Le dilemme d'Ethereum : analyser ses causes de déclin à travers la théorie des trois plateaux
Récemment, le développement d'Ethereum (ETH) semble être à l'arrêt. Bien que sa base technologique et son écosystème de développeurs demeurent solides, la performance sur le marché laisse à désirer. Analysons ce phénomène en profondeur sous l'angle de l'offre et de la demande.
Analyse de la demande
La demande d'Ethereum peut être divisée en deux aspects : endogène et externe.
En ce qui concerne la demande endogène, la croissance explosive du passé provenait principalement de nouvelles applications libellées en ETH, telles que la frénésie des ICO de 2017 et la vague DeFi de 2020-2021. Cependant, les principaux récits actuels comme L2 et le Restaking n'ont pas réussi à générer une prospérité similaire. L'écosystème L2 se chevauche fortement avec la chaîne principale, rendant difficile l'émergence de nouvelles demandes de transaction. De plus, bien que les projets de Restaking aient verrouillé l'ETH, ils n'ont pas créé de nouveaux actifs libellés en ETH. En outre, l'effet du mécanisme de brûlage apporté par l'EIP1559 a également été considérablement affaibli en raison de la dérivation vers L2.
En ce qui concerne la demande externe, l'environnement macroéconomique est passé de la dernière phase d'assouplissement à un resserrement actuel. Les outils d'investissement institutionnels sont également passés d'un afflux unidirectionnel avec des trusts Grayscale à des ETF pouvant circuler dans les deux sens. Il convient de noter que l'ETF ETH a continué d'afficher un flux net sortant depuis son lancement il y a un mois, en contraste frappant avec l'ETF Bitcoin.
Analyse de l'offre
Le mode d'approvisionnement de l'Ethereum a subi une transition majeure du POW au POS.
À l'époque du POW, l'offre d'ETH était contrainte par le coût des mineurs. Les mineurs faisaient face à des coûts fixes (comme l'investissement dans le matériel de minage) et des coûts marginaux (comme les frais d'électricité et de maintenance), ces coûts étant exprimés en monnaie fiduciaire et non remboursables. Lorsque le prix de l'ETH est inférieur au "prix d'arrêt", les mineurs choisissent de suspendre leurs ventes, créant ainsi un plancher de prix.
Cependant, l'ère POS a complètement changé la donne. Les validateurs ont remplacé les mineurs, et il suffit de miser de l'ETH pour participer à la maintenance du réseau et obtenir des récompenses. Dans ce modèle, le coût unitaire des validateurs est presque négligeable, et les stakers n'ont pratiquement aucun coût réel en dehors du coût d'opportunité. Cela a conduit l'ETH à perdre le mécanisme de soutien des prix qu'il avait auparavant, et avec la pression inflationniste continue, le prix subit une pression baissière plus importante.
Leçons de l'histoire et perspectives d'avenir
La situation actuelle d'Ethereum remonte à la période de l'éclatement de la bulle ICO en 2018. À l'époque, de nombreux projets ont vendu de manière désordonnée des ETH, entraînant une chute des prix. Pour éviter que des situations similaires ne se reproduisent, la communauté Ethereum a renforcé l'orientation du développement de l'écosystème, mais cela a également entraîné certains problèmes :
Le taux de découpage est trop bas, les projets capables d'attirer un grand flux de capitaux diminuent.
Le rendement du marché est inférieur à celui des concurrents, les projets "halal" sont souvent surévalués.
Ces problèmes, associés à la pression à la vente à faible coût apportée par le L2 et le POS, ont finalement conduit à la situation actuelle.
Réflexions et révélations
Pour les projets de distribution de dividendes, il est essentiel d'établir une structure de coûts raisonnable. Avec l'augmentation de la liquidité des actifs, il est nécessaire d'améliorer constamment la ligne de coûts pour soutenir le prix des actifs.
Réduire la pression de vente n'est qu'une stratégie à court terme, l'objectif à long terme doit être de transformer la monnaie mère en actif de référence, afin que les bénéfices des détenteurs ne dépendent pas seulement de la hausse des prix des pièces, élargissant ainsi la base de demande et la liquidité.
L'expérience d'Ethereum fournit des enseignements précieux pour l'ensemble de l'industrie des cryptomonnaies, qui méritent d'être réfléchis et pris en compte.
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GasFeeLady
· Il y a 23h
juste un autre jour à regarder l'eth saigner... les frais de gas ne mentent pas à vrai dire
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HashBard
· 08-04 13:26
les holders d'eth sont vraiment mal en ce moment... une tragédie poétique fr
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LightningClicker
· 08-04 13:26
chute chute chute je sais juste que c'est une chute j'y suis habitué
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ParanoiaKing
· 08-04 13:22
Encore des discours alarmistes~ Merci aux grands pour avoir pris les gens pour des idiots.
Le dilemme d'Ethereum : une analyse de la baisse des prix de l'ETH à travers le déséquilibre entre l'offre et la demande
Le dilemme d'Ethereum : analyser ses causes de déclin à travers la théorie des trois plateaux
Récemment, le développement d'Ethereum (ETH) semble être à l'arrêt. Bien que sa base technologique et son écosystème de développeurs demeurent solides, la performance sur le marché laisse à désirer. Analysons ce phénomène en profondeur sous l'angle de l'offre et de la demande.
Analyse de la demande
La demande d'Ethereum peut être divisée en deux aspects : endogène et externe.
En ce qui concerne la demande endogène, la croissance explosive du passé provenait principalement de nouvelles applications libellées en ETH, telles que la frénésie des ICO de 2017 et la vague DeFi de 2020-2021. Cependant, les principaux récits actuels comme L2 et le Restaking n'ont pas réussi à générer une prospérité similaire. L'écosystème L2 se chevauche fortement avec la chaîne principale, rendant difficile l'émergence de nouvelles demandes de transaction. De plus, bien que les projets de Restaking aient verrouillé l'ETH, ils n'ont pas créé de nouveaux actifs libellés en ETH. En outre, l'effet du mécanisme de brûlage apporté par l'EIP1559 a également été considérablement affaibli en raison de la dérivation vers L2.
En ce qui concerne la demande externe, l'environnement macroéconomique est passé de la dernière phase d'assouplissement à un resserrement actuel. Les outils d'investissement institutionnels sont également passés d'un afflux unidirectionnel avec des trusts Grayscale à des ETF pouvant circuler dans les deux sens. Il convient de noter que l'ETF ETH a continué d'afficher un flux net sortant depuis son lancement il y a un mois, en contraste frappant avec l'ETF Bitcoin.
Analyse de l'offre
Le mode d'approvisionnement de l'Ethereum a subi une transition majeure du POW au POS.
À l'époque du POW, l'offre d'ETH était contrainte par le coût des mineurs. Les mineurs faisaient face à des coûts fixes (comme l'investissement dans le matériel de minage) et des coûts marginaux (comme les frais d'électricité et de maintenance), ces coûts étant exprimés en monnaie fiduciaire et non remboursables. Lorsque le prix de l'ETH est inférieur au "prix d'arrêt", les mineurs choisissent de suspendre leurs ventes, créant ainsi un plancher de prix.
Cependant, l'ère POS a complètement changé la donne. Les validateurs ont remplacé les mineurs, et il suffit de miser de l'ETH pour participer à la maintenance du réseau et obtenir des récompenses. Dans ce modèle, le coût unitaire des validateurs est presque négligeable, et les stakers n'ont pratiquement aucun coût réel en dehors du coût d'opportunité. Cela a conduit l'ETH à perdre le mécanisme de soutien des prix qu'il avait auparavant, et avec la pression inflationniste continue, le prix subit une pression baissière plus importante.
Leçons de l'histoire et perspectives d'avenir
La situation actuelle d'Ethereum remonte à la période de l'éclatement de la bulle ICO en 2018. À l'époque, de nombreux projets ont vendu de manière désordonnée des ETH, entraînant une chute des prix. Pour éviter que des situations similaires ne se reproduisent, la communauté Ethereum a renforcé l'orientation du développement de l'écosystème, mais cela a également entraîné certains problèmes :
Ces problèmes, associés à la pression à la vente à faible coût apportée par le L2 et le POS, ont finalement conduit à la situation actuelle.
Réflexions et révélations
Pour les projets de distribution de dividendes, il est essentiel d'établir une structure de coûts raisonnable. Avec l'augmentation de la liquidité des actifs, il est nécessaire d'améliorer constamment la ligne de coûts pour soutenir le prix des actifs.
Réduire la pression de vente n'est qu'une stratégie à court terme, l'objectif à long terme doit être de transformer la monnaie mère en actif de référence, afin que les bénéfices des détenteurs ne dépendent pas seulement de la hausse des prix des pièces, élargissant ainsi la base de demande et la liquidité.
L'expérience d'Ethereum fournit des enseignements précieux pour l'ensemble de l'industrie des cryptomonnaies, qui méritent d'être réfléchis et pris en compte.