Profundidad: Mecanismo de precio y filosofía de mercado detrás del comercio de futuros perpetuos
Introducción: Una tormenta de contratos revela la lucha entre la centralización y la descentralización
En marzo de 2025, el contrato JELLYJELLY provocó una conmoción en el mercado en una plataforma de intercambio descentralizada. En pocas horas, el precio de este contrato se disparó un 429%, a punto de desencadenar una liquidación masiva. Si se produjera la liquidación, las posiciones cortas se enviarían al fondo de liquidez en la cadena, causando enormes pérdidas flotantes. Mientras tanto, un intercambio centralizado lanzó rápidamente el comercio de futuros perpetuos de JELLYJELLY.
En el momento en que la crisis estaba a punto de estallar, los validadores de la plataforma descentralizada votaron urgentemente para intervenir, forzando la eliminación, el cierre de posiciones y la congelación de transacciones. Este evento no solo desató intensas discusiones en la comunidad cripto, sino que también expuso una cuestión central: ¿qué determina realmente el precio en las plataformas de comercio descentralizado? ¿Quién asume los riesgos?
Este artículo tomará este evento como punto de partida para analizar las diferencias algorítmicas en el mecanismo central de los futuros perpetuos de las tres principales plataformas de comercio: el precio del índice, el precio marcado y la tasa de financiamiento, y explorará en profundidad la filosofía financiera y el mecanismo de transmisión de riesgos detrás de ello.
Resumen del comercio de futuros perpetuos
El comercio de futuros perpetuos se compone principalmente de tres elementos clave:
Precio del índice: rastrea los cambios en los precios del mercado spot, sirviendo como referencia teórica.
Precio de referencia: el precio decisivo utilizado para calcular las ganancias y pérdidas no realizadas, así como eventos clave como el cierre de posiciones.
Tasa de financiamiento: un mecanismo económico que conecta el mercado spot con el comercio de futuros, guiando el precio de los futuros hacia la recuperación del precio spot.
Comparación de los mecanismos de precio de las tres principales plataformas
Precio del índice/Precio del oráculo
Una plataforma descentralizada utiliza precios de oráculos, construidos de forma independiente por nodos validadores, utilizando el método de mediana ponderada para resistir las fluctuaciones extremas de precios. Este método es más resistente a la manipulación, pero la frecuencia de actualización es más lenta (una vez cada 3 segundos).
Mecanismo de precio
El algoritmo del precio de referencia de una plataforma centralizada A se basa en la mediana de tres tipos de precios: el precio medio entre la mejor oferta y la mejor demanda en el mercado de futuros, el precio de transacción y el precio de impacto. La construcción de la mediana procesada por EMA hace que el precio de referencia cambie de manera suave y sea resistente a las fluctuaciones.
Una plataforma centralizada B adopta un enfoque más agresivo, utilizando únicamente el precio medio de la compra/venta en el libro de órdenes como fuente del precio de referencia. Este algoritmo es extremadamente sensible a transacciones pequeñas, lo que puede causar fuertes fluctuaciones.
La estructura del precio de referencia de una plataforma descentralizada combina los dos métodos mencionados, controlada por múltiples nodos, considerando de manera integral el precio del oráculo, el precio interno de la plataforma y el precio medio de futuros perpetuos de varias bolsas.
Algoritmo de tasa de financiación
Una plataforma descentralizada introdujo un índice de prima basado en el modelo de una plataforma centralizada A y utilizó el precio del oráculo en lugar del precio del índice. Para compensar la debilidad de la lenta velocidad de retorno de precios, la plataforma estableció un límite superior de tasa de financiamiento más alto y cobró tarifas de financiamiento por hora.
La tasa de financiación de una plataforma centralizada A depende de ciclos de liquidación más largos, calculada en combinación con la profundidade del libro de órdenes y la tasa de interés de los préstamos, con el objetivo de proporcionar a los inversores institucionales un costo de capital estable.
El algoritmo de tasa de financiación de una plataforma centralizada B es relativamente simple, se calcula en función de la desviación del precio del libro de órdenes, el ciclo de liquidación es largo, pero la volatilidad es intensa.
Estrategias de trading y filosofía financiera adaptadas a diferentes plataformas
Plataforma centralizada A: Diseño de los racionalistas del sistema
Idea central: Hacer el mercado predecible
Características del mecanismo: precio de marcado suave, modelado detallado de la tasa de financiación, mecanismo de amortiguación de riesgos completo
Público objetivo: inversores institucionales y traders a medio y largo plazo que buscan rendimientos estables y control de riesgos.
Plataforma centralizada B: diseño de los comerciantes innatos
Filosofía central: El mercado es un reflejo de la naturaleza humana
Características del mecanismo: Sensibilidad al precio de referencia, gran volatilidad de la tasa de financiación, mecanismo de liquidación directo y rápido.
Público objetivo: comerciantes de alta frecuencia, operadores a corto plazo, hábiles en captar desviaciones de precios instantáneas.
Una plataforma descentralizada: el diseño de los estructuralistas en la cadena
Idea central: Establecimiento de orden mediante algoritmos
Características del mecanismo: consenso de precio de los validadores, tesorería de liquidez en cadena, tasa de financiación de alta frecuencia, transparencia en cadena
Público objetivo: comerciantes que buscan código verificable y gobernanza distribuida
Conclusión: El fin del algoritmo es el corazón humano
El diseño del mecanismo de precios de diferentes plataformas de comercio refleja la forma en que cada una construye la confianza en el mercado. Ya sea a través de buffers institucionales, la primacía del comportamiento del mercado o el consenso en la cadena, todos intentan responder a la cuestión central de cómo confiar en un mercado invisible.
Sin embargo, en situaciones extremas, los factores humanos siguen siendo inevitables. Al final, el precio no es determinado por algoritmos, sino por a quién elegimos creer para decidir. Cada trader debe ser responsable de sus propios valores y mantener un respeto hacia el mercado.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
14 me gusta
Recompensa
14
7
Compartir
Comentar
0/400
zkProofInThePudding
· Hace36m
El riesgo no puede congelarse
Ver originalesResponder0
BlockchainDecoder
· 08-05 22:28
El precio lo determina el mercado
Ver originalesResponder0
ContractExplorer
· 08-05 22:27
La regulación es la verdadera razón.
Ver originalesResponder0
AlgoAlchemist
· 08-05 22:22
El riesgo de pérdidas es difícil de evitar
Ver originalesResponder0
CryptoSourGrape
· 08-05 22:18
No tengo esperanza en la Descentralización de contratos.
Ver originalesResponder0
MissedTheBoat
· 08-05 22:08
Arruinado por varios millones el inversor minorista
Mecanismo de precio del comercio de futuros perpetuos y gestión de riesgos: análisis comparativo de los tres modelos de plataforma
Profundidad: Mecanismo de precio y filosofía de mercado detrás del comercio de futuros perpetuos
Introducción: Una tormenta de contratos revela la lucha entre la centralización y la descentralización
En marzo de 2025, el contrato JELLYJELLY provocó una conmoción en el mercado en una plataforma de intercambio descentralizada. En pocas horas, el precio de este contrato se disparó un 429%, a punto de desencadenar una liquidación masiva. Si se produjera la liquidación, las posiciones cortas se enviarían al fondo de liquidez en la cadena, causando enormes pérdidas flotantes. Mientras tanto, un intercambio centralizado lanzó rápidamente el comercio de futuros perpetuos de JELLYJELLY.
En el momento en que la crisis estaba a punto de estallar, los validadores de la plataforma descentralizada votaron urgentemente para intervenir, forzando la eliminación, el cierre de posiciones y la congelación de transacciones. Este evento no solo desató intensas discusiones en la comunidad cripto, sino que también expuso una cuestión central: ¿qué determina realmente el precio en las plataformas de comercio descentralizado? ¿Quién asume los riesgos?
Este artículo tomará este evento como punto de partida para analizar las diferencias algorítmicas en el mecanismo central de los futuros perpetuos de las tres principales plataformas de comercio: el precio del índice, el precio marcado y la tasa de financiamiento, y explorará en profundidad la filosofía financiera y el mecanismo de transmisión de riesgos detrás de ello.
Resumen del comercio de futuros perpetuos
El comercio de futuros perpetuos se compone principalmente de tres elementos clave:
Comparación de los mecanismos de precio de las tres principales plataformas
Precio del índice/Precio del oráculo
Una plataforma descentralizada utiliza precios de oráculos, construidos de forma independiente por nodos validadores, utilizando el método de mediana ponderada para resistir las fluctuaciones extremas de precios. Este método es más resistente a la manipulación, pero la frecuencia de actualización es más lenta (una vez cada 3 segundos).
Mecanismo de precio
El algoritmo del precio de referencia de una plataforma centralizada A se basa en la mediana de tres tipos de precios: el precio medio entre la mejor oferta y la mejor demanda en el mercado de futuros, el precio de transacción y el precio de impacto. La construcción de la mediana procesada por EMA hace que el precio de referencia cambie de manera suave y sea resistente a las fluctuaciones.
Una plataforma centralizada B adopta un enfoque más agresivo, utilizando únicamente el precio medio de la compra/venta en el libro de órdenes como fuente del precio de referencia. Este algoritmo es extremadamente sensible a transacciones pequeñas, lo que puede causar fuertes fluctuaciones.
La estructura del precio de referencia de una plataforma descentralizada combina los dos métodos mencionados, controlada por múltiples nodos, considerando de manera integral el precio del oráculo, el precio interno de la plataforma y el precio medio de futuros perpetuos de varias bolsas.
Algoritmo de tasa de financiación
Una plataforma descentralizada introdujo un índice de prima basado en el modelo de una plataforma centralizada A y utilizó el precio del oráculo en lugar del precio del índice. Para compensar la debilidad de la lenta velocidad de retorno de precios, la plataforma estableció un límite superior de tasa de financiamiento más alto y cobró tarifas de financiamiento por hora.
La tasa de financiación de una plataforma centralizada A depende de ciclos de liquidación más largos, calculada en combinación con la profundidade del libro de órdenes y la tasa de interés de los préstamos, con el objetivo de proporcionar a los inversores institucionales un costo de capital estable.
El algoritmo de tasa de financiación de una plataforma centralizada B es relativamente simple, se calcula en función de la desviación del precio del libro de órdenes, el ciclo de liquidación es largo, pero la volatilidad es intensa.
Estrategias de trading y filosofía financiera adaptadas a diferentes plataformas
Plataforma centralizada A: Diseño de los racionalistas del sistema
Plataforma centralizada B: diseño de los comerciantes innatos
Una plataforma descentralizada: el diseño de los estructuralistas en la cadena
Conclusión: El fin del algoritmo es el corazón humano
El diseño del mecanismo de precios de diferentes plataformas de comercio refleja la forma en que cada una construye la confianza en el mercado. Ya sea a través de buffers institucionales, la primacía del comportamiento del mercado o el consenso en la cadena, todos intentan responder a la cuestión central de cómo confiar en un mercado invisible.
Sin embargo, en situaciones extremas, los factores humanos siguen siendo inevitables. Al final, el precio no es determinado por algoritmos, sino por a quién elegimos creer para decidir. Cada trader debe ser responsable de sus propios valores y mantener un respeto hacia el mercado.