香港は世界のトークン化競争のリーダーになれるか？

リアルワールドアセット（RWA）のトークン化は、急速に主流の金融インフラの一部として発展しています。現在、240億ドル以上のRWAがパブリックチェーン上で流通しており、これには収益型米国債、プライベートクレジットプール、トークン化されたコモディティ、そして不動産などが含まれます。このトレンドは、資本形成の方法、資産配分メカニズム、そして金融機会の獲得経路を再構築しています。

! 米国が先頭に立っている、香港はどのようにして「グローバルトークン化」の競争に勝つことができるのか?

香港最近発表された《デジタル資産発展政策声明2.0》では、"Leap"規制フレームワークが提案され、規制範囲がステーブルコイン発行者、カストディアン、およびRWAプラットフォームに拡大されました。このフレームワークは、トークン化を許可するだけでなく、その発展を積極的に奨励しています。"Leap"は、法律と規制の簡素化、トークン化製品の拡大、アプリケーションシナリオの推進、そして人材とパートナーシップの発展を代表しています。香港は、ステーブルコインライセンス制度の制定、トークン化ETFの規制フレームワークの明確化、そしてデジタル債券とグリーン金融における以前の試行を継続することによって、より広範なビジョンの形成を促進しています。

シンガポールが機関投資家の参加に焦点を当て、小口投資家を制限する慎重なアプローチを採用しているのに対し、香港はより広範で包括的な道を選びました。明確な適合性ルールを設定する前提のもと、香港は小口ユーザーの参加を許可し、潜在的な市場スペースを拡大しました。EUの規制に基づく暗号資産市場構造や、アメリカの断片化した規制の攻防に比べて、香港はより統一された原則に基づくシステムを提供しています。

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しかし、規制の枠組みを構築するだけでは成功を保証するには不十分です。本当の課題は、市場が本当に必要とする製品を生み出すことです。あまりにも多くのトークン化プロジェクトは、流通チャネル、市場の需要、または実際の関連性の欠如により失敗します。成功事例としては、トークン化された米国債商品やMaple Financeなどのプロトコルがあり、その成功は資産、ユーザー、そしてパッケージングの完璧なマッチングに起因しています。

香港のローカルエコシステムは積極的に探索を進めています。金融管理局の"Project Ensemble"は、トークン化された債券、ファンド、カーボンクレジット、充電スタンドインフラ、サプライチェーンファイナンスなどのシナリオを実験しています。これらのプロジェクトは巨大な潜在能力を持っていますが、資産、オーディエンス、使用シナリオの3要素を大規模に結びつけるヒット商品はまだ登場していません。

香港はトークン化競争のための堅実な基盤を築いています：規制は明確で、機関の認知があり、公私の協力による信頼できるプロジェクトが進行中です。中国のデジタル資産戦略の重要な一環として、香港の意義はローカル市場を超えています。

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未来の競争は、製品と市場の適合度によって決まるものであり、より多くの政策によってではない。香港は、東南アジアの貯蓄者を引き付けて、本当に利益のあるステーブルコイン製品に投資させることができるのか？合規なデジタルパッケージ方式を通じて、中国の産業資産を世界の資本とつなぐことができるのか？合法でありながら、市場の需要があるRWA製品を育成できるのか？これらの問題が、RWAが持続的な変革となるかどうかを決定し、また香港が新時代のグローバルトークン化センターとなるかどうかを決定することになる。

もし香港がこれらの分野で成功を収めれば、それは単なる先駆者となるだけでなく、未来の金融形態の重要な形成者の一つとなるでしょう。