アメリカの年金政策は重大な変革を遂げる可能性があり、代替資産が万億市場に進出することが期待されている

最近、アメリカの大統領が401(k)などの退職金計画が暗号通貨、金、プライベートエクイティなどの代替資産に投資することを許可する大統領令に署名することを検討しているとの報道があります。この措置は、現行の退職金投資制限を見直し、デジタル資産がアメリカの8.7兆ドルの退職金市場に参入する障壁を取り除くことを目的としています。

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以前、アメリカ合衆国労働省は「暗号資産に対する極端な慎重さ」という指導文書を撤回し、「規制の越権」があると述べました。さらに以前に、共和党の下院議員は「退職貯蓄の現代化法案」を提案し、デジタル資産を1974年の「雇用者退職収入保障法」（ERISA）の枠組みに組み込もうとし、今日の政策の転換の伏線を張りました。

この潜在的な行政命令は、401(k)プランが長年にわたり伝統的な株式や債券に重点を置いてきた状況を打破し、より広範な資産配分の柔軟性を持たせることを目的としています。この命令は、規制当局に対して代替資産、特にデジタル資産、貴金属、企業の合併・買収、プライベートローン、インフラ取引に焦点を当てたファンドを401(k)専門管理ファンドに組み込む妨げとなる障壁を調査し、取り除くよう指示します。

ホワイトハウスは、大統領が一般のアメリカ人の繁栄を回復し、彼らの経済的未来を保障することに尽力していると述べました。しかし、いかなる決定も大統領が正式に発表するまで公式政策として見なされるべきではありません。それにもかかわらず、これらの発言は暗号通貨の主流化を推進する強いシグナルを示しています。

実際、この動きは一連の親暗号政策の継続です。選挙期間中に「過度な規制」からデジタル通貨を解放することを約束したことから、家族企業がビットコインなどのデジタル通貨を大規模に購入し、さらに独自のステーブルコインやその他のデジタルトークンを発表したことまで、大統領本人はデジタル資産分野の重要な参加者となっています。

この政策の潜在的な影響を理解するには、アメリカの年金市場の構造と規模を理解する必要があります。世界最大の年金制度の一つとして、アメリカの年金市場の総規模は9兆ドルに達しています。2025年3月31日現在、すべての雇用主主導の確定拠出型（DC）年金プランの総資産は12.2兆ドルに達しており、その中の401(k)プランは8.7兆ドルを保有しています。

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これらの膨大な資金は、主に数千万のアメリカの労働者階級から来ています。401(k)プランは、雇用主が提供する職業年金であり、給与の控除、税制上の優遇措置、雇用主によるマッチング拠出金などの利点から、ほとんどの労働者家庭の長期貯蓄の中心となっています。

伝統的に、これらの年金は主に公開取引されている証券に投資されています。2025年3月末時点で、401(k)プランでは、5.3兆ドル（61％の割合）が共同基金によって管理されています。その中で、株式基金は3.2兆ドルの規模で最も一般的なタイプとなり、続いて混合型基金（ターゲットデートファンドを含む）が1.4兆ドルを管理しています。

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暗号通貨に加えて、この潜在的な行政命令は、世界最大のプライベートエクイティファームにとっても大きな機会です。これらの巨人たちは、一般の退職貯蓄者からの資金を管理することに将来の成長の希望を大いに寄せています。プライベートエクイティファームは、401(k)退職プラン市場に成功裏に参入することで、数千億ドルの新しい業界資産を引き寄せる可能性があると予測しています。

そのため、彼らは大手資産運用会社との関係を積極的に築いてきました。一部の州政府も試験的に、特定の退職基金が一定割合の残高を暗号通貨に配分することを許可し始めています。

しかし、この政策の転換には課題がないわけではありません。流動性が低いプライベートアセットに年金貯蓄を投入することにはリスクがあり、その固有の高額な手数料、高い全体的なレバレッジ、そしてファンド資産の評価透明性が低いなどの問題は、規制当局や投資家が慎重に考慮すべき要素となります。

この潜在的な行政命令が9兆ドルの年金市場に直面すると、この実験は「年金貯蓄」の意味を再定義する可能性があります——一般の人々がデジタル時代にテクノロジーの利益を共有することを許すのか？それとも年金を新しいリスクにさらすのか？その答えは、おそらく規制当局が革新と保護のバランスをどのように見つけるかにかかっているでしょう。

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