Tokenisasi Aset: Analisis Logika Dasar dan Eksplorasi Jalur Aplikasi Skala Besar
Pada tahun 2023, tokenisasi aset ( Real World Asset Tokenization, RWA ) menjadi topik terpanas di bidang blockchain. Tidak hanya dunia Web3 yang ramai membahas topik ini, banyak lembaga keuangan tradisional dan regulator di berbagai negara juga sangat memperhatikannya, menganggapnya sebagai arah pengembangan strategis. Raksasa keuangan seperti Citibank dan JPMorgan secara berturut-turut merilis laporan penelitian tentang tokenisasi dan secara aktif mendorong proyek percontohan yang relevan.
Otoritas Moneter Hong Kong dalam laporan tahunan 2023-nya secara jelas menyatakan bahwa tokenisasi akan memainkan peran kunci dalam masa depan keuangan Hong Kong. Otoritas Moneter Singapura bekerja sama dengan Otoritas Jasa Keuangan Jepang, JPMorgan, dan lainnya meluncurkan "Guardian Program" untuk menggali potensi tokenisasi aset secara mendalam.
Meskipun topik RWA sedang hangat, pemahaman di kalangan industri masih berbeda, dan diskusi tentang kelayakan serta prospeknya juga cukup kontroversial. Beberapa pendapat beranggapan bahwa RWA hanyalah spekulasi pasar yang tidak tahan terhadap analisis mendalam; di sisi lain, ada juga yang percaya penuh pada RWA dan optimis tentang masa depannya.
Artikel ini bertujuan untuk berbagi perspektif pemahaman tentang RWA, serta melakukan diskusi dan analisis yang lebih mendalam mengenai keadaan dan masa depannya.
Pandangan Inti:
RWA di dunia kripto terutama berfokus pada bagaimana mentransfer hak atas aset yang menghasilkan pendapatan ( seperti obligasi AS, pendapatan tetap, dan lainnya ) ke dalam blockchain, atau menempatkan aset off-chain ke dalam pinjaman berbasis blockchain untuk mendapatkan likuiditas, serta memindahkan berbagai aset fisik ke dalam perdagangan di blockchain. Ini mencerminkan kebutuhan sepihak dunia kripto terhadap aset dunia nyata, yang menghadapi banyak hambatan dalam kepatuhan.
Arah fokus masa depan tokenisasi aset akan didorong oleh lembaga keuangan tradisional, lembaga pengatur, dan bank sentral sebagai lembaga otoritatif, untuk membangun sistem keuangan baru yang menggunakan teknologi DeFi di atas rantai yang terotorisasi. Ini membutuhkan sistem komputasi ( teknologi blockchain ) + sistem non-komputasi ( seperti sistem hukum ) + sistem identitas on-chain dan teknologi perlindungan privasi + mata uang resmi on-chain ( CBDC, simpanan yang ter-tokenisasi, stablecoin resmi ) + infrastruktur yang lengkap ( dompet dengan ambang batas rendah, oracle, teknologi lintas rantai, dan lain-lain ).
Blockchain pada dasarnya adalah platform untuk kontrak digital, yang menyediakan infrastruktur ideal untuk ekspresi digitalisasi/tokenisasi aset. Sebagai sistem terdistribusi yang dikelola bersama oleh banyak pihak, blockchain menyelesaikan masalah kepercayaan. DeFi adalah inovasi "komputasi" dalam sistem keuangan, menggantikan bagian "komputasi" dalam aktivitas keuangan, mewujudkan eksekusi otomatis, pengurangan biaya dan peningkatan efisiensi serta dapat diprogram. Namun, bagian "non-komputasi" ( seperti yang berbasis pada kognisi manusia ) tidak dapat digantikan oleh blockchain, saat ini sistem DeFi belum mencakup kredit, kurangnya sistem identitas on-chain dan perlindungan hukum.
Untuk sistem keuangan tradisional, tokenisasi aset berarti menciptakan representasi digital dari aset dunia nyata melalui blockchain, memperluas keuntungan teknologi buku besar terdistribusi ke berbagai kategori aset. Adopsi teknologi DeFi oleh lembaga keuangan dapat lebih meningkatkan efisiensi, menggunakan kontrak pintar untuk menggantikan bagian "perhitungan" dalam keuangan tradisional, dan meningkatkan fitur yang dapat diprogram. Ini tidak hanya mengurangi biaya tenaga kerja, tetapi juga memberikan solusi inovatif untuk pembiayaan perusahaan (, terutama bagi usaha kecil dan menengah ).
Seiring dengan meningkatnya pengakuan terhadap teknologi blockchain dan tokenisasi dari keuangan tradisional dan pemerintah, serta perbaikan infrastruktur yang terus-menerus, blockchain sedang bergerak menuju integrasi dengan arsitektur dunia tradisional, untuk menyelesaikan masalah nyata dalam skenario aplikasi dunia nyata, bukan hanya terbatas pada "dunia paralel" yang terpisah dari kenyataan.
Di masa depan, dalam pola rantai izin yang berbeda di berbagai wilayah dan sistem pengawasan, teknologi lintas rantai sangat penting untuk menyelesaikan masalah interoperabilitas dan pemisahan likuiditas. Aset tokenisasi akan ada di rantai publik dan rantai izin yang diatur, dan melalui protokol lintas rantai seperti CCIP, aset tokenisasi di mana saja dapat dihubungkan untuk mencapai interoperabilitas dan koneksi antara semua rantai.
Saat ini, banyak negara di seluruh dunia sedang aktif mendorong kerangka hukum dan regulasi terkait blockchain. Sementara itu, infrastruktur blockchain ( seperti dompet, protokol lintas rantai, orakel, dan lain-lain ) semakin sempurna, CBDC terus diterapkan, dan standar token baru ( seperti ERC-3525) terus bermunculan. Ditambah dengan pengembangan teknologi perlindungan privasi ( terutama bukti tanpa pengetahuan ) dan sistem identitas on-chain, tampaknya teknologi blockchain sedang berada di ambang penerapan skala besar.
I. Pengenalan Latar Belakang Tokenisasi Aset
Tokenisasi aset mengacu pada proses mengekspresikan aset dalam bentuk token di platform blockchain yang dapat diprogram, mencakup aset nyata seperti ( real estate, koleksi, dan lain-lain, serta aset tidak nyata seperti ) aset keuangan, kredit karbon, dan lain-lain. Teknologi yang memindahkan aset dari sistem buku besar tradisional ke platform buku besar bersama yang dapat diprogram ini merupakan inovasi yang mengganggu sistem keuangan tradisional, dan dapat mempengaruhi sistem keuangan dan mata uang manusia di masa depan.
Ada dua kelompok pemahaman yang sangat berbeda tentang tokenisasi aset RWA, yang dapat disebut sebagai RWA Crypto dan RWA TradFi. Artikel ini terutama membahas RWA dari perspektif TradFi.
( RWA dalam Perspektif Crypto
RWA crypto mencerminkan permintaan sepihak dunia kripto terhadap imbal hasil aset keuangan dunia nyata. Dalam konteks kenaikan suku bunga dan pengurangan neraca oleh Federal Reserve, suku bunga tinggi secara signifikan mempengaruhi penilaian pasar risiko, menarik likuiditas dari pasar kripto, yang menyebabkan penurunan imbal hasil pasar DeFi. Pada saat ini, imbal hasil tanpa risiko obligasi AS sekitar 5% menjadi daya tarik bagi pasar kripto. Pembelian besar-besaran obligasi AS oleh MakerDAO adalah contoh yang khas, hingga 20 September 2023, telah membeli lebih dari 2,9 miliar obligasi AS dan aset dunia nyata lainnya.
Makna pembelian obligasi AS oleh MakerDAO adalah: DAI dapat memanfaatkan kemampuan kredit eksternal untuk mendiversifikasi aset yang mendukungnya, dan pendapatan tambahan jangka panjang dari obligasi AS dapat membantu menstabilkan nilai tukar DAI, meningkatkan fleksibilitas volume penerbitan, serta mengurangi ketergantungan pada USDC dan mengurangi risiko titik tunggal. Baru-baru ini, MakerDAO juga membagikan sebagian pendapatan dari obligasi AS, meningkatkan suku bunga DAI menjadi 8% untuk meningkatkan permintaan.
Namun, praktik MakerDAO tidak dapat dicontohkan oleh semua proyek. Dengan harga token MKR yang melonjak dan pasar yang bersemangat terhadap konsep RWA, berbagai proyek konsep RWA bermunculan, menyebabkan persaingan di jalur RWA menjadi campur aduk.
Logika RWA dari Crypto terutama berputar di sekitar:
Pindahkan hak hasil dari aset yang menghasilkan keuntungan ) seperti obligasi AS, pendapatan tetap, saham, dll ke dalam blockchain.
Menyimpan aset off-chain sebagai jaminan pinjaman untuk mendapatkan likuiditas aset on-chain
Memindahkan berbagai aset dari dunia nyata ke perdagangan di blockchain ( seperti pasir, mineral, properti, emas, dan lainnya )
Ini mencerminkan permintaan sepihak dunia kripto terhadap aset dunia nyata, dengan banyak hambatan dalam hal kepatuhan. MakerDAO sebenarnya melakukan penarikan dan peny存an uang melalui jalur kepatuhan dan membeli obligasi AS, bukan menjual hasil ini di blockchain. Apa yang disebut RWA obligasi AS di blockchain bukanlah obligasi AS itu sendiri, melainkan hak atas hasilnya, dan melibatkan langkah-langkah kompleks untuk mengubah hasil mata uang fiat menjadi aset di blockchain.
Konsep RWA dengan cepat muncul juga berkat perhatian dari dunia keuangan tradisional. Laporan penelitian yang diterbitkan oleh Citibank berjudul "Uang, Token, dan Permainan" menarik perhatian yang besar, mengungkapkan minat yang kuat dari banyak lembaga keuangan tradisional terhadap RWA, sekaligus membangkitkan semangat spekulasi di pasar.
RWA dari sudut pandang TradFi
Dari perspektif keuangan tradisional ( TradFi ), RWA adalah perjalanan dua arah antara keuangan tradisional dan keuangan terdesentralisasi ( DeFi ). Bagi dunia keuangan tradisional, layanan keuangan DeFi yang dijalankan secara otomatis berdasarkan kontrak pintar adalah alat teknologi keuangan yang inovatif. RWA TradFi lebih fokus pada bagaimana menggabungkan teknologi DeFi untuk mewujudkan tokenisasi aset, memberdayakan sistem keuangan tradisional, serta mengurangi biaya, meningkatkan efisiensi, dan menyelesaikan masalah dalam keuangan tradisional. Fokusnya adalah pada manfaat yang diberikan tokenisasi kepada sistem keuangan tradisional, bukan hanya mencari saluran penjualan aset baru.
Memisahkan logika RWA dari berbagai sudut pandang sangatlah penting, karena logika dasar dan jalur implementasinya sangat berbeda. Dalam pemilihan jenis blockchain, RWA TradFi didasarkan pada izin rantai ###Permission Chain(, sementara RWA Crypto didasarkan pada rantai publik )Public Chain(.
Blockchain publik, karena karakteristiknya yang tidak memiliki persyaratan akses, desentralisasi, dan anonimitas, menghadapi hambatan kepatuhan yang signifikan untuk proyek RWA Crypto, dan pengguna juga kekurangan perlindungan hak hukum. Sebaliknya, RWA dalam TradFi yang berbasis pada blockchain berizin menyediakan prasyarat dasar untuk kepatuhan hukum di berbagai negara dan wilayah. Melakukan KYC di blockchain untuk membangun sistem identitas merupakan prasyarat yang diperlukan untuk mewujudkan RWA. Dengan perlindungan dari sistem hukum, institusi dapat menerbitkan/berdagang aset yang tertoken secara patuh dan sah.
Berbeda dengan RWA Crypto, aset yang diizinkan untuk diterbitkan oleh institusi di blockchain dapat berupa aset asli di blockchain dan bukan pemetaan terhadap aset yang sudah ada di luar blockchain. Potensi transformasi yang dibawa oleh RWA aset keuangan asli di blockchain ini akan sangat besar.
Ringkasan poin utama: Aset tokenisasi ) Tokenisasi Aset Dunia Nyata ( arah pengembangan penting di masa depan akan didorong oleh lembaga keuangan tradisional, badan regulasi, dan bank sentral serta lembaga otoritatif lainnya, dengan izin untuk membangun sistem keuangan baru yang menggunakan teknologi DeFi di atas blockchain. Untuk mewujudkan sistem ini diperlukan:
Sistem komputasi ) teknologi blockchain (
Sistem non-komputasi ) seperti sistem hukum (
Sistem identitas on-chain ) DID, VC (
Mata Uang Fiat di Blockchain ) CBDC, Simpanan Tertokenisasi, Stablecoin Fiat (
Infrastruktur yang lengkap) dompet dengan ambang batas rendah, oracle, teknologi lintas rantai, dll(
![Penjelasan Lengkap tentang Tokenisasi Aset RWA: Penjelasan Logika Dasar dan Jalur Implementasi untuk Aplikasi Skala Besar])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7eba8a51d66cd568f8367b342de126ae.webp(
Dua, Prinsip Pertama dari Blockchain: Masalah Apa yang Diselesaikan?
) Blockchain adalah infrastruktur dasar yang ideal untuk ekspresi tokenisasi aset.
Untuk memahami prinsip-prinsip dasar blockchain, perlu terlebih dahulu mengklarifikasi esensi dari blockchain. Blockchain pada dasarnya adalah platform kontrak digital, dan kontrak adalah bentuk dasar ekspresi aset. Token (Token ) adalah wadah digital dari aset setelah kontrak terbentuk. Oleh karena itu, blockchain menjadi infrastruktur ideal untuk ekspresi digital/ tokenisasi aset.
Teks dan kertas sebagai penemuan penting bagi manusia, terutama diterapkan dalam dua bidang utama yaitu penyebaran informasi dan mendukung kontrak/perintah. Dalam bidang penyebaran informasi, mengejar biaya rendah, replikasi tanpa kerugian, dan kemudahan dalam pengeditan. Sementara dalam penyampaian kontrak dan perintah, keaslian, tidak dapat disangkal, dan tidak dapat diubah menjadi lebih penting.
Internet sebagai sistem penyampaian informasi modern, sangat memenuhi kebutuhan penyebaran informasi. Namun, dalam menangani sistem kontrak/instruksi, ada tantangan, terutama dalam skenario yang melibatkan otoritas dan kepercayaan, seperti operasional perusahaan, pengambilan keputusan pemerintah, dan lain-lain, keandalan informasi menjadi sangat penting.
Munculnya teknologi blockchain menyediakan solusi baru untuk menangani kontrak dan sistem instruksi. Sebagai buku besar terdistribusi yang memiliki sifat desentralisasi, transparansi, dan tidak dapat diubah, blockchain memastikan keaslian dan keandalan informasi, tanpa perlu bergantung pada lembaga terpusat atau pihak ketiga untuk membangun kepercayaan.
Jika internet adalah peningkatan digital dari teknologi tulisan-kertas dalam skenario penyebaran informasi, maka blockchain tanpa diragukan lagi adalah peningkatan digital dari teknologi tulisan-kertas dalam skenario kontrak/instruksi. Blockchain adalah metode teknis pertama yang secara efektif mendukung digitalisasi kontrak setelah perkembangan komputer dan jaringan.
( Blockchain memenuhi tuntutan manusia akan "komputasi".
Blockchain menyediakan infrastruktur untuk tokenisasi aset, dan kontrak pintar adalah bentuk dasar dari aset digital. Turing completeness Ethereum memungkinkan kontrak pintar untuk mengekspresikan berbagai bentuk aset, seperti token homogen )FT###, token non-homogen (NFT), dan token semi-homogen ###SFT(.
Blockchain menyelesaikan masalah "komputasi", yaitu "proses dapat diulang, hasil dapat diverifikasi". Ini dapat dianggap sebagai prinsip dasar blockchain. Mekanisme kerja blockchain didasarkan pada ini: setelah satu node mencatat transaksi, node lain melakukan ulang proses pencatatan ) proses dapat diulang (; jika hasil yang dinyatakan konsisten dengan hasil yang diverifikasi sendiri, maka itu menjadi "fakta yang sudah ada" dalam dunia blockchain dan dicatat secara permanen.
Blockchain dapat menyelesaikan masalah "sistem komputasi", yaitu transaksi yang berdasarkan "proses dapat diulang, hasil dapat diperiksa". "Sistem non-komputasi" mencakup transaksi yang tidak dapat memenuhi karakteristik ini, seperti transaksi yang dipengaruhi oleh persepsi manusia.
Manusia selalu memiliki tuntutan komputasi "proses dapat diulang, hasil dapat diuji". Dengan lahirnya komputer, proses ini dapat dipadatkan dalam program. Alat yang memenuhi tuntutan "komputasi" terus diiterasi dan ditingkatkan, mendorong perkembangan ilmu pengetahuan, teknologi, dan masyarakat.
Namun, dalam "sistem komputasi" terpusat, kesadaran subjektif manusia dapat mengganggu "proses yang dapat diulang dan hasil yang dapat diperiksa". Blockchain
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
6
Bagikan
Komentar
0/400
notSatoshi1971
· 17menit yang lalu
Ini hanya konsep yang sudah umum.
Lihat AsliBalas0
HappyToBeDumped
· 7jam yang lalu
Pemerintah akhirnya mulai terlibat.
Lihat AsliBalas0
BearMarketBarber
· 7jam yang lalu
Apakah pengawasan ini dapat mengikuti?
Lihat AsliBalas0
BlockchainFries
· 7jam yang lalu
Sudah bilang stabil seperti anjing tua
Lihat AsliBalas0
GasFeeBeggar
· 7jam yang lalu
Hanya satu lagi jebakan yang mencoba play people for suckers.
Lihat AsliBalas0
TradFiRefugee
· 8jam yang lalu
Ini datang lagi! Bermain konsep dengan senjata sungguhan tidak bersih, kan?
Tokenisasi Aset: Jalan Masa Depan Integrasi TradFi dan Keuangan Desentralisasi
Tokenisasi Aset: Analisis Logika Dasar dan Eksplorasi Jalur Aplikasi Skala Besar
Pada tahun 2023, tokenisasi aset ( Real World Asset Tokenization, RWA ) menjadi topik terpanas di bidang blockchain. Tidak hanya dunia Web3 yang ramai membahas topik ini, banyak lembaga keuangan tradisional dan regulator di berbagai negara juga sangat memperhatikannya, menganggapnya sebagai arah pengembangan strategis. Raksasa keuangan seperti Citibank dan JPMorgan secara berturut-turut merilis laporan penelitian tentang tokenisasi dan secara aktif mendorong proyek percontohan yang relevan.
Otoritas Moneter Hong Kong dalam laporan tahunan 2023-nya secara jelas menyatakan bahwa tokenisasi akan memainkan peran kunci dalam masa depan keuangan Hong Kong. Otoritas Moneter Singapura bekerja sama dengan Otoritas Jasa Keuangan Jepang, JPMorgan, dan lainnya meluncurkan "Guardian Program" untuk menggali potensi tokenisasi aset secara mendalam.
Meskipun topik RWA sedang hangat, pemahaman di kalangan industri masih berbeda, dan diskusi tentang kelayakan serta prospeknya juga cukup kontroversial. Beberapa pendapat beranggapan bahwa RWA hanyalah spekulasi pasar yang tidak tahan terhadap analisis mendalam; di sisi lain, ada juga yang percaya penuh pada RWA dan optimis tentang masa depannya.
Artikel ini bertujuan untuk berbagi perspektif pemahaman tentang RWA, serta melakukan diskusi dan analisis yang lebih mendalam mengenai keadaan dan masa depannya.
Pandangan Inti:
RWA di dunia kripto terutama berfokus pada bagaimana mentransfer hak atas aset yang menghasilkan pendapatan ( seperti obligasi AS, pendapatan tetap, dan lainnya ) ke dalam blockchain, atau menempatkan aset off-chain ke dalam pinjaman berbasis blockchain untuk mendapatkan likuiditas, serta memindahkan berbagai aset fisik ke dalam perdagangan di blockchain. Ini mencerminkan kebutuhan sepihak dunia kripto terhadap aset dunia nyata, yang menghadapi banyak hambatan dalam kepatuhan.
Arah fokus masa depan tokenisasi aset akan didorong oleh lembaga keuangan tradisional, lembaga pengatur, dan bank sentral sebagai lembaga otoritatif, untuk membangun sistem keuangan baru yang menggunakan teknologi DeFi di atas rantai yang terotorisasi. Ini membutuhkan sistem komputasi ( teknologi blockchain ) + sistem non-komputasi ( seperti sistem hukum ) + sistem identitas on-chain dan teknologi perlindungan privasi + mata uang resmi on-chain ( CBDC, simpanan yang ter-tokenisasi, stablecoin resmi ) + infrastruktur yang lengkap ( dompet dengan ambang batas rendah, oracle, teknologi lintas rantai, dan lain-lain ).
Blockchain pada dasarnya adalah platform untuk kontrak digital, yang menyediakan infrastruktur ideal untuk ekspresi digitalisasi/tokenisasi aset. Sebagai sistem terdistribusi yang dikelola bersama oleh banyak pihak, blockchain menyelesaikan masalah kepercayaan. DeFi adalah inovasi "komputasi" dalam sistem keuangan, menggantikan bagian "komputasi" dalam aktivitas keuangan, mewujudkan eksekusi otomatis, pengurangan biaya dan peningkatan efisiensi serta dapat diprogram. Namun, bagian "non-komputasi" ( seperti yang berbasis pada kognisi manusia ) tidak dapat digantikan oleh blockchain, saat ini sistem DeFi belum mencakup kredit, kurangnya sistem identitas on-chain dan perlindungan hukum.
Untuk sistem keuangan tradisional, tokenisasi aset berarti menciptakan representasi digital dari aset dunia nyata melalui blockchain, memperluas keuntungan teknologi buku besar terdistribusi ke berbagai kategori aset. Adopsi teknologi DeFi oleh lembaga keuangan dapat lebih meningkatkan efisiensi, menggunakan kontrak pintar untuk menggantikan bagian "perhitungan" dalam keuangan tradisional, dan meningkatkan fitur yang dapat diprogram. Ini tidak hanya mengurangi biaya tenaga kerja, tetapi juga memberikan solusi inovatif untuk pembiayaan perusahaan (, terutama bagi usaha kecil dan menengah ).
Seiring dengan meningkatnya pengakuan terhadap teknologi blockchain dan tokenisasi dari keuangan tradisional dan pemerintah, serta perbaikan infrastruktur yang terus-menerus, blockchain sedang bergerak menuju integrasi dengan arsitektur dunia tradisional, untuk menyelesaikan masalah nyata dalam skenario aplikasi dunia nyata, bukan hanya terbatas pada "dunia paralel" yang terpisah dari kenyataan.
Di masa depan, dalam pola rantai izin yang berbeda di berbagai wilayah dan sistem pengawasan, teknologi lintas rantai sangat penting untuk menyelesaikan masalah interoperabilitas dan pemisahan likuiditas. Aset tokenisasi akan ada di rantai publik dan rantai izin yang diatur, dan melalui protokol lintas rantai seperti CCIP, aset tokenisasi di mana saja dapat dihubungkan untuk mencapai interoperabilitas dan koneksi antara semua rantai.
Saat ini, banyak negara di seluruh dunia sedang aktif mendorong kerangka hukum dan regulasi terkait blockchain. Sementara itu, infrastruktur blockchain ( seperti dompet, protokol lintas rantai, orakel, dan lain-lain ) semakin sempurna, CBDC terus diterapkan, dan standar token baru ( seperti ERC-3525) terus bermunculan. Ditambah dengan pengembangan teknologi perlindungan privasi ( terutama bukti tanpa pengetahuan ) dan sistem identitas on-chain, tampaknya teknologi blockchain sedang berada di ambang penerapan skala besar.
I. Pengenalan Latar Belakang Tokenisasi Aset
Tokenisasi aset mengacu pada proses mengekspresikan aset dalam bentuk token di platform blockchain yang dapat diprogram, mencakup aset nyata seperti ( real estate, koleksi, dan lain-lain, serta aset tidak nyata seperti ) aset keuangan, kredit karbon, dan lain-lain. Teknologi yang memindahkan aset dari sistem buku besar tradisional ke platform buku besar bersama yang dapat diprogram ini merupakan inovasi yang mengganggu sistem keuangan tradisional, dan dapat mempengaruhi sistem keuangan dan mata uang manusia di masa depan.
Ada dua kelompok pemahaman yang sangat berbeda tentang tokenisasi aset RWA, yang dapat disebut sebagai RWA Crypto dan RWA TradFi. Artikel ini terutama membahas RWA dari perspektif TradFi.
( RWA dalam Perspektif Crypto
RWA crypto mencerminkan permintaan sepihak dunia kripto terhadap imbal hasil aset keuangan dunia nyata. Dalam konteks kenaikan suku bunga dan pengurangan neraca oleh Federal Reserve, suku bunga tinggi secara signifikan mempengaruhi penilaian pasar risiko, menarik likuiditas dari pasar kripto, yang menyebabkan penurunan imbal hasil pasar DeFi. Pada saat ini, imbal hasil tanpa risiko obligasi AS sekitar 5% menjadi daya tarik bagi pasar kripto. Pembelian besar-besaran obligasi AS oleh MakerDAO adalah contoh yang khas, hingga 20 September 2023, telah membeli lebih dari 2,9 miliar obligasi AS dan aset dunia nyata lainnya.
Makna pembelian obligasi AS oleh MakerDAO adalah: DAI dapat memanfaatkan kemampuan kredit eksternal untuk mendiversifikasi aset yang mendukungnya, dan pendapatan tambahan jangka panjang dari obligasi AS dapat membantu menstabilkan nilai tukar DAI, meningkatkan fleksibilitas volume penerbitan, serta mengurangi ketergantungan pada USDC dan mengurangi risiko titik tunggal. Baru-baru ini, MakerDAO juga membagikan sebagian pendapatan dari obligasi AS, meningkatkan suku bunga DAI menjadi 8% untuk meningkatkan permintaan.
Namun, praktik MakerDAO tidak dapat dicontohkan oleh semua proyek. Dengan harga token MKR yang melonjak dan pasar yang bersemangat terhadap konsep RWA, berbagai proyek konsep RWA bermunculan, menyebabkan persaingan di jalur RWA menjadi campur aduk.
Logika RWA dari Crypto terutama berputar di sekitar:
Ini mencerminkan permintaan sepihak dunia kripto terhadap aset dunia nyata, dengan banyak hambatan dalam hal kepatuhan. MakerDAO sebenarnya melakukan penarikan dan peny存an uang melalui jalur kepatuhan dan membeli obligasi AS, bukan menjual hasil ini di blockchain. Apa yang disebut RWA obligasi AS di blockchain bukanlah obligasi AS itu sendiri, melainkan hak atas hasilnya, dan melibatkan langkah-langkah kompleks untuk mengubah hasil mata uang fiat menjadi aset di blockchain.
Konsep RWA dengan cepat muncul juga berkat perhatian dari dunia keuangan tradisional. Laporan penelitian yang diterbitkan oleh Citibank berjudul "Uang, Token, dan Permainan" menarik perhatian yang besar, mengungkapkan minat yang kuat dari banyak lembaga keuangan tradisional terhadap RWA, sekaligus membangkitkan semangat spekulasi di pasar.
RWA dari sudut pandang TradFi
Dari perspektif keuangan tradisional ( TradFi ), RWA adalah perjalanan dua arah antara keuangan tradisional dan keuangan terdesentralisasi ( DeFi ). Bagi dunia keuangan tradisional, layanan keuangan DeFi yang dijalankan secara otomatis berdasarkan kontrak pintar adalah alat teknologi keuangan yang inovatif. RWA TradFi lebih fokus pada bagaimana menggabungkan teknologi DeFi untuk mewujudkan tokenisasi aset, memberdayakan sistem keuangan tradisional, serta mengurangi biaya, meningkatkan efisiensi, dan menyelesaikan masalah dalam keuangan tradisional. Fokusnya adalah pada manfaat yang diberikan tokenisasi kepada sistem keuangan tradisional, bukan hanya mencari saluran penjualan aset baru.
Memisahkan logika RWA dari berbagai sudut pandang sangatlah penting, karena logika dasar dan jalur implementasinya sangat berbeda. Dalam pemilihan jenis blockchain, RWA TradFi didasarkan pada izin rantai ###Permission Chain(, sementara RWA Crypto didasarkan pada rantai publik )Public Chain(.
Blockchain publik, karena karakteristiknya yang tidak memiliki persyaratan akses, desentralisasi, dan anonimitas, menghadapi hambatan kepatuhan yang signifikan untuk proyek RWA Crypto, dan pengguna juga kekurangan perlindungan hak hukum. Sebaliknya, RWA dalam TradFi yang berbasis pada blockchain berizin menyediakan prasyarat dasar untuk kepatuhan hukum di berbagai negara dan wilayah. Melakukan KYC di blockchain untuk membangun sistem identitas merupakan prasyarat yang diperlukan untuk mewujudkan RWA. Dengan perlindungan dari sistem hukum, institusi dapat menerbitkan/berdagang aset yang tertoken secara patuh dan sah.
Berbeda dengan RWA Crypto, aset yang diizinkan untuk diterbitkan oleh institusi di blockchain dapat berupa aset asli di blockchain dan bukan pemetaan terhadap aset yang sudah ada di luar blockchain. Potensi transformasi yang dibawa oleh RWA aset keuangan asli di blockchain ini akan sangat besar.
Ringkasan poin utama: Aset tokenisasi ) Tokenisasi Aset Dunia Nyata ( arah pengembangan penting di masa depan akan didorong oleh lembaga keuangan tradisional, badan regulasi, dan bank sentral serta lembaga otoritatif lainnya, dengan izin untuk membangun sistem keuangan baru yang menggunakan teknologi DeFi di atas blockchain. Untuk mewujudkan sistem ini diperlukan:
![Penjelasan Lengkap tentang Tokenisasi Aset RWA: Penjelasan Logika Dasar dan Jalur Implementasi untuk Aplikasi Skala Besar])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7eba8a51d66cd568f8367b342de126ae.webp(
Dua, Prinsip Pertama dari Blockchain: Masalah Apa yang Diselesaikan?
) Blockchain adalah infrastruktur dasar yang ideal untuk ekspresi tokenisasi aset.
Untuk memahami prinsip-prinsip dasar blockchain, perlu terlebih dahulu mengklarifikasi esensi dari blockchain. Blockchain pada dasarnya adalah platform kontrak digital, dan kontrak adalah bentuk dasar ekspresi aset. Token (Token ) adalah wadah digital dari aset setelah kontrak terbentuk. Oleh karena itu, blockchain menjadi infrastruktur ideal untuk ekspresi digital/ tokenisasi aset.
Teks dan kertas sebagai penemuan penting bagi manusia, terutama diterapkan dalam dua bidang utama yaitu penyebaran informasi dan mendukung kontrak/perintah. Dalam bidang penyebaran informasi, mengejar biaya rendah, replikasi tanpa kerugian, dan kemudahan dalam pengeditan. Sementara dalam penyampaian kontrak dan perintah, keaslian, tidak dapat disangkal, dan tidak dapat diubah menjadi lebih penting.
Internet sebagai sistem penyampaian informasi modern, sangat memenuhi kebutuhan penyebaran informasi. Namun, dalam menangani sistem kontrak/instruksi, ada tantangan, terutama dalam skenario yang melibatkan otoritas dan kepercayaan, seperti operasional perusahaan, pengambilan keputusan pemerintah, dan lain-lain, keandalan informasi menjadi sangat penting.
Munculnya teknologi blockchain menyediakan solusi baru untuk menangani kontrak dan sistem instruksi. Sebagai buku besar terdistribusi yang memiliki sifat desentralisasi, transparansi, dan tidak dapat diubah, blockchain memastikan keaslian dan keandalan informasi, tanpa perlu bergantung pada lembaga terpusat atau pihak ketiga untuk membangun kepercayaan.
Jika internet adalah peningkatan digital dari teknologi tulisan-kertas dalam skenario penyebaran informasi, maka blockchain tanpa diragukan lagi adalah peningkatan digital dari teknologi tulisan-kertas dalam skenario kontrak/instruksi. Blockchain adalah metode teknis pertama yang secara efektif mendukung digitalisasi kontrak setelah perkembangan komputer dan jaringan.
( Blockchain memenuhi tuntutan manusia akan "komputasi".
Blockchain menyediakan infrastruktur untuk tokenisasi aset, dan kontrak pintar adalah bentuk dasar dari aset digital. Turing completeness Ethereum memungkinkan kontrak pintar untuk mengekspresikan berbagai bentuk aset, seperti token homogen )FT###, token non-homogen (NFT), dan token semi-homogen ###SFT(.
Blockchain menyelesaikan masalah "komputasi", yaitu "proses dapat diulang, hasil dapat diverifikasi". Ini dapat dianggap sebagai prinsip dasar blockchain. Mekanisme kerja blockchain didasarkan pada ini: setelah satu node mencatat transaksi, node lain melakukan ulang proses pencatatan ) proses dapat diulang (; jika hasil yang dinyatakan konsisten dengan hasil yang diverifikasi sendiri, maka itu menjadi "fakta yang sudah ada" dalam dunia blockchain dan dicatat secara permanen.
Blockchain dapat menyelesaikan masalah "sistem komputasi", yaitu transaksi yang berdasarkan "proses dapat diulang, hasil dapat diperiksa". "Sistem non-komputasi" mencakup transaksi yang tidak dapat memenuhi karakteristik ini, seperti transaksi yang dipengaruhi oleh persepsi manusia.
Manusia selalu memiliki tuntutan komputasi "proses dapat diulang, hasil dapat diuji". Dengan lahirnya komputer, proses ini dapat dipadatkan dalam program. Alat yang memenuhi tuntutan "komputasi" terus diiterasi dan ditingkatkan, mendorong perkembangan ilmu pengetahuan, teknologi, dan masyarakat.
Namun, dalam "sistem komputasi" terpusat, kesadaran subjektif manusia dapat mengganggu "proses yang dapat diulang dan hasil yang dapat diperiksa". Blockchain