"Sakit + Refleksi = Kemajuan (Pain + Reflection = Progress)". Pada 1 Agustus, waktu Beijing, pendiri Bridgewater Fund, Ray Dalio, membagikan "surat perpisahannya" di media sosial, mencerminkan perjalanan investasi yang penuh dengan rasa sakit dan refleksi. Dengan usia 75 tahun, Dalio menjual semua sisa sahamnya di Bridgewater Fund dan meninggalkan dewan direksi, seorang legenda investasi generasi "pensiun".
Pendiri Bridgewater Fund, Dalio (gambar)
Minggu lalu, Bridgewater Associates menyatakan dalam surat kepada klien bahwa mereka telah membeli kembali semua sisa saham Ray Dalio. Bridgewater kemudian menerbitkan saham baru kepada Dana Kekayaan Berdaulat Brunei. Dalam transaksi senilai miliaran dolar ini, Dana Kekayaan Berdaulat Brunei memperoleh hampir 20% saham Bridgewater.
Selama lebih dari 50 tahun karir investasinya, Dalio telah berhasil memprediksi banyak tren besar, termasuk krisis keuangan 2008 dan krisis utang Eropa yang menyusul. Ia pernah dimasukkan dalam daftar "100 Orang Paling Berpengaruh di Dunia" oleh majalah Time.
Menghadapi masa depan, Dalio sekali lagi memberikan peringatan: dalam 5 tahun ke depan, probabilitas terjadinya krisis utang global dapat mencapai 65%, dan hegemoni dolar mungkin akan mengalami pukulan berat akibat hal ini. Jika perusahaan, negara, dan individu tidak dapat mengidentifikasi posisi mereka dalam siklus, mereka akan ditelan oleh "kekuatan pasang" yang kuat ini.
Apakah kali ini, Dalio akan kembali menjadi peramal yang tepat?
Rekor Pertandingan
Pada tahun 1975, pada usia hanya 26 tahun, Dalio memutuskan untuk mendirikan lembaga investasinya sendiri. Di apartemen dua kamarnya, Dalio mendirikan Bridgewater Fund dan mulai menerapkan strateginya dalam berinvestasi. Sejak didirikannya dana flagship pada tahun 1991, di bawah kepemimpinan Dalio, Bridgewater Fund telah mencetak prestasi gemilang satu demi satu, menjadi hedge fund terbesar di dunia.
Pada tahun 2008, Dalio berhasil memprediksi krisis keuangan Amerika, dan pada tahun itu, kinerja flagship fund Bridgewater meningkat lebih dari 14%. Selanjutnya, ia sekali lagi memprediksi krisis utang Eropa, pada tahun 2010, tingkat pengembalian tertinggi dari dana di bawah Bridgewater melebihi 40%.
Di balik prestasi yang mencolok, jalan investasi Dalio tidaklah selalu mulus. Pada tahun 1982, ia mengalami kerugian besar akibat salah memprediksi bahwa "ekonomi AS akan terjebak dalam depresi besar", bahkan terpaksa meminjam uang dari ayahnya untuk mempertahankan operasi perusahaan, pelajaran pahit ini menjadi titik balik dalam filosofi investasinya.
Sebelum tahun 1982, Dalio mengejar "pemahaman yang benar" yang ilmiah dan ketat; setelah tahun 1982, Dalio berfokus untuk mengetahui "bagaimana membuktikan bahwa pemahamannya tidak salah" dan mencoba membangun seperangkat prinsip sistem untuk menghadapi ketidakpastian.
Menurut Dalio,** mesin dunia ini dioperasikan oleh lima kekuatan utama, termasuk siklus utang/mata uang/ekonomi, siklus tatanan dan kekacauan internal, siklus tatanan dan kekacauan eksternal, kekuatan alam, dan kreativitas manusia**. Ketika lima kekuatan ini berinteraksi, mereka membentuk siklus besar di mana perdamaian dan kemakmuran bergantian dengan konflik dan kemerosotan dalam proses evolusi dari "tatanan lama" menuju "tatanan baru".
Dia menekankan pentingnya memahami hubungan kausal yang mendorong perubahan, karena penyebab muncul sebelum hasil, pemahaman ini akan membantu investor memprediksi apa yang akan terjadi. Menetapkan standar keputusan yang jelas, melakukan backtesting, sistematisasi, dan komputasi, sehingga apa yang dieksekusi investor adalah rencana yang telah dipikirkan dengan matang dan diuji dengan baik. "Dalam lebih dari 50 tahun karir investasi profesional saya, saya telah menghasilkan banyak uang dengan bertaruh pada hubungan kausal ini... meskipun banyak ketidakpastian dan ketidaktahuan kunci masih ada, saya yakin ini adalah kekuatan terbesar dan terpenting."
Dalam beberapa tahun terakhir, skala pengelolaan aset Bridgewater telah menyusut secara signifikan, dari 168 miliar dolar AS pada akhir 2019 menjadi 92,1 miliar dolar AS pada akhir 2024. Dalam lima tahun hingga Desember 2024, dana andalan Bridgewater, Pure Alpha, hanya mencatatkan tingkat pengembalian kumulatif sebesar 5,9%, jauh di bawah pasar saham AS yang terus mencetak rekor tertinggi pada periode yang sama. Namun, setelah membatasi ukuran, kinerja Pure Alpha membaik, dengan pengembalian sebesar 11,3% pada tahun 2024, dan tingkat pengembalian mencapai 17% pada paruh pertama tahun 2025.
Kontroversi
Dalam beberapa tahun terakhir, teori utang Dalio yang banyak beredar menghadapi beberapa keraguan.
Ray Dalio percaya bahwa sebuah ekonomi, baik itu perusahaan atau negara, akan menghadapi masalah krisis utang jika terlalu banyak mengakumulasi utang. Untuk mengurangi risiko terjadinya krisis utang, perlu dilakukan langkah-langkah "deleveraging" untuk mengurangi ukuran utang.
Menurut Xu Gao, kepala ekonom di Zhongyin Securities, Dalio telah melakukan dua kesalahan dalam metodologi analisis masalah ekonomi makro, ia secara keliru menggunakan pemikiran mikro untuk menganalisis masalah makro, dan secara keliru membayangkan ekonomi makro sebagai sebuah mesin, sehingga ia tidak dapat melihat perbedaan logika operasional dalam berbagai kondisi ekonomi makro.
Di satu sisi, analisis inti Dalio tentang utang negara adalah bahwa jika negara mengakumulasi terlalu banyak utang, maka akan terjadi krisis utang. Dan standar penilaian apakah utang terlalu banyak adalah apakah pendapatan yang dihasilkan oleh utang dapat menutupi biaya utang tersebut. Ini adalah pemikiran mikro dalam analisis utang, yang berlaku untuk individu dan perusahaan sebagai subjek ekonomi mikro. Xu Gao mengatakan kepada wartawan bahwa logika ini memang sesuai dengan intuisi orang, tetapi tidak bisa diterapkan secara membabi buta pada analisis utang negara. Kadang-kadang, jalannya ekonomi makro bisa berlawanan dengan intuisi dan pengetahuan umum.
Amerika Serikat adalah negara penerbit mata uang cadangan internasional utama saat ini, yaitu dolar AS, sehingga dapat meminjam utang luar negeri dengan mata uang lokal. Pembatasan utang Amerika tidak hanya terletak pada kemampuan pasokannya, tetapi pada "hegemoni dolar". Xu Gao menganalisis bahwa selama dolar masih diterima oleh negara-negara di seluruh dunia sebagai mata uang cadangan internasional, dan negara-negara di seluruh dunia masih bersedia memegang dolar, utang Amerika dapat berkelanjutan. Dengan demikian, hanya hal-hal yang mengancam "hegemoni dolar" yang akan membawa risiko utang bagi Amerika Serikat. Pengosongan industri Amerika dan kebijakan "tarif setara" yang diluncurkan Amerika tahun ini membawa ancaman bagi "hegemoni dolar", yang masing-masing merupakan faktor jangka panjang dan jangka pendek yang membawa risiko utang bagi Amerika Serikat.
Di sisi lain, Dalio memahami ekonomi makro sebagai sebuah mesin, sehingga salah mengira bahwa perilaku tertentu pasti akan menghasilkan konsekuensi tertentu. Xu Gao mengingatkan, jangan pernah membayangkan ekonomi makro sebagai sebuah mesin—berbagai hubungan kausal dan perilaku reaksi dalam ekonomi makro dapat berubah karena perubahan lingkungan ekonomi makro. Ekonomi makro terdiri dari orang-orang yang hidup, memiliki ekspektasi tentang masa depan, dan akan mengubah perilaku mereka karena ekspektasi tersebut. Begitu ekspektasi berubah, perilaku manusia juga akan berubah, yang pada gilirannya menyebabkan struktur ekonomi makro ikut berubah.
Menurut Xu Gao, pemahaman mekanis Dalio tentang ekonomi makro membawa beberapa kesalahan persepsi. Misalnya, dalam Bab 18 bukunya "Mengapa Negara Mengalami Kebangkrutan", Dalio mengajukan "solusi 3%" - dia percaya bahwa rasio defisit anggaran AS terhadap PDB harus dikurangi menjadi 3%.
Seberapa besar defisit anggaran dan ukuran utang suatu negara seharusnya? Xu Gao menyatakan bahwa ini tergantung pada kondisi makroekonomi negara tersebut. Dalam kondisi yang berbeda, defisit anggaran dan ukuran utang yang wajar adalah berbeda. Mencoba untuk mencari ukuran defisit dan utang yang tidak berubah seiring waktu, bahkan yang berlaku di mana saja, tidak hanya sia-sia, tetapi juga sangat berbahaya. Mengajukan pertanyaan seperti ini juga mengasumsikan adanya jawaban untuk pertanyaan tersebut, sehingga dapat mengabaikan keadaan penting dari operasi makroekonomi yang sebenarnya, serta mengabaikan perlunya analisis spesifik terhadap masalah spesifik.
Selamat Tinggal
Kemenangan dan kekalahan hanya akan menjadi kenangan. Pada tahun 2011, Dalio pertama kali mengumumkan rencana suksesi. Pada 4 Oktober 2022, Dalio menyerahkan kendali kepada dewan direksi perusahaan, secara resmi mundur dari posisi utama dan tidak lagi memiliki hak keputusan akhir. Setelah itu, Dalio tetap melayani Bridgewater Fund sebagai mentor Chief Investment Officer dan anggota dewan operasi.
Dengan menjual sisa sahamnya di Bridgewater, kini Ray Dalio benar-benar dianggap "pensiun".
Banyak orang bertanya kepadanya, setelah mendirikan dan mengelola Bridgewater selama 50 tahun, bagaimana rasanya untuk menyerahkannya? Kenangan Dalio muncul di benaknya: "Saya merasa sangat bersemangat! Ini adalah perjalanan yang luar biasa, setiap momen saya ingat dengan jelas—dari mendirikan Bridgewater di sebuah apartemen dua kamar bersama seorang teman tim sepak bola, hingga bekerja dengan tim yang luar biasa untuk menjadikannya sebagai hedge fund terbesar di dunia (jumlah karyawan pernah mencapai sekitar 1500 orang), dan menghasilkan keuntungan untuk klien yang melebihi hedge fund lainnya."
Dengan selesainya penyerahan kekuasaan oleh Dalio, ia berharap generasi berbakat berikutnya akan membawa Bridgewater untuk mencapai kejayaan lagi dalam 50 tahun ke depan. "Saya senang melihat Bridgewater tetap hidup dan bahkan lebih baik tanpa saya. Menurut saya, ini adalah siklus kehidupan yang sangat baik. Sebagai seorang pria berusia 76 tahun yang sangat mencintai Bridgewater dan karyawannya (sebenarnya saya masih kurang beberapa hari untuk mencapai 76 tahun), ini seperti melihat anak-anak saya tetap kuat dan sehat tanpa saya, jauh lebih baik daripada saya yang berusia 76 tahun harus merawat mereka."
Merefleksikan kesuksesan Bridgewater selama 50 tahun terakhir, Dalio percaya ada empat "prinsip kerja" penting: "Orang dan budaya yang Anda pilih menentukan segalanya; pilih orang-orang yang berkualitas baik dan berbakat, bangun budaya 'sistem elit pemikiran' di mana pekerjaan yang berarti dan hubungan yang bermakna dicapai melalui kebenaran yang ekstrem dan transparansi yang ekstrem; ciptakan budaya yang memungkinkan kesalahan tetapi tidak memperbolehkan untuk tidak belajar dari kesalahan; rasa sakit + refleksi = kemajuan."
Gelombang
Melihat perjalanan investasi Ray Dalio selama puluhan tahun, tujuh prinsip investasi sangat diperhatikan:
Realitas seperti sebuah mesin, investor perlu memahami cara kerja mesin ini dan menguasai prinsip-prinsip yang telah teruji yang dapat menangani dengan baik.
Memahami hubungan sebab-akibat yang mendorong perubahan, karena penyebab muncul sebelum hasil, pemahaman ini akan membantu investor memprediksi apa yang akan terjadi;
Menetapkan standar pengambilan keputusan, melakukan backtesting, sistematisasi, dan komputasi, sehingga apa yang dilaksanakan oleh investor adalah rencana yang telah dipikirkan dengan matang dan diuji secara menyeluruh;
Menyadari bahwa hal-hal yang tidak diketahui jauh lebih banyak daripada yang diketahui;
Memahami cara melakukan diversifikasi yang baik, karena jika dilakukan dengan baik, investor dapat mengurangi risiko sekitar 80% tanpa menurunkan ekspektasi imbal hasil;
Temukan orang-orang yang paling cerdas dan memiliki pandangan berbeda dengan Anda, biarkan mereka menguji ide-ide Anda melalui argumen yang mendalam, ini akan meningkatkan probabilitas kebenaran dan juga akan mengajarkan Anda banyak hal;
Pastikan probabilitas terjadinya kerugian yang tidak dapat diterima adalah nol.
Menghadapi kesalahan dan keberhasilan masa lalu, kata-kata Dalio dipenuhi dengan rasa hormat terhadap investasi. "Menyeimbangkan portofolio investasi adalah hal terpenting, cara yang benar adalah membangun portofolio yang wajar, melakukan alokasi diversifikasi yang tepat, sebaiknya portofolio selalu memegang 10 hingga 15 aset yang saling terkait rendah. Jika ini dilakukan dengan baik, investor dapat mengurangi risiko sekitar 80% tanpa mengurangi ekspektasi imbal hasil."
Dia juga mengingatkan para investor untuk tidak secara membabi buta meningkatkan posisi saat sentimen pasar terlalu panas, dan waspada terhadap mengejar kenaikan. "Dalam investasi, masalah terbesar bagi kebanyakan orang adalah mereka cenderung berpikir bahwa investasi yang berkinerja terbaik di masa lalu adalah investasi terbaik di masa depan. Faktanya, perusahaan terbaik belum tentu merupakan investasi terbaik, sama seperti dalam perlombaan kuda, kuda terbaik juga belum tentu adalah kuda yang paling layak untuk dipertaruhkan, karena odds sudah mencerminkan segalanya. Ketika suatu aset menjadi terlalu mahal, ia justru lebih mungkin untuk turun daripada terus naik."
Mulai tahun 2024, Dalio berulang kali menekankan bahwa lima kekuatan besar di masa depan akan membentuk kembali dunia, dalam tiga hingga lima tahun ke depan, karena pengaruh kekuatan-kekuatan ini,
"Kami akan mengalami perubahan yang mirip dengan terowongan waktu, memasuki dunia yang sama sekali berbeda."
Selain "evolusi", tidak ada yang abadi di dunia ini. Menurut Dalio, dalam proses evolusi terdapat siklus periode seperti pasang surut—naik dan turun, sulit untuk dihindari atau dibalik.
Kekuatan pasang surut tidak dapat ditolak, entah melawan angin dan ombak atau ditelan, apakah para investor sudah siap?
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Pendiri Bridgewater, Dalio, mundur; tujuh prinsip investasi sangat diikuti.
Penulis: Wu Bin
"Sakit + Refleksi = Kemajuan (Pain + Reflection = Progress)". Pada 1 Agustus, waktu Beijing, pendiri Bridgewater Fund, Ray Dalio, membagikan "surat perpisahannya" di media sosial, mencerminkan perjalanan investasi yang penuh dengan rasa sakit dan refleksi. Dengan usia 75 tahun, Dalio menjual semua sisa sahamnya di Bridgewater Fund dan meninggalkan dewan direksi, seorang legenda investasi generasi "pensiun".
Pendiri Bridgewater Fund, Dalio (gambar)
Minggu lalu, Bridgewater Associates menyatakan dalam surat kepada klien bahwa mereka telah membeli kembali semua sisa saham Ray Dalio. Bridgewater kemudian menerbitkan saham baru kepada Dana Kekayaan Berdaulat Brunei. Dalam transaksi senilai miliaran dolar ini, Dana Kekayaan Berdaulat Brunei memperoleh hampir 20% saham Bridgewater.
Selama lebih dari 50 tahun karir investasinya, Dalio telah berhasil memprediksi banyak tren besar, termasuk krisis keuangan 2008 dan krisis utang Eropa yang menyusul. Ia pernah dimasukkan dalam daftar "100 Orang Paling Berpengaruh di Dunia" oleh majalah Time.
Menghadapi masa depan, Dalio sekali lagi memberikan peringatan: dalam 5 tahun ke depan, probabilitas terjadinya krisis utang global dapat mencapai 65%, dan hegemoni dolar mungkin akan mengalami pukulan berat akibat hal ini. Jika perusahaan, negara, dan individu tidak dapat mengidentifikasi posisi mereka dalam siklus, mereka akan ditelan oleh "kekuatan pasang" yang kuat ini.
Apakah kali ini, Dalio akan kembali menjadi peramal yang tepat?
Rekor Pertandingan
Pada tahun 1975, pada usia hanya 26 tahun, Dalio memutuskan untuk mendirikan lembaga investasinya sendiri. Di apartemen dua kamarnya, Dalio mendirikan Bridgewater Fund dan mulai menerapkan strateginya dalam berinvestasi. Sejak didirikannya dana flagship pada tahun 1991, di bawah kepemimpinan Dalio, Bridgewater Fund telah mencetak prestasi gemilang satu demi satu, menjadi hedge fund terbesar di dunia.
Pada tahun 2008, Dalio berhasil memprediksi krisis keuangan Amerika, dan pada tahun itu, kinerja flagship fund Bridgewater meningkat lebih dari 14%. Selanjutnya, ia sekali lagi memprediksi krisis utang Eropa, pada tahun 2010, tingkat pengembalian tertinggi dari dana di bawah Bridgewater melebihi 40%.
Di balik prestasi yang mencolok, jalan investasi Dalio tidaklah selalu mulus. Pada tahun 1982, ia mengalami kerugian besar akibat salah memprediksi bahwa "ekonomi AS akan terjebak dalam depresi besar", bahkan terpaksa meminjam uang dari ayahnya untuk mempertahankan operasi perusahaan, pelajaran pahit ini menjadi titik balik dalam filosofi investasinya.
Sebelum tahun 1982, Dalio mengejar "pemahaman yang benar" yang ilmiah dan ketat; setelah tahun 1982, Dalio berfokus untuk mengetahui "bagaimana membuktikan bahwa pemahamannya tidak salah" dan mencoba membangun seperangkat prinsip sistem untuk menghadapi ketidakpastian.
Menurut Dalio,** mesin dunia ini dioperasikan oleh lima kekuatan utama, termasuk siklus utang/mata uang/ekonomi, siklus tatanan dan kekacauan internal, siklus tatanan dan kekacauan eksternal, kekuatan alam, dan kreativitas manusia**. Ketika lima kekuatan ini berinteraksi, mereka membentuk siklus besar di mana perdamaian dan kemakmuran bergantian dengan konflik dan kemerosotan dalam proses evolusi dari "tatanan lama" menuju "tatanan baru".
Dia menekankan pentingnya memahami hubungan kausal yang mendorong perubahan, karena penyebab muncul sebelum hasil, pemahaman ini akan membantu investor memprediksi apa yang akan terjadi. Menetapkan standar keputusan yang jelas, melakukan backtesting, sistematisasi, dan komputasi, sehingga apa yang dieksekusi investor adalah rencana yang telah dipikirkan dengan matang dan diuji dengan baik. "Dalam lebih dari 50 tahun karir investasi profesional saya, saya telah menghasilkan banyak uang dengan bertaruh pada hubungan kausal ini... meskipun banyak ketidakpastian dan ketidaktahuan kunci masih ada, saya yakin ini adalah kekuatan terbesar dan terpenting."
Dalam beberapa tahun terakhir, skala pengelolaan aset Bridgewater telah menyusut secara signifikan, dari 168 miliar dolar AS pada akhir 2019 menjadi 92,1 miliar dolar AS pada akhir 2024. Dalam lima tahun hingga Desember 2024, dana andalan Bridgewater, Pure Alpha, hanya mencatatkan tingkat pengembalian kumulatif sebesar 5,9%, jauh di bawah pasar saham AS yang terus mencetak rekor tertinggi pada periode yang sama. Namun, setelah membatasi ukuran, kinerja Pure Alpha membaik, dengan pengembalian sebesar 11,3% pada tahun 2024, dan tingkat pengembalian mencapai 17% pada paruh pertama tahun 2025.
Kontroversi
Dalam beberapa tahun terakhir, teori utang Dalio yang banyak beredar menghadapi beberapa keraguan.
Ray Dalio percaya bahwa sebuah ekonomi, baik itu perusahaan atau negara, akan menghadapi masalah krisis utang jika terlalu banyak mengakumulasi utang. Untuk mengurangi risiko terjadinya krisis utang, perlu dilakukan langkah-langkah "deleveraging" untuk mengurangi ukuran utang.
Menurut Xu Gao, kepala ekonom di Zhongyin Securities, Dalio telah melakukan dua kesalahan dalam metodologi analisis masalah ekonomi makro, ia secara keliru menggunakan pemikiran mikro untuk menganalisis masalah makro, dan secara keliru membayangkan ekonomi makro sebagai sebuah mesin, sehingga ia tidak dapat melihat perbedaan logika operasional dalam berbagai kondisi ekonomi makro.
Di satu sisi, analisis inti Dalio tentang utang negara adalah bahwa jika negara mengakumulasi terlalu banyak utang, maka akan terjadi krisis utang. Dan standar penilaian apakah utang terlalu banyak adalah apakah pendapatan yang dihasilkan oleh utang dapat menutupi biaya utang tersebut. Ini adalah pemikiran mikro dalam analisis utang, yang berlaku untuk individu dan perusahaan sebagai subjek ekonomi mikro. Xu Gao mengatakan kepada wartawan bahwa logika ini memang sesuai dengan intuisi orang, tetapi tidak bisa diterapkan secara membabi buta pada analisis utang negara. Kadang-kadang, jalannya ekonomi makro bisa berlawanan dengan intuisi dan pengetahuan umum.
Amerika Serikat adalah negara penerbit mata uang cadangan internasional utama saat ini, yaitu dolar AS, sehingga dapat meminjam utang luar negeri dengan mata uang lokal. Pembatasan utang Amerika tidak hanya terletak pada kemampuan pasokannya, tetapi pada "hegemoni dolar". Xu Gao menganalisis bahwa selama dolar masih diterima oleh negara-negara di seluruh dunia sebagai mata uang cadangan internasional, dan negara-negara di seluruh dunia masih bersedia memegang dolar, utang Amerika dapat berkelanjutan. Dengan demikian, hanya hal-hal yang mengancam "hegemoni dolar" yang akan membawa risiko utang bagi Amerika Serikat. Pengosongan industri Amerika dan kebijakan "tarif setara" yang diluncurkan Amerika tahun ini membawa ancaman bagi "hegemoni dolar", yang masing-masing merupakan faktor jangka panjang dan jangka pendek yang membawa risiko utang bagi Amerika Serikat.
Di sisi lain, Dalio memahami ekonomi makro sebagai sebuah mesin, sehingga salah mengira bahwa perilaku tertentu pasti akan menghasilkan konsekuensi tertentu. Xu Gao mengingatkan, jangan pernah membayangkan ekonomi makro sebagai sebuah mesin—berbagai hubungan kausal dan perilaku reaksi dalam ekonomi makro dapat berubah karena perubahan lingkungan ekonomi makro. Ekonomi makro terdiri dari orang-orang yang hidup, memiliki ekspektasi tentang masa depan, dan akan mengubah perilaku mereka karena ekspektasi tersebut. Begitu ekspektasi berubah, perilaku manusia juga akan berubah, yang pada gilirannya menyebabkan struktur ekonomi makro ikut berubah.
Menurut Xu Gao, pemahaman mekanis Dalio tentang ekonomi makro membawa beberapa kesalahan persepsi. Misalnya, dalam Bab 18 bukunya "Mengapa Negara Mengalami Kebangkrutan", Dalio mengajukan "solusi 3%" - dia percaya bahwa rasio defisit anggaran AS terhadap PDB harus dikurangi menjadi 3%.
Seberapa besar defisit anggaran dan ukuran utang suatu negara seharusnya? Xu Gao menyatakan bahwa ini tergantung pada kondisi makroekonomi negara tersebut. Dalam kondisi yang berbeda, defisit anggaran dan ukuran utang yang wajar adalah berbeda. Mencoba untuk mencari ukuran defisit dan utang yang tidak berubah seiring waktu, bahkan yang berlaku di mana saja, tidak hanya sia-sia, tetapi juga sangat berbahaya. Mengajukan pertanyaan seperti ini juga mengasumsikan adanya jawaban untuk pertanyaan tersebut, sehingga dapat mengabaikan keadaan penting dari operasi makroekonomi yang sebenarnya, serta mengabaikan perlunya analisis spesifik terhadap masalah spesifik.
Selamat Tinggal
Kemenangan dan kekalahan hanya akan menjadi kenangan. Pada tahun 2011, Dalio pertama kali mengumumkan rencana suksesi. Pada 4 Oktober 2022, Dalio menyerahkan kendali kepada dewan direksi perusahaan, secara resmi mundur dari posisi utama dan tidak lagi memiliki hak keputusan akhir. Setelah itu, Dalio tetap melayani Bridgewater Fund sebagai mentor Chief Investment Officer dan anggota dewan operasi.
Dengan menjual sisa sahamnya di Bridgewater, kini Ray Dalio benar-benar dianggap "pensiun".
Banyak orang bertanya kepadanya, setelah mendirikan dan mengelola Bridgewater selama 50 tahun, bagaimana rasanya untuk menyerahkannya? Kenangan Dalio muncul di benaknya: "Saya merasa sangat bersemangat! Ini adalah perjalanan yang luar biasa, setiap momen saya ingat dengan jelas—dari mendirikan Bridgewater di sebuah apartemen dua kamar bersama seorang teman tim sepak bola, hingga bekerja dengan tim yang luar biasa untuk menjadikannya sebagai hedge fund terbesar di dunia (jumlah karyawan pernah mencapai sekitar 1500 orang), dan menghasilkan keuntungan untuk klien yang melebihi hedge fund lainnya."
Dengan selesainya penyerahan kekuasaan oleh Dalio, ia berharap generasi berbakat berikutnya akan membawa Bridgewater untuk mencapai kejayaan lagi dalam 50 tahun ke depan. "Saya senang melihat Bridgewater tetap hidup dan bahkan lebih baik tanpa saya. Menurut saya, ini adalah siklus kehidupan yang sangat baik. Sebagai seorang pria berusia 76 tahun yang sangat mencintai Bridgewater dan karyawannya (sebenarnya saya masih kurang beberapa hari untuk mencapai 76 tahun), ini seperti melihat anak-anak saya tetap kuat dan sehat tanpa saya, jauh lebih baik daripada saya yang berusia 76 tahun harus merawat mereka."
Merefleksikan kesuksesan Bridgewater selama 50 tahun terakhir, Dalio percaya ada empat "prinsip kerja" penting: "Orang dan budaya yang Anda pilih menentukan segalanya; pilih orang-orang yang berkualitas baik dan berbakat, bangun budaya 'sistem elit pemikiran' di mana pekerjaan yang berarti dan hubungan yang bermakna dicapai melalui kebenaran yang ekstrem dan transparansi yang ekstrem; ciptakan budaya yang memungkinkan kesalahan tetapi tidak memperbolehkan untuk tidak belajar dari kesalahan; rasa sakit + refleksi = kemajuan."
Gelombang
Melihat perjalanan investasi Ray Dalio selama puluhan tahun, tujuh prinsip investasi sangat diperhatikan:
Menghadapi kesalahan dan keberhasilan masa lalu, kata-kata Dalio dipenuhi dengan rasa hormat terhadap investasi. "Menyeimbangkan portofolio investasi adalah hal terpenting, cara yang benar adalah membangun portofolio yang wajar, melakukan alokasi diversifikasi yang tepat, sebaiknya portofolio selalu memegang 10 hingga 15 aset yang saling terkait rendah. Jika ini dilakukan dengan baik, investor dapat mengurangi risiko sekitar 80% tanpa mengurangi ekspektasi imbal hasil."
Dia juga mengingatkan para investor untuk tidak secara membabi buta meningkatkan posisi saat sentimen pasar terlalu panas, dan waspada terhadap mengejar kenaikan. "Dalam investasi, masalah terbesar bagi kebanyakan orang adalah mereka cenderung berpikir bahwa investasi yang berkinerja terbaik di masa lalu adalah investasi terbaik di masa depan. Faktanya, perusahaan terbaik belum tentu merupakan investasi terbaik, sama seperti dalam perlombaan kuda, kuda terbaik juga belum tentu adalah kuda yang paling layak untuk dipertaruhkan, karena odds sudah mencerminkan segalanya. Ketika suatu aset menjadi terlalu mahal, ia justru lebih mungkin untuk turun daripada terus naik."
Mulai tahun 2024, Dalio berulang kali menekankan bahwa lima kekuatan besar di masa depan akan membentuk kembali dunia, dalam tiga hingga lima tahun ke depan, karena pengaruh kekuatan-kekuatan ini, "Kami akan mengalami perubahan yang mirip dengan terowongan waktu, memasuki dunia yang sama sekali berbeda."
Selain "evolusi", tidak ada yang abadi di dunia ini. Menurut Dalio, dalam proses evolusi terdapat siklus periode seperti pasang surut—naik dan turun, sulit untuk dihindari atau dibalik.
Kekuatan pasang surut tidak dapat ditolak, entah melawan angin dan ombak atau ditelan, apakah para investor sudah siap?