Différences de taille d'actifs et de volume entre CEX et DEX : comment Hyperliquid fait face aux défis ?
Les échanges centralisés (CEX) surpassent de loin les échanges décentralisés (DEX) en termes de taille des actifs et de volume. La taille des actifs de CEX est environ cent fois celle de DEX, tandis que le volume est environ dix fois celui de DEX. Face à cet écart énorme, comment Hyperliquid peut-il éviter d'être entravé par certaines grandes plateformes d'échange ? Cela repose principalement sur sa conception de structure décentralisée et son mécanisme algorithmique.
Lorsque nous parlons d'une bourse "décentralisée", de quels aspects discutons-nous réellement ? S'agit-il de la garde des actifs, de la correspondance des transactions, de la découverte des prix ou du mécanisme de règlement ? Ces questions méritent une réflexion approfondie.
JELLYJELLY Contrat Controversé : Lutte entre Centralisation et Décentralisation
En mars 2025, le contrat JELLYJELLY a provoqué une agitation sur la plateforme Hyperliquid. Le prix de ce contrat a explosé de 429 % en quelques heures, frôlant presque un effondrement massif. En cas de liquidation, les positions à découvert seraient envoyées au coffre de liquidité en chaîne HLP, ce qui pourrait entraîner des pertes flottantes de plusieurs millions de dollars. Alors que les positions en chaîne étaient en danger, certaines plateformes de trading ont également, de manière inhabituelle, lancé en urgence le trading des contrats perpétuels JELLYJELLY.
Alors que la situation est sur le point de devenir incontrôlable, les validateurs de Hyperliquid interviennent en votant d'urgence pour forcer le retrait de ce contrat et geler les transactions. Cette action suscite des questions au sein de la communauté sur les échanges "décentralisés".
Cet événement est non seulement devenu le sujet de débat brûlant dans la communauté crypto, mais il a également exposé une question centrale : sur les plateformes d'échange décentralisées, qu'est-ce qui détermine réellement le prix ? Qui supporte le risque ? L'algorithme est-il vraiment neutre ?
Cet article prendra pour point de départ l'événement JELLYJELLY pour analyser les différences algorithmiques des trois grandes plateformes concernant le prix de l'indice, le prix marqué et le taux de financement sur le mécanisme des contrats perpétuels (, et explorera les concepts financiers et les mécanismes de transmission des risques qui les sous-tendent. Nous verrons comment différentes algorithmes façonnent les styles de trading, servent différents types de traders et influencent la capacité de survie des traders lors des tempêtes du marché.
C'est non seulement une analyse de la technologie des contrats, mais aussi une lutte philosophique sur la conception de l'ordre du marché.
Les trois éléments clés du trading de contrats à terme perpétuels
Avant d'entrer dans des discussions approfondies, clarifions d'abord les trois éléments clés du trading de contrats perpétuels :
Prix index: suit les variations de prix du marché au comptant, c'est une référence théorique. Hyperliquid l'appelle prix Oracle) prix du oracle(.
Prix de référence : utilisé pour calculer les gains et pertes non réalisés, déclencher des événements clés tels que la liquidation.
Taux de financement : un mécanisme économique reliant le marché au comptant et le marché des contrats, guidant le prix des contrats vers un retour au prix au comptant.
![Qui contrôle votre ligne de liquidation ? Découvrez la guerre des prix et les dilemmes humains derrière les contrats à terme perpétuels des trois grandes plateformes])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-385ed36c79f39ac22a753ba695e17958.webp(
Comparaison des algorithmes centraux des trois grandes plateformes
Prix de l'indice / Prix de l'oracle
Le prix de l'oracle Hyperliquid est complètement indépendant de son propre marché, construit par des nœuds de validation. Il utilise la méthode de la médiane pondérée pour résister aux fluctuations de prix extrêmes, avec une forte résistance à la manipulation, mais la fréquence de mise à jour est relativement lente, toutes les 3 secondes. Ce design vise à éliminer les valeurs aberrantes et les fluctuations, rendant le prix plus lisse.
Mécanisme de prix de référence
L'algorithme de prix de référence de Hyperliquid combine plusieurs sources de prix :
La moyenne mobile exponentielle sur 150 secondes de la différence entre le prix Oracle et le prix du contrat.
Le prix d'achat et de vente du marché lui-même est la médiane du dernier prix de transaction.
La médiane pondérée du prix des contrats à terme perpétuels de plusieurs CEX
Les validateurs sont responsables de la mise à jour régulière de l'Oracle et du Mark Price, ainsi que de la vérification de la cohérence des sources d'entrée. Ce mécanisme crée un certain niveau de "démocratie algorithmique", renforçant la résistance à la manipulation.
Algorithme du taux de financement
Hyperliquid a introduit un indice de prime dans le calcul des taux de financement, échantillonnant toutes les 5 secondes et calculant la moyenne horaire, afin de prévenir les fluctuations soudaines à court terme. Pour compenser les limitations du retour des prix, Hyperliquid utilise trois paramètres distincts:
Un taux de financement pouvant atteindre 4%/heure dans des cas extrêmes
Calcul des frais de financement basé sur le prix oracle plutôt que sur le prix de marque
Un frais de financement de 1/8 par heure pour un taux de financement de 8 heures
Cette méthode de "petits pas rapides" vise à accélérer le retour des prix, en compensant les limitations du modèle de profondeur du carnet de commandes.
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Stratégies de trading et philosophie financière adaptées à différentes plateformes
Une grande plateforme de trading : la conception des rationalistes institutionnels
Idée principale : "Rendre le marché prévisible"
Caractéristiques du mécanisme : prix de référence lissé, modélisation fine des frais de financement, mécanisme de tampon de risque
Public cible : investisseurs institutionnels et traders à moyen et long terme recherchant des rendements stables avec un risque maîtrisé.
Une plateforme de trading : la conception des instinctifs de trading
Idée maîtresse : "Le marché est le reflet de la nature humaine"
Caractéristiques du mécanisme : prix de marquage sensible, grande fluctuation des taux de financement, mécanisme de liquidation rapide
Public cible : traders à haute fréquence, traders à court terme, spéculateurs capables de saisir des écarts de prix instantanés.
Hyperliquid : le design des structuralistes on-chain
Idée principale : gouvernance décentralisée + mécanisme de prix programmable
Caractéristiques du mécanisme : prix de consensus des validateurs, HLP Vault en garantie, taux de financement à haute fréquence, transparence sur la chaîne
Public cible : traders recherchant la transparence et la décentralisation, arbitragistes en chaîne, traders extrêmes
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Conclusion
La conception des algorithmes sur différentes plateformes reflète une compréhension différente de l'essence du marché. Une grande plateforme recherche la stabilité, une autre met l'accent sur le comportement du marché, tandis qu'Hyperliquid tente d'établir un nouveau consensus par la gouvernance sur la chaîne. Cependant, l'incident JELLYJELLY montre que même dans un système décentralisé, une intervention humaine peut être nécessaire dans des cas extrêmes.
Dans le futur monde financier, les algorithmes continueront d'étendre leur influence. Mais nous devons reconnaître que chaque algorithme contient un jugement de valeur. Que ce soit à la recherche de liberté, d'équité ou de transparence, les traders cherchent finalement un sens de l'ordre. Gardons toujours un respect pour le marché et soyons responsables de nos choix.
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MultiSigFailMaster
· Il y a 41m
La différence de part entre les plateformes d'échange centralisées est trop grande, le DeFi est juste un petit frère.
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FastLeaver
· Il y a 14h
Il ne manque plus que le cex pour s'effondrer et je fais un Rug Pull.
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StablecoinAnxiety
· Il y a 14h
Décentralisation ces dernières années a beaucoup soufflé, c'est à peu près tout.
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AltcoinMarathoner
· Il y a 14h
jouer sur le long terme ici... les cex peuvent sprinter maintenant mais la décentralisation est le vrai marathon
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rekt_but_not_broke
· Il y a 14h
le dex ne peut pas rivaliser avec le cex, c'est quelque chose que tout le monde sait.
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NeverVoteOnDAO
· Il y a 15h
La centralisation est une blague, qui comprend ça ?
Stratégies d'Hyperliquid face aux énormes avantages des CEX : analyse de la conception décentralisée et des mécanismes algorithmiques
Différences de taille d'actifs et de volume entre CEX et DEX : comment Hyperliquid fait face aux défis ?
Les échanges centralisés (CEX) surpassent de loin les échanges décentralisés (DEX) en termes de taille des actifs et de volume. La taille des actifs de CEX est environ cent fois celle de DEX, tandis que le volume est environ dix fois celui de DEX. Face à cet écart énorme, comment Hyperliquid peut-il éviter d'être entravé par certaines grandes plateformes d'échange ? Cela repose principalement sur sa conception de structure décentralisée et son mécanisme algorithmique.
Lorsque nous parlons d'une bourse "décentralisée", de quels aspects discutons-nous réellement ? S'agit-il de la garde des actifs, de la correspondance des transactions, de la découverte des prix ou du mécanisme de règlement ? Ces questions méritent une réflexion approfondie.
JELLYJELLY Contrat Controversé : Lutte entre Centralisation et Décentralisation
En mars 2025, le contrat JELLYJELLY a provoqué une agitation sur la plateforme Hyperliquid. Le prix de ce contrat a explosé de 429 % en quelques heures, frôlant presque un effondrement massif. En cas de liquidation, les positions à découvert seraient envoyées au coffre de liquidité en chaîne HLP, ce qui pourrait entraîner des pertes flottantes de plusieurs millions de dollars. Alors que les positions en chaîne étaient en danger, certaines plateformes de trading ont également, de manière inhabituelle, lancé en urgence le trading des contrats perpétuels JELLYJELLY.
Alors que la situation est sur le point de devenir incontrôlable, les validateurs de Hyperliquid interviennent en votant d'urgence pour forcer le retrait de ce contrat et geler les transactions. Cette action suscite des questions au sein de la communauté sur les échanges "décentralisés".
Cet événement est non seulement devenu le sujet de débat brûlant dans la communauté crypto, mais il a également exposé une question centrale : sur les plateformes d'échange décentralisées, qu'est-ce qui détermine réellement le prix ? Qui supporte le risque ? L'algorithme est-il vraiment neutre ?
Cet article prendra pour point de départ l'événement JELLYJELLY pour analyser les différences algorithmiques des trois grandes plateformes concernant le prix de l'indice, le prix marqué et le taux de financement sur le mécanisme des contrats perpétuels (, et explorera les concepts financiers et les mécanismes de transmission des risques qui les sous-tendent. Nous verrons comment différentes algorithmes façonnent les styles de trading, servent différents types de traders et influencent la capacité de survie des traders lors des tempêtes du marché.
C'est non seulement une analyse de la technologie des contrats, mais aussi une lutte philosophique sur la conception de l'ordre du marché.
Les trois éléments clés du trading de contrats à terme perpétuels
Avant d'entrer dans des discussions approfondies, clarifions d'abord les trois éléments clés du trading de contrats perpétuels :
Prix index: suit les variations de prix du marché au comptant, c'est une référence théorique. Hyperliquid l'appelle prix Oracle) prix du oracle(.
Prix de référence : utilisé pour calculer les gains et pertes non réalisés, déclencher des événements clés tels que la liquidation.
Taux de financement : un mécanisme économique reliant le marché au comptant et le marché des contrats, guidant le prix des contrats vers un retour au prix au comptant.
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Comparaison des algorithmes centraux des trois grandes plateformes
Le prix de l'oracle Hyperliquid est complètement indépendant de son propre marché, construit par des nœuds de validation. Il utilise la méthode de la médiane pondérée pour résister aux fluctuations de prix extrêmes, avec une forte résistance à la manipulation, mais la fréquence de mise à jour est relativement lente, toutes les 3 secondes. Ce design vise à éliminer les valeurs aberrantes et les fluctuations, rendant le prix plus lisse.
L'algorithme de prix de référence de Hyperliquid combine plusieurs sources de prix :
Les validateurs sont responsables de la mise à jour régulière de l'Oracle et du Mark Price, ainsi que de la vérification de la cohérence des sources d'entrée. Ce mécanisme crée un certain niveau de "démocratie algorithmique", renforçant la résistance à la manipulation.
Hyperliquid a introduit un indice de prime dans le calcul des taux de financement, échantillonnant toutes les 5 secondes et calculant la moyenne horaire, afin de prévenir les fluctuations soudaines à court terme. Pour compenser les limitations du retour des prix, Hyperliquid utilise trois paramètres distincts:
Cette méthode de "petits pas rapides" vise à accélérer le retour des prix, en compensant les limitations du modèle de profondeur du carnet de commandes.
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Conclusion
La conception des algorithmes sur différentes plateformes reflète une compréhension différente de l'essence du marché. Une grande plateforme recherche la stabilité, une autre met l'accent sur le comportement du marché, tandis qu'Hyperliquid tente d'établir un nouveau consensus par la gouvernance sur la chaîne. Cependant, l'incident JELLYJELLY montre que même dans un système décentralisé, une intervention humaine peut être nécessaire dans des cas extrêmes.
Dans le futur monde financier, les algorithmes continueront d'étendre leur influence. Mais nous devons reconnaître que chaque algorithme contient un jugement de valeur. Que ce soit à la recherche de liberté, d'équité ou de transparence, les traders cherchent finalement un sens de l'ordre. Gardons toujours un respect pour le marché et soyons responsables de nos choix.
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