Actuellement, il n'existe aucune entreprise cotée en bourse aux États-Unis dont l'unique but est de détenir de l'or, mais il est tout à fait possible qu'une entreprise liste ayant pour objectif principal la possession de crypto soit créée — et cela se produit réellement.
Alors que les fonds négociés en bourse (ETF) sur l'or existent depuis de nombreuses années, le modèle « stratégie de trésorerie » comme Strategy n'est pas adapté à l'or.
Alors que les histoires autour des actifs numériques deviennent de plus en plus populaires, une nouvelle classe d'entreprises publiques a émergé, avec une stratégie qui ne repose plus sur les revenus d'exploitation, mais sur la valeur des actifs numériques au bilan.
Ces entreprises intègrent les cryptomonnaies au cœur de leur identité, transformant des tokens tels que Bitcoin, Ethereum, XRP, BNB, SOL, SUI et maintenant TON en piliers principaux de leur stratégie de valorisation.
Stratégie d'ouverture, de nombreuses entreprises emboîtent le pas
La stratégie est en effet le précédent le plus clair : d'une entreprise de logiciels pour les entreprises, ils se sont repositionnés en un fonds de détention de Bitcoin substantiel, ouvrant un modèle de levée de fonds basé sur le degré d'exposition spéculative plutôt que sur l'efficacité opérationnelle.
De même, la société Sharplink Gaming — auparavant spécialisée dans l'infrastructure de paris — a récemment intégré l'Ethereum dans sa trésorerie, devenant ainsi la première entreprise américaine ayant une stratégie centrée sur l'ETH. BitMine a également commencé à accumuler de l'ETH et a même dépassé le volume de détention de Sharplink.
En même temps, certaines entreprises liées à TON apparaissent sur les marchés étrangers, adoptant une structure similaire — se concentrant sur l'accumulation de tokens plutôt que sur le développement de produits.
Modèle général : lever des fonds, acheter des coins, liste publique
La stratégie de ces entreprises a un modèle similaire : lever des fonds, les transformer en actifs numériques, et les échanger publiquement comme une représentation indirecte de ce token. Leur attrait ne provient pas de la base commerciale, mais de l'association avec le cycle du marché crypto et de la psychologie spéculative des petits investisseurs.
En essence, ces entreprises agissent comme des "coquilles d'actifs", permettant aux investisseurs d'accéder aux cryptomonnaies volatiles via le marché boursier traditionnel.
Ce n'est pas un mécanisme entièrement nouveau dans le secteur financier, mais il est désormais réalisable grâce aux lacunes juridiques. Ce qui rend ce modèle différent des entreprises de détention d'actifs traditionnels est l'adéquation unique de la crypto au cadre juridique actuel de la SEC.
Pourquoi l'or, l'immobilier ou les actions ne peuvent-ils pas faire cela ?
Les actifs traditionnels ne peuvent pas appliquer cette stratégie de trésorerie.
Par exemple, si une entreprise ne détient que de l'or sans avoir d'activité commerciale substantielle, elle sera classée selon la Loi sur les Sociétés d'Investissement de 1940 — entraînant une série de réglementations de surveillance comme un fonds d'investissement.
En outre, l'existence de l'ETF or comme GLD rend les entreprises qui ne détiennent que de l'or superflues.
L'or ne génère pas de rendement, et il manque également d'éléments pour stimuler le récit médiatique — un facteur important sur le marché des capitaux moderne.
L'immobilier rencontre également des obstacles. Bien que les REIT (Fonds de placement immobilier) offrent un cadre juridique clair, ils sont contraints par des réglementations strictes sur la distribution des bénéfices et l'audit des revenus. Ils tendent à privilégier le rendement, plutôt qu'à créer un effet de levier médiatique ou de spéculation.
Les actions ou les marchandises sont souvent détenues par des conglomérats comme Berkshire Hathaway, ou sous forme de stocks servant une stratégie commerciale. Ces actifs sont indissociables des opérations pratiques, il n'est donc pas possible de construire un modèle de trésorerie indépendant.
Crypto convient parfaitement au modèle de trésorerie
En revanche, la crypto répond parfaitement à ces exigences grâce à une combinaison de plusieurs facteurs : l'ambiguïté juridique, le potentiel spéculatif, la capacité de staking rentable et le mécanisme d'incitation de l'écosystème des tokens.
Actuellement, les entreprises peuvent tout à fait comptabiliser les actifs numériques tels que les cryptomonnaies en tant qu'"actifs incorporels" selon les normes comptables GAAP, et affirmer qu'il s'agit de trésorerie, de réserves stratégiques ou d'une partie du modèle commercial — sans être considérées comme des fonds d'investissement selon la loi.
Exemple : Détenir de l'ETH permet non seulement d'accéder au prix, mais aussi de générer des récompenses de staking, de renforcer la réputation de l'écosystème, et même d'obtenir des opportunités d'airdrop.
Aucun actif traditionnel ne peut offrir des avantages techniques et financiers simultanément.
Impact et potentiel du modèle "coque d'actif numérique"
Les entreprises publiques qui détiennent du BTC ou de l'ETH agissent actuellement comme des ETF déguisés, mais ne subissent pas le fardeau de la réglementation. Elles ressemblent également à des investissements en capital-risque en phase de démarrage, mais maintiennent toujours une liquidité quotidienne et une transparence financière publique.
Pour les petits investisseurs, ces entreprises ressemblent à des actions mèmes, mais il y a réellement des actifs crypto derrière qui soutiennent l'histoire. La perspective de "la société qui détient de l'Ethereum" semblait fantaisiste, mais est devenue une stratégie pratique et efficace.
Cependant, ce modèle reste actuellement dans une zone grise sur le plan légal. Le risque de classification augmentera si la SEC ou des organismes équivalents considèrent cela comme un fonds d'investissement déguisé. Lorsque la réglementation se resserre, ce type d'entreprises pourrait être contraint de se transformer en entreprise réellement opérationnelle, ou de séparer la partie détention d'actifs numériques.
Cependant, sous l'administration Trump, ce scénario ne s'est presque pas produit — ouvrant la voie à une vague de nouvelles entreprises de trésorerie crypto qui continuent d'émerger.
Conclusion
Dans un contexte juridique flou, les cryptomonnaies sont l'un des rares actifs pouvant servir à la fois de trésorerie et d'outil de communication, combinant croissance des prix, rendement et pertinence culturelle dans un même ensemble. Tant que le vide juridique persiste, ce modèle continuera d'exister et de transformer le « k token » en une stratégie commerciale extrêmement lucrative.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
L'or est interdit de faire ce que Bitcoin et les Altcoins font sur Wall Street.
Actuellement, il n'existe aucune entreprise cotée en bourse aux États-Unis dont l'unique but est de détenir de l'or, mais il est tout à fait possible qu'une entreprise liste ayant pour objectif principal la possession de crypto soit créée — et cela se produit réellement.
Alors que les fonds négociés en bourse (ETF) sur l'or existent depuis de nombreuses années, le modèle « stratégie de trésorerie » comme Strategy n'est pas adapté à l'or.
Alors que les histoires autour des actifs numériques deviennent de plus en plus populaires, une nouvelle classe d'entreprises publiques a émergé, avec une stratégie qui ne repose plus sur les revenus d'exploitation, mais sur la valeur des actifs numériques au bilan.
Ces entreprises intègrent les cryptomonnaies au cœur de leur identité, transformant des tokens tels que Bitcoin, Ethereum, XRP, BNB, SOL, SUI et maintenant TON en piliers principaux de leur stratégie de valorisation.
Stratégie d'ouverture, de nombreuses entreprises emboîtent le pas
La stratégie est en effet le précédent le plus clair : d'une entreprise de logiciels pour les entreprises, ils se sont repositionnés en un fonds de détention de Bitcoin substantiel, ouvrant un modèle de levée de fonds basé sur le degré d'exposition spéculative plutôt que sur l'efficacité opérationnelle.
De même, la société Sharplink Gaming — auparavant spécialisée dans l'infrastructure de paris — a récemment intégré l'Ethereum dans sa trésorerie, devenant ainsi la première entreprise américaine ayant une stratégie centrée sur l'ETH. BitMine a également commencé à accumuler de l'ETH et a même dépassé le volume de détention de Sharplink.
En même temps, certaines entreprises liées à TON apparaissent sur les marchés étrangers, adoptant une structure similaire — se concentrant sur l'accumulation de tokens plutôt que sur le développement de produits.
Modèle général : lever des fonds, acheter des coins, liste publique
La stratégie de ces entreprises a un modèle similaire : lever des fonds, les transformer en actifs numériques, et les échanger publiquement comme une représentation indirecte de ce token. Leur attrait ne provient pas de la base commerciale, mais de l'association avec le cycle du marché crypto et de la psychologie spéculative des petits investisseurs.
En essence, ces entreprises agissent comme des "coquilles d'actifs", permettant aux investisseurs d'accéder aux cryptomonnaies volatiles via le marché boursier traditionnel.
Ce n'est pas un mécanisme entièrement nouveau dans le secteur financier, mais il est désormais réalisable grâce aux lacunes juridiques. Ce qui rend ce modèle différent des entreprises de détention d'actifs traditionnels est l'adéquation unique de la crypto au cadre juridique actuel de la SEC.
Pourquoi l'or, l'immobilier ou les actions ne peuvent-ils pas faire cela ?
Les actifs traditionnels ne peuvent pas appliquer cette stratégie de trésorerie.
L'immobilier rencontre également des obstacles. Bien que les REIT (Fonds de placement immobilier) offrent un cadre juridique clair, ils sont contraints par des réglementations strictes sur la distribution des bénéfices et l'audit des revenus. Ils tendent à privilégier le rendement, plutôt qu'à créer un effet de levier médiatique ou de spéculation.
Les actions ou les marchandises sont souvent détenues par des conglomérats comme Berkshire Hathaway, ou sous forme de stocks servant une stratégie commerciale. Ces actifs sont indissociables des opérations pratiques, il n'est donc pas possible de construire un modèle de trésorerie indépendant.
Crypto convient parfaitement au modèle de trésorerie
En revanche, la crypto répond parfaitement à ces exigences grâce à une combinaison de plusieurs facteurs : l'ambiguïté juridique, le potentiel spéculatif, la capacité de staking rentable et le mécanisme d'incitation de l'écosystème des tokens.
Actuellement, les entreprises peuvent tout à fait comptabiliser les actifs numériques tels que les cryptomonnaies en tant qu'"actifs incorporels" selon les normes comptables GAAP, et affirmer qu'il s'agit de trésorerie, de réserves stratégiques ou d'une partie du modèle commercial — sans être considérées comme des fonds d'investissement selon la loi.
Exemple : Détenir de l'ETH permet non seulement d'accéder au prix, mais aussi de générer des récompenses de staking, de renforcer la réputation de l'écosystème, et même d'obtenir des opportunités d'airdrop.
Aucun actif traditionnel ne peut offrir des avantages techniques et financiers simultanément.
Impact et potentiel du modèle "coque d'actif numérique"
Les entreprises publiques qui détiennent du BTC ou de l'ETH agissent actuellement comme des ETF déguisés, mais ne subissent pas le fardeau de la réglementation. Elles ressemblent également à des investissements en capital-risque en phase de démarrage, mais maintiennent toujours une liquidité quotidienne et une transparence financière publique.
Pour les petits investisseurs, ces entreprises ressemblent à des actions mèmes, mais il y a réellement des actifs crypto derrière qui soutiennent l'histoire. La perspective de "la société qui détient de l'Ethereum" semblait fantaisiste, mais est devenue une stratégie pratique et efficace.
Cependant, ce modèle reste actuellement dans une zone grise sur le plan légal. Le risque de classification augmentera si la SEC ou des organismes équivalents considèrent cela comme un fonds d'investissement déguisé. Lorsque la réglementation se resserre, ce type d'entreprises pourrait être contraint de se transformer en entreprise réellement opérationnelle, ou de séparer la partie détention d'actifs numériques.
Cependant, sous l'administration Trump, ce scénario ne s'est presque pas produit — ouvrant la voie à une vague de nouvelles entreprises de trésorerie crypto qui continuent d'émerger.
Conclusion
Dans un contexte juridique flou, les cryptomonnaies sont l'un des rares actifs pouvant servir à la fois de trésorerie et d'outil de communication, combinant croissance des prix, rendement et pertinence culturelle dans un même ensemble. Tant que le vide juridique persiste, ce modèle continuera d'exister et de transformer le « k token » en une stratégie commerciale extrêmement lucrative.
Thạch Sanh