ETH Micro-Strategy : Tendance d'allocation d'actifs émergents des entreprises américaines

À partir de 2025, quatre sociétés cotées en bourse américaines ont construit une "micro-stratégie ETH" en achetant massivement de l'ETH et en le plaçant en staking sur la blockchain. Cette stratégie a non seulement remodelé la structure du bilan des entreprises, mais a également favorisé une transition narrative d'Ethereum sur le marché des capitaux. Cet article aborde dix questions clés, en examinant systématiquement la logique centrale des quatre sociétés en matière de parcours de financement, de déploiement sur la blockchain, de motivations stratégiques et de gouvernance des risques.

1. Les entreprises cotées en bourse aux États-Unis qui détiennent le plus d'ETH

D'ici juillet 2025, les entreprises américaines cotées en bourse détenant le plus d'ETH sont les suivantes :

• SharpLink Gaming: environ 358K ETH
• Bitmine Immersion Tech: environ 300,7K ETH
• Bit Digital: environ 120.3K pièces ETH
• BTCS Inc.: 31.9K枚ETH

Ces quatre entreprises représentent le camp des tendances "micro-stratégie" de l'Ethereum sur le marché boursier américain actuel.

2. Les principales activités des quatre entreprises et les leaders de la stratégie ETH

• SharpLink Gaming : ancien fournisseur de technologies de prévision sportive et de jeux interactifs. La stratégie ETH est dirigée par le président du conseil Joseph Lubin.

• Bitmine Immersion Tech : À l'origine une entreprise d'infrastructure blockchain. La stratégie ETH est dirigée par le président du conseil d'administration Tom Lee.

• Bit Digital : À l'origine une entreprise de minage de Bitcoin, elle s'est transformée ces dernières années en plateforme d'infrastructure d'actifs numériques. La stratégie ETH est dirigée par le PDG Samir Tabar.

• BTCS Inc.: se concentre sur la construction d'infrastructures blockchain. La stratégie ETH est dirigée par le PDG Charles W. Allen.

3. Principales sources de fonds pour l'achat d'ETH

Les quatre entreprises ont soutenu la stratégie micro d'ETH par des voies de financement diversifiées :

• SharpLink Gaming : combinaison de PIPE et ATM
• Bitmine Immersion Tech: Vente privée
• Bit Digital : BTC monétisation + augmentation publique
• BTCS Inc.: émission d'ATM + obligations convertibles + prêt DeFi

4. Raisons de choisir l'ETH plutôt que le BTC

Comparé au BTC, l'ETH présente les avantages suivants :

• Pouvant être mis en gage, générant des revenus stables sur la chaîne.
• La marge narrative est plus grande, l'élasticité des prix est plus forte
• Les utilisations sur la chaîne sont plus larges, les entreprises peuvent participer à divers écosystèmes tels que le réseau des validateurs.

5. Situation de la mise en jeu d'ETH et différences de chemin

• SharpLink: presque tout l'ETH est utilisé pour le staking, avec un rendement annuel d'environ 3%-4%
• Bit Digital: Environ 88% d'ETH participent à la mise en jeu native
• BTCS : par le biais de Rocket Pool, de staking solo et de prêts Aave.
• Bitmine: Aucune information spécifique sur l'exécution du staking n'a été divulguée.

6. Situation des profits et pertes d'ETH et transparence sur la chaîne

• SharpLink: L'entreprise qui rend publique l'adresse ETH unique, réalisant un profit flottant d'environ 260 millions de dollars.
• Bit Digital : adresse en chaîne non divulguée, mais les rapports financiers divulguent des données clés
• BTCS: Adresse non divulguée, mais structure de configuration ETH détaillée.
• Bitmine: divulgation de la quantité de positions et de la valeur de marché, mais les détails on-chain n'ont pas encore été rendus publics.

7. La part d'ETH dans la structure des actifs de l'entreprise

Selon les dernières données, la proportion des actifs ETH des différentes entreprises par rapport à la capitalisation boursière totale est d'environ :

• SharpLink: 44%
• Bitmine: 32%
• Bit Digital : 35 %
• BTCS: 74%

8. Impact de la micro-stratégie ETH sur le prix des actions

Les actions des quatre entreprises ont connu une forte hausse, mais aussi des fluctuations importantes :

• SharpLink: hausse maximale de 4709 %, puis retrait de 92,5 %
• BitMine : hausse rapide après la mise sur le marché, suivie d'un retrait de 73,7 %
• BTCS: augmentation cumulée de plus de 528 %, mais avec une correction de plus de 20 % en cours de route.
• Bit Digital : augmentation cumulative d'environ 127 %, avec plusieurs retraits durant cette période.

9. Les principaux risques de la stratégie micro d'ETH

• Risque de prix et de liquidité
• Risques on-chain et incertitude sur le re-staking
• Risque de structure de financement
• Pression à la baisse sur le rendement PoS
• Défi de la capacité à contrôler le rythme de la planification financière et des opérations sur la chaîne.

10. La possibilité de devenir le "MicroStrategy version Ethereum"

Il reste encore un écart pour former un effet d'ancrage des prix mondial similaire à celui de MicroStrategy, les raisons principales incluent :

• Les attributs des actifs ETH sont plus complexes.
• Le seuil d'exécution des stratégies sur la chaîne est élevé
• La capitalisation boursière des entreprises concernées est relativement faible, les outils de financement sont limités.
• Manque d'entreprises "représentatives" ayant un fort consensus, une large couverture et une forte capacité de levier

Pour devenir le véritable "MicroStrategy version Ethereum", il est nécessaire de former un cercle fermé sur plusieurs dimensions telles que la capacité de financement, le déploiement sur la chaîne, le contrôle du récit et la transmission de la valorisation.