Depth Analyse : Mécanisme de prx et philosophie de marché derrière le Trading Futures Perpétuel
Introduction : Une tempête de contrats révèle la lutte entre centralisé et décentralisé
En mars 2025, le contrat JELLYJELLY a déclenché une turbulence sur un certain plateforme de trading décentralisée. En l'espace de quelques heures, le prix de ce contrat a grimpé de 429%, frôlant le déclenchement d'une liquidation massive. Si la liquidation se produisait, les positions courtes seraient transférées dans la réserve de liquidité en chaîne, entraînant de gigantesques pertes flottantes. Pendant ce temps, un certain échange centralisé a rapidement lancé le trading des contrats perpétuels JELLYJELLY.
Au moment où la crise est sur le point d'éclater, les validateurs de la plateforme décentralisée interviennent d'urgence par un vote, forçant le retrait, la liquidation et le gel des transactions. Cet événement a non seulement suscité de vifs débats au sein de la communauté crypto, mais a également mis en lumière une question centrale : qu'est-ce qui détermine réellement le prix sur une plateforme de trading décentralisée ? Qui doit assumer le risque ?
Cet article prendra cet événement comme point de départ pour analyser les différences algorithmiques entre trois grandes plateformes de trading sur le mécanisme central des Futures Perpétuel : le prix indice, le prix de marquage et le taux de financement, et explorera en profondeur la philosophie financière et le mécanisme de transmission des risques qui les sous-tend.
Aperçu du Trading Futures Perpétuel
Le trading de contrats à terme perpétuels est principalement constitué de trois éléments clés :
Prix de l'indice : suit les variations de prix du marché au comptant, servant de référence théorique.
Prix de marquage : utilisé pour calculer les pertes et profits non réalisés, les liquidations et d'autres événements clés.
Taux de financement : Mécanisme économique reliant le marché au comptant et le marché des contrats, guidant le prix des contrats vers le retour au prix au comptant.
Comparaison des mécanismes de prix des trois grandes plateformes
Prix Indice / Prix Oracle
Une certaine plateforme décentralisée utilise le prix des oracles, construit indépendamment par des nœuds validateurs, utilisant la méthode de la médiane pondérée pour résister aux fluctuations extrêmes des prix. Cette méthode est plus résistante à la manipulation, mais la fréquence de mise à jour est plus lente (une fois toutes les 3 secondes).
Mécanisme de prx
L'algorithme du prix de marque de la plateforme centralisée A est basé sur la médiane de trois types de prix : le prix moyen des ordres d'achat/vente sur le marché des contrats, le prix d'exécution et le prix d'impact. La construction de la médiane traitée par EMA assure que le prix de marque varie en douceur et résiste aux mouvements brusques.
Une plateforme centralisée B adopte une approche plus agressive, n'utilisant que le prix médian d'achat/vente du carnet d'ordres comme source de prix de référence. Cet algorithme est extrêmement sensible aux petites transactions, ce qui peut entraîner des fluctuations sévères.
La structure des prix de référence d'une plateforme décentralisée intègre les deux méthodes mentionnées ci-dessus, contrôlée par plusieurs nœuds, en tenant compte des prix des oracles, des prix internes de la plateforme et des prix moyens perpétuels de plusieurs bourses.
Algorithme de taux de financement
Une plateforme décentralisée a introduit un indice de prime basé sur le modèle d'une plateforme centralisée A et utilise le prix des oracles pour remplacer le prix de l'indice. Pour compenser la lenteur du retour à la moyenne des prix, cette plateforme a fixé un plafond élevé pour le taux de financement et prélève des frais de financement à l'heure.
Le taux de financement d'une plateforme centralisée A dépend d'un cycle de règlement relativement long, combiné à la profondeur du carnet de commandes et au taux d'intérêt des emprunts, visant à fournir aux investisseurs institutionnels un coût de financement stable.
L'algorithme de taux de financement de la plateforme centralisée B est relativement simple, basé sur l'écart de prix du carnet d'ordres, avec une période de règlement relativement longue, mais des fluctuations très intenses.
Stratégies de trading et philosophies financières adaptées à différentes plateformes
Plateforme centralisée A : conception des rationalistes institutionnels
Idée principale : Rendre le marché prévisible
Caractéristiques du mécanisme : prix de marquage lissé, modélisation fine du taux de financement, mécanisme de tampon de risque perfectionné
Public cible : investisseurs institutionnels et traders à moyen et long terme recherchant des rendements stables et un risque maîtrisé
Plateforme centralisée B : conception des traders instinctifs
Idée principale : Le marché est le reflet de la nature humaine
Caractéristiques du mécanisme : Sensibilité au prix de référence, forte volatilité des taux de financement, mécanisme de liquidation direct et rapide.
Public cible : Traders haute fréquence, traders à court terme, capables de saisir les écarts de prix instantanés.
Une plateforme décentralisée : la conception des structuralistes en chaîne
Idée centrale : Ordre établi par algorithmes
Caractéristiques du mécanisme : prix de consensus des validateurs, trésorerie de liquidité on-chain, taux de financement à haute fréquence, transparence on-chain
Public cible : les traders à la recherche de codes vérifiables et de gouvernance décentralisée.
Conclusion : La fin de l'algorithme est le cœur humain
La conception des mécanismes de prix des différentes plateformes de trading reflète leurs propres manières de construire la confiance sur le marché. Que ce soit par des amortisseurs institutionnels, la primauté du comportement du marché, ou le consensus on-chain, elles tentent toutes de répondre à la question centrale de comment faire confiance à un marché invisible.
Cependant, dans des cas extrêmes, les facteurs humains restent inévitables. En fin de compte, le prix n'est pas déterminé par des algorithmes, mais par qui nous choisissons de croire pour le décider. Chaque trader devrait être responsable de ses valeurs et maintenir un respect pour le marché.
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DefiSecurityGuard
· Il y a 2h
Configuration classique de rugpull ici.
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zkProofInThePudding
· Il y a 3h
Le risque ne peut pas être gelé
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BlockchainDecoder
· 08-05 22:28
Le prix est déterminé par le marché.
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ContractExplorer
· 08-05 22:27
La réglementation est la seule vérité.
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AlgoAlchemist
· 08-05 22:22
Il est difficile d'échapper aux pertes de risque.
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CryptoSourGrape
· 08-05 22:18
Je ne suis pas optimiste quant aux contrats de Décentralisation.
Voir l'originalRépondre0
MissedTheBoat
· 08-05 22:08
Rekt plusieurs millions d'investisseurs détaillants
Mécanisme de prx du Trading Futures Perpétuel et Gestion des risques : Analyse comparative des trois modèles de plateforme
Depth Analyse : Mécanisme de prx et philosophie de marché derrière le Trading Futures Perpétuel
Introduction : Une tempête de contrats révèle la lutte entre centralisé et décentralisé
En mars 2025, le contrat JELLYJELLY a déclenché une turbulence sur un certain plateforme de trading décentralisée. En l'espace de quelques heures, le prix de ce contrat a grimpé de 429%, frôlant le déclenchement d'une liquidation massive. Si la liquidation se produisait, les positions courtes seraient transférées dans la réserve de liquidité en chaîne, entraînant de gigantesques pertes flottantes. Pendant ce temps, un certain échange centralisé a rapidement lancé le trading des contrats perpétuels JELLYJELLY.
Au moment où la crise est sur le point d'éclater, les validateurs de la plateforme décentralisée interviennent d'urgence par un vote, forçant le retrait, la liquidation et le gel des transactions. Cet événement a non seulement suscité de vifs débats au sein de la communauté crypto, mais a également mis en lumière une question centrale : qu'est-ce qui détermine réellement le prix sur une plateforme de trading décentralisée ? Qui doit assumer le risque ?
Cet article prendra cet événement comme point de départ pour analyser les différences algorithmiques entre trois grandes plateformes de trading sur le mécanisme central des Futures Perpétuel : le prix indice, le prix de marquage et le taux de financement, et explorera en profondeur la philosophie financière et le mécanisme de transmission des risques qui les sous-tend.
Aperçu du Trading Futures Perpétuel
Le trading de contrats à terme perpétuels est principalement constitué de trois éléments clés :
Comparaison des mécanismes de prix des trois grandes plateformes
Prix Indice / Prix Oracle
Une certaine plateforme décentralisée utilise le prix des oracles, construit indépendamment par des nœuds validateurs, utilisant la méthode de la médiane pondérée pour résister aux fluctuations extrêmes des prix. Cette méthode est plus résistante à la manipulation, mais la fréquence de mise à jour est plus lente (une fois toutes les 3 secondes).
Mécanisme de prx
L'algorithme du prix de marque de la plateforme centralisée A est basé sur la médiane de trois types de prix : le prix moyen des ordres d'achat/vente sur le marché des contrats, le prix d'exécution et le prix d'impact. La construction de la médiane traitée par EMA assure que le prix de marque varie en douceur et résiste aux mouvements brusques.
Une plateforme centralisée B adopte une approche plus agressive, n'utilisant que le prix médian d'achat/vente du carnet d'ordres comme source de prix de référence. Cet algorithme est extrêmement sensible aux petites transactions, ce qui peut entraîner des fluctuations sévères.
La structure des prix de référence d'une plateforme décentralisée intègre les deux méthodes mentionnées ci-dessus, contrôlée par plusieurs nœuds, en tenant compte des prix des oracles, des prix internes de la plateforme et des prix moyens perpétuels de plusieurs bourses.
Algorithme de taux de financement
Une plateforme décentralisée a introduit un indice de prime basé sur le modèle d'une plateforme centralisée A et utilise le prix des oracles pour remplacer le prix de l'indice. Pour compenser la lenteur du retour à la moyenne des prix, cette plateforme a fixé un plafond élevé pour le taux de financement et prélève des frais de financement à l'heure.
Le taux de financement d'une plateforme centralisée A dépend d'un cycle de règlement relativement long, combiné à la profondeur du carnet de commandes et au taux d'intérêt des emprunts, visant à fournir aux investisseurs institutionnels un coût de financement stable.
L'algorithme de taux de financement de la plateforme centralisée B est relativement simple, basé sur l'écart de prix du carnet d'ordres, avec une période de règlement relativement longue, mais des fluctuations très intenses.
Stratégies de trading et philosophies financières adaptées à différentes plateformes
Plateforme centralisée A : conception des rationalistes institutionnels
Plateforme centralisée B : conception des traders instinctifs
Une plateforme décentralisée : la conception des structuralistes en chaîne
Conclusion : La fin de l'algorithme est le cœur humain
La conception des mécanismes de prix des différentes plateformes de trading reflète leurs propres manières de construire la confiance sur le marché. Que ce soit par des amortisseurs institutionnels, la primauté du comportement du marché, ou le consensus on-chain, elles tentent toutes de répondre à la question centrale de comment faire confiance à un marché invisible.
Cependant, dans des cas extrêmes, les facteurs humains restent inévitables. En fin de compte, le prix n'est pas déterminé par des algorithmes, mais par qui nous choisissons de croire pour le décider. Chaque trader devrait être responsable de ses valeurs et maintenir un respect pour le marché.