StablecoinX dan ENA: Persimpangan Modal Web2 dan Web3
Belakangan ini, pasar cryptocurrency telah menyaksikan diskusi hangat mengenai "sebuah perusahaan terdaftar di bursa saham AS yang mendukung ENA". Tokoh utama dalam diskusi ini adalah sebuah perusahaan bernama StablecoinX, yang meskipun tidak terkenal, telah menarik perhatian yang luas.
Ini adalah contoh khas dari penggabungan modal Web2 dan Web3. Mari kita analisis lebih dalam latar belakang peristiwa ini: latar belakang StablecoinX, sumber pendanaan sebesar 360 juta USD, hubungannya dengan Ethena Labs, serta dampaknya terhadap pemegang ENA biasa.
Pengenalan StablecoinX
StablecoinX Inc. adalah perusahaan yang berencana untuk go public di Amerika Serikat melalui cara SPAC. Misi inti perusahaan ini adalah sebagai pengelola kas jangka panjang untuk stablecoin USDe, terutama melalui pembelian dan penyimpanan ENA sebagai cadangan aset. Perusahaan ini berasal dari sebuah akuisisi: pada bulan Juli 2025, StablecoinX mengumumkan akan bergabung dengan perusahaan SPAC TLGY Acquisition Corp dan terdaftar di Nasdaq dengan kode saham USDE.
Analisis Mode SPAC
SPAC (Perusahaan Akuisisi dengan Tujuan Khusus) adalah cara cepat untuk go public dengan mengumpulkan dana melalui IPO terlebih dahulu, kemudian mencari perusahaan target untuk melakukan merger. TLGY adalah salah satu SPAC yang terdaftar, yang melantai pada akhir 2021 dengan mengumpulkan dana sebesar 200 juta USD, yang ada khusus untuk akuisisi di masa depan. Model SPAC menghindari proses rumit dari IPO tradisional, memungkinkan proses go public yang lebih cepat dan akuisisi yang lebih fleksibel.
Rincian Pembiayaan
Struktur pendanaan StablecoinX adalah sebagai berikut:
200 juta dolar AS: dana yang dihimpun dari IPO TLGY SPAC
160 juta dolar AS: kontribusi tunai dari investor PIPE baru
100 juta USD: harga diskon bagi investor untuk membeli token ENA
60 juta USD: token ENA yang diberikan secara gratis oleh Ethena Foundation
Kas uang tunai yang dapat digunakan sekitar 260 juta dolar AS, ditambah dengan aset token ENA senilai 160 juta dolar AS. Ini menjadikan StablecoinX sebagai perusahaan saham AS "manajemen aset murni berbasis blockchain" yang langka dalam sejarah kripto.
Peran Ethena Labs
Menariknya, Ethena Labs bukanlah pemegang saham StablecoinX, tetapi merupakan otak di balik transaksi ini. Melalui serangkaian perjanjian, Ethena Labs membangun keterikatan yang dalam dengan StablecoinX:
Memberikan 60 juta dolar ENA token
Memungkinkan pembelian 1 juta ENA dengan harga diskon
Menandatangani perjanjian kerjasama strategis selama 5 tahun
Menempatkan anggota di Komite Investasi StablecoinX
Strategi ini tidak hanya mencapai pemisahan regulasi, tetapi juga mempertahankan kontrol, memastikan StablecoinX dapat terdaftar secara legal, sambil terhubung erat dengan ekosistem USDe.
Program Dukungan ENA
StablecoinX berencana untuk membeli token ENA senilai sekitar 150 juta USD dalam waktu 6 minggu setelah penyelesaian penggabungan:
Setiap hari membeli secara bertahap melalui pembuat pasar, rata-rata sekitar 5 juta USD per hari
Semua pemegang ENA dianggap sebagai modal permanen, tidak boleh dijual, dipinjam, atau dijaminkan tanpa izin dari Ethena.
Mode operasi ini mirip dengan "MicroStrategy versi on-chain", hanya saja mengganti Bitcoin dengan ENA.
Dampak bagi Pemegang ENA
Penting untuk dicatat bahwa memiliki token ENA tidak sama dengan memiliki saham StablecoinX. Hubungan antara pemegang ENA dan StablecoinX terbatas pada: aset yang dimiliki adalah aset perbendaharaan StablecoinX. Pemegang ENA hanya dapat mendapatkan manfaat secara tidak langsung melalui dorongan pasar, bukan berbagi keuntungan perusahaan secara langsung.
Peluang Arbitrase Potensial
Jika StablecoinX berhasil diluncurkan, mungkin akan ada peluang arbitrase berikut:
Ketika harga saham berada di bawah nilai bersih ENA yang dimilikinya, dapat membeli saham dan menunggu kenaikan.
Jika harga ENA naik sementara harga saham USDE tidak merespons, dapat melakukan arbitrase untuk kenaikan harga.
Memegang ENA dan saham secara bersamaan, melakukan hedging terhadap fluktuasi pasar, mencapai "konfigurasi ganda beta"
Namun, ini perlu penilaian yang akurat terhadap transparansi kepemilikan StablecoinX, volatilitas ENA, dan sentimen pasar.
Ringkasan
Ini adalah contoh struktur modal kripto yang sangat inovatif:
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
StablecoinX memanfaatkan SPAC untuk上市 memberikan dukungan sebesar 3,6 juta dolar AS kepada ENA
StablecoinX dan ENA: Persimpangan Modal Web2 dan Web3
Belakangan ini, pasar cryptocurrency telah menyaksikan diskusi hangat mengenai "sebuah perusahaan terdaftar di bursa saham AS yang mendukung ENA". Tokoh utama dalam diskusi ini adalah sebuah perusahaan bernama StablecoinX, yang meskipun tidak terkenal, telah menarik perhatian yang luas.
Ini adalah contoh khas dari penggabungan modal Web2 dan Web3. Mari kita analisis lebih dalam latar belakang peristiwa ini: latar belakang StablecoinX, sumber pendanaan sebesar 360 juta USD, hubungannya dengan Ethena Labs, serta dampaknya terhadap pemegang ENA biasa.
Pengenalan StablecoinX
StablecoinX Inc. adalah perusahaan yang berencana untuk go public di Amerika Serikat melalui cara SPAC. Misi inti perusahaan ini adalah sebagai pengelola kas jangka panjang untuk stablecoin USDe, terutama melalui pembelian dan penyimpanan ENA sebagai cadangan aset. Perusahaan ini berasal dari sebuah akuisisi: pada bulan Juli 2025, StablecoinX mengumumkan akan bergabung dengan perusahaan SPAC TLGY Acquisition Corp dan terdaftar di Nasdaq dengan kode saham USDE.
Analisis Mode SPAC
SPAC (Perusahaan Akuisisi dengan Tujuan Khusus) adalah cara cepat untuk go public dengan mengumpulkan dana melalui IPO terlebih dahulu, kemudian mencari perusahaan target untuk melakukan merger. TLGY adalah salah satu SPAC yang terdaftar, yang melantai pada akhir 2021 dengan mengumpulkan dana sebesar 200 juta USD, yang ada khusus untuk akuisisi di masa depan. Model SPAC menghindari proses rumit dari IPO tradisional, memungkinkan proses go public yang lebih cepat dan akuisisi yang lebih fleksibel.
Rincian Pembiayaan
Struktur pendanaan StablecoinX adalah sebagai berikut:
Kas uang tunai yang dapat digunakan sekitar 260 juta dolar AS, ditambah dengan aset token ENA senilai 160 juta dolar AS. Ini menjadikan StablecoinX sebagai perusahaan saham AS "manajemen aset murni berbasis blockchain" yang langka dalam sejarah kripto.
Peran Ethena Labs
Menariknya, Ethena Labs bukanlah pemegang saham StablecoinX, tetapi merupakan otak di balik transaksi ini. Melalui serangkaian perjanjian, Ethena Labs membangun keterikatan yang dalam dengan StablecoinX:
Strategi ini tidak hanya mencapai pemisahan regulasi, tetapi juga mempertahankan kontrol, memastikan StablecoinX dapat terdaftar secara legal, sambil terhubung erat dengan ekosistem USDe.
Program Dukungan ENA
StablecoinX berencana untuk membeli token ENA senilai sekitar 150 juta USD dalam waktu 6 minggu setelah penyelesaian penggabungan:
Mode operasi ini mirip dengan "MicroStrategy versi on-chain", hanya saja mengganti Bitcoin dengan ENA.
Dampak bagi Pemegang ENA
Penting untuk dicatat bahwa memiliki token ENA tidak sama dengan memiliki saham StablecoinX. Hubungan antara pemegang ENA dan StablecoinX terbatas pada: aset yang dimiliki adalah aset perbendaharaan StablecoinX. Pemegang ENA hanya dapat mendapatkan manfaat secara tidak langsung melalui dorongan pasar, bukan berbagi keuntungan perusahaan secara langsung.
Peluang Arbitrase Potensial
Jika StablecoinX berhasil diluncurkan, mungkin akan ada peluang arbitrase berikut:
Namun, ini perlu penilaian yang akurat terhadap transparansi kepemilikan StablecoinX, volatilitas ENA, dan sentimen pasar.
Ringkasan
Ini adalah contoh struktur modal kripto yang sangat inovatif:
Jika model ini berhasil, mungkin akan menjadi template standar untuk banyak proyek di blockchain di masa depan yang "meminjam shell Nasdaq".