Perbedaan Skala Aset dan Volume Antara CEX dan DEX: Bagaimana Hyperliquid Menghadapi Tantangan?
Bursa terpusat ( CEX ) jauh melampaui bursa terdesentralisasi ( DEX ) dalam hal ukuran akumulasi aset dan volume. Ukuran aset CEX sekitar seratus kali lipat DEX, sementara volume sekitar sepuluh kali lipat DEX. Menghadapi kesenjangan yang besar ini, bagaimana Hyperliquid dapat menghindari terikat oleh beberapa platform perdagangan besar? Ini terutama bergantung pada desain struktur terdesentralisasi dan mekanisme algoritmanya.
Ketika kita berbicara tentang bursa "decentralized", sebenarnya kita membahas aspek mana yang perlu didesentralisasi? Apakah itu custody aset, pencocokan perdagangan, penemuan harga, atau mekanisme penyelesaian? Pertanyaan-pertanyaan ini layak untuk dipikirkan lebih dalam.
JELLYJELLY Kontrak Kontroversi: Pertarungan Antara Sentralisasi dan Desentralisasi
Pada bulan Maret 2025, kontrak JELLYJELLY memicu guncangan pasar di platform Hyperliquid. Harga kontrak melonjak 429% dalam waktu hanya beberapa jam, hampir memicu likuidasi besar-besaran. Jika likuidasi terjadi, posisi short akan dimasukkan ke dalam kas likuiditas on-chain HLP, yang dapat menyebabkan kerugian fluktuasi mencapai puluhan juta dolar. Di saat posisi on-chain berada dalam bahaya, beberapa platform perdagangan juga dengan jarang meluncurkan perdagangan kontrak perpetual JELLYJELLY secara darurat.
Saat situasi hampir keluar dari kendali, validator Hyperliquid segera melakukan pemungutan suara untuk memaksa penghapusan kontrak tersebut dan membekukan perdagangan. Tindakan ini memicu keraguan komunitas terhadap pertukaran "decentralized".
Peristiwa ini tidak hanya menjadi fokus perbincangan di komunitas kripto, tetapi juga mengungkapkan masalah inti: di platform perdagangan terdesentralisasi, apa yang sebenarnya menentukan harga? Siapa yang menanggung risikonya? Apakah algoritme benar-benar netral?
Artikel ini akan mengambil peristiwa JELLYJELLY sebagai titik masuk, menganalisis perbedaan algoritma dari tiga platform utama dalam mekanisme inti kontrak berkelanjutan ( harga indeks, harga yang ditandai, dan biaya modal ), serta mengeksplorasi filosofi keuangan dan mekanisme penyampaian risiko di baliknya. Kita akan melihat bagaimana algoritma yang berbeda membentuk gaya perdagangan, melayani berbagai jenis trader, serta bagaimana hal itu mempengaruhi kemampuan trader untuk bertahan dalam badai pasar.
Ini bukan hanya analisis tentang teknologi kontrak, tetapi juga pertarungan filosofis tentang desain tatanan pasar.
Tiga Elemen Utama dari Perdagangan Kontrak Berkelanjutan
Sebelum membahas lebih dalam, mari kita tetapkan tiga komponen inti dari perdagangan kontrak berkelanjutan:
Harga indeks: Melacak perubahan harga pasar spot, merupakan patokan teoretis. Hyperliquid menyebutnya harga Oracle ( harga oracle ).
Harga acuan: harga yang menentukan peristiwa penting seperti menghitung keuntungan dan kerugian yang belum direalisasikan, serta memicu likuidasi.
Biaya modal: mekanisme ekonomi yang menghubungkan pasar spot dan pasar kontrak, mengarahkan harga kontrak untuk kembali ke pasar spot.
Perbandingan Algoritma Inti Tiga Platform
Harga indeks / Harga oracle
Harga oracle Hyperliquid sepenuhnya independen dari pasar itu sendiri, dibangun oleh node validator. Ini menggunakan metode median tertimbang untuk melawan fluktuasi harga ekstrem, memiliki ketahanan yang kuat terhadap manipulasi, tetapi frekuensi pembaruan relatif lambat (3 detik sekali ). Desain ini bertujuan untuk menghilangkan nilai-nilai yang tidak biasa dan fluktuasi, sehingga harga menjadi lebih halus.
Mekanisme Harga Tanda
Algoritma harga mark dari Hyperliquid menggabungkan beberapa sumber harga:
Rata-rata bergerak eksponensial 150 detik dari selisih harga Oracle dan harga kontrak
Harga beli dan jual platform sendiri adalah median dari harga transaksi terbaru
Nilai tengah berbobot dari harga kontrak berjangka di berbagai CEX
Validator bertanggung jawab untuk secara berkala memperbarui Oracle dan Mark Price, serta melakukan verifikasi konsistensi pada sumber input. Mekanisme ini membentuk tingkat tertentu dari "demokrasi algoritmik", yang memperkuat ketahanan terhadap manipulasi.
Algoritma Suku Bunga Modal
Hyperliquid memperkenalkan indeks premi dalam perhitungan biaya dana, diambil sampel setiap 5 detik, dihitung berdasarkan rata-rata per jam, untuk mencegah fluktuasi tajam jangka pendek. Untuk mengatasi keterbatasan regresi harga, Hyperliquid menggunakan tiga pengaturan khas:
Dalam kondisi ekstrim, suku bunga pendanaan bisa mencapai 4% per jam
Menghitung biaya dana berdasarkan harga oracle dan bukan harga mark
Biaya dana selama 8 jam dikenakan setiap jam sebesar 1/8
Metode "lari cepat dengan langkah kecil" ini bertujuan untuk mempercepat pengembalian harga, mengatasi keterbatasan pola kedalaman buku pesanan.
Strategi Perdagangan dan Filosofi Keuangan yang Disesuaikan untuk Berbagai Platform
Platform perdagangan besar: desain rasionalis sistem
Prinsip Inti:"Membuat pasar dapat diprediksi"
Ciri mekanisme: Harga acuan yang halus, pemodelan biaya modal yang detail, mekanisme penyangga risiko
Kelompok yang cocok: Investor institusi dan trader jangka menengah hingga panjang yang mencari hasil stabil dan risiko terkontrol
Platform perdagangan: Desain pengguna yang terampil dalam perdagangan
Konsep inti: "Pasar adalah cermin dari sifat manusia"
Ciri-ciri mekanisme: Harga tanda sensitif, fluktuasi tingkat dana besar, mekanisme likuidasi cepat
Kelompok yang cocok: Trader frekuensi tinggi, trader jangka pendek, spekulan yang mahir menangkap deviasi harga sesaat
Hyperliquid: Desain strukturalis di atas rantai
Konsep Inti: Pemerintahan Terdesentralisasi + Mekanisme Harga yang Dapat Diprogram
Ciri-ciri mekanisme: harga konsensus validator, HLP Vault sebagai jaminan, biaya modal frekuensi tinggi, transparansi on-chain
Kelompok yang cocok: Trader yang mengutamakan transparansi dan desentralisasi, pelaku arbitrase on-chain, trader ekstrem
Kesimpulan
Desain algoritma di berbagai platform mencerminkan pemahaman yang berbeda tentang sifat pasar. Salah satu platform besar mengejar stabilitas, platform lain menekankan perilaku pasar, sementara Hyperliquid mencoba membangun konsensus baru melalui tata kelola on-chain. Namun, peristiwa JELLYJELLY menunjukkan bahwa bahkan sistem terdesentralisasi mungkin memerlukan intervensi manusia dalam keadaan ekstrem.
Di dunia keuangan masa depan, algoritma akan terus memperluas pengaruhnya. Namun, kita harus menyadari bahwa di balik setiap algoritma terdapat penilaian nilai. Baik itu mengejar kebebasan, keadilan, atau transparansi, para trader pada akhirnya sedang mencari rasa keteraturan. Mari kita selalu menjaga rasa hormat terhadap pasar dan bertanggung jawab atas pilihan kita.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
10 Suka
Hadiah
10
5
Bagikan
Komentar
0/400
FastLeaver
· 5jam yang lalu
Tinggal cex yang menghancurkan pasar, saya akan segera Rug Pull.
Lihat AsliBalas0
StablecoinAnxiety
· 5jam yang lalu
Desentralisasi ini sudah dibicarakan cukup banyak selama bertahun-tahun, ya begitulah.
Lihat AsliBalas0
AltcoinMarathoner
· 5jam yang lalu
bermain jangka panjang di sini... cex mungkin sedang berlari cepat sekarang tetapi desentralisasi adalah maraton yang sebenarnya
Lihat AsliBalas0
rekt_but_not_broke
· 5jam yang lalu
dex tidak bisa dibandingkan dengan cex, itu sudah diketahui.
Strategi Hyperliquid untuk Menghadapi Keunggulan Besar CEX: Analisis Desain Desentralisasi dan Mekanisme Algoritme
Perbedaan Skala Aset dan Volume Antara CEX dan DEX: Bagaimana Hyperliquid Menghadapi Tantangan?
Bursa terpusat ( CEX ) jauh melampaui bursa terdesentralisasi ( DEX ) dalam hal ukuran akumulasi aset dan volume. Ukuran aset CEX sekitar seratus kali lipat DEX, sementara volume sekitar sepuluh kali lipat DEX. Menghadapi kesenjangan yang besar ini, bagaimana Hyperliquid dapat menghindari terikat oleh beberapa platform perdagangan besar? Ini terutama bergantung pada desain struktur terdesentralisasi dan mekanisme algoritmanya.
Ketika kita berbicara tentang bursa "decentralized", sebenarnya kita membahas aspek mana yang perlu didesentralisasi? Apakah itu custody aset, pencocokan perdagangan, penemuan harga, atau mekanisme penyelesaian? Pertanyaan-pertanyaan ini layak untuk dipikirkan lebih dalam.
JELLYJELLY Kontrak Kontroversi: Pertarungan Antara Sentralisasi dan Desentralisasi
Pada bulan Maret 2025, kontrak JELLYJELLY memicu guncangan pasar di platform Hyperliquid. Harga kontrak melonjak 429% dalam waktu hanya beberapa jam, hampir memicu likuidasi besar-besaran. Jika likuidasi terjadi, posisi short akan dimasukkan ke dalam kas likuiditas on-chain HLP, yang dapat menyebabkan kerugian fluktuasi mencapai puluhan juta dolar. Di saat posisi on-chain berada dalam bahaya, beberapa platform perdagangan juga dengan jarang meluncurkan perdagangan kontrak perpetual JELLYJELLY secara darurat.
Saat situasi hampir keluar dari kendali, validator Hyperliquid segera melakukan pemungutan suara untuk memaksa penghapusan kontrak tersebut dan membekukan perdagangan. Tindakan ini memicu keraguan komunitas terhadap pertukaran "decentralized".
Peristiwa ini tidak hanya menjadi fokus perbincangan di komunitas kripto, tetapi juga mengungkapkan masalah inti: di platform perdagangan terdesentralisasi, apa yang sebenarnya menentukan harga? Siapa yang menanggung risikonya? Apakah algoritme benar-benar netral?
Artikel ini akan mengambil peristiwa JELLYJELLY sebagai titik masuk, menganalisis perbedaan algoritma dari tiga platform utama dalam mekanisme inti kontrak berkelanjutan ( harga indeks, harga yang ditandai, dan biaya modal ), serta mengeksplorasi filosofi keuangan dan mekanisme penyampaian risiko di baliknya. Kita akan melihat bagaimana algoritma yang berbeda membentuk gaya perdagangan, melayani berbagai jenis trader, serta bagaimana hal itu mempengaruhi kemampuan trader untuk bertahan dalam badai pasar.
Ini bukan hanya analisis tentang teknologi kontrak, tetapi juga pertarungan filosofis tentang desain tatanan pasar.
Tiga Elemen Utama dari Perdagangan Kontrak Berkelanjutan
Sebelum membahas lebih dalam, mari kita tetapkan tiga komponen inti dari perdagangan kontrak berkelanjutan:
Harga indeks: Melacak perubahan harga pasar spot, merupakan patokan teoretis. Hyperliquid menyebutnya harga Oracle ( harga oracle ).
Harga acuan: harga yang menentukan peristiwa penting seperti menghitung keuntungan dan kerugian yang belum direalisasikan, serta memicu likuidasi.
Biaya modal: mekanisme ekonomi yang menghubungkan pasar spot dan pasar kontrak, mengarahkan harga kontrak untuk kembali ke pasar spot.
Perbandingan Algoritma Inti Tiga Platform
Harga oracle Hyperliquid sepenuhnya independen dari pasar itu sendiri, dibangun oleh node validator. Ini menggunakan metode median tertimbang untuk melawan fluktuasi harga ekstrem, memiliki ketahanan yang kuat terhadap manipulasi, tetapi frekuensi pembaruan relatif lambat (3 detik sekali ). Desain ini bertujuan untuk menghilangkan nilai-nilai yang tidak biasa dan fluktuasi, sehingga harga menjadi lebih halus.
Algoritma harga mark dari Hyperliquid menggabungkan beberapa sumber harga:
Validator bertanggung jawab untuk secara berkala memperbarui Oracle dan Mark Price, serta melakukan verifikasi konsistensi pada sumber input. Mekanisme ini membentuk tingkat tertentu dari "demokrasi algoritmik", yang memperkuat ketahanan terhadap manipulasi.
Hyperliquid memperkenalkan indeks premi dalam perhitungan biaya dana, diambil sampel setiap 5 detik, dihitung berdasarkan rata-rata per jam, untuk mencegah fluktuasi tajam jangka pendek. Untuk mengatasi keterbatasan regresi harga, Hyperliquid menggunakan tiga pengaturan khas:
Metode "lari cepat dengan langkah kecil" ini bertujuan untuk mempercepat pengembalian harga, mengatasi keterbatasan pola kedalaman buku pesanan.
Strategi Perdagangan dan Filosofi Keuangan yang Disesuaikan untuk Berbagai Platform
Kesimpulan
Desain algoritma di berbagai platform mencerminkan pemahaman yang berbeda tentang sifat pasar. Salah satu platform besar mengejar stabilitas, platform lain menekankan perilaku pasar, sementara Hyperliquid mencoba membangun konsensus baru melalui tata kelola on-chain. Namun, peristiwa JELLYJELLY menunjukkan bahwa bahkan sistem terdesentralisasi mungkin memerlukan intervensi manusia dalam keadaan ekstrem.
Di dunia keuangan masa depan, algoritma akan terus memperluas pengaruhnya. Namun, kita harus menyadari bahwa di balik setiap algoritma terdapat penilaian nilai. Baik itu mengejar kebebasan, keadilan, atau transparansi, para trader pada akhirnya sedang mencari rasa keteraturan. Mari kita selalu menjaga rasa hormat terhadap pasar dan bertanggung jawab atas pilihan kita.