資産トークン化:トラッドファイと分散型金融の双方向融合

イントロダクション

暗号通貨の時価総額は1兆ドルを突破しましたが、依然として主流の大類資産やコモディティには遠く及びません。この背景の中で、「RWA」(Real World Asset、現実世界資産)という概念が暗号分野で浮上し始めています。RWAは、実世界の資産をトークン化し、ブロックチェーンに導入することを指し、資産の保管と移転に仲介者を必要とせず、ブロックチェーン上で取引の流通を実現します。

RWAは暗号市場の価値を拡大するための大きな想像の余地があるが、その定義、利点、及び発展のトレンドはまだ探討する必要がある。ある意見ではRWAは単なる市場の投機に過ぎないが、他の人々はそれに対して大きな信頼を寄せている。本記事ではRWAの現状と未来を深く探討する。

重要なポイント:

• RWAの未来の発展方向は、現実と仮想世界の双方向の融合であり、複数の管轄区域および規制システムの下で、許可されたブロックチェーンに基づく新しいDLT金融システムを形成します。
• RWAを理性的に考える必要があり、すべての資産がトークン化に適しているわけではありません。
• 世界はブロックチェーン関連の法律規制フレームワークを積極的に推進しており、ブロックチェーンインフラも迅速に整備されています。
• 異なるRWAプロジェクトは原理が似ていますが、具体的な運営メカニズムはそれぞれ異なります。

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1. 資産のトークン化の背景

資産のトークン化は、資産の所有権をブロックチェーン上で取引可能なデジタルトークンとして記録することです。どんな資産でもデジタル化でき、分割や取引が容易になり、流動性が向上します。資産のトークン化の基本的なステップ:

1. 現実の資産を取得する
2. 資産チェーン上トークン化
3. ユーザーにRWAトークンを配布する

現在の資産トークン化市場規模は約6000億ドルで、2024年から2032年にかけて40.5%CAGRで成長すると予測されています。RWAトークンは分散型金融の中で最も急成長している資産クラスで、2024年11月時点でTVLは65.12億ドルに達します。

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RWAに対する認識は主に二つの視点があります:

1. 暗号の観点からのRWA

DeFiの利回りが低下する中で、"実際の利回り"の追求がオンチェーンの米国債を注目の分野にしています。Cryptoの視点から見たRWAは、現実の金融資産の利回りに対する一方向の需要です。MakerDAOは10億ドルの準備金をトークン化された米国債に投資する計画を立てています。

2. TradFiの視点から見たRWA

トラッドファイの視点から見ると、RWAはTradFiとDeFiの双方向の融合であり、暗号市場に価値をもたらすだけでなく、暗号の利点を現実の資産に与えるものです。TradFiは、資産のトークン化を実現するためにDeFi技術をどのように利用するかにより、取引効率を向上させ、資金調達コストを削減し、投資のハードルを簡素化することに注目しています。

ブロックチェーンの選択において、2つの視点には違いがあります：Cryptoはパブリックチェーンに基づき、TradFiは許可されたチェーンに基づいています。本記事では、TradFiの視点におけるRWAについて重点的に論じます。

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二、RWAはどのようにトラッドファイを覆すか

RWAはブロックチェーン技術を通じてトラッドファイの効率問題を解決しました:

1. 市場へのアクセスの向上と投資の多様化

高価値資産を取引可能なトークンに分割し、部分的な所有権を実現し、小規模投資家が高い参入障壁の市場に参加できるようにします。

2. 流動性と価格発見の改善

トークン化により、かつて流動性が低かった資産が低コストでシームレスに取引できるようになり、価格発見効率が向上します。

3. マーケット効率を向上させ、コストを削減する

ブロックチェーンとスマートコントラクトは仲介者を排除し、24時間いつでも支払いを行い、即時に受け取ることができ、国境を越えた支払いのニーズを満たします。

4. トレース可能性とプログラム可能性

ブロックチェーンは改ざんできない記録を提供し、明確で監査可能な所有権記録を提供し、詐欺リスクを低減します。

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三、RWAプロジェクトの分類と代表的なプロジェクト

1. 機関レベルの許可されたブロックチェーン:Polymesh Private

規制資産のために構築されたインフラストラクチャは、強化された機密性と制御力を提供します。

2. ステーブルコイン:最大規模のRWA

USDTの時価総額は1350.5億ドルに達し、ステーブルコインの総供給量の72.07%を占めています。

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3. 不動産トークン化:Propy

ブロックチェーンを利用して不動産取引を簡素化し、詐欺を排除し、オンライン処理を実現します。

4. 証券トークン化

(1) ストックトークン:Backed Financeが発行するbTokensなど (2) 公共債券:香港特区政府が発行したデジタルグリーン債券

5. カーボンクレジット証明書:Toucan

業界の85%のシェアを占め、400億ドルのカーボンクレジットの取引量をサポートしています。

6. アート作品とコレクション:Crypto Punks

コレクションアイテムのトークン化の熱潮を巻き起こし、一部のキャラクターの価格は数百万ドルに達します。

7. 貴金属:PAXG

伝統的な金投資の一般的な課題を解決する、高コストや流動性の低さなど。

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IV. RWAの課題

1. 規制とコンプライアンスの問題

明確な規制基準が不足しており、法律の認知度が低く、司法管轄区を超えたコンプライアンスが複雑です。

2. ブロックチェーン基盤技術

DLTノードの構築コストは高く、技術要件も高い; 基盤技術の継続的な最適化; 統一基準が欠如している。

3. 売り込みと現実の区別が難しい

一部のプロジェクトはマーケティングや投機に過度に重点を置き、実際の価値が欠けています。

4. セキュリティの問題

オンチェーンデータとオフチェーン資産の不一致リスク; スマートコントラクトの脆弱性; プライベートキーの盗難リスク。

まとめ

RWAはブロックチェーンを数十兆規模の市場へと導き、巨大な潜力を秘めています。今後の発展には、法的規制の遵守、技術の相互運用性、安全性のサポートが必要です。障害が克服されるにつれて、トークン化された資産がシームレスに統合された未来の金融世界を予見することができます。

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