Strategi Transformasi Ethereum: dari "komputer dunia" ke "buku besar dunia"

Baru-baru ini, pendiri bersama Ethereum Vitalik Buterin menekankan bahwa pernyataannya tentang Ethereum sebagai "buku besar dunia" telah memicu diskusi yang luas. Namun, penyesuaian strategi ini tidak muncul secara tiba-tiba, melainkan sudah dimulai sejak implementasi EIP-1559. Stablecoin menguasai 50% pangsa di jaringan Ethereum, semakin mengukuhkan posisinya sebagai lapisan penyelesaian keuangan. Mari kita eksplorasi lebih dalam tentang perubahan ini:

EIP-1559: Mendefinisikan Ulang Mekanisme Penangkapan Nilai

Inti dari EIP-1559 bukanlah untuk mengurangi biaya Gas, melainkan untuk mendefinisikan kembali mekanisme penangkapan nilai di jaringan utama Ethereum. Ini menetapkan model baru yang tidak lagi bergantung pada konsumsi gas yang dihasilkan dari peningkatan volume transaksi untuk menangkap nilai.

Sebelum penerapan EIP-1559, semua transaksi terpusat di jaringan utama, mengakibatkan konsumsi Gas ETH yang sangat besar. Data menunjukkan bahwa pada tahun 2021, ETH yang dihancurkan setiap hari mendekati ribuan. Pada saat itu, jaringan utama Ethereum sangat padat, Layer2 juga terpaksa ikut bersaing dalam biaya Gas saat mengajukan validasi data batch, yang berbiaya tinggi dan sulit diprediksi.

Setelah EIP-1559 memperkenalkan mekanisme Base fee yang dapat diprediksi, biaya pengajuan batch Layer2 di jaringan utama menjadi stabil dan terkontrol. Ini menurunkan ambang operasi Layer2, sehingga lebih banyak Layer2 dapat hanya bergantung pada Ethereum untuk penyelesaian akhir.

Perubahan ini sebenarnya secara mendalam mengubah logika penangkapan nilai Ethereum: dari "pertumbuhan yang konsumtif" yang bergantung pada perdagangan frekuensi tinggi di mainnet, menjadi "pertumbuhan yang dikenakan pajak" yang bergantung pada permintaan penyelesaian Layer 2. Pengguna tidak lagi membayar biaya layanan komputasi langsung ke mainnet Ethereum, tetapi Layer 2 menghasilkan biaya pengguna dan secara berkala "menyerahkan" data batch ke mainnet dan menghancurkan ETH.

Model ini mirip dengan bagaimana bank di seluruh dunia menangani transaksi sehari-hari, tetapi penyelesaian antar bank dalam jumlah besar harus dikonfirmasi melalui sistem bank sentral. Bank sentral tidak melayani pengguna biasa secara langsung, tetapi semua bank perlu "membayar pajak" kepada bank sentral dan menerima pengawasan. Inilah yang menjadi ciri khas dari "buku besar dunia".

Stablecoin: Keunggulan Utama Ethereum

Menurut statistik dari platform data, saat ini total kapitalisasi pasar stablecoin di seluruh dunia melebihi 250 miliar USD, di mana Ethereum menguasai 50% pangsa pasar. Proporsi ini meningkat setelah penerapan EIP-1559. Alasan mengapa Ethereum begitu menarik bagi modal adalah karena premi keamanan yang tidak dapat digantikan.

Secara khusus, USDT terakumulasi sebesar 62,99 miliar dolar AS di Ethereum, sementara USDC mencapai 38,15 miliar dolar AS. Sebagai perbandingan, total stablecoin di blockchain publik lainnya terbilang sangat sedikit. Alasan penerbit stablecoin memilih Ethereum bukanlah karena kecepatan atau biaya, melainkan karena keamanan ekonomi yang ditawarkan oleh staked ETH yang mencapai hampir 100 miliar dolar AS, yang tidak ada tandingannya. Bagi lembaga yang mengelola aset senilai ratusan miliar dolar AS, ini adalah faktor pertimbangan yang sangat penting.

Kumpulan besar dana stablecoin telah membentuk roda pertumbuhan yang memperkuat ekosistem Ethereum: semakin banyak stablecoin, semakin dalam likuiditasnya, menarik lebih banyak protokol DeFi untuk memilih Ethereum, menghasilkan lebih banyak permintaan stablecoin, dan selanjutnya menarik lebih banyak modal masuk. Dari sudut pandang ini, pengumpulan besar stablecoin di Ethereum sebenarnya adalah hasil dari tindakan nyata untuk memberikan suara pada likuiditas global, serta pengakuan pasar terhadap posisinya sebagai buku besar dunia.

Strategi Posisi Ekosistem Ethereum

Ketika jaringan utama Ethereum fokus pada menjadi lapisan penyelesaian tingkat "bank sentral", posisi strategis seluruh ekosistem Ethereum menjadi jelas: Layer2 bertanggung jawab untuk perdagangan frekuensi tinggi, jaringan utama Ethereum fokus pada penyelesaian akhir, dengan pembagian kerja yang jelas dan efisien. Setiap penyelesaian dari Layer2 kembali ke jaringan utama akan terus menghancurkan ETH, mendorong roda deflasi untuk berputar lebih cepat.

Namun, data nyata menunjukkan bahwa kemakmuran Layer2 tidak memberikan kontribusi deflasi untuk jaringan utama Ethereum seperti yang diharapkan. Sebaliknya, jumlah penghancuran harian di jaringan utama telah menyusut secara signifikan, kadang-kadang bahkan kurang dari beberapa ratus ETH. Sementara itu, volume transaksi di berbagai platform Layer2 meningkat pesat, dengan keuntungan yang signifikan. Fenomena ini menimbulkan beberapa kekhawatiran: banyak pengguna yang berpindah ke Layer2, menyebabkan jaringan utama menjadi "kota kosong", Layer2 setiap hari menarik biaya transaksi dalam jumlah besar, tetapi "biaya perlindungan" yang diberikan ke jaringan utama sangat kecil.

Meskipun demikian, masalah ini tidak dapat menggoyahkan posisi Ethereum sebagai buku besar dunia yang telah ditetapkan. Penumpukan stablecoin yang besar, jaminan keamanan hampir seratus miliar dolar (28% dari total pasokan dipertaruhkan), serta ekosistem DeFi terbesar di dunia, semua membuktikan bahwa kapital memilih otoritas penyelesaian Ethereum, bukan kemakmuran transaksi ekosistem Layer 2.

Vitalik Buterin baru-baru ini menekankan konsep "buku besar dunia", lebih mirip dengan melakukan konfirmasi resmi untuk sebuah fakta yang sudah ada. EIP-1559 adalah titik balik bersejarah itu, sejak saat itu, Ethereum tidak lagi menjadi "komputer dunia", tetapi "bank sentral dunia".

Jika kita setuju bahwa keuntungan mata uang kripto di masa depan terletak pada integrasi infrastruktur DeFi on-chain dengan keuangan tradisional, maka posisi "bank sentral dunia" Ethereum cukup untuk mengukuhkan posisinya, kemakmuran ekosistem Layer2 bukanlah hal yang menjadi kunci.