあると考えています。数兆ドルの資産を管理するこのエグゼクティブは、デジタル資産ETF、市場の現代化プロセス、そしてブロックチェーン技術と従来の金融の融合に関する独自の見解を深い対話の中で共有しました。

市場近代化のイネーブラー

サマラは大手投資銀行で固定収益およびデリバティブ業務に特化していました。彼女は自らを「市場の現代化推進者」と表現し、市場のレジリエンスを強化し、透明性を高め、投資家の参加を拡大することに努めています。現在の職務では、彼女はデジタル資産部門の責任者と密接に協力し、暗号通貨およびデジタル資産分野の可能性を探っています。

サマラは、ETF自体が破壊的な技術であり、ブロックチェーン技術の目標と一致していると考えています：市場の現代化を推進し、金融市場の革新と変革を実現することです。彼女は、技術革新が常に市場の現代化の基礎であることを指摘しており、この法則は過去数千年にわたって変わったことがありません。

ブロックチェーンと従来の市場の融合

サマラは現在、ブロックチェーン資産と従来の金融市場の融合段階にあると述べています。彼女は、アメリカのビットコインETPの導入からちょうど1周年であり、重要な分水嶺の瞬間を示しているが、同時にそれは始まりに過ぎないと指摘しました。

これらのビットコインETPの重要性は、暗号世界と従来の金融世界との間に橋を架けたことにあります。驚くべきことに、この橋は両方の世界の参加者にポジティブな影響を与えています：

• 従来の投資家は、馴染みのある投資ツールを通じてビットコインにアクセスできます
• デジタル資産原生投資者もETPが彼らのニーズを満たすことができると気づきました

データによると、多くの投資家はビットコインETPを通じてこの製品カテゴリーに初めて接触し、その後他のETPへと拡大しています。この融合は現在、少数のデジタル資産にのみ関与しており、従来の金融インフラに依存しています。サマラは、理想的な発展の方向性は橋を架け、各方面のベストプラクティスを吸収することであり、既存のシステムを完全に覆すことではないと考えています。

###テクノロジーの進化と市場の変革

サマラは、ダイヤルアップからブロードバンドインターネットへの移行を現在のデジタル資産の発展に例えています：初めはインターネットデータが電話回線を通じて送信されていましたが、今では逆に電話通話がインターネットを通じて行われています。デジタル資産の将来の発展については、2つの視点があります：

1.現在の段階（"ダイヤルアップ"段階）：

• ビットコインETF、イーサリアムETFなどは暗号資産の"シミュレーションバージョン"です
• 従来の金融フレームワークに暗号技術を強引に組み込むことに相当する

2.未来のビジョン（"ブロードバンド時代"）：

• 伝統的な金融機関のビジネスはブロックチェーンに移行する可能性があります
• 専門的な金融機関のブロックチェーンが発生する可能性があります

しかし、サマラは重要な問題を提起しました：この完全に分散化されたビジョンは、現在の市場と投資家に本当に最適なのでしょうか？彼女はバランスの必要性という観点から問題を分析しています：

• 暗号技術の透明性と監査可能性における利点を認める
• 完全な分散化の必要性に疑問を呈する
• 仲介機関の存在する歴史的価値を指摘する：人々が自分の専門分野に集中できるようにする
• 信頼メカニズムを改善するために暗号技術を利用することをお勧めしますが、仲介者を完全に置き換えるのではありません。

オプション市場の発展

ある取引プラットフォームのビットコインETFとイーサリアムETPはオプション取引量で主導的な地位を占めています。このプラットフォームは関連機関と協力してオプションエコシステムを構築しており、ビットコインETFオプションは同類製品よりも1日前に発売されます。

このプラットフォームは複数の資産クラスと国の市場をカバーし、取引エコシステムとの広範なつながりを確立しています。ビットコイン市場において、以下の特徴は市場の注目の焦点です：

• 高いボラティリティ
• ボラティリティの変動性（ボラティリティの変動）が高い
• 正の歪度特性を持つ（価格が上昇する際、ボラティリティが上昇することが多い）

オプション市場の発展は、暗号通貨ETFに新しい取引メカニズムをもたらしました。暗号通貨市場の価格情報源は多岐にわたりますが、ボラティリティツールを取引所に導入し上場取引を行うことで、市場は次のようになりました：

※設備投資手法の標準化

• ボラティリティの傾向の測定可能性
• 取引状況のリアルタイム監視

データによると、ETF市場は過去20年間にわたり顕著な成長を遂げ、その中で相当数の機関投資家は最初にETFオプションを通じて市場に参入しました。オプション市場は投資家に追加の市場参加の方法を提供し、彼らが自身のニーズに応じてリスクエクスポージャーを調整できるようにします。

オプション市場の発展は、市場参加の多様性を拡大しました。具体的には：

・取引方法の標準化

• 価格発見メカニズムの改善
• リスク管理ツールの増加
• マーケット流動性の向上

"価格は最高のマーケティングです"

ビットコインコミュニティには有名な言葉があります："価格は最良のマーケティングです"。しかし、ある取引プラットフォームの観点から見ると、教育こそがビットコインの最良のマーケティング手法です。この教育は主にリスク管理、リスクを活用してポートフォリオを多様化する方法、そしてポートフォリオ間の相互作用を研究することに関するものです。

ビットコインは年末に新たな高値に達したものの、投資家は冷静に認識する必要があります。近年、ビットコインの価格の変動性は低下していますが、投資家のポートフォリオにある他の資産と比較すると、高リスク・高変動性の資産であることには変わりありません。まさにこの変動性の特性が、ビットコインをポートフォリオの分散化ツールとして独特の価値を持たせています。この変動性の特性がなければ、ビットコインは現在のような投資論点を持たなかったかもしれません。

主に長期投資家を対象とする機関にとって、投資家にこれらのファンダメンタル要因を伝えることは、ビットコインの価格動向に注目することよりも重要です。これはまた、暗号通貨界における一般的な誤解を明らかにしています。多くの人々は、ETFの成功が基礎資産の価格上昇と直接関連していると考えています。しかし、これはETF製品の成功を実際に測る基準とはまったく異なります。

ある取引プラットフォームがETP（上場投資商品）の成功を測る基準は：

• 製品は投資家のニーズを満たしていますか
• 有効な市場参入メカニズムは提供されていますか
• 良好な流動性があるかどうか
• 有効な価格発見を実現できるか

ETFの成功の尺度

サマラは伝統的な金融の専門家として、暗号通貨コミュニティと伝統的な金融分野との間に存在するいくつかの誤解、特にビットコインETFとイーサリアムETFのパフォーマンス評価について指摘しました。サマラは特に、多くの人々がイーサリアムETFはビットコインETFほど成功していないと考えているが、ETF業界の専門的な基準から見ると、イーサリアムETFの導入は実際にはかなり成功していると指摘しました。彼女は、ETFが成功しているかどうかを判断するための最も重要な基準は、それが期待される目標を達成できるかどうかであると強調しました。

ETFの成功の尺度:

1.トラッキング精度

• 基本インデックスを正確に追跡する必要があります
• ビットコインETFの重要性は、以前の投資家が直面していた問題を解決することにあります。
• 自己保管や取引所による保有以外の新しい選択肢を提供しました
• 先物ETFのポジション制限問題を回避した

2. 市場品質

• 完全なエコシステムのサポートが必要です *取引量、流動性、取引所へのアクセスが含まれます
• 参加者(AP)の創設リデンプションメカニズムの権限を付与
• ビットコインとイーサリアムのETFは、良好な市場品質を示しています。

トラフィック差異分析：

• ETF自体は直接資金流入を促進するものではありません
• 投資家の感情と投資理念が鍵である
• 2020年のビットコイン投資理念はイーサリアムよりも具体的で明確である
• これは両者の資金流入の違いを説明しています

実際のパフォーマンス：

• ビットコインETFは歴史的記録を打破しました
• イーサリアムETFは今年のアメリカでのETF発行の上位20%に位置しています。
• 両者は成功した製品と見なされています

主な調査結果:

• ビットコインのマーケティングストーリーはよりシンプルで直接的です（2100万の制限、デジタルゴールド）
• 製品の成功は技術的なパフォーマンスだけでなく、明確なストーリーとアイデンティティのポジショニングにも依存します。

ETFトレンド

イーサリアムETFの発展の経緯：

• 規制当局は2023年5月に予期せずイーサリアムETFを承認しました
• 業界は6月から7月の間に取引開始時間の不確実性に直面している
• 投資ポートフォリオ、取引運営、教育戦略を同時に準備する必要があります

現在の市場トレンド分析：

1. 投資家の特性

• 小口投資家から複雑な投資家までいる *自己主導の投資家(自己主導のinvestors)が主な推進力です
• 投資家は一般的にビットコインとイーサリアムの違いを理解している

2.ビットコイン投資論題の利点

• 現在の地政学的な緊張に沿う
• 米ドル赤字への懸念に応える
• 伝統的な投資ポートフォリオの分散化ツールとして
• 特に2022年の株式と債券の同時下落の背景の中で、より価値があるように見える

3.イーサリアムが直面している課題

• 科技株を保有しているアメリカの投資家にとって
• イーサリアムは既存の投資の"増幅器"のようなものであり、"分散器"ではない
• 大型テクノロジー株との相関性が高い

市場教育プロセス：

• 投資家は2つの資産に対する理解を深めています
• ビットコインは現在、投資ポートフォリオの構成ニーズにより適しています
• 市場教育はまだ続いています

ETFプロトコルのアップグレード

イーサリアムとビットコインブロックチェーンの将来の可能なプロトコルアップグレードに関して、ある取引プラットフォームがETF発行機関としての立場と見解は注目に値します。このプラットフォームが業界の議論に参加する際、その見解は主に以下の原則に基づいています：

• エコシステムがどのように企業と顧客のニーズに最大限に応えるかに注目する
• オープンアーキテクチャと相互運用性をサポートする傾向がある
• 機関規模運営の実際のニーズを考慮する

このプラットフォームは大規模に運営されているため、閉じたエコシステム内での運営は多くの制限に直面することがよくあります。これが、トークン化に関して、会社が過去数年間で許可されたチェーンではなく、公共のブロックチェーンを支持する方向に明らかにシフトした理由でもあります。この変化は、機関がオープン性とスケーラビリティを重視していることを反映しています。

具体的な立場において、このプラットフォームは次のことに重点を置いています：

• システムのスケーラビリティ ※取引先の参加条件
• 特定の暗号プラットフォームに対する意見ではなく、全体のエコシステムのオープン度

ETF開発予測

2025年のETFの発展の展望について、ある取引プラットフォームは幾つかの重要な観察点と期待を提案しました。

• まず、彼らはビットコインに関するポートフォリオ構築の研究がさらに深まることを望んでいます。議論の焦点は「ビットコインに投資するかどうか」から「ポートフォリオにビットコインをどのように適切に活用するか」に移るべきです。
• 第二の重要な発展はビットコインETPオプションの導入です。この革新は2023年11月にその重要性を示しました。一般的に、オプションのエコシステムはよりバランスの取れた取引のダイナミクスを生み出すのに役立ち、市場が下落しているときには買いが入り、上昇しているときには売りが入ります。しかし、革新と複雑さは往々にして共存します。多くの機関がオプションに基づく戦略の導入とマーケティングに熱心である一方で、すべての戦略が投資家にとって理解しやすいわけではありません。したがって、投資家教育の強化がますます重要になるでしょう。

その他のETFプログラム###

ある取引プラットフォームのデジタル資産ETFに関する今後の計画について、会社は比較的慎重かつ実務的な態度を取っています。以下は主な見解の分析です：

市場の認識と現実の違い：

• 市場には、ETFの導入が必然的に基礎資産の価格上昇を引き起こすという誤解が広く存在しています。
• ビットコインETFの成功事例は、ある程度この認識を強化しました
• イーサリアムETFのパフォーマンスは、この関連性が必然的ではないことを示しています。

ETFが資産に与える実際の影響:

• より便利な投資チャネルを提供しました
• 一定程度の合法性の認識をもたらす
• 規制リスクを低減した
• 新しい資金プールを引き付ける可能性がある

ある取引プラットフォームの投資決定原則：

• 明確な投資論証に基づいて
• 基本資産のキャッシュフロー評価に注目する
• リスク測定の重視
• 顧客ポートフォリオのニーズを考慮する

資金流入についての観察：

• ビットコインETFは約360億ドルの純流入を累積しています ※セカンダリーマーケットの取引量はプライマリーマーケットの9倍
• 機関投資家はさまざまなチャネルを通じて参加し、ETFはそのうちの一つに過ぎません

ある取引プラットフォームの現在のデジタル資産戦略の重点：

• ビットコインとイーサリアムETFの運営と発展
• トークン化プロジェクト、特に国債ファンドのトークン化
• ステーブルコイン関連業務

未来を見据えて：

• 会社は現在、ビットコインとイーサリアムのETFに主に焦点を当てています
• デジタル資産戦略は、暗号通貨、ステーブルコイン、トークン化の三つの柱をカバーしています。
• 新製品の開発は引き続き顧客のニーズを重視します

新たな政府への影響

新政府が間もなく